国内“五一”假期来了，但海(hǎi)外市场风(fēng)险(xiǎn)依旧不容忽视(shì)。在美国多(duō)项重(zhòng)要(yào)经济数(shù)据出炉(lú)后，美联(lián)储(chǔ)也(yě)将(jiāng)召开5月议(yì)息会(huì)议，市场普(pǔ)遍预(yù)期将继续(xù)加息25BP。在利好利空消息交(jiāo)织下，节后市场走势将如何演绎？

　　美国第一共和银行股价已(yǐ)累计下跌90％以(yǐ)上

　　截至周五(wǔ)收(shōu)盘(pán)，美国第(dì)一(yī)共和银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多(duō)次触(chù)发(fā)停(tíng)牌，原(yuán)因(yīn)是达成救助(zhù)协议以维持(chí)该银(yín)行(xíng)运(yùn)营的希望在变得渺茫。该(gāi)股今(jīn)年已下跌90％以上。消息人士(shì)称，该银行很有可能会被美国联(lián)邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美(měi)国第(dì)一共和银行(xíng)公布其第一季度存款下降40.8％至1045亿(yì)美(měi)元后，该(gāi)银行股价在(zài)接(jiē)下来的两天内下跌(diē)超(chāo)过60％，创下(xià)历史新低。目前(qián)包(bāo)括来自美(měi)国联(lián)邦储蓄保险公司、财政部(bù)和美(měi)联储的官员正在与其他银行进行协调会议，为第一共和银行制定救助计划。

　　美联(lián)储反省硅(guī)谷银行倒闭，寻(xún)求(qiú)大范围(wéi)加强银行规(guī)管

　　在当地时间4月28日公布(bù)的内部(bù)审查(chá)报告(gào)中(zhōng)，美联储承认，对于上月硅谷银行的倒(dào)闭案，美联(lián)储难(nán)辞其咎，倒闭既源于该行自(zì)身(shēn)风(fēng)险管理薄弱(ruò)，也和(hé)美联储(chǔ)的(de)审(shěn)查督导行动拖沓有(yǒu)关(guān)。

　　美联储认为，银行业审(shěn)查员未能采取有(yǒu)力行(xíng)动解决硅(guī)谷银行越来越多的问(wèn)题。美联储(chǔ)负责(zé)金融(róng)业监管的副主席(xí)巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未(wèi)能充分认识到(dào)，随着硅谷银(yín)行的(de)规模(mó)扩(kuò)大(dà)、复杂性(xìng)增加，该行变得(dé)有多么不堪一击。他(tā)们的(de)确发(fā)现(xiàn)了风险，却没有采取足(zú)够的(de)措施(shī)，保证该行(xíng)足(zú)够迅速地(dì)解(jiě)决问题。

　　报告(gào)中，巴尔总结硅谷银行倒闭有四(sì)大成因，其中三点都和美联储(chǔ)监(jiān)管不力有关。他说(shuō)，美联(lián)储(chǔ)监管者(zhě)的错误部(bù)分源(yuán)于(yú)，特朗普执政(zhèng)时的金融业改革普遍放松了(le)对中等银行的规管(guǎn)。

　　巴(bā)尔还提到，美联储(chǔ)的文化转变(biàn)似乎导(dǎo)致联储的监管变得更宽松(sōng)。这些(xiē)变化(huà)体现在降低标(biāo)准、增加复杂性，以及监(jiān)管(guǎn)方式(shì)不够自信(xìn)果断(duàn)，它(tā)们阻碍了有(yǒu)效的监管。

　　美联储认为，其(qí)银行业审查员已经(jīng)确定(dìng)了硅谷银行(xíng)存(cún)在导致其倒闭的一(yī)大问题——利率(lǜ)相(xiāng)关风险，但美联储自(zì)身的(de)流(liú)程“过于审(shěn)慎”，侧重在采取行动以前累积过多(duō)的证据。

　　美联储的(de)数据显示，截至倒(dào)闭(bì)时，硅谷银行收到31项监管机构(gòu)的公开审查报(bào)告或警告，数量是其他(tā)银(yín)行的三(sān)倍。报告称，随着硅(guī)谷银行壮大，近些(xiē)年美联储(chǔ)忽视(shì)了范(fàn)围更(gèng)广的问题，比如该行多年来一(yī)直(zhí)突(tū)破内部风险限制，其采用的流动性(xìng)指标却(què)显示，存款基础稳定，其利率相关(guān)风险(xiǎn)还被评为(wèi)令人满(mǎn)意(yì)。

　　巴(bā)尔透露，美联储将重新审查，适用于(yú)资产(chǎn)超过(guò)千亿美元银(yín)行的(de)一系列(liè)规定，包括压力测试(shì)和(hé)流动(dòng)性(xìng)要(yào)求，将(jiāng)重新评估，怎样(yàng)监督和监(jiān)管(guǎn)一家银行对(duì)利率流动性(xìng)风险(xiǎn)的风控。

　　巴尔说，硅谷银(yín)行倒(dào)闭表明，需要对范围更(gèng)广(guǎng)泛的(de)银行强化适用的标准，联储(chǔ)应(yīng)考虑，让(ràng)更大范围(wéi)的(de)银行适用标准和的流动性规(guī)定(dìng)。他呼吁，重新评估(gū)，对(duì)于超过25万美元联邦保(bǎo)险上限的银行存(cún)款(kuǎn)，监管方的处(chù)理方(fāng)。

　　巴尔认为，美(měi)联储应要求更广泛的(de)银(yín)行(xíng)考虑(lǜ)到可出售证券的未实现损益，以便让银行的资本要求更好地匹配其财务状(zhuàng)况和风(fēng)险。他暗示，对资(zī)本规划和风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)不足的(de)公司，美联储(chǔ)可能增加(jiā)资本或流动性的(de)要(yào)求(qiú)，或者(zhě)限制(zhì)股票回购、股息支付或高管薪酬。

　　美(měi)总统拜登批准内华(huá)达州和佛(fú)罗里达州重大灾难(nán)声(shēng)明(míng)

　　据(jù)央(yāng)视(shì)新(xīn)闻消息，根据美国白宫当地时(shí)间4月28日的声明，美国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登批准内华达州重大(dà)灾难声明，他下令为3月8日至3月(yuè)19日期间受冬季风暴影响的地(dì)区提供联邦援助。

　　此外，拜(bài)登(dēng)还于27日晚批准佛(fú)罗(luó)里达州重大(dà)灾难声(shēng)明，他下令为4月12日至4月14日期(qī)间(jiān)受(shòu)严重风暴(bào)影(yǐng)响的地区(qū)提(tí)供联邦(bāng)援助。

　　联邦援(yuán)助(zhù)资金可在成本分担的基(jī)础上(shàng)提供给州政(zhèng)府和符合条件(jiàn)的地(dì)方政府以及某些私人非营利组(zǔ)织，用于(yú)受灾害影(yǐng)响地区的(de)应急(jí)和修复工作。

　　欧(ōu)盟(méng)与波兰(lán)等五国就(jiù)乌克(kè)兰农产品相关事宜达(dá)成原则性协(xié)议

　　据央视新闻消(xiāo)息(xī)，当地(dì)时间(jiān)28日，欧盟委员会执行副主席东布罗夫斯(sī)基斯对外宣布，欧委会已与保(bǎo)加利亚、匈(xiōng)牙(yá)利(lì)、波兰、罗(luó)马尼亚和斯洛伐克就乌克(kè)兰农产(chǎn)品相关事宜达(dá)成原则性协议。

　　东布罗(luó)夫斯基斯表示，欧(ōu)盟(méng)已采取行动(dòng)解(jiě)决欧盟(méng)成员国和乌克兰农(nóng)民的担忧。具(jù)体措施包括推动波兰、斯洛伐克、保加利亚等国撤回(huí)针对乌农(nóng)产品(pǐn)的单边措(cuò)施。从欧盟层面对小麦、玉米(mǐ)、油菜籽、葵花籽(zǐ)等4种农产品实施保障措(cuò)施(shī)。为(wèi)5个(gè)受影响的成员国(guó)农民提供1亿欧元的一揽子支(zhī)持。此外，欧盟(méng)将(jiāng)继续推(tuī)进包括葵花籽油等产品的(de)倾销调查。欧盟将进一步确保乌(wū)克(kè)兰(lán)农产品通过欧(ōu)盟通(tōng)道出口到其他国(guó)家。

　　美国(guó)滞胀困境：经济继续放(fàng)缓(huǎn)，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商(shāng)务部最新公布的数据显示(shì)，美国3月核心PCE物价指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物(wù)价指数环比上涨0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据悉，剔除食品和能(néng)源的核心PCE物价指(zhǐ)数是美联储青睐(lài)的通胀指标之一。此(cǐ)次公布(bù)的数据再度印证了美国通胀的居高(gāo)不下(xià)，这加大了美(měi)联储5月再次加息的可能性。报告公布(bù)后，美国短期利率(lǜ)期货小幅下跌，反映出5月份加(jiā)息25BP的可能性约为90％。

　　就在此(cǐ)前一(yī)天，美(měi)国商务部公布的一季度美(měi)国(guó)宏观经济数(shù)据显示(shì)，美(měi)国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市场(chǎng)预(yù)期的2％，且(qiě)增速较前(qián)值(zhí)2.6％显著放缓。而(ér)同日公布的(de)一(yī)季度核心PCE物价(jià)指数年化环比初值升至4.9％，超出市场(chǎng)预期(qī)的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货(huò)宏观(guān)贵(guì)金属分(fēn)析师(shī)张晨向期货(huò)日报记者表示(shì)，上述数据显示出美(měi)国(guó)经济放缓但通胀水平(píng)依旧高企的滞胀特征。不过，从美国GDP折年(nián)数同比数据来看(kàn)，他(tā)认为(wèi)一季度(dù)1.6％的增速较去年四(sì)季(jì)度(dù)0.9％的增速出现明显回暖，显示出美国经济虽有(yǒu)放(fàng)缓，但(dàn)韧(rèn)性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预期放(fàng)缓，坐实了市场对于(yú)美国经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退的(de)忧虑(lǜ)，再加上(shàng)目前(qián)欧美(měi)银行(xíng)信用危机(jī)的(de)尾部效应持续(xù)存在，金融不(bù)稳(wěn)定叠(dié)加经济景气下滑，一(yī)定程度上削(xuē)弱(ruò)了美联(lián)储(chǔ)货币政策(cè)的紧缩预(yù)期(qī)，同时增加了(le)下半(bàn)年美联储降(jiàng)息的预期。”中信(xìn)建(jiàn)投期货宏观贵(guì)金(jīn)属(shǔ)分析师(shī)罗亮认为。

　　不过，他也表示，由于反映核心个人消费(fèi)支出在内的一季度(dù)PCE通(tōng)胀(zhàng)数据持续(xù)上升，再加(jiā)上周五晚间公布的3月(yuè)核(hé)心PCE数据(jù)也偏强，因此美(měi)联储5月份加息基本不存在悬念(niàn)，此次(cì)GDP数据(jù)更(gèng)多(duō)影响的是年中美联储的政策变(biàn)化(huà)。

　　5月加(jiā)息或“板上钉钉”，此次会议(yì)还需关注什么？

　　金瑞(ruì)期货宏观贵金属(shǔ)分析师吴梓杰认为，当前美联储货币政策面临抑(yì)制通(tōng)胀以(yǐ)及(jí)宏观审(shěn)慎两难的抉择(zé)。随(suí)着此前银行业危机(jī)的爆发以及一(yī)季度经济的回落，美国当(dāng)前(qián)经济的脆弱性以及下行压力(lì)已经持续增(zēng)加，但是一季度核心PCE同样大幅超过(guò)预期(qī)，显示(shì)出(chū)核心(xīn)通(tōng)胀黏(nián)性超预期(qī)。

　　“对于(yú)美联(lián)储来(lái)说，这意味(wèi)着进行政策选择时不得不(bù)更加(jiā)慎重(zhòng)。”吴梓杰预计，美联储(chǔ)5月(yuè)大(dà)概率将(jiāng)会保持加息25BP的节奏，但在(zài)记者会上(shàng)鲍威尔表态或将更(gèng)加注重安抚市场情绪(xù)，强调对宏观风险的把控，且(qiě)对(duì)未来加息(xī)的态度或(huò)将(jiāng)更加谨慎。

　　张晨(chén)认为，目前(qián)市(shì)场已(yǐ)经(jīng)对美联储(chǔ)5月加息25BP作(zuò)出了(le)充分的计价(jià)。鉴于(yú)此次会议(yì)并无最新点(diǎn)阵图和经济(jì)展望公布(bù)，因此会议(yì)重点在于利率决议(yì)声明及鲍威尔的会(huì)后发言两方(fāng)面。其中，在决议声明方(fāng)面，可重点(diǎn)观察措辞调(diào)整(zhěng)变化(huà)情况，特别是能否出现“停止(zhǐ)加息(xī)”相关暗示。而在会(huì)后的新闻(wén)发(fā)布会上，需要重点关注(zhù)鲍威尔对于经济(jì)与通胀(zhàng)前景、后续(xù)货(huò)币政(zhèng)策(cè)以(yǐ)及银行(xíng)业危机引发的(de)信(xìn)贷收(shōu)缩(suō)等方面的观点论述。特别是如果出现(xiàn)“停止加息”等明(míng)显鸽派暗示，则无论对于商(shāng)品市场还(hái)是(shì)权益(yì)市场而言，均构成(chéng)短(duǎn)期提(tí)振(zhèn)。

　　罗亮认为(wèi)，此次美(měi)联储(chǔ)会议需要关注三个方(fāng)面：一是考虑到通胀的顽固性，美联(lián)储(chǔ)是否(fǒu)会透露其愿意容忍更高水平的通胀(zhàng)；二是美联储对于目前金融以及经济风险(xiǎn)的判断，到(dào)底是短期风险还是长期风险；三是美联储未(wèi)来的货币政策预(yù)期，比如是否透(tòu)露下半年将降息或者不降息。

　　他(tā)认为，如果美联储(chǔ)依然(rán)偏(piān)鹰(yīng)派，则预期风险(xiǎn)资产将继续回(huí)调，美债利(lì)率(lǜ)曲线(xiàn)会加深倒(dào)挂的(de)程度(dù)，对市场而(ér)言偏负(fù)面；如果美联储偏鸽派，那市(shì)场风险(xiǎn)偏好会再度上升，美元指数(shù)预计显(xiǎn)著下行，贵(guì)金属(shǔ)将领涨资产。

　　吴(wú)梓杰表示，由于当前(qián)市场对5月(yuè)加息(xī)25BP已经计价较(jiào)为充分，预计加息结果不(bù)会引起市(shì)场较(jiào)大波(bō)动(dòng)，但是对于6月及以后偏鹰(yīng)的政策(cè)预期交易依旧不(bù)足。因此，他认为本次(cì)会议(yì)上需要重点关(guān)注美(měi)联储声明以(yǐ)及(jí)鲍威尔在记者会上对未来政策路径的展望。“尤其是如果美(měi)联储意外偏鹰(yīng)，比(bǐ)如表现出了6月仍将(jiāng)加息的(de)倾向，则市场或将面(miàn)临较大的(de)冲击(jī)，相关风险资产有(yǒu)意外下跌的风(fēng)险。”他说。