“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大(dà)的看点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年的(de)低基(jī)数，4月的出(chū)口增速也不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南等(děng)邻国(guó)形成鲜明(míng)对比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一(yī)路”国家在(zài)中国(guó)出口的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年(nián)“一带一路(lù)”出口(kǒu)增(zēng)速保持在6％以上，那么在增量上就可能对(duì)冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全年(nián)2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据(jù)再(zài)次验(yàn)证(zhèng)，当前观察的中(zhōng)国的(de)出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和(hé)韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统观(guān)察中(zhōng)国出口增速的(de)重要指标，但随着中国出(chū)口结(jié)构向(xiàng)“一带(dài)一路”国家(jiā)转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输(shū)占(zhàn)比和增速(sù)快速上(shàng)升，导致港口数(shù)据(jù)与实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一方(fāng)面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出口基本保(bǎo)持(chí)统(tǒng)一趋势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生较大背离。出口结构性变化(huà)背景下，传统(tǒng)观察框(kuāng)架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和(hé)预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一(yī)路(lù)”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄(é)出口(kǒu)的高(gāo)增反映(yìng)“一带一路”贸易持(chí)续(xù)活跃，沿(yán)路经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟(méng)出(chū)口增速(sù)暂时回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初(chū)以来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续(xù)延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月(yuè)汽(qì)车(chē)及机电出口金额(é)维持强(qiáng)势(shì)，增(zēng)速较(jiào)3月进(jìn)一步加快部分源于去年(nián)低基数原因(yīn)，不过对同比的(de)拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量价齐升(shēng)的汽(qì)车出(chū)口反(fǎn)映海外车市较(jiào)高(gāo)景气度与产业链韧性仍可在一段时(shí)间(jiān)内(nèi)支撑出口，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济(j小明王是谁的后代 小明王是男是女ì)衰退的(de)拖累，而聚(jù)光(guāng)灯之外(wài)“一(yī)带一路”却(què)在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要的作用，那么如何去(qù)评估这(zhè)一空间有多(duō)大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放(fàng)缓的(de)背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主要来自于存量(liàng)的竞(jìng)争——我们(men)认为(wèi)很有可能是抢占欧(ōu)美日(rì)韩在这些国家的进口份(fèn)额(é)，2018年至(zhì)2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保(bǎo)守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个(gè)百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取“一(yī)带一路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对(duì)“一带(dài)一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口增(zēng)速情况，同时参考2018至(zhì)2022年(nián)欧(ōu)美日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进(jìn)口(kǒu)份额中(zhōng)约60％被中国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性(xìng)条件下(xià)，“一带(dài)一路”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出口增速约0.97％，此外(wài)根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉(lā)动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百分(fēn)点(diǎn)并不(bù)少，我国全年出(chū)口(kǒu)增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思(sī)路为(wèi)在中国加入世界贸易(yì)组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参(cān)考意义的三(sān)年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考。我们(men)对于2023年的基准(zhǔn)假设(shè)为美(měi)欧有(yǒu)可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择(zé)2009（全(quán)球金融危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂(liè)，全球经济温(wēn)和放缓）分(fēn)别(bié)作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根(gēn)据预测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国(guó)家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品(pǐn)贸易(yì)数量增(zēng)速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其(qí)余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来(lái)自于两个(gè)方(fāng)面：数据口(kǒu)径差异(yì)和欧美经济体的(de)“韧性”。数(shù)据方面(miàn)，各国自中国进口的数据和中国(guó)向各(gè)国出口的数(shù)据存(cún)在差(chà)异（无论是绝(jué)对量还(hái)是增(zēng)速），有(yǒu)时这一(yī)差异还较大，一般而(ér)言中国出口(kǒu)端的增速会(huì)更高，这意味着我们(men)基(jī)于“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)进口数据的测算是低估的(de)；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的不确定性(xìng)，可能(néng)在今年下半年、也可能在明(míng)年，若后者(zhě)出(chū)现，那么(me)2023年发达经(jīng)济体(tǐ)对于中国出口的拖累(lèi)可能没有那(nà)么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴(xīng)经(jīng)济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二(èr)次冲击风(fēng)险对(duì)出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中国出口的拖累不足。

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