钠电池产能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿(yì)投资，传艺科技是真跨界还是奢望，飙涨(zhǎng)后(hòu)又腰斩的股价似(shì)乎已经给出(chū)注(zhù)脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕在(zài)键盘生(shēng)产商传艺(yì)科技(jì)（002866.SZ）身(shēn)上(shàng)的(de)最大议题莫(mò)过于跨界钠电池(chí)。

　　这个热门又(yòu)令人遐想的(de)题(tí)材搭配公司释放钠电池项(xiàng)目进展的“积(jī)极(jí)主动(dòng)”，在(zài)2022年刺激着传艺科(kē)技股价迅速飙涨4倍(bèi)，甚至期间还祭出“七(qī)连(lián)板”和“五连(lián)板(bǎn)”妖股(gǔ)走势。然去年末以来，抛(pāo)“利好消(xiāo)息”催涨(zhǎng)股价的(de)套路(lù)完全失灵(líng)，股(gǔ)价又在4个多(duō)月(yuè)时间极速腰(yāo)斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿元定(dìng)增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池(chí)项目，传(chuán)艺科技也只收获了(le)短暂的上涨，而后再未掀起波(bō)澜。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注意到(dào)，股价(jià)过山车式(shì)的涨跌折射的(de)是市(shì)场对(duì)传艺科技(jì)高调跨(kuà)界钠电(diàn)赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多月，规划产能(néng)已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)元的(de)传艺科(kē)技如何(hé)撬动54亿元(yuán)乃至94亿元的(de)投资成(chéng)本？巨头(tóu)环(huán)伺(cì)、落地(dì)产能骤(zhòu)增、锂价持续(xù)下行(xíng)，在(zài)愈加拥(yōng)挤的赛道(dào)上(shàng)，夸下海(hǎi)口的产能又(yòu)该如(rú)何消化？过往投资计划频频“跳票”、实际效益与预期天差地别等(děng)“黑(hēi)历史”在前，“大跃进”的新项目(mù)如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电(diàn)池便与(yǔ)锂离子电池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力(lì)较(jiào)弱、钠电池能量密度较(jiào)低，导(dǎo)致(zhì)其研发(fā)进(jìn)度大大(dà)落后(hòu)于了锂电池。直到2020年后(hòu)，随着钠电关(guān)键技术完成突破(pò)以及锂价(jià)不断飙升，钠电才作为锂电(diàn)“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代(dài)推出(chū)第一代钠离子电(diàn)池(chí)，掀起钠电风(fēng)潮，并(bìng)将风(fēng)口带到了A股市场(chǎng)。

　　时(shí)值2022年(nián)锂价暴涨(zhǎng)，A股(gǔ)钠电炒作如日中天(tiān)之(zhī)际，传(chuán)艺科技于(yú)去年6月22日晚间高(gāo)调宣布入局。彼时(shí)的公告显示，公司拟投资3000万元通过全资子公(gōng)司江(jiāng)苏(sū)智纬电(diàn)子科技(jì)有限公(gōng)司（以下(xià)简称“智纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫企业(yè)、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙公(gōng)司江苏(sū)传艺(yì)钠电科技有限公司(sī)（公(gōng)司(sī)持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日盘后公司迫(pò)不及待(dài)召(zhào)开电话会议，向合计64名(míng)分析师和个人(rén)投资者披露跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺(yì)科(kē)技(jì)钠电池项目中试线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期(qī)计(jì)划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日(rì)的(de)涨停，传艺科技宣布(bù)跨界后一口气收(shōu)出7个涨(zhǎng)停板，市(shì)值快速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科(kē)技日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消息催涨股(gǔ)价的前车在前，传(chuán)艺(yì)科技开(kāi)始(shǐ)有意无意地“主动”披露钠电项目进展，而公司股价也往往在公告披露后(hòu)录得大幅上涨。去年(nián)12月5日盘中，公司股价一(yī)度(dù)摸高至54.44元/股，相较(jiào)于(yú)跨界(jiè)钠电池前10元(yuán)/股(gǔ)左右的温吞股(gǔ)价，不到半年的时间已(yǐ)翻(fān)了逾(yú)5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股价(jià)开始掉(diào)头向下，无论(lùn)其如何发布“利好”消息，股价也再难(nán)掀大风(fēng)浪，反而随(suí)着时间的推移，迅速回落。截(jié)至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多(duō)月时(shí)间已经较高点(diǎn)腰斩(zhǎn)。

　　值得(dé)一提(tí)的是，由于(yú)在2022年6月23日(rì)盘后，公(gōng)司迫切召开电话(huà)会(huì)并在《投资者关系活动记录(lù)表》中对外发布钠(nà)电(diàn)池业务(wù)未来规划、技(jì)术水(shuǐ)平等涉及公司经营的重(zhòng)大信息，但直至(zhì)2022年7月9日(rì)才正(zhèng)式通过《关于对深圳证(zhèng)券(quàn)交易(yì)所关注函(hán)回复的公告》补充披露(lù)相关(guān)事(shì)项，传(chuán)艺(yì)科技(jì)及公司董(dǒng)事长兼(jiān)总(zǒng)经理邹伟民、时任董秘(mì)许小丽还(hái)遭深(shēn)交所通报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺科技股价(jià)“过(guò)山(shān)车”式上下，背(bèi)后纵有游(yóu)资(zī)推波助澜(lán)，但(dàn)归根结底还(hái)是其资金有限与(yǔ)钠电(diàn)产能(néng)规划“大跃进(jìn)”不匹配无(wú)法让市场信(xìn)服(fú)造成的。

　　根据公司定增预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成(chéng)后，公司产能将达到(dào)10GWh。而根(gēn)据公司此前对(duì)交(jiāo)易所(suǒ)回复函和2023年度定增预案，公司(sī)规划的10GWh钠电池(chí)项目(mù)的投资成本约54亿元。其中，土地购置及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装修及(jí)设备成本(běn)约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺科技(jì)规划的钠电产能(néng)远(yuǎn)不(bù)止这(zhè)公(gōng)告(gào)出来的10GWh。据传(chuán)艺(yì)钠(nà)电(diàn)官微消息，公司董事(shì)长邹伟(wěi)民4月(yuè)16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月(yuè)，公司决定，发挥资(zī)金(jīn)优势，投(tóu)资50亿(yì)元，新征410亩(mǔ)土地(dì)，用30个(gè)月的(de)时间，新上(shàng)钠离子电池全(quán)供应链项目，逐步形成年产3万吨正极材料(liào)、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万(wàn)吨电解(jiě)液的生产能力；2022年10底，中(zhōng)试线(xiàn)已(yǐ)经竣工投(tóu)产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经开始试(shì)产试销(xiāo)，6月底有望批(pī)量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲(jiǎng)时(shí)提到的(de)钠电(diàn)产能规(guī)划(huà)，来源(yuán)：传艺钠(nà)电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上述的54亿元资金外，还(hái)需要更(gèng)多资金，仅另外(wài)8GWh钠(nà)电池就需要(yào)40亿(yì)元的投入。

　　但现实是，传艺科技主营(yíng)式微，年赚1亿(yì)元的盈利水平显(xiǎn)然(rán)难以撬动动辄几(jǐ)十亿的项目。

　　传艺科技主营输(shū)入类设备和印(yìn)制电路板(bǎn)（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括笔记本/台式机电脑键盘、触(chù)控模组和鼠标等(děng)输(shū)入类(lèi)设备及通讯(xùn)用(yòng)板、消(xiāo)费电子、计(jì)算(suàn)机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来(lái)公(gōng)司经(jīng)营规(guī)模不断(duàn)扩大(dà)，营收从2017年的6.69亿元起步(bù)，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈(yíng)利并未(wèi)同步，上市当(dāng)年公司归母净利润(rùn)就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利水平(píng)起(qǐ)起伏伏，到(dào)2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就(jiù)已经达(dá)到了(le)9000万元，净利润增长乏(fá)力可见(jiàn)一斑(bān)。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账(zhàng)上的(de)资金(jīn)也并(bìng)不宽裕。2022年，公(gōng)司经营活动产(chǎn)生的现金流量(liàng)净额(é)4.46亿元；截(jié)至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿元(yuán)，应(yīng)付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内要拿(ná)出(chū)54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所的回函中，传艺科技(jì)曾详细(xì)披(pī)露过2GWh项(xiàng)目资金(jīn)来(lái)源：截至2022年5月31日(rì)，公司可用(yòng)于钠(nà)离子电(diàn)池项(xiàng)目的自有资(zī)金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信(xìn)未使用额度(dù)10.27亿元(yuán)，足见其在投(tóu)资钠电项目时自有(yǒu)资金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺科技(jì)给深交所的回函

　　很明显，一开始(shǐ)规划的一期(qī)2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准(zhǔn)备靠银行贷(dài)款(kuǎn)解决。后一(yī)期(qī)产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿(yì)元左(zuǒ)右，同样(yàng)仰(yǎng)仗银日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗行贷款。今(jīn)年3月30日(rì)公司公(gōng)告(gào)称，传艺科技及(jí)子公司(sī)拟向工商(shāng)银行、农(nóng)业银(yín)行等组成的联(lián)合银团申请不超过(guò)20亿元(yuán)的项目贷款，用(yòng)于公(gōng)司(sī)钠(nà)电(diàn)池项目(mù)。根(gēn)据最新的调研(yán)日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗e-height: 24px;'>日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗记录(lù)，“截至目前，牵(qiān)头(tóu)银行已审批(pī)通(tōng)过(guò)，参(cān)团银行处于(yú)正常的审(shěn)批(pī)流(liú)程中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋定增(zēng)。今年3月30日，公司披露《2023年(nián)度向特定(dìng)对象发行(xíng)股票预案》，拟(nǐ)募资不超过(guò)30亿(yì)元(yuán)，其中的24亿(yì)元(yuán)拟(nǐ)投(tóu)入钠(nà)电池制(zhì)造二期项目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目(mù)总(zǒng)投(tóu)资额为27.47亿元，除(chú)了定增的(de)24亿(yì)元外(wài)，还有(yǒu)3.47亿元的(de)缺(quē)口。而(ér)为补(bǔ)这部分缺口(kǒu)，传艺科(kē)技甚至将(jiāng)2020年定(dìng)增募投资金中的1.75亿(yì)元(yuán)变更用于该(gāi)项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只能依赖融资。至于上述邹伟民公(gōng)开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公(gōng)司(sī)求证，但截至发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电池全供(gōng)应链项目(mù)计划(huà)到2024年末全部竣工投产，达(dá)产达效后，可(kě)实(shí)现(xiàn)年销售250亿元。”若传艺(yì)科技的钠电项目真(zhēn)如(rú)邹伟民在近日的演讲中所言(yán)照进现实，几(jǐ)年后公司营收将在当前(qián)基(jī)础(chǔ)上翻十(shí)几倍。但近来腰(yāo)斩的股价显(xiǎn)示，市场对这个故事并不再买账，除了(le)资(zī)金(jīn)实力有限公司外，核心还在其大干快(kuài)上后产能如(rú)何消化的问题。

　　毕竟，在钠(nà)电池商业化元(yuán)年的2023年(nián)，包括宁德时(shí)代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷(fēn)纷发产品、量(liàng)产并大(dà)建(jiàn)产能，竞(jìng)争者初(chū)露威胁，赛道(dào)已(yǐ)然(rán)开始(shǐ)拥挤(jǐ)。

　　尽(jǐn)管就披露的(de)参(cān)数(shù)和性能来看，传(chuán)艺钠电的钠电池与巨头们不相上下，但宁(níng)德时代落(luò)地(dì)奇瑞(ruì)车(chē)型(xíng)、华语新能源配套雅迪极(jí)钠S9等表明，大佬们已(yǐ)经走在前面，率先(xiān)在两(liǎng)轮(lún)电动车和低(dī)速电动车领域实(shí)现装(zhuāng)车应用。而传艺(yì)科技除了在岁末年(nián)初公(gōng)告与(yǔ)中祥航业、江苏(sū)新能源、德博新能源签订项(xiàng)目合作(zuò)或战略合作协议外，并未官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有投资者问(wèn)及客户情况时，公司都以“目(mù)前订单下(xià)游运用覆盖储(chǔ)能、低速(sù)电动车及电动(dòng)工具等多个领(lǐng)域”“公司钠离子电池送样后客(kè)户(hù)的反馈普遍较为良好，并(bìng)已与多(duō)名(míng)客户(hù)签订了销售订(dìng)单”“公(gōng)司已与多家知名两轮电动车品牌开展(zhǎn)送样和(hé)合作意向洽谈(tán)等工(gōng)作”等(děng)进(jìn)行回复。至(zhì)于具体(tǐ)的客户名称(chēng)和订单金(jīn)额，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池(chí)产能落地正数倍级增长。上海钢联新(xīn)能(néng)源事业部(bù)钠电池分(fēn)析师(shī)汪奇告诉(sù)钛媒(méi)体APP，2022年钠电池项(xiàng)目落(luò)地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤(luó)资讯最新发(fā)布(bù)数据则称，到2023年底(dǐ)，预计钠电池产能将(jiāng)增加(jiā)至(zhì)21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今年钠电池落地产能大幅增加已可(kě)预(yù)见(jiàn)。

　　“参考锂电(diàn)池行业(yè)产能利用率，钠电(diàn)池(chí)落地的产能(néng)中可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池的(de)市场规模接近(jìn)40GWh。前(qián)期用于两轮(lún)车的钠电池不到5％，后面成本(běn)降(jiàng)下来才会有(yǒu)较大(dà)比例的(de)替(tì)代。”汪(wāng)奇(qí)认为(wèi)，今年(nián)钠(nà)电池只会小批(pī)量应用到(dào)多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在(zài)调(diào)研记录中预测，预计2023年公司(sī)实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年钠(nà)电(diàn)池市场的绝大部(bù)分份(fèn)额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年(nián)1月9日投资者关(guān)系活动(dòng)记录(lù)表

　　需要注意的是(shì)，沉寂多年的钠电(diàn)池是在此前锂价飙涨的背景下(xià)作为(wèi)“替代”而(ér)被推到(dào)台前的，去年底以来，碳酸锂(lǐ)价格持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌(diē)至18万元(yuán)/吨。一时间，锂价(jià)持续下跌会(huì)否影(yǐng)响(xiǎng)钠电池商业化进程的(de)讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院士欧(ōu)阳(yáng)明高(gāo)近日就表示：“钠电池能够起(qǐ)到对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂(lǐ)资源的供应安全(quán)，不太可(kě)能(néng)成(chéng)为主流。锂价(jià)一便宜(yí)，就会让钠(nà)离子的发展(zhǎn)陷入被(bèi)动(dòng)。”但他也强调，“钠(nà)离子技(jì)术一定要发展，因(yīn)为它是锂离(lí)子电池的一个(gè)有益(yì)的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂(lǐ)电和钠电(diàn)建设成本接近，目(mù)前(qián)三元钠电(diàn)量产的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性(xìng)能比较接(jiē)近磷酸铁锂电池，高能量密度的也接(jiē)近三元523电池。目(mù)前电碳价格下跌至(zhì)16-18万元/吨(dūn)，锂电池(chí)成(chéng)本大幅下降40％以上，所(suǒ)以目前已经和钠电(diàn)池成本基本相(xiāng)当；而由于锂(lǐ)原(yuán)料价格(gé)大幅下降，目(mù)前铁锂和锰酸锂等电池成本(běn)已(yǐ)经优(yōu)于钠电(diàn)池。今年碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在20万以下时，锂电(diàn)池对钠(nà)电池有明(míng)显优势(shì)。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为钠电池还有降本的空间。兴储世(shì)纪总裁助理刘继(jì)茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产(chǎn)后钠离子电(diàn)池正、负(fù)极材料价(jià)格可降至5万元/吨甚至以下，钠(nà)离子电(diàn)池的(de)理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存在降(jiàng)价可(kě)能，但只要碳酸(suān)锂价格高于15万元(yuán)/吨，钠离(lí)子(zi)电池的成(chéng)本优(yōu)势就依然存在，并(bìng)且随着技术不断发展(zhǎn)、产业不断(duàn)成熟，钠离子电(diàn)池(chí)的降本空间有(yǒu)望进一步(bù)打开(kāi)，该成本(běn)临界点仍(réng)有进一步下探的可能(néng)。”

　　汪奇(qí)也(yě)称，明年钠电(diàn)产(chǎn)业规模化完(wán)成后，能(néng)和锂(lǐ)离子(zi)电池(chí)的成本拉开(kāi)差距(jù)，接近铅酸(suān)电池的成本。但能量(liàng)密度的限制，使得碳酸锂(lǐ)价格在15万以上时，成熟后(hòu)的钠离子电池(chí)有一定优势；碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格在(zài)10万左右(yòu)及以(yǐ)下时，钠离子(zi)电池(chí)在动(dòng)力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括传艺科技在(zài)内，诸多入局(jú)钠电(diàn)池的企(qǐ)业都言(yán)锂价下跌(diē)无碍钠电池商业化(huà)进程。但(dàn)随(suí)着(zhe)锂价(jià)持续下(xià)降(jiàng)，钠电池利(lì)润(rùn)率下降或(huò)也(yě)是(shì)必然的(de)。

　　以传(chuán)艺科技为例，其在1月9日(rì)的调研记录中(zhōng)曾表示，公司钠(nà)电池定价主(zhǔ)要根据碳酸锂的价格，一般给(gěi)到客户(hù)的价(jià)格比磷酸(suān)铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定(dìng)力 过往项(xiàng)目频(pín)频“跳票”

　　资(zī)金和产能消化之外，市场还担忧传艺科技项目投(tóu)资(zī)的定力(lì)。

　　尽管公司对进军钠电领(lǐng)域雄心(xīn)勃勃，然而钛媒体APP梳(shū)理其(qí)过往投资履历发(fā)现，传艺科(kē)技在投资上(shàng)缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划(huà)可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科(kē)技(jì)IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄(báo)膜线路(lù)板生产线(xiàn)技改并扩产项(xiàng)目。然(rán)2018年4月公司就(jiù)变更募资用(yòng)途，将FPC生(shēng)产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项(xiàng)目、轻薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元(yuán)募资(zī)的FPC生(shēng)产项(xiàng)目(mù)则(zé)被终止。

　　2019年8月(yuè)，又(yòu)将薄(báo)膜线(xiàn)路板(bǎn)生产(chǎn)线技(jì)改并扩产项目(mù)的实施(shī)地点从(cóng)一厂搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将该项目(mù)的(de)实施地点变更为重庆市合川区工(gōng)业园区(qū)核心区高阳路30号，实(shí)施(shī)主体则(zé)从传艺科(kē)技变为全资(zī)子公司重庆(qìng)营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再(zài)生变。公司(sī)终(zhōng)止(zhǐ)实施3D玻璃面(miàn)板生产项目（已投入募资(zī)7445.13万元），并将(jiāng)该(gāi)项目剩余(yú)资金全(quán)部投入轻(qīng)薄型键盘生(shēng)产项目(mù)的(de)建设，并将(jiāng)后者的(de)产能(néng)从1600万(wàn)台提升(shēng)至2240万台(tái)。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再融资，定增募资6亿(yì)元，其(qí)中(zhōng)的(de)4.20亿(yì)元用于年产(chǎn)18万平方米中高端印制电路板(bǎn)建(jiàn)设项目(mù)。但次年(nián)6月，公司将该(gāi)项(xiàng)目中的SMT工序(xù)实施(shī)地点由江苏省高邮市(shì)经开区凌波路33号改建至江苏省高(gāo)邮市经开(kāi)区凌波路49号的闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦(guà)”，又将该项目剩(shèng)余募资（已(yǐ)投入募资2.41亿(yì)元(yuán)）1.75亿(yì)元变更用于投入(rù)“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划(huà)的地点、资(zī)金(jīn)乃至项(xiàng)目，直接的(de)后果(guǒ)就是原有的投(tóu)入(rù)打水飘(piāo)、投(tóu)资(zī)效率低(dī)下以及建成项目实际效益与预计天差地别。

　　根据(jù)招股书，薄膜线路板生产(chǎn)线(xiàn)技改(gǎi)并扩产(chǎn)项目建设期仅(jǐn)12个(gè)月(yuè)，达产年可(kě)实现销售(shòu)收入2.24亿元。定(dìng)期(qī)报(bào)告(gào)显示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已经建(jiàn)成(chéng)。但2019年-2022年，该项目的效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高端印(yìn)制电路板建设项目建设期也仅(jǐn)12个月，预计达产年实(shí)现营收7.48亿元(yuán)，项(xiàng)目净利润(rùn)1.31亿元。然两年多时间过(guò)去了，截至2022年12月31日(rì)，该项目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目(mù)效益(yì)分别(bié)为-1091.61万元(yuán)、2300.17万(wàn)元(yuán)，与当初的(de)预期相去甚远。

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