在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基(jī)金的大涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势，激(jī)起了基(jī)民(mín)的热烈讨论，“这个(gè)日(rì)经(jīng)正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基(jī)涨跌这(zhè)么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前(qián)折溢价率(lǜ)已经大(dà)幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金的青(qīng)睐，今年以来创业(yè)板E没带罩子让捏了一节课感受TF净买入(rù)资金已达165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到(dào)资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价(jià)格波(bō)动较大。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二(èr)级市场交易(yì)价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现(xiàn)看(kàn)，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月(yuè)23日(rì)下午1点开(kāi)盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示后(hòu)有所降温，正(zhèng)在回归(guī)理性。

　　而(ér)从资(zī)金(jīn)流向看(kàn)，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场(chǎng)看，目前(qián)跟踪日(rì)经(jīng)指数(shù)的产品共(gòng)有4只，总规(guī)模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只产品(pǐn)跟踪的指数(shù)都(dōu)是日(rì)经(jīng)225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该(gāi)指数表现(xiàn)看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚太市场高居前(qián)列(liè)。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基(jī)金(jīn)经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪(zōng)的(de)指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加(jiā)产品(pǐn)流通盘不够(gòu)大，短期内(nèi)受(shòu)到资(zī)金的净买入(rù)，产生了(le)供不应求的情况，就会推高二(èr)级市场价格，让价格走在指数(shù)涨(zhǎng)幅的(de)前面，这(zhè)个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出(chū)现高溢价(jià)，也就意(yì)味着当前的价格超(chāo)出(chū)了指数的涨幅，未来(lái)会回(huí)归(guī)到指数正(zhèng)常走(zǒu)势和涨跌幅(fú)的状态(tài)，也就(jiù)是(shì)会(huì)逐(zhú)渐消除(chú)溢价。而高溢价回归(guī)的过程，就会产生二级市(shì)场价(jià)格的(de)下跌，因此，建议投资者不要盲目(mù)买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表(biǎo)现看，今年年初以来日本股市没带罩子让捏了一节课感受持(chí)续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫(mò)经济(jì)破裂以来(lái)的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券认(rèn)为(wèi)，近期日本股市上涨受(shòu)多重因(yīn)素驱动：一是随着美(měi)联储加息(xī)预期下降和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回流(liú)日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活(huó)动复苏(sū)和(hé)去年日(rì)元持续贬值，东京交易(yì)所上市公司多表(biǎo)现(xiàn)良好；三(sān)是今年东京交(jiāo)易(yì)所提(tí)出将改革(gé)公司(sī)治理监督机制(zhì)。在这(zhè)一改革下，预计部分低估值企业可(kě)能采取股票回(huí)购等方(fāng)式(shì)提振股价，截至(zhì)本(běn)周，已有价值3900万亿日元(yuán)的(de)股票被宣布回购(gòu)；四是近期部分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会(huì)在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场对(duì)日(rì)本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理(lǐ)提示短(duǎn)期(qī)过快(kuài)上(shàng)涨(zhǎng)带(dài)来的(de)投(tóu)资(zī)风险，并提示投资者(zhě)，海外投资(zī)可能(néng)会涉及相关的汇率(lǜ)风(fēng)险(xiǎn)，对(duì)相关(guān)市场熟(shú)悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈内投(tóu)资，避免(miǎn)盲(máng)目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关(guān)注市场热(rè)点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去(qù)年末规(guī)模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价(jià)测(cè)算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净流入方向(xiàng)来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行(xíng)业(yè)前(qián)列。另(lìng)外(wài)，易(yì)方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入(rù)。

　　行业(yè)和(hé)主题(tí)产品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资(zī)金体量。另外(wài)，触底反(fǎn)弹的医(yī)药(yào)ETF、高位回调的(de)传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资(zī)金(jīn)关注，净(jìng)流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看，今年(nián)以来净流入资(zī)金最多(duō)的是易(yì)方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入资金(jīn)165亿元，位居(jū)行业首位。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而(ér)今(jīn)年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入资金都在50亿元体量(liàng)及(jí)以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数(shù)与量化投资(zī)部表示，随(suí)着(zhe)前(qián)期创业板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前(qián)估(gū)值(zhí)已来到(dào)30倍的历(lì)史(shǐ)低位区间，且一季报(bào)显示成(chéng)分股净利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关(guān)注(zhù)板块趋势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该(gāi)机构分析，在(zài)政策层面，4月底的政治(zhì)局会(huì)议提出“要夯实(shí)科技自立自强根基，培育(yù)壮大新动能。要巩固(gù)和(hé)扩大新(xīn)能(néng)源汽车发(fā)展(zhǎn)优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施建(jiàn)设和(hé)配套电网(wǎng)改(gǎi)造。要重视(shì)通用(yòng)人(rén)工智能发(fā)展，营(yíng)造创新生态(tài)，重(zhòng)视防范风(fēng)险”，这(zhè)宣示着国内(nèi)经(jīng)济发展动能要加快(kuài)转变(biàn)，新能源及(jí)人(rén)工智(zhì)能将(jiāng)是经济(jì)转型(xíng)的(de)两大动能(néng)，汇聚战略性新兴产业的创业板持续(xù)受益于政(zhèng)策(cè)红利，该机构建议关(guān)注(zhù)创业板(bǎn)50指数的(de)投资机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流出(chū)方(fāng)向看，表(biǎo)现相(xiāng)对强势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿(yì)份，资金净流出(chū)超过11亿元(yuán)。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超(chāo)过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期(qī)出现阶段性行情(qíng)的(de)板(bǎn)块(kuài)，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今(jīn)年(nián)以来宽(kuān)基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)都(dōu)出现百(bǎi)亿体量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前(qián)列(liè)。

　　虽然部分热(rè)门(mén)主题行业的资金(jīn)出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期(qī)角度，观(guān)察各类(lèi)板块的投资机(jī)会和行(xíng)情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但市场展现出更多结构性机(jī)会，当前市(shì)场对题材(cái)的追捧(pěng)热度仍持续偏(piān)高。“传(chuán)媒板块(kuài)近期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注资金合力最强的人(rén)工智能与(yǔ)央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏(sū)趋势确立(lì)后关注(zhù)“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关注(zhù)数字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，重点(diǎn)关注计算机、互联网和(hé)传媒(méi)等(děng)行业(yè)。

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