财(cái)联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季报披露完成，多位知名基(jī)金经(jīng)理大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资方(fāng)向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国(guó)海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美(měi)的集团(tuán)、腾讯控股，谢治(zhì)宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜(lán)起科技(jì)、中国(guó)移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技(jì)-U，常处(chù)于风(fēng)口浪(làng)尖的葛兰，也开始布(bù)局人(rén)工智能(néng)，加仓同花(huā)顺、金(jīn)山(shān)办公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括(kuò)谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一(yī)些专注长期成长(zhǎng)价值(zhí)的(de)基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾(céng)经(jīng)的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风(fēng)

　　2023年一(yī)季度，是人(rén)工(gōng)智能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不为所动继(jì)续坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的(de)调仓换股(gǔ)，可见越来越多的基金(jīn)经理选择(zé)了(le)前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，横(héng)竖都是(shì)死，不(bù)如搏(bó)一把(bǎ)再死，也(yě)许富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计数据也(yě)证明了这一点，公募基金一(yī)季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的(de)计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直(zhí)深耕医疗的(de)葛兰在内，众(zhòng)多知名基金经理布(bù)局AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿尔(ěr)法混合(hé)一季(jì)度大手笔新进中(zhōng)芯国(guó)际、上海(hǎi)电(diàn)影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的(de)另(lìng)一只中欧(ōu)研究(jiū)精(jīng)选(xuǎn)混合一季度新(xīn)进金山(shān)办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪(jì)的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能(néng)投资(zī辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么)方(fāng)向——从AI上游的(de)芯片、到(dào)算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是(shì)公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影(yǐng)。从各位知名基金经(jīng)理调仓动向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚(wèi)文也(yě)在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出世，海外大模型以及相关人工智能的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩(kuò)散到国内产(chǎn)业界，市(shì)场聚焦(jiāo)于上游算(suàn)力、传输和下游运用，在(zài)经济复苏相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子行业(yè)受到各方资金(jīn)的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影新入他(tā)所管理的中欧新(xīn)趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓(cāng)了(le)立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光(guāng)模块(kuài)等子板(bǎn)块带(dài)动(dòng)的人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是(shì)，此前招商证券研(yán)报称，从历史上来(lái)看，30％是(shì)主动偏股公募(mù)基金(jīn)大(dà)类行(xíng)业配置比例一个(gè)很重要的临(lín)界值，往往预(yù)示(shì)着某个(gè)板块(kuài)进入过(guò)热(rè)阶段。截至(zhì)2023年一季(jì)度末，主动(dòng)偏(piān)股公(gōng)募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全(quán)距(jù)离。从这点看(kàn)，基金经理对(duì)于TMT来说(shuō)仍称不(bù)上“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车(chē)。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的(辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么de)另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部(bù)分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公(gōng)募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队对新能(néng)源的钟爱业(yè)内闻名(míng)，最新披(pī)露(lù)的(de)一季(jì)报(bào)中也证实了他们的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎升(shēng)级(jí)，从其十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，前五大重仓股的(de)占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概(gài)念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶(jīng)科能源为(wèi)十大重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍对(duì)新能源保持信心(xīn)，“我们对本(běn)产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产业链的(de)变化(huà)在市(shì)场定(dìng)价中未被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长价(jià)值混(hùn)合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁(níng)德时代、通(tōng)威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方(fāng)雨虹(hóng)。值(zhí)得关注的是，加(jiā)仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华(huá)心(xīn)怡混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能源(yuán)、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的(de)一些风(fēng)险点(diǎn)，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在(zài)这个估(gū)值(zhí)分位以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段，新能(néng)源(yuán)非常具有吸(xī)引(yǐn)力。在一季度我们对于(yú)电动(dòng)车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并(bìng)没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受(shòu)财联社(shè)记者(zhě)采访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在(zài)全(quán)市场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时(shí)期的“最(zuì)靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来(lái)的时候，无论是基金(jīn)经理(lǐ)个人还(hái)是(shì)投资者，其实(shí)都是无法承受(shòu)的(de)。所以，任何一个行业，即使你再(zài)看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金(jīn)的(de)王崇一季报表示暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏(zòu)和时间(jiān)，短(duǎn)期(qī)内也很难在(zài)A股(gǔ)找到明显的受益标的(de)，就(jiù)没(méi)有参与。不过他也认(rèn)为这些股票(piào)的估(gū)值体系(xì)还(hái)在合理接受范围内。

　　极(jí)致(zhì)行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一(yī)季度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的(de)未来走(zǒu)势将如何？

　　一(yī)部(bù)分(fēn)市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的(de)判断(duàn)，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及(jí)光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来(lái)基(jī)本面的确(què)认，中(zhōng)微(wēi)观层面(miàn)上尚有空间，估值(zhí)修(xiū)复尚(shàng)未结束，个股上(shàng)是(shì)找机会(huì)的格(gé)局。

　　中金公司(sī)研报指(zhǐ)出(chū)，年初至(zhì)今市场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮(lún)行情催化主要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而(ér)4月以来，我们(men)观察到(dào)各个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合(hé)应用产品(pǐn)的研发(fā)和发布，其(qí)中办公(gōng)场景进展相对(duì)较(jiào)快，我(wǒ)们预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣(róng)阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三(sān)层(céng)中(zhōng)建议投资者(zhě)优先关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募(mù)大(dà)佬(lǎo)董(dǒng)承非也(yě)看好(hǎo)相(xiāng)关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期(qī)的时(shí)代，2011年(nián)之(zhī)后是消费的时代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓(cāng)半导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过另(lìng)一部分市场(chǎng)人(rén)士也(yě)指出(chū)，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度(dù)投资(zī)策略(lüè)会上提到“今年大(dà)概率还是(shì)一个偏(piān)成长风格占优，尤(yóu)其是很多(duō)科技股在过去几(jǐ)年其实没有(yǒu)太多的(de)表现(xiàn)。以(yǐ)前我们(men)讲茅(máo)指数(shù)、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没(méi)有(yǒu)太多表现。今年要推(tuī)动数字经济，今年半导体(tǐ)周期要见底，本(běn)身今年科技股的机会是可(kě)以期(qī)待的(de)”。

　　不过，他也(yě)提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可(kě)能会有一(yī)些(xiē)波动。AI现在(zài)还(hái)是(shì)主题投资(zī)阶段不(bù)太(tài)适合(hé)大多数的(de)投资者，不适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入第(dì)一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低布(bù)局(jú)有望率先实现业绩(jì)兑(duì)现的环节，即满足“自身产业周期(qī)向上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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