随着公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓换股以(yǐ)及(jí)对(duì)后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业(yè)的(de)发(fā)展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险，可能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基(jī)金冯明(míng)远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会(huì)继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等(děng)人也发布了一(yī)季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度大(dà)幅调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金(jīn)仓位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银(yín)华丰(fēng)享一年(nián)持有、银华心选一(yī)年持有(yǒu)A 在(zài)今年一季度小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心选一(yī)年(nián)持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度(dù)小幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度(dù)最大(dà)的是银华心兴三年(nián)持(chí)有A，较(jiào)去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办(bàn)公(gōng)、用友(yǒu)网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯(xùn)精(jīng)密成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股，截(jié)至(zhì)一季(jì)报(bào)，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了(le)精(jīng)测(cè)电子(zi)，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息(xī)、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该基(jī)金(jīn)减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分(fēn)别持有紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，对于今年(nián)国内的(de)宏观判(pàn)断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整(zhěng)继(jì)续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于(yú)国家自身实(shí)力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共(gòng)同(tóng)点(diǎn)变多(duō)，国(guó)际形势相对之(zhī)前会趋(qū)暖，国(guó)际(jì)贸(mào)易(yì)会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽，现象级应(yīng)用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必(bì)然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直(zhí)类应用场一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽景值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维持看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部(bù)件环节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随(suí)国产(chǎn)供应商积极(jí)验证(zhèng)导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景气复苏方(fāng)向，我(wǒ)们的(de)看 法边际转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个季度(dù)的去库存，有望在(zài)今年(nián)下 半(bàn)年重启上行周期(qī)，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下(xià)游需求(qiú)恢复的力度(dù)，数据中(zhōng)心有望率先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消费电子，关(guān)注相(xiāng)关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃(qì)较多(duō)的板块(kuài)，交易(yì)占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低(dī)的位置。只是市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的(de)板块更多(duō)地关注利空。我们(men)总体认为(wèi)现在市场对于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激(jī)式反(fǎn)应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估值(zhí)分位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们(men)认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段，具(jù)有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远在管(guǎn)的(de)6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表(biǎo)作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金(jīn)一季度(dù)增(zēng)持璞泰(tài)来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一大重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)，其(qí)中(zhōng)，增持幅(fú)度最(zuì)大的是中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)，今(jīn)年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复(fù)苏后(hòu)的(de)调整修复，经(jīng)济先(xiān)是在(zài)大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出(chū)震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚(jù)焦在(zài)新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也(yě)出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概(gài)念的创(chuàng)新(xīn)，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基金旗下多(duō)位基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)也发布了(le)一季报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目前处(chù)在(zài)一(yī)个温和复苏(sū)的通道，在海外加(jiā)息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境(jìng)有(yǒu)利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期达到目标价的相关(guān)品种，并根(gēn)据收(shōu)益率预期的变化调整了(le)一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例(lì)，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王睿在一季(jì)报(bào)中表示，对于(yú)人(rén)工智能这一非(fēi)常宏大的命(mìng)题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的(de)态(tài)度。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目(mù)前的生产和生活方式带来重(zhòng)大(dà)变(biàn)化的技(jì)术变革，值(zhí)得我们(men)投入非常多(duō)的精力(lì)去跟踪和研(yán)究。但另一(yī)方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技(jì)术革(gé)命给具体公司和行业格局带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个(gè)相对清晰的定价(jià)，因此我们一(yī)季度暂时还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续(xù)我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电(diàn)动(dòng)车和光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了一(yī)些短期因(yīn)素(sù)的干扰，投(tóu)资者的信心出现(xiàn)了(le)波(bō)动。投(tóu)资者预期变化导致部分个股出(chū)现了较大回调，目前(qián)行业整体估值(zhí)水平处于历史较(jiào)低位(wèi)置，而这两个行业未(wèi)来的发展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了一季报(bào)在一(yī)季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走势再次(cì)佐证了一(yī)个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响却很难。利(lì)润(rùn)在产业(yè)链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认(rèn)为的(de)受益(yì)环(huán)节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可(kě)细(xì)说(shuō)起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和(hé)投(tóu)资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随(suí)着时间增长，而(ér)非(fēi)随着(zhe)利润波动。所(suǒ)以在海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的(de)资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。所以，我们(men)会一如既(jì)往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持(chí)仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季(jì)度(dù)减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集(jí)团(tuán)，增持了工商银行(xíng)、建发(fā)股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的(de)一(yī)个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合(hé)没有(yǒu)大的(de)变化，是(shì)因为长期观点没有大(dà)的(de)变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供(gōng)的较(jiào)低估值(zhí)水平，让我(wǒ)们可以在热(rè)点(diǎn)不断切换的市场中保持平和。但(dàn)投资是一项(xiàng)苦差事，需要随(suí)时(shí)准备(bèi)证伪自己(jǐ)的(de)观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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