金(jīn)融(róng)界5月11日消(xiāo)息(xī) 央行今日(rì)发布2023年4月份金融数(shù)据(jù)。4月(yuè)末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点。初步(bù)统(tǒng)计，2023年(nián)4月社会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元(yuán)，比(bǐ)上年同期多2729亿元(yuán)。其(qí)中，对(duì)实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合(hé)人民币减少319亿元，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企(qǐ)业存(cún)款减少1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿元(yuán)，非(fēi)银行(xíng)业金(jīn)融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外(wài)币(bì)存(cún)款余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月(yuè)份外币存(cún)款减少296亿美元，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿(yì)美元。

　　申(shēn)万宏(hóng)源速评认为，M2同(tóng)比回落(luò)，主因居民存款13个月以(yǐ)来(lái)同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但(抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲dàn)更可能(néng)重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历(lì)了一季度的爆发式增(zēng)长后，信贷(dài)在(zài)4月明显回落。从结构上来看，居(jū)民(mín)部门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较(jiào)强韧性。信贷回落可(kě)能是因(yīn)为一季度(dù)透支了(le)部分银行信(xìn)贷额度和企业信贷需求，而(ér)且4月(yuè)地(dì)产销(xiāo)售也边际走弱。社融增速与上月持(chí)平，非标融资持续(xù)好转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源(yuán)认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民(mín)存(cún)款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款13个(gè)月以来(lái)首(shǒu)次(cì)转负(fù)。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的(de)流(liú)出(chū)而非企业活期存款(kuǎn)大(dà)幅改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少的问题，中信证(zhèng)券(quàn)认(rèn)为是季节性(xìng)波(bō)动(dòng)。因为银行倾向(xiàng)于让理财产品在季(jì)末到(dào)期，使资(zī)金回流成(chéng)存款，以应对(duì)考核，然后(hòu)在下季(jì)初发(fā)行(xíng)新的理财产品承接。因此居民存款在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映(yìng)了企业经(jīng)营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信(xìn)证(zhèng)券看法较为一(yī)致，招(zhāo)商宏观(guān)表示居民存(cún)款减少(shǎo)符合季节性规律(lǜ)。在本月数据中，居(jū)民端出现了(le)新增存款，新增贷款同(tóng)时收缩的情况(kuàng)。从历史规(guī)律(lǜ)来看，4月及7月一(yī)般是(shì)居民存款减少的时点。以(yǐ)4月为例(lì)，今年1.2万亿居(jū)民(mín)存款的减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前(qián)无法从4月数据得出类(lèi)似(shì)居民加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于(yú)居民存款的去(qù)向问题，申(shēn)万宏源分析认为4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少更可(kě)能去向表外(wài)资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商(shāng)宏观表示在放缓的信贷投(tóu)放中，结构特征(zhēng)依然(rán)明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中(zhōn抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲g)长(zhǎng)期信贷出现(xiàn)收缩。这种(zhǒng)结构特征反(fǎn)映了居民端在前期购房需求(qiú)脉冲式释放(fàng)后信(xìn)心仍然不(bù)足的情况。如果没有进一步的政策(cè)支撑，不(bù)排除居民端新增信贷量(liàng)会持续(xù)维(wéi)持在低位。

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