随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及(jí)对(duì)后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿(ruì)等人也发布了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观(guān)点略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大(dà)幅(fú)调(diào)入AI相(xiāng)关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，从银华(huá)基金李晓星在管(guǎn)的(de)10只基金(jīn)来(lái)看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华(huá)大盘(pán)定(dìng)开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季(jì)度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一(yī)年(nián)持(chí)有、银华(huá)心兴三年(nián)持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的(de)是银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银(yín)华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.38％一个立一个羽念什么字上升到一季(jì)度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三(sān)年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓股变动较(jiào)大。今(jīn)年一季度(dù)，立(lì)讯精(jīng)密、金(jīn)山办公(gōng)、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一(yī)大重仓股，截(jié)至(zhì)一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该基金(jīn)还(hái)增持了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股大(dà)多数(shù)是AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德(dé)时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退(tuì)出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光国(guó)微、华海清(qīng)科，分别(bié)较(jiào)去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第(dì)二(èr)、四大重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季(jì)报中(zhōng)，李晓星再(zài)次用“千字(zì)小作文”表(biǎo)达(dá)了自己对市(shì)场的看法，基金君为大(dà)家做(zuò)了些重(zhòng)点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，对于今年国内的(de)宏观判断依然是(shì)经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家(jiā)自身实(shí)力的(de)不断(duàn)增强，国际(jì)伙伴跟我们的(de)利益共同点变(biàn)多，国际形(xíng)势相对之前会(huì)趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火(huǒ)热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命(mìng)性的技(jì)术(shù)，现象(xiàng)级(jí)应用推出后(hòu)，国内(nèi)外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发(fā)展不(bù)会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方(fāng)向，集中(zhōng)在半导体(tǐ)设备、材(cái)料、零部(bù)件环节(jié)，中长期 看，伴随国产(chǎn)供(gōng)应商积极验证导入，国(guó)内晶(jīng)圆(yuán)产线建(jiàn)设将再(zài)度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导(dǎo)体下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度(dù)的(de)去库存，有望在今年下(xià) 半年重启上行周(zhōu)期(qī)，向上弹性取决于(yú)下游(yóu)需(xū)求恢复的(de)力(lì)度(dù)，数(shù)据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占(zhàn)比和(hé)估值(zhí)已经处于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市(shì)场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的(de)应激式反(fǎn)应。在去年(nián)的中报(bào)中，我们曾(céng)经提到了(le)新能源板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等(děng)领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的(de)股票仓(cāng)位从去年底75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产业、信澳(ào)科技(jì)创(chuàng)新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯(féng)明远的(de)代表作(zuò)信澳新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业为例，该基金一季(jì)度增持璞(pú)泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其(qí)中，增持幅(fú)度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出前十大之(zhī)列(liè)。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度(dù)减持(chí)，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐(qí)锂业(yè)，今年一(yī)季度较(jiào)去年(nián)底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市(shì)场经(jīng)历了(le)疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济先是在大(dà)家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体 和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在(zài)新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发(fā)布了一(yī)季(jì)报。其(qí)中，中信保诚(chéng)基金权益(yì)投资部总(zǒng)监王睿(ruì)在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾(wěi)声(shēng)后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货(huò)币(bì)环(huán)境有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能(néng)会是震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减(jiǎn)表示持了(le)部分短(duǎn)期达到目(mù)标价的相关品种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整了一(yī)部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保(bǎo)诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季度(dù)增持(chí)了(le)晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一(yī)季报中表示，对(duì)于(yú)人工智能(néng)这一非常宏大的(de)命题(tí)，他(tā)目前持(chí)谨慎乐观的(de)态度。首先(xiān)我们相信(xìn)这是一项(xiàng)会对目前的生产和生活方式带来重(zhòng)大变化(huà)的(de)技术(shù)变革，值得我们投入(rù)非(fēi)常(cháng)多的(de)精(jīng)力去跟(gēn)踪和(hé)研究。但另一方面，我们(men)目前还无(wú)法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估这项(xiàng)技术革命给具(jù)体公司和行业格局(jú)带来的影响，也不能给出大部分公(gōng)司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我(wǒ)们一(yī)季度(dù)暂时还没有(yǒu)明显增(zēng)加相关的持(chí)仓。后续我们(men)会(huì)紧密跟踪。一(yī)季度(dù)我们持(chí)仓较多(duō)的电(diàn)动车(chē)和(hé)光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者(zhě)的信心出现了(le)波动。投资者预期变(biàn)化(huà)导(dǎo)致部分个股出现了(le)较大回调，目(mù)前行(xíng)业整体估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)处于历史较(jiào)低位置，而这两(liǎng)个行业(yè)未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺平(píng)的一(yī)天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资(zī)管基(jī)金经理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度的市(shì)场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是(shì)难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的(de)是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如(rú)何(hé)分配？ 市场当前认(rèn)为的受益(yì)环节是否(fǒu)能如(rú)愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度(dù)以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本(běn)原理告诉(sù)我们(men)，价值会随(suí)着(zhe)时(shí)间增长，而非随着利(lì)润波动。所以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智(zhì)能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好的资(zī)产，是我们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平(píng)均一个立一个羽念什么字(jūn)净资(zī)产收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理(lǐ)加持下(xià)能(néng)够把长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转化(huà)为诱人(rén)分红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰(tài)星(xīng)元价值优(yōu)选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银(yín)行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己的组合没有大的变(biàn)化，是因为(wèi)长期观点没有大(dà)的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的(de)较低(dī)估(gū)值(zhí)水平，让我们可以在热(rè)点不断(duàn)切换的市场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需(xū)要(yào)随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天。

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