自2022年(nián)底(dǐ)以来，A股市场一改颓势(shì)，展现出积极回暖的画风，半导体、AI、中特估(gū)等主题层出不穷，基(jī)金经理也(yě)随之(zhī)调仓换股，成为(wèi)市(shì)场关(guān)注(zhù)焦点(diǎn)。而公募基(jī)金2023年一季报的披露，将(jiāng)明星基金经理们近期(qī)投资动向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发、富国(guó)、景顺长城等基金披露旗(qí)下(xià)基金的(de)2023年一(yī)季(jì)报，张(zhāng)坤、刘格(gé)菘(sōng)、陈皓、朱少醒、刘(liú)彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓位往往代表了基金经理对(duì)后(hòu)市的基本看法。多数(shù)明星基金经理在一季(jì)度仍保(bǎo)持90％以上(shàng)的高仓(cāng)位运作，仍坚持(chí)了自己的投(tóu)资风格和(hé)思路。

　　不少人士看好后(hòu)市，如(rú)刘彦春表示对全年(nián)股(gǔ)票(piào)市(shì)场有信心，未来(lái)将继续(xù)保(bǎo)持较高仓位运(yùn)作，更(gèng)多在顺周(zhōu)期行业中寻找(zhǎo)投资机(jī)会。刘格菘(sōng)也对(duì)市场2023年二季度的表现(xiàn)持乐(lè)观的态度，随(suí)着公司季度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重(zhòng)倾(qīng)向也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎(yì)展望(wàng)转向(xiàng)扎实(shí)基本面验证，预计更注重(zhòng)基(jī)本面和估(gū)值的(de)匹配(pèi)度(dù)。

　　值得一提的是，陈皓在一季(jì)报宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思也(yě)用相当(dāng)大的篇幅谈了他(tā)对一季度热门的AI板(bǎn)块的(de)看法。他认(rèn)可AI（人工智能）很可能(néng)是(shì)一次全新的技术革命，但直言客观上当下的研究(jiū)认(rèn)知还不具备对相关标的的定价能力，尤其当这些个(gè)股快速(sù)上涨后，选择暂(zàn)时“以静制动(dòng)”，等待胜率(lǜ)和赔率更高的投资时机(jī)出现。

　　张坤继续维持高仓位运(yùn)作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基民关注的(de)基金经(jīng)理，他是国内首位千(qiān)亿(yì)级主动权益基金经理，手握巨资让他分量十足。

　　从基金君整(zhěng)理表格来看，相较去年底(dǐ)，张坤(kūn)所管(guǎn)理的4只(zhǐ)基金在(zài)今年(nián)一季度仓位(wèi)基本都维持高仓位运作(zuò)，多(duō)只基(jī)金(jīn)一季度(dù)末仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四只基金中规模最(zuì)大的(de)一只——易(yì)方达(dá)蓝筹精选，由(yóu)去年(nián)末(mò)的(de)股票市值占基金(jīn)净(jìng)值比例的94.7％微(wēi)调至(zhì)一季度末的(de)94.26％。张(zhāng)坤(kūn)在季(jì)报中也写(xiě)道(dào)，易方达蓝筹精选基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整。

　　同样(yàng)，张(zhāng)坤(kūn)管(guǎn)理(lǐ)的易方(fāng)达优质精选(xuǎn)、易方达亚洲精选在一季度(dù)末的仓位在94％以上。不过，易(yì)方达优质企业三年(nián)持有(yǒu)一季度仓位(wèi)为92.82％，相较去(qù)年底(dǐ)的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤一(yī)直保持了(le)一定水(shuǐ)平的(de)港股(gǔ)仓位，一季度末所管(guǎn)理的4只基金基本维(wéi)持和去年(nián)底的差不多的(de)港股仓位(wèi)，基(jī)本都(dōu)是30~50％之间。相对来说，调整幅(fú)度较大的是(shì)易方达亚洲精选，一(yī)季度末(mò)该基(jī)金持有(yǒu)港股和美(měi)股的(de)比例(lì)为56.39％、38.4％，而去(qù)年(nián)四季度配置港股 和美股(gǔ)的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了(le)明显的调整。

　　而张坤(kūn)在(zài)易(yì)方(fāng)达亚洲精选中也写道，在一季(jì)度股票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结构进行(xíng)了调整，增加了科技(jì)等行业(yè)的(de)配置，降低了金融等(děng)行业的配置，另外，在区(qū)域分布上配置的更加均衡。个股方面(miàn)，仍然(rán)持(chí)有(yǒu)商业模(mó)式出(chū)色、行业(yè)格(gé)局(jú)清晰、竞争力强的(de)优质(zhì)公司。

　　一季度增配消费、降低金融(róng)

　　加仓贵(guì)州茅台减持腾讯控(kòng)股(gǔ)

　　张坤在投资(zī)上(shàng)颇有定力，经常在季报中谈及，投资者(zhě)需要时刻保持一种克制而(ér)理性的心(xīn)理(lǐ)状态(tài)，不(bù)需要大(dà)量的(de)行动，而是(shì)极(jí)大的耐心，坚持投资原则，等到机(jī)会时(shí)全力(lì)出击(jī)。他一直保(bǎo)持着(zhe)偏低(dī)换手率，一季报的(de)重仓股(gǔ)也基本(běn)保持稳定，只(zhǐ)是在(zài)结构(gòu)上进行调(diào)整(zhěng)。

　　从(cóng)易方达蓝筹精选一(yī)季度末(mò)持仓(cāng)上看，前十大重仓股变化不大，贵州茅台再次成为(wèi)该基金的第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，泸州老窖、腾讯控股成为其第二、第三大重仓股(gǔ)，而(ér)在去(qù)年末，该(gāi)基金前(qián)三大(dà)重(zhòng)仓股依次是腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤(kūn)也(yě)在(zài)季报中写道，一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等行业的配(pèi)置(zhì)，降低了金融(róng)等行业(yè)的配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港股市场的大(dà)反弹，张坤明(míng)显(xiǎn)进(jìn)行了调整，减持了(le)跟腾讯控股和香(xiāng)港交易所(suǒ)，而增加了(le)美团-W、中(zhōng)国(guó)海洋石油。其中(zhōng)，相较去年(nián)底，中国海(hǎi)洋石(shí)油新(xīn)进前十大重仓股(gǔ)之列(liè)，而药明(míng)生物退出前十大(dà)重仓股之(zhī)列(liè)。

　　目前看，易(yì)方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)和易方达优质(zhì)企业(yè)三(sān)年持有的头号(hào)重(zhòng)仓股为贵州(zhōu)茅台，但是易方达亚洲精(jīng)选和易方达优质精选的(de)头(tóu)号(hào)重仓股仍为腾(téng)讯控股。去年底(dǐ)这四只基金的头号重(zhòng)仓股均为腾讯控(kòng)股。

　　而虽然一(yī)季度末腾讯控股仍是易方达优质精选的第一大重(zhòng)仓股，但(dàn)相(xiāng)较去年底已经(jīng)进行(xíng)了减持，同样减持的还有港(gǎng)交所，这只个(gè)股已经推出了(le)前十大重仓股(gǔ)之列(liè)。而(ér)美团新进其前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　一(yī)季度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业(yè)内首(shǒu)位主动权(quán)益基金管理规模超过千亿的基(jī)金经理，但(dàn)近两年A股市(shì)场震荡，所管理规(guī)模所缩(suō)水。一季度末他所(suǒ)管理规模基本和(hé)去年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年(nián)一季度(dù)末，易方(fāng)达张(zhāng)坤管理的(de)4只(zhǐ)基金合计(jì)总规模达(dá)到889.42亿(yì)元，相(xiāng)比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看，一季度末，易方达蓝筹精选、易方达优质精(jīng)选(xuǎn)、易方(fāng)达优势(shì)企业三年(nián)、易方达(dá)亚洲精选股票的(de)规模分别为562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提的是，易方达蓝筹(chóu)精选在(zài)今年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的(de)规模，位居基金行业“巨无霸”的(de)主动权益基金。

　　选择(zé)一条可(kě)积累的 “很长的(de)坡”

　　并在(zài)坡上“滚雪(xuě)球”是(shì)很重要的(de)

　　张坤每(měi)次在(zài)季报中都会清晰写(xiě)道自己的投资思路，这一(yī)次(cì)也(yě)不例(lì)外，值(zhí)得(dé)投资者看一看(kàn)。

　　张坤在季报中(zhōng)写到(dào)，基本(běn)面价值投资很吸(xī)引人的一点(diǎn)是，投资者可(kě)以用很长一段时(shí)间来(lái)充分观察公司的发展(zhǎn)，等到它(tā)们用(yòng)事实证(zhèng)明自(zì)己的成功和巨大(dà)的成长潜力之后，再(zài)买入也不迟。

　　基本(běn)面价值投资的优势之一在于可积累性。具体来说，积累体现在对基(jī)本面分析(xī)方法(fǎ)的理解和对具(jù)体(tǐ)行(xíng)业和企业的洞察，所有这些都使投资者未来(lái)更可(kě)能做(zuò)出对具体投资标的内在价值的准确判断。

　　如果只(zhǐ)是针对某一次投(tóu)资，积累的重要性可能并(bìng)不显(xiǎn)著。但如果将投资贯(guàn)穿一(yī)生，并将长期(qī)复合回报作为终级目标，可积(jī)累性(xìng)就是这一(yī)目标的最重要保(bǎo)障，选择一条(tiáo)可积累的 “很(hěn)长的(de)坡”并在(zài)坡上“滚雪球”是(shì)很重要(yào)的。我们会(huì)参考全球(qiú)产业升(shēng)级的(de)经验(yàn)，持续做深(shēn)入的研究积累，争取构建一个全面而(ér)尽(jǐn)量(liàng)准确的坐标系，希望能正确评估企(qǐ)业的竞争力并(bìng)跨(kuà)行(xíng)业选(xuǎn)出好的公司。识别(bié)出好公司是(shì)如此(cǐ)重要(yào)，因(yīn)为(wèi)好(hǎo)公司不是(shì)好(hǎo)股票(piào)的唯一情形就是估值过高，在其(qí)他情形(xíng)下，好公司(sī)都会给投(tóu)资者带来(lái)长期可观的(de)回报。

　　研(yán)究(jiū)方(fāng)面，阅读企业(yè)的定期报告并对(duì)财(cái)务数据进行系(xì)统整理和分析，是理(lǐ)解企(qǐ)业(yè)基本面的核心手段之(zhī)一。在定期(qī)报告中，企业的所有经(jīng)营活动都会反映在(zài)财务数(shù)据中(zhōng)，定量(liàng)的数据可(kě)以(yǐ)用来检验并修正(zhèng)调研(yán)中对企(qǐ)业(yè)形成(chéng)的定性感知(zhī)。如果能对一家公(gōng)司(sī)过(guò)去(qù)和当前的(de)财务状况了如指掌，就更有可能(néng)正确评判这家公司的未来价(jià)值(zhí)。罗(luó)杰斯曾说过，你要阅读一切。如果你对一家公司感兴趣(qù)，那就看看它的年报，你就会(huì)超过华尔街(jiē)98％的人。如果你阅(yuè)读了(le)年报中的附注，你就(jiù)会超过华(huá)尔街(jiē)的所有人。

　　几乎任何成(chéng)功的公司都经历过短期(qī)的经(jīng)营业绩(jì)和股价的震荡，经(jīng)历(lì)过市场先生态度的冷暖，但(dàn)它们成功(gōng)的模式往往(wǎng)没有(yǒu)变化，通过深(shēn)入的(de)研究并抓住这(zhè)些(xiē)关键的因素(sù)，是能(néng)够一(yī)路坚(jiān)持(chí)下(xià)来的(de)重(zhòng)要因素，也通常意味着长(zhǎng)期(qī)可(kě)观的收(shōu)益。

　　刘格菘：重点(diǎn)持(chí)仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人包(bāo)揽前三的基(jī)金经(jīng)理刘格菘(sōng)，其(qí)一举一动(dòng)颇(pǒ)受关注(zhù)。

　　以(yǐ)刘格菘(sōng)管理(lǐ)的广(guǎng)发双擎升(shēng)级为例，一季(jì)度(dù)末该(gāi)基金(jīn)保持较高(gāo)仓位(wèi)运作，该基(jī)金股票仓位(wèi)为92.15％，较2022年(nián)四季度末(mò)的94.14％略(lüè)有下滑，但基本是高仓位(wèi)应对市场。

　　刘格(gé)菘在(zài)一(yī)季度持仓结构并没有进行大(dà)幅度(dù)调整。数(shù)据显示，广发双擎升级一季(jì)度末前五大(dà)重仓(cāng)股分别为晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能、圣邦股份，这些重(zhòng)仓股(gǔ)均出现在该基(jī)金去年四季度末的(de)前(qián)十大(dà)重仓股之列。

　　刘格菘(sōng)在(zài)季报中写道，2023年一季度，表现较(jiào)好(hǎo)的行业为新科技技术演绎预测中的(de)相关(guān)行业，例如计算机、传媒、通信。以光伏、新能源(yuán)、汽(qì)车等(děng)为(wèi)代(dài)表(biǎo)的高(gāo)端制造业资产经历了(le)下跌。在海外金融风险担忧、经济衰退的初始(shǐ)预期、国际关(guān)系不确定的情况下(xià)，叠加AIGC带(dài)来的较热烈(liè)的应用展望，资金分流可能是高(gāo)端(duān)制造业相对(duì)表现不理(lǐ)想的原因(yīn)之(zhī)一。

　　广发双擎升级(jí)基金的(de)持仓(cāng)结构(gòu)并(bìng)没有(yǒu)进行大幅(fú)度(dù)的调整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制造产业(yè)链(liàn)布局。从(cóng)重仓持股来看，该基金重点(diǎn)持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘(liú)格菘一季度的重仓股变化(huà)不大，仅(jǐn)晶科能源新进前(qián)十大重仓(cāng)股之列，而比亚迪退出了前十大重仓行列(liè)。

　　谈及后市(shì)，刘格菘对市场2023年二季度的表现持(chí)乐观的态度，随着公(gōng)司(sī)季度(dù)业绩逐渐(jiàn)披露，市场权重倾向也(yě)会逐渐从逻(luó)辑演绎展望转(zhuǎn)向扎(zhā)实基本面(miàn)验(yàn)证(zhèng)，预计更注重基本(běn)面(miàn)和估值(zhí)的(de)匹配度。对本基金重点(diǎn)持仓的(de)光(guāng)伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思和(hé)增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知(zhī)和体现(xiàn)。

　　就A股市场一(yī)季度(dù)的(de)阶段特(tè)点来说，当前市场的参与资金(jīn)方(fāng)呈(chéng)现(xiàn)复杂(zá)多样的趋势，收(shōu)益(yì)预(yù)期的时间(jiān)维度预(yù)期也(宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思yě)呈现(xiàn)分化(huà)，因(yīn)此短期内(nèi)市场在主题逻辑(jí)的演(yǎn)绎(yì)幅(fú)度、转换速度(dù)都会可(kě)预见地加(jiā)大(dà)。这对于投资人而言，在新信(xìn)息的处理(lǐ)上提高了难度，短期(qī)内基本面估值匹配的(de)压力(lì)也(yě)会比较大(dà)。

　　陈皓：投资和(hé)人生一样(yàng)，

　　一(yī)生最重要的选择也就是三、五次

　　作(zuò)为市场上较(jiào)为知名的均(jūn)衡性投资(zī)选(xuǎn)手(shǒu)，陈皓一季度如何调整投资(zī)组合(hé)，如何展望未(wèi)来市场投资机会，也非常受到(dào)市(shì)场关注。

　　陈皓在(zài)其管(guǎn)理的易方达新经(jīng)济基(jī)金中回(huí)顾(gù)一季度市场行情时表(biǎo)示，一季度中国经济整体温(wēn)和复苏，由于刚刚(gāng)经历疫情，居民消费和(hé)企业投资的(de)信心恢复会有(yǒu)一个过程，因此短(duǎn)期(qī)持续加杠杆的动力不强，复(fù)苏力度相比市场乐观预期仍有一定(dìng)差距。海外则维持滞涨(zhǎng)格局，尽管3月(yuè)以硅谷银行(xíng)为代(dài)表的欧美 金融风波暂时平息，但也让(ràng)投(tóu)资者担心这是否只是当下复(fù)杂环境下(xià)各(gè)种危机的(de)冰山一角。尤其4月初欧佩(pèi)克+的减产行(xíng)为进一步增(zēng)强了未来通胀的(de)韧(rèn)性，也让美联储在货币(bì)政(zhèng)策调(diào)整决策时愈加进(jìn)退两(liǎng)难(nán)。

　　亮点不(bù)多的经济(jì)基本面(miàn)遇到无处安(ān)放(fàng)的流(liú)动性，“AIGC（人工智(zhì)能(néng)自(zì)动内容生(shēng)成）”和(hé)部分国(guó)企相关板(bǎn)块获得了边际资金的巨量涌入(rù)，机构短时间剧烈、集(jí)中的调仓(cāng)行为，则进一步加剧(jù)了市场结构的分化(huà)。受益两大主题的(de)TMT和(hé)建筑(zhù)、石油石(shí)化等板块表现突出，而新能源、金融地(dì)产等行业则录(lù)得负(fù)收益(yì)。

　　谈(tán)及一季度投资操作时，陈皓称，由(yóu)于尚未发掘到基本(běn)面驱(qū)动(dòng)的投资主线，本(běn)基金一季度操作不(bù)多，主(zhǔ)要包括(kuò)行业(yè)上用医(yī)药替代了部分白(bái)酒仓(cāng)位，个股上(shàng)则逆向增持了一些由于短期基本面一(yī)般(bān)或者(zhě)机构调仓(cāng)导致股(gǔ)价下跌，但长期市值空间(jiān)较(jiào)大的中小盘个股。

　　从前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)变(biàn)化(huà)上看，此前连续3个季度(dù)位列前五(wǔ)大(dà)重仓股之一(yī)的五粮液(yè)，在今年一季度退出该基金前(qián)十大重仓股，宝信(xìn)软(ruǎn)件取代(dài)五(wǔ)粮液，新进前五(wǔ)大(dà)重仓股。

　　作为一季度唯一一只(zhǐ)仍保留在前十(shí)大重仓股的贵州茅(máo)台也遭到陈皓减持，对比上(shàng)一个季度，陈(chén)皓(hào)在(zài)一季度减持(chí)了6.8万股贵州茅台(tái)，环比减持幅度接近30％，贵州茅(máo)台也从上一季度的第二大重仓股退(tuì)居第四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其(qí)他前十大重仓股中(zhōng)，主要供应北(běi)斗关键器件的(de)振芯科技、氟(fú)化工龙头(tóu)中的巨(jù)化股(gǔ)份、特钢龙(lóng)头中(zhōng)的抚顺特钢，三只个股一季度新进前(qián)十大重仓股。

　　除(chú)了五粮液之外，紫光(guāng)国微、宁德时代也(yě)退出前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　陈皓在一(yī)季报也用相当大的篇(piān)幅谈了他对一季(jì)度热门的AI板块的看法。

　　他称，对于火(huǒ)热的AI（人工智(zhì)能）主题我们也进行了(le)积极的(de)研究，方向(xiàng)上(shàng)非常认同其很可能是(shì)一次全新的技术革命(mìng)，将极大提(tí)升全社会的生产效率，但客观(guān)上我们当下的研究(jiū)认知还(hái)不具备(bèi)对相关标的的定价能力，尤(yóu)其当这些个股快速上涨后(hòu)，也不太符合我们(men)“以相对合理(lǐ)的价格买入预期(qī)收(shōu)益率更(gèng)高的(de)资产”这一(yī)投资理念，因此会选择暂时“以静(jìng)制动”，继续(xù)对产业和公司进行跟踪、研究以及再定价(jià)，等待胜率和赔(péi)率更高(gāo)的投资(zī)时机出(chū)现。

　　陈皓在一季报中还分享了自己最(zuì)新的投资(zī)感悟，他表示，相比(bǐ)资本市(shì)场即期涨跌带(dài)来的多巴胺(àn)，我(wǒ)们更倾向于通过深(shēn)入研究获得超(chāo)额认知、并(bìng)最终映(yìng)射到投资上来(lái)获得(dé)内啡肽。投资和人生(shēng)一(yī)样，每天都可以做(zuò)选择，但终其一生最(zuì)重要的其实也就是(shì)那三、五次，我(wǒ)们平时的(de)不断学习、反思(sī)、进化，努力追寻的正(zhèng)是在每(měi)一次关键选择时将胜率(lǜ)再提(tí)升(shēng)一点点。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，陈(chén)皓认为，“一(yī)些积极因素(sù)正在酝酿(niàng)或发酵，我(wǒ)们重(zhòng)启了与世界(jiè)的链接(jiē)，中国在中东、南美等新兴(xīng)市场获得了更多实质性(xìng)认同的(de)声(shēng)音(yīn)和(hé)举动；国内主(zhǔ)要城市的一二手房销售(shòu)持续恢复，部分行业已经进入库存周期的尾段(duàn)，我们可能真的只需(xū)要一点点信心，就能扭转困局，将经(jīng)济带(dài)入正循环。一(yī)如当下的证(zhèng)券市场(chǎng)，我(wǒ)们也(yě)衷心的希望其能够早日(rì)摆(bǎi)脱存量博弈的困难模式，迎来(lái)投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于在优质股(gǔ)票里寻(xún)找(zhǎo)价(jià)值

　　去翻(fān)更(gèng)多的“石头”

　　富国基(jī)金副总经(jīng)理(lǐ)朱少醒一季度持(chí)仓基本保持(chí)稳定，持仓(cāng)依旧以(yǐ)消费、医(yī)疗、银行、券商、新(xīn)能源等板块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓股上(shàng)看，贵(guì)州茅台、五粮液(yè)依旧位居富(fù)国天惠(huì)基(jī)金前三大重仓股，金域医学新进前三大重仓(cāng)股，这也是自2021年以来(lái)，金域医(yī)学首(shǒu)次进入富国天惠前十(shí)大(dà)重仓股。

　　公开资料(liào)显示，金域医学(xué)是一家(jiā)以第三方医(yī)学(xué)检验及病理诊断(duàn)业务为核心的高科技(jì)服务企业，通过不断积累的“大平台、大网络、大服务、大样本和大数据”等资源优势，为全国各级医疗机构提供领先的医学诊(zhěn)断信(xìn)息整合(hé)服(fú)务(wù)。

　　除了金域医学(xué)之外(wài)，基础化工板块中(zhōng)的蓝晓科技也(yě)在一季度新进富国(guó)天惠前十大重仓股(gǔ)，受益于生命科学(xué)业务(wù)增长迅速(sù)，截止4月20日，今年以来(lái)，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明康德(dé)、瑞丰新材两只个股(gǔ)则在一季度退出富国天(tiān)惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中回(huí)顾，一季(jì)度(dù)沪(hù)深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板(bǎn)指上涨(zhǎng)2.25％。在度过了充满各(gè)种(zhǒng)艰难挑战(zhàn)的2022年(nián)后(hòu)，一(yī)季度实(shí)体经济进入了复苏的阶段(duàn)。各项宏观经济指(zhǐ)标(biāo)在3月份有了(le)明显改善。货(huò)币政策保(bǎo)持宽松，前几(jǐ)年实施的一些收缩性行业(yè)监管政策(cè)放松管制(zhì)的迹象确(què)认。投资者的风(fēng)险偏好有微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现(xiàn)的复(fù)苏(sū)力度还不是很强，但我们应该看(kàn)到(dào)是积极的(de)因素(sù)正在发挥作(zuò)用持续的(de)进程(chéng)中。更要重视的是市场的整(zhěng)体(tǐ)估值依(yī)然处于长(zhǎng)周期中(zhōng)很(hěn)有吸(xī)引力的(de)位置(zhì)，当下权益市场处(chù)在较好的风险收益(yì)区(qū)间(jiān)。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的时间维(wéi)度，我们相信现(xiàn)在所(suǒ)面临的重重困难(nán)终将找到解决的(de)出路。投资者当前选择承受市场(chǎng)波动对应的预期回报水平的是相(xiāng)当(dāng)合(hé)适的。未来我(wǒ)们依然会致力于(yú)在优质股票里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻(fān)更多的“石头”。

　　他在多次(cì)季报披(pī)露时反复强调，我(wǒ)们并(bìng)不具备精(jīng)确(què)预测(cè)市场短(duǎn)期趋势(shì)的可靠(kào)能力，而把(bǎ)精(jīng)力(lì)集中在耐心收集具有(yǒu)远大前景的(de)优秀(xiù)公司，等待公司自身(shēn)创造价值的(de)实现和市场(chǎng)情绪在未(wèi)来(lái)某个时(shí)点(diǎn)的周期性回归。个股(gǔ)选(xuǎn)择层面(miàn)，本基金偏好投(tóu)资于具(jù)有良好“企业基因”，公司治理结构(gòu)完善(shàn)、管理层(céng)优秀的企业(yè)。我们认为此类企业，有更(gèng)大(dà)的概(gài)率能(néng)在未来为投资者创造(zào)价值。分(fēn)享企业自身增长(zhǎng)带来(lái)的(de)资本市(shì)场收益是(shì)成长型(xíng)基(jī)金获取回报的最(zuì)佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继(jì)续坚守大消(xiāo)费(fèi)

　　作为业内知(zhī)名的(de)主投(tóu)大(dà)消费(fèi)板块的(de)基金经(jīng)理，手握700多(duō)亿“重(zhòng)金”的刘彦(yàn)春一(yī)季度如何(hé)调仓换股，他又是(shì)如何(hé)看(kàn)待(dài)未(wèi)来市场，也值得投资者关注(zhù)。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘彦春整体持(chí)仓的(de)仓位和行业板块变化(huà)不大(dà)。他在景顺(shùn)长城鼎益基金季报写(xiě)道(dào)，一季(jì)度组合仓位和行业配置没(méi)有大的变(biàn)化，仍然坚持(chí)自下而上(shàng)精选个股而非(fēi)择时的投资风格，保持合同约定较(jiào)高仓位运(yùn)作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益季(jì)报来看，前(qián)三大重仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台(tái)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮(liáng)液。此外，古井贡酒、山(shān)西汾酒也继续在其前十大重仓股之中(zhōng)。

　　从(cóng)增持(chí)力度(dù)上看，刘彦春对中(zhōng)国中(zhōng)免加仓(cāng)力度最大(dà)，一(yī)季度环比？增持9.57％。此外，相比去年底持(chí)仓，美(měi)的(de)集团新进前(qián)十大重仓股之列，而晨(chén)光股份退(tuì)出前十大重仓(cāng)股。

　　谈(tán)及(jí)后市(shì)表示，刘彦春表示(shì)，一(yī)季(jì)度，我(wǒ)国经济温和复苏(sū)。海(hǎi)外通胀预期变化(huà)对国内资(zī)本(běn)市(shì)场造成较大扰动。美(měi)国失业(yè)率水平再创新低，意味着高利率(lǜ)环境(jìng)大概率(lǜ)持续(xù)更长时间(jiān)。气球事件导(dǎo)致中(zhōng)美关系再度紧张。国内强刺激预期落空(kōng)，叠加海外风险事件(jiàn)，股(gǔ)票市场开始(shǐ)偏离复(fù)苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国(guó)经济(jì)复苏(sū)、美国紧缩(suō)后通胀(zhàng)下行仍将是(shì)今(jīn)年主要(yào)宏观(guān)背景。经济运(yùn)行(xíng)正常(cháng)化需要一(yī)个过程，特(tè)别是(shì)居(jū)民和中小企业(yè)，需要时(shí)间修复资产(chǎn)负债表、修复信心(xīn)。随着经(jīng)济逐(zhú)步正常(cháng)化，居民消费信(xìn)心回升、超额储(chǔ)蓄下降是必然事件(jiàn)，消费今年大概率超预期回升(shēng)。就近期公布(bù)的社融和地(dì)产数据分析，二季度A股(gǔ)盈利增速(sù)有望进入(rù)上行周期(qī)。

　　海外银行暴雷反映出加(jiā)息(xī)过快带来的金融风险，本身(shēn)会加大紧缩效应，联储(chǔ)紧(jǐn)缩速(sù)度和(hé)幅(fú)度(dù)向(xiàng)下修正。紧缩带(dài)来的金融(róng)风(fēng)险(xiǎn)更(gèng)多是流动(dòng)性问题(tí)，底(dǐ)层资产问题不大(dà)，海外(wài)央行及(jí)时(shí)救助可以(yǐ)避免风险蔓延。至少(shǎo)现(xiàn)阶段我们认为出(chū)现金(jīn)融危机的风险不(bù)大。欧美等(děng)发达国(guó)家(jiā)通胀和金融(róng)风(fēng)险并存，处理(lǐ)难(nán)度较大，这也意味着全球无(wú)风险收益率在相(xiāng)对(duì)顶部位(wèi)置，国家之家沟通(tōng)对话(huà)、加(jiā)强(qiáng)合作的可能(néng)性也在加大。

　　全球(qiú)经济正(zhèng)在重回正轨的路上。除了继续(xù)关(guān)注整个经济体(tǐ)发展状况(kuàng)之外(wài)，我们可(kě)以(yǐ)将目光更多放在(zài)微观(guān)企业层面。可以看(kàn)到很(hěn)多公(gōng)司在过去(qù)几年始终做正(zhèng)确(què)的(de)事(shì)，经营效率提(tí)升，逆境(jìng)中变得更加优秀、更(gèng)加强(qiáng)大。不(bù)必总是关注宏观(guān)数据，多(duō)看看微观(guān)企业变(biàn)化(huà)可以(yǐ)让内心更(gèng)加平(píng)静。我们对全年股票市场有(yǒu)信心，未来将继续(xù)保持合同约定较高仓位运作(zuò)，更(gèng)多在顺(shùn)周(zhōu)期行业中(zhōng)寻(xún)找投(tóu)资(zī)机会。期待(dài)为(wèi)持有(yǒu)人(rén)创造良好收益。

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