5月12日晚间，根据美国(guó)证券交易委(wěi)员会（SEC）披露(lù)，国内千(qiān)亿私募(mù)景林(lín)资产递交(jiāo)了(le)截(jié)至2023年3月(yuè)31日的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产(chǎn)是国内管理超千(qiān)亿元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦是内地少有的(de)进行大(dà)手笔持有美(měi)股(gǔ)的(de)买方机构之一，景(jǐng)林的动向(xiàng)受到了市场广(guǎng)泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资产整体持仓(cāng)规模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人(rén)民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一(yī)季(jì)度末，景林(lín)资产(chǎn)在(zài)美股市(shì)场持(chí)有34家上市公司的股(gǔ)票。其(qí)中(zhōng)，前(qián)十大持仓标的在总市值中(zhōng)的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分(fēn)别为英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一季(jì)度前五大卖出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为(wèi)：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股(gǔ)头号(hào)重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与上季(jì)度对比，景林资产(chǎn)减仓了(le)133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林连(lián)续三个(gè)季(jì)度增持拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比一(yī)次猛。拼(pīn)多(duō)多也不负众望，从股价表现看(kàn)，拼多多去年二、三、四季(jì)度分(fēn)别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多(duō)多的上(shàng)涨(zhǎng)势头(tóu)在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买(mǎi)”的(de)策(cè)略奏效(xiào)后，或许(xǔ)在股价“掉头”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景(jǐng)林新(xīn)建仓的英伟达，空降前(qián)十大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今(jīn)年以来(lái)英伟(wěi)达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操(cāo)作中(zhōng)，最为亮眼的(de)当属(shǔ)重(zhòng)点(diǎn)加仓教育(yù)股。

　　数(shù)据(jù)显示，截至今年(nián)一季度末，景林资产持(chí)有新东方430万(wàn)股，环比去(qù)年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资产的第(dì)二(èr)大重仓股。与此同时，景(jǐng)林资产一季度(dù)还建仓了(le)好未来，期末(mò)持股数(shù)量(liàng)达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只(zhǐ)教育个股股价均(jūn)处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为，从全行(xíng)业(yè)来看，不同年龄层的用户对(duì)“教(jiào)育(yù)”的需(xū)求依然旺盛(shèng)，除了(le)应对考试，还包括(kuò)开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能(néng)力(lì)等。双减政策推行之后，目前行(xíng)业政(zhèng)策环境(jìng)趋于稳(wěn)定，但(dàn)过程中很多(duō)公司(sī)退出离开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对于存(cún)量(liàng)公司有利。

　　“从行(xíng)业龙(lóng)头公司本身来说，凭借多年积累(lèi)的口(kǒu)碑和(hé)公信(xìn)力，品牌的护(hù)城(chéng)河依(yī)然很深。个别头(tóu)部企业在K9学科(kē)之外(wài)的教育领域(yù)业务基础扎实，原有的(de)留(liú)学(xué)等业务恢复增长，同时素质(zhì)教育、直播电商业务等新业务成为新(xīn)的增长驱动(dòng)力。且公(gōng)司的利润和现金流稳(wěn)中转好，同时账上资金充足，当时(shí)的(de)估值下有足(zú)够的安全边际。在过去几个季(jì)度(dù)的财报(bào)中，我们看到了相关(guān)的(de)积极(jí)信号。”景林(lín)资(zī)产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高(gāo)毅资产对于教育(yù)领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会(huì)公开(kāi)资料显示，截至今年一季度末(mò)，高(gāo)毅(yì)资产持(chí)有新东(dōng)方(fāng)24.4万股(gǔ)，相比于去(qù)年底(dǐ)减仓超10万股，减仓(cāng)比例接近三(sān)成。而一季度高毅(yì)资产大(dà)举买入近156万股(gǔ)好未来(lái)，相比于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投(tóu)机之(zhī)风

　　自五(wǔ)一节(jié)过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的(de)重(zhòng)点(diǎn)方向，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗升市场第(dì)二大(dà)主线。

　　可(kě)好景不长，本(běn)周中特(tè)估仅热闹(nào)了一(yī)两天(tiān)，随后便开始持(chí)续下跌(diē)，传媒(méi)、游戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观(guān)数(shù)据(jù)信(xìn)息罗(luó)列，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个交易日(rì)成(chéng)交(jiāo)额超(chāo)万亿元阶(jiē)段纪(jì)录，在(zài)本周遭遇(yù)终结。周三时，市(shì)场成交(jiāo)量(liàng)尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月(yuè)12日成(chéng)交(jiāo)额连续(xù)两日(rì)萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧(jù)降温(wēn)，市场观点(diǎn)认(rèn)为，主要原(yuán)因(yīn)是5月(yuè)11日晚间发布(bù)的(de)金(jīn)融数据(jù)大幅(fú)低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增(zēng)信(xìn)贷7188亿元，虽(suī)然同(tóng)比多增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月基(jī)数的异常(cháng)，因而与往年(nián)相比，今年4月信贷则是明(míng)显跌落，而今(jīn)年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度成为(wèi)信贷回落的主要(yào)原(yuán)因。而企(qǐ)业大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗中长期贷款(kuǎn)继(jì)续保持(chí)同比多增(zēng)，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带(dài)动社融(róng)增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评称，4月(yuè)下(xià)旬票据(jù)利率先下(xià)后上(shàng)，并不意味着贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行NIM和(hé)营收压力(lì)很大，一直在压降票据等(děng)低(dī)效资产，对分(fēn)行收(shōu)票额度控制很严。4月前两旬(xún)已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经快(kuài)要接(jiē)近零利率了，信贷再度出(chū)现(xiàn)深度负增(zēng)长，这是(shì)4月信贷(dài)斜(xié)率过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在(zài)这种(zhǒng)背景之下(xià)，市(shì)场要想好起来，必然要让大家(jiā)看到宽(kuān)信用的信号(hào)出现(xiàn)，而这可(kě)能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景(jǐng)不改(gǎi)，而两大主线(xiàn)人(rén)工智能和中(zhōng)特估，今(jīn)年(nián)已然累(lèi)计不(bù)小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进(jìn)场，而人工(gōng)智能这(zhè)边，在未有增(zēng)量资(zī)金进场的情况之下，再想(xiǎng)继续向上，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之后(hòu)，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发感想。大谈公(gōng)募基金经理的难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之(zhī)间无法两(liǎng)全。紧(jǐn)接着，炮轰当下(xià)市场投机之风大盛，认为当(dāng)下市场交易机制(zhì)应要有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相(xiāng)信，这不(bù)仅仅(jǐn)只是(shì)但总(zǒng)一个人(rén)的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理更是有苦难(nán)言，市场上大热的(de)人(rén)工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的机(jī)构审美。直(zhí)白点说(shuō)，市场(chǎng)根(gēn)本就是绕着(zhe)公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有(yǒu)苦难言(yán).......

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