“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧美(měi)拖累无(wú)疑是2023年出口最(zuì)大(dà)的看(kàn)点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一(yī)路(lù)”国家成为主角，欧美(měi)发达经(jīng)济体整体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在(zài)6％以上，那么在增(zēng)量(liàng)上(shàng)就可能(néng)对冲美(měi)欧(ōu)日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验(yàn)证，当前(qián)观察(chá)的中(zhōng)国的出口“不(bù)看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统观部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些察中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)增速(sù)的重要(yào)指标，但随着中国出口结构向“一带(dài)一路”国(guó)家转移，其对中国出口的指示作用逐(zhú部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些)渐下降。一方面，由于多(duō)数(shù)“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)偏向内(nèi)陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升(shēng)，导致(zhì)港口数据与实际(jì)出口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩(hán)国(guó)、越(yuè)南(nán)出口(kǒu)增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于(yú)产品结(jié)构差异(yì)，2023年以(yǐ)来两者产(chǎn)生较大背离。出口(kǒu)结构(gòu)性变化背(bèi)景下(xià)，传(chuán)统观(guān)察(chá)框架适(shì)用性减弱，信息(xī)的噪(zào)音和预期(qī)的波(bō)动可能加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响(xiǎng)之外(wài)，4月对(duì)俄出(chū)口的高增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落，不(bù)过(guò)整体来(lái)看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势(shì)加速，日韩(hán)份额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车及(jí)机电出口金额维持强势(shì)，增速较(jiào)3月进(jìn)一(yī)步(bù)加快部分源于去年低基数原因，不(bù)过对(duì)同比(bǐ)的拉动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的(de)汽车出口反(fǎn)映海外(wài)车市较高景(jǐng)气(qì)度与产业链韧(rèn)性仍可在一(yī)段时(shí)间内支撑出口，而受全球(qiú)半(bàn)导体周期影响，集成电路4月(yuè)出(chū)口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的(de)变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚(jù)焦(jiāo)欧(ōu)美(měi)经济衰退的(de)拖累(lèi)，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却(què)在稳(wěn)定外贸(mào)上发挥(huī)了越来越重(zhòng)要(yào)的作(zuò)用，那么如何去评估(gū)这一空间有多大？

　　一(yī)带一(yī)路出口背后存量博(bó)弈。在(zài)全球经(jīng)济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性可(kě)能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国在一(yī)带一路沿线10国(guó)的进口(kǒu)份额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个百分点。我们(men)选取“一带(dài)一(yī)路”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大的(de)10个国(guó)家（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情(qíng)景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性、乐观三种情形(xíng)下的(de)进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩的(de)年(nián)均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日(rì)韩减少的(de)进口份额中约60％被中(zhōng)国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显示，中性(xìng)条件下，“一带(dài)一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一(yī)路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年(nián)出口增(zēng)速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为(wèi)在中国加入世界贸易(yì)组织后、历(lì)次(cì)全球经(jīng)济陷入衰退或是(shì)经济(jì)增(zēng)速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意义的(de)三年(nián)，分(fēn)别作为(wèi)中(zhōng)性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情景。根据(jù)预测(cè)，中性假(jiǎ)设下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖累我国(guó)出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品贸易(yì)数量(liàng)增(zēng)速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑价格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平(píng)减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中性假设(shè)下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来自于两个方面：数据(jù)口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国(guó)进口的数据和中国(guó)向各国出口的数据(jù)存(cún)在差(chà)异(yì)（无论是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异还较大(dà)，一(yī)般而言中国出口端(duān)的增速会更(gèng)高(gāo)，这意味着我们基于(yú)“一带一路”国家进(jìn)口数据的测(cè)算是低估的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今(jīn)年下(xià)半年、也可(kě)能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体(tǐ)经(jīng)济增长不及预(yù)期，对外需(xū)拉动不足。疫情二(èr)次冲(chōng)击风险对出口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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