华(huá)尔街真(zhēn)是风云(yún)诡谲。

　　曾发百页(yè)报告(gào)做空印(yìn)度首富(fù)阿达尼集团（Adani Group）而引起(qǐ)轩(xuān)然(rán)大波的美国新(xīn)兴做空机构兴(xīng)登(dēng)堡研究(jiū)（Hindenburg Research LLC）再(zài)度出击，此次矛头对准(zhǔn)的是“华(huá)尔街之(zhī)狼”、著名亿万富翁(wēng)投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一(yī)出，伊坎(kǎn)旗(qí)下控(kòng)股公司(sī)伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美(měi)东时间(jiān)5月2日(rì)周二(èr)收盘暴跌19.95％，创有(yǒu)史以来最大单日跌幅(fú)，市(shì)值蒸发40多亿(yì)美元。

　　而伊坎个(gè)人(rén)身价，也(yě)一夜蒸(zhēng)发29亿美元（约200亿人民币）。根据(jù)福布斯榜(bǎng)单显示(shì)，截至收稿，伊坎(kǎn)个人身价为147亿美元，排(pái)名(míng)世界富豪榜第123位。

　　（来源(yuán)：Forbes）

　　兴登堡研(yán)究：

　　伊坎企业经济结构 “类似庞(páng)氏骗(piàn)局(jú)”

　　兴登堡研究在报(bào)告中(zhōng)指出，伊(yī)坎(kǎn)企业（IEP）正在运营 “类似(shì)庞(páng)氏骗局” 的(de)经济(jì)结构。

　　兴登堡研(yán)究表示，IEP利用来(lái)自新投资者(zhě)的(de)资金(jīn)向老投资(zī)者支付股息(xī)。报(bào)告指出，简(jiǎn)而(ér)言(yán)之，伊坎一直在使(shǐ)用从新投资者那里获得的(de)资(zī)金向老投资者(zhě)支(zhī)付股息。“这种类似(shì)庞氏骗局的经(jīng)济结构只有在新资金愿(yuàn)意冒着成(chéng)为最后一(yī)批'持有资(zī)金的风险的情况(kuàng)下才是可持续的”，报告说(shuō)道。

　　兴登堡研究(jiū)还在报告中称(chēng)，IEP的56亿美元年终(zhōng)净(jìng)资产价值被(bèi)夸(kuā)大了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具(jù)体不拘于时句式类型，不拘于时句式还原地，兴登堡研究在报告中表示(shì)，IEP的股票被高估了75％以上，“IEP的(de)交易价格比上次报告的资产净(jìng)值高出(chū)218％，远远高于所有可比公司。”

　　报(bào)告指(zhǐ)出(chū)，另(lìng)一方面，伊(yī)坎企业的同(tóng)行，如(rú)丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔(ěr)·阿(ā)克曼（Bill Ackman）的潘(pān)兴广场控股公司，其交易价(jià)格均低于(yú)各自的(de)资产净值。资产净值是衡量基金业(yè)绩的关键指(zhǐ)标(biāo)，衡量(liàng)基金所(suǒ)持证券(quàn)的市场价(jià)值。

　　兴(xīng)登堡(bǎo)认为，推动(dòng)IEP股票泡(pào)沫的是其15.8％的股息收益(yì)率(lǜ)，这是迄今为止美国大型(xíng)股公司中最(zuì)高的。兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)指责伊坎以股票而不(bù)是现金(jīn)的形式发放股息(xī)，并让(ràng)伊坎企业出售新(xīn)股，以(yǐ)满足股东(dōng)的支出，从而抬高了(le)股(gǔ)息收益率。

　　兴登堡的(de)报告还举例称(chēng)，IEP在2022年12月(yuè)将(jiāng)其Automotive Parts的(de)价(jià)值定为3.81亿美元(yuán)，但一个月(yuè)后，该部门的(de)一家重要(yào)子公司(sī)申请(qǐng)破产。

　　兴登堡还指责唯(wéi)一(yī)一家跟踪伊坎(kǎn)企业的大型投行Jefferies（杰(jié)富瑞(ruì)）与伊坎之间(jiān)的关系(xì)密切。报告称，杰富瑞在其研究中假设，即使在(zài)最坏的(de)情况下，伊(yī)坎的股息(xī)也将永久支付，同时还从(cóng)安排IEP股(gǔ)票(piào)发售中(zhōng)获利(lì)。

　　伊坎反击(jī)：

　　兴登堡(bǎo)的报告“自以为是”

　　这份做空(kōng)报告对伊坎来说是(shì)一个重大挑战。他也(yě)在报告刊登的几(jǐ)小时后(hòu)发声反击。

　　伊坎在一份声明中(zhōng)表(biǎo)示，兴登堡“自以为(wèi)是(shì)”的报告旨在以牺牲IEP长期(qī)股东(dōng)的(de)利益(yì)为代价获取(qǔ)利润。伊坎表示：“我(wǒ)们坚持公(gōng)开(kāi)披露的信息，我们相(xiāng)信，从长期来看，IEP的业绩将会像以往一样不(bù)言自明(míng)。”

　　伊坎(kǎn)表示，我们仍然(rán)相信(xìn)激进(jìn)主义(yì)是最好的投(tóu)资范例。“我过去25年的(de)激进主(zhǔ)义投资已经很好地证明了这一(yī)点。我们定期将(jiāng)我们(men)的(de)维权原则付诸于我们的多数(shù)控股(gǔ)公司以及我们投(tóu)资(zī)部门持有不拘于时句式类型，不拘于时句式还原的(de)少数股(gǔ)权，目前在14个上(shàng)市公司董事会中都有代表。此(cǐ)外，我们坚信通过对冲(chōng)头寸来降低风险，尤其(qí)是在我们今(jīn)天所处的市(shì)场中(zhōng)。”

　　伊坎的公司持有他在能源、汽车、食(shí)品(pǐn)包装、房地产和其(qí)他(tā)行(xíng)业(yè)的各种投(tóu)资。他(tā)是IEP的(de)控股(gǔ)股东，持有85％的股份(fèn)。

　　申(shēn)明还(hái)指出，报告中的说(shuō)法 “不会阻止IEP履行其对(duì)IEP的单位持有(yǒu)人(rén)和员工的承(chéng)诺”。

　　此外(wài)，股(gǔ)东权益机构也坐不住(zhù)了！股东权(quán)益律所Johnson Fistel发表敦(dūn)促亏损的(de)投资者就兴登堡研究做(zuò)空报告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴登堡研究(jiū)“一战(zhàn)成(chéng)名”

　　回(huí)数兴(xīng)登堡(bǎo)研究的做(zuò)空实(shí)例，最出名的莫过于今年2月做空印(yìn)度首(shǒu)富的阿达尼集团了。兴登堡研究百页的(de)做空(kōng)报告(gào)使得前“亚洲(zhōu)首富(fù)”高塔姆·阿达尼跌(diē)下神坛，引发了外资纷纷从印度股(gǔ)市撤(chè)离，更让印度总(zǒng)理莫迪受到反对派质疑。

　　根(gēn)据当时美国全国公(gōng)共广播电(diàn)台称，截至2023年2月6日(rì)，阿达(dá)尼集团市值在短(duǎn)短10日内(nèi)蒸(zhēng)发(fā)逾(yú)1000亿美元，集团(tuán)的债券(quàn)价格跌(diē)至垃圾债(zhài)水平。阿达尼(ní)的个(gè)人(rén)净(jìng)资产(chǎn)也缩水近500 亿(yì)美元。

　　那么，兴登堡研(yán)究(jiū)究竟什么来头？公开资料显示，兴登(dēng)堡(bǎo)研究公(gōng)司成(chéng)立于(yú)2017年，总部(bù)位(wèi)于纽(niǔ)约市。据兴登堡研究官网(wǎng)介绍，公司的主要业务包(bāo)括披露企(qǐ)业的(de)会计造假、管理问题(tí)、未公开关联交易、财报违规等(děng)。媒体统计显示，从(cóng)2020年至今(jīn)，兴(xīng)登堡研究公司共(gòng)对(duì)30家(jiā)公(gōng)司发过难。他们雇(gù)佣(yōng)金(jīn)融分析师(shī)、会计师和记者(zhě)，来进行调查。

　　兴登(dēng)堡研究(jiū)的创始？为内特·安(ān)德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安(ān)德(dé)森来(lái)自中产(chǎn)家庭，曾在康涅狄格(gé)大(dà)学学(xué)习商科。 据其(qí)Linkedin资(zī)料，大学期间，他加入了(le)以(yǐ)色列(liè)的救护车急救部门，是拥(yōng)有(yǒu)以色列证(zhèng)书的救(jiù)护人员。

　　公司官网(wǎng)显示，“兴(xīng)登(dēng)堡研究”这个名字源于1937年在新泽西上空不幸坠(zhuì)毁的飞艇——“兴登(dēng)堡”号。“我们将兴登堡视为完全(quán)可以避免的人为灾难的缩影，”该(gāi)公司的网(wǎng)站上(shàng)写道。

　　除了(le)此次的(de)IEP以(yǐ)及阿达尼集团，兴登堡研究也曾(céng)瞄准(zhǔn)其他企业。2020年(nián)，兴登堡研(yán)究？份69页的做空(kōng)报告(gào)，让市值一度达(dá)到340亿美元(yuán)的(de)“卡(kǎ)车界特斯拉”公司Nikola的(de)创(chuàng)始人(rén)被迫(pò)辞(cí)职，美(měi)国司法(fǎ)部(bù)和(hé)证(zhèng)券(quàn)监管机构随(suí)后跟进调查(chá)，Nikola的(de)创始人最(zuì)终(zhōng)被判欺诈罪成(chéng)立(lì)。

　　2021年3月(yuè)，兴登堡研究(jiū)指控电(diàn)动汽车(chē)制造商Lordstown Motors伪(wěi)造订单并在生(shēng)产(chǎn)能力方面误导投资(zī)者。该公司的市(shì)值一度超(chāo)过50亿美元，如(rú)今已缩水至(zhì)不到2.6亿(yì)美(měi)元，其股票在兴登堡(bǎo)研究做(zuò)空报告(gào)公(gōng)布后暴(bào)跌90％以上。

　　兴(xīng)登堡研究(jiū)还(hái)曾介入(rù)马斯克(kè)对(duì)推(tuī)特的收购案。在(zài)兴登堡研(yán)究宣布(bù)做空推特后，推特的股(gǔ)价从49.80美元跌至(zhì)37.39美元，随(suí)后安德森宣布(bù)关(guān)闭做空(kōng)仓位。去年(nián)7月(yuè)中旬，当推(tuī)特(tè)的股(gǔ)价位于低点附近时，兴登堡(bǎo)研究宣布(bù)转为做空推特，推特股(gǔ)价随(suí)即(jí)大涨约8％。

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