如果要论二(èr)季度迄今，全(quán)球股(gǔ)票市场中最为(wèi)靓丽的一道“风景线”，那么显然非日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一(yī)步强势高(gāo)开逾1％，最(zuì)高(gāo)触及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月以来的(de)新高，收(shōu)在30808.35点。在本周早些时候，东证(zhèng)指数已经率先创下了(le)1990年8月3日以来的最高(gāo)收(shōu)盘点位。

　　多组对(duì)比可以显示出日股今年以来的强势：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远远超过(guò)了(le)标普500指(zhǐ)数(shù)约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短到二(èr)季度迄(qì)今(jīn)的短短一个半月，日(rì)股(gǔ)的涨幅(fú)更是在(zài)全球主要股指中几无敌(dí)手……

　　日(rì)股为何(hé)能一举领涨全(quán)球(qiú)？对于(yú)许多国际市场的投资(zī)者而(ér)言，近来提到日(rì)股的(de)优(yōu)异表现，脑海中第(dì)一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对(duì)日本(běn)市场(chǎng)表现出的(de)强烈(liè)投资意(yì)愿。正是巴菲特进一步增持了日本五大(dà)商社仓位，令越来越多的(de)业(yè)内人士开始(shǐ)注(zhù)意到这一全球第三(sān)大(dà)经济体的(de)巨大投资机会。

　　不过，日股本轮(lún)爆发背后(hòu)的(de)成功秘诀，真的仅仅只是获(huò)得了“股(gǔ)神(shén)”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单(dān)！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并(bìng)不(bù)是巴(bā)菲特(tè)的(de)出(chū)现让日股变得(dé)吸引人。巴菲特所看到(dào)的（机会）其(qí)实也正是其他人眼(yǎn)下正在看(kàn)到的，人(rén)们(men)对日股的前(qián)景(jǐng)正感到非常兴(xīng)奋！

　　至(zhì)于究竟有(yǒu)哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根据东京证券(quàn)交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者(zhě)目前已(yǐ)经连续(xù)第六周成为了日本(běn)股票(piào)的净买家。在此期间，外国(guó)投资者大举涌(yǒng)入了日(rì)股股票和期货(huò)市(shì)场，净流(liú)入逾(yú)300亿美元，是过去10年最大规(guī)模的资金流入之一。

　　根据(jù)交易所的数据(jù)，在截至5月12日的最近(jìn)一周(zhōu)内，海外交易(yì)者又净买(mǎi)入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货(huò)。

　　杰富(fù)瑞日本(běn)股票(piào)策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年(nián)“安倍经济学”时(shí)代(dài)初期以来，他就从(cóng)未(wèi)见过外国投资者(zhě)对(duì)日本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧(ōu)美(měi)银(yín)行系统不稳定和信用紧缩风险的(de)笼罩下，越来越多的海外投资(zī)者似乎看到了日本股市作为(wèi)避险地的“稳(wěn)定性”。日本股票(piào)给人的长(zhǎng)期低(dī)迷印象正在减弱，持(chí)续(xù)稳定在1美元兑换130日元(yuán)的日元汇率、以及股神巴菲特对日本五大商(shāng)社的(de)增持(chí)，也(yě)令不少海(hǎi)外(wài)投资者对投资日本产生了更多的兴(xīng)趣(qù)。

　　高盛日本公司就表示，近来已(yǐ)受到(dào)了越(yuè)来越(yuè)多平时不太关(guān)注日本(běn)市场的(de)海外投(tóu)资者的咨(zī)询。不少海外投资者在看到日本(běn)股市(shì)的涨幅(fú)超过美(měi)股后(hòu)，开始(shǐ)调查其中的原(yuán)因，他们(men)的建仓买入(rù)又进一步促使股市上(shàng)涨，形成了目前的良(liáng)性循(xún)环。

　　一(yī)个值得留意的现象是(shì)，在巴菲特上月公开表(biǎo)态力挺日股后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日本(běn)。这些海外资(zī)金有一本书多重，一本书多重有一斤吗(yǒu)意复制巴菲特(tè)的(de)策略，通过低成本日元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加大投(tóu)资(zī)，也存在着在国际市(shì)场上分散投(tóu)资对(duì)象的想法。虽然巴菲特相信美国的增(zēng)长潜力(lì)，但过(guò)度集中会产生(shēng)风险(xiǎn)。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席(xí)全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出(chū)，日本股市的回报率是在波动性(xìng)远(yuǎn)低(dī)于美(měi)国(guó)科技股的(de)情况下(xià)实(shí)现的。这意味着(zhe)日本股市对(duì)美(měi)国投资者(zhě)来说应该颇有吸引力。对美国债(zhài)务上限的担(dān)忧(yōu)可能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本股市，以此作(zuò)为避险(xiǎn)手段(duàn)。

　　法国兴(xīng)业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份报告(gào)中也表示，“外资(zī)的回归(guī)是日本股市复苏的重要标(biāo)志。（我们(men)）将继(jì)续对日(rì)本股票维持超配，并偏向(xiàng)银行、金(jīn)融和(hé)价值(zhí)股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企业治(zhì)理(lǐ)变(biàn)革

　　当然，在海外投资(zī)者今年对日本产(chǎn)生兴趣之前(qián)，他们此前在这片“失落地带”曾经历(lì)过长达数十(shí)年虚假的曙(shǔ)光和令(lìng)人(rén)失望的低回报。那么这一次(cì)，即便有(yǒu)着避(bì)险(xiǎn)和多元化分散(sàn)投资的需求，他们又为(wèi)何铁了心一定要来日(rì)本市场？日本市场的吸引(yǐn)力(lì)就一(yī)定远超全球其他地区吗？

　　这便不得不提(tí)日本市场眼下正经(jīng)历的一场“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮上涨(zhǎng)的(de)主要(yào)原(yuán)因还源于治理标(biāo)准的提(tí)高(gāo)，以(yǐ)及企业部门推动向股东(dōng)返还(hái)现金。日(rì)本多年(nián)的(de)公司治理改革已开始见效，这项改革(gé)最初由(yóu)已故(gù)前首相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出(chū)，目前日本企业的派息已大幅增加(jiā)，在截至今年(nián)3月的财年中，日本企业宣布(bù)的(de)回购规模(mó)已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的(de)历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表上有净现金，而美国的这一比(bǐ)例只有20％多一点；东(dōng)证指数成分(fēn)股公司中约有(yǒu)54％的公(gōng)司股价低于(yú)每股账(zhàng)面价值，而标普500指(zhǐ)数成分股中这一比(bǐ)例仅为(wèi)7％。单从(cóng)市净率(lǜ)等估值指(zhǐ)标来看(kàn)，这就(jiù)为日本股市提供(gōng)了(le)更坚(jiān)实的底部和更高的上限(xiàn)。

　　今(jīn)年(nián)3月(yuè)底，东京证券交易所为了改(gǎi)变股价(jià)跌破每股净资产——市净率低于1倍的情况，还(hái)请求上市企(qǐ)业在意识(shí)到资本成(chéng)本的前提下推(tuī)进经营并公布改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动已(yǐ)开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社(shè)推出了力争“早日实(shí)现市净率(lǜ)超过1倍(bèi)”的(de)中期经(jīng)营计(jì)划(huà)和股票(piào)回购(gòu)，股(gǔ)价随(suí)后大涨近4成。清水建设株式会社4月(yuè)下旬也(yě)宣布(bù)了上限200亿日元(yuán)的(de)股(gǔ)票回(huí)购和积极压缩政策性(xìng)持股的方针，该公司股(gǔ)价(jià)随后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在(zài)内的日本龙(lóng)头(tóu)企业(yè)在(zài)近期公布(bù)财报(bào)时(shí)，也均宣布了新(xīn)的股票回购计划(huà)。不少(shǎo)分析师预计，到今(jīn)年(nián)5月底，各日本(běn)上(shàng)市公司的回购规(guī)模将进一步(bù)创下新纪(jì)录。