5月(yuè)以来，港股市场仍(réng)在持续(xù)下(xià)跌，最(zuì)近(jìn)一(yī)个交易日即5月25日主要(yào)指数更是(shì)创出年内收市(shì)新(xīn)低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要(yào)跟随国(guó)内市场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明显，且再(zài)创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富(fù)国基金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿(yì)份(fèn)的(de)高位，再(zài)创历史新高，并(bìng)继续蝉(chán)联市(shì)场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下(xià)跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调(diào)，但(dàn)4月下旬之后又转跌(diē)，5月(yuè)25日(rì)，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在(zài)同(tóng)日创下(xià)年内收市(shì)新(xīn)低；而(ér)整体看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场波动下跌(diē)，广发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于(yú)弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限到期带来的债(zhài)务违约风(fēng)险也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括了大部(bù)分内地(dì)互联网以(yǐ)及新(xīn)经济领域上市公司(sī)，5月份日本正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担(dān)忧海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少，同期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有(yǒu)基(jī)本面以及(jí)资金(jīn)面(miàn)两(liǎng)方面(miàn)的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去(qù)年(nián)防(fáng)疫政策(cè)转(zhuǎn)向后(hòu)市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期(qī)，“从春节前后(hòu)的复苏情(qíng)况(kuàng)，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的(de)恢(huī)复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度(dù)环比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使(shǐ)得市场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)经济复(fù)苏(sū)预(yù)期开始修正，整(zhěng)体盈利(lì)端预(yù)期有(yǒu)所下(xià)修(xiū)。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外对于(yú)暂停(tíng)加息的节奏出(chū)现反(fǎn)复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国(guó)内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基(jī)金(jīn)直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结(jié)果中美两(liǎng)边的状态变(biàn)化(huà)还是需要更(gèng)长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的(de)，在这个过程中的波折(zhé)就对应着人民(mín)币汇率(lǜ)和港(gǎng)股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下(xià)跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市(shì)场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股持续(xù)回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持续(xù)缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金面或有机(jī)会得到(dào)改善，结合(hé)当前的低(dī)估(gū)值水平(píng)，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且(qiě)回调较多的细(xì)分板(bǎn)块或许是值得关注(zhù)的方向，例如(rú)恒生科技以及港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若未来(lái)市场(chǎng)进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领域、港(gǎng)股创新药以及(jí)消费复苏或(huò)者更(gèng)能调动市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发基(jī)金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议(yì)投资者通过(guò)定(dìng)投分散参(cān)与，较好平衡风(fēng)险和机会(huì)。同时，选择更有价(jià)值的细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球(qiú)投(tóu)资(zī)的主(zhǔ)线(xiàn)，推动(dòng)了中美(měi)股市的表(biǎo)现，未来人工(gōng)智能(néng)应用或利好科技相(xiāng)关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国(guó)内医(yī)药领(lǐng)域长期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国创新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等(děng)方向需要(yào)更(gèng)多更先进的疗法(fǎ)和(hé)创新(xīn)药(yào)，长(zhǎng)期(qī)投资价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有(yǒu)望上(shàng)行。因为目前我国(guó)经(jīng)济总量数据海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机构和外资为主导的市场，因此海外经济数(shù)据对港股资(zī)金面会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当前(qián)流动性持续承压和较(jiào)弱的(de)国际(jì)宏观环境背景下，短期港股或(huò)是震荡行情(qíng)，投资者可(kě)以关注高(gāo)稳定(dìng)性且具备估值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预期更(gèng)快这二者中任一(yī)情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到(dào)人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等高股息(xī)资(zī)产，而随(suí)着市(shì)场预期更进一(yī)步强化，可(kě)以更(gèng)多关(guān)注(zhù)互联网、创新药(yào)等高弹性(xìng)板块。因为消(xiāo)费品的业绩(jì)差异(yì)很(hěn)大，建议(yì)更多(duō)关注个股(gǔ)的性(xìng)价比与成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来(lái)看(kàn)，当下港股市场具备一定(dìng)的投资性价比，当前(qián)估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于历(lì)史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是(shì)一波(bō)三(sān)折趋势向(xiàng)上的弱复苏态(tài)势(shì)，当(dāng)下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期(qī)也(yě)会(huì)逐步(bù)上修(xiū)。而从(cóng)流动性(xìng)角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是(shì)大(dà)概率事件，预计人民(mín)币汇率的压力也会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内(nèi)及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议投资(zī)人可以逢低(dī)布(bù)局，更(gèng)多可以采取基金定投的方式投资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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