用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利下滑(huá)。与此对应的是(shì)，2020年以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价(jià)大涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月(yuè)28日晚间(jiān)发布(bù)2023年第一季度(dù)报告(gào)，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于(yú)上市(shì)公司股东(dōng)的(de)净亏损3.97亿元，创该(gāi)公(gōng)司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友(yǒu)网络(luò)发布的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这(zhè)是在2019年(nián)创下(xià)净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后(hòu)，用友网(wǎng)络连续(xù)第三(sān)年净利(lì)下滑(huá)。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用友网络股价(jià)就总体(tǐ)上(shàng)呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大(dà)跌(diē)前，用友网络(luò)在股价相对高点进行了定增融资(zī)。此次定增(zēng)吸引了不少机(jī)构参与，包(bāo)括(kuò)高毅、葛(gé)卫(wèi)东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在定(dìng)增(zēng)市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫东(dōng)，也参与了定增(zēng)，投(tóu)入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市(shì)场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络的2022年各(gè)季度业绩(jì)更是连续(xù)爆(bào)雷(léi)：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季(jì)报净利润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月(yuè)37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫(wèi)东的(de)总持股数(shù)，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十大(dà)股东(dōng)，在(zài)此期间(jiān)，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增(zēng)投(tóu)资(zī)也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件(jiàn)服务企业的会计电(diàn)算化，改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业(yè)的信(xìn)息(xī)化，现在(zài)的(de)3.0阶(jiē)段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引(yǐn)领中(zhōng)国企业(yè)级服务(wù)市场。在此基础上，公(gōng)司(sī)2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和(hé)运营全球领先的企(qǐ)业云服务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)正(zhèng)式发布了完全(quán)基于互联网架构的企业互(hù)联网开发平台。2017年(nián)以来(lái)，其云平台、财务云(yún)、人力云等(děng)云产品得到逐(zhú)步发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段(duàn)的(de)”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二(èr)个阶段(duàn)的统一底座和服(fú)务融合。2022年(nián)8月，经过6年的(de)规(guī)模(mó)研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进(jìn)入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用友网(wǎng)络云服务转型取得了(le)较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的(de)比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百(bǎi)分(fēn)点，已成为公司主要收入(rù)来源并(bìng)继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从(cóng)高端市场份(fèn)额来(lái)看，用友却还是没(méi)有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件(jiàn)发展白皮(pí)书》显示(shì)，国产ERP软件整体市(shì)占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场(chǎng)曝出华为将(jiāng)在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定(dìng)会(huì)面(miàn)向外部市场提供(gōng)高端(duān)ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信(xìn)心的严重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在(zài)用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其营收逐渐增长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此(cǐ)期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第(dì)二阶(jiē)段，即2020年(nián)至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁(bù)不前，净利润(rùn)却大幅下(xià)跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市值还(hái)是有很大的提(tí)升(shēng)空间。但从(cóng)目(mù)前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻(zǔ)且长。

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