作者：于(yú)博 蒋佳(jiā)榛(zhēn)

　　事(shì)件描述

　　2023年5月(yuè)11日，国家统计局(jú)公(gōng)布了(le)4月份的通胀数据：4月份居民消费价(jià)格同(tóng)比上涨(zhǎng)0.1％，环比下降0.1％，工业生(shēng)产者出厂(chǎng)价格同(tóng)比(bǐ)下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点(diǎn)

　　1、4月(yuè)CPI环比降幅收窄(zhǎi)，同比涨幅回(huí)落(luò)至(zhì)0.1％；其中，鲜菜、猪肉(ròu)价格(gé)续降，出(chū)行价格上涨。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下降(jiàng)0.5％，同比降幅(fú)扩(kuò)大至-3.6％；其中，分项价格跌多涨少，黑(hēi)金价格(gé)走(zǒu)弱。

　　3、4月CPI同比离转负(fù)仅一(yī)步之遥，是否到了需要担心通缩的(de)时候(hòu)？我(wǒ)们(men)认(rèn)为“通(tōng)缩(suō)论”言(yán)过(guò)其(qí)实：一(yī)方面(miàn)，今年初以(yǐ)来核心CPI有(yǒu)所反弹，意味着(zhe)通缩压力(lì)正逐步缓解；另一方(fāng)面，4月CPI环(huán)比降幅收窄、核心CPI环比回升，也指向当前经济仍在温和(hé)修复。下半(bàn)年随着生猪价格筑底回升(shēng)、消费需求逐步(bù)回(huí)暖，物价(jià)水平有望回归正常(cháng)水平，通缩和(hé)通(tōng)胀均不构成当(dāng)前主(zhǔ)要矛(máo)盾。

　　目录

陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌　　1、食品拉低通胀(zhàng)，核心通胀持平

　　2、菜、肉价格续降，出(chū)行价格(gé)上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　4、价格跌多涨少(shǎo)，黑金价格走(zǒu)弱(ruò)

　　5、通缩言过其(qí)实(shí)，关注核心通胀

　　以下是正文

　　食(shí)品拉低通胀，核心通胀持(chí)平

　　4月CPI环比下(xià)降0.1％，降幅较上(shàng)月收窄0.2个(gè)pct，同比(bǐ)回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨价分别影响0.3、-0.2个百分点。从结(jié)构(gòu)上看，食(shí)品项仍是主要拖(tuō)累，4月食品价格环比下降1％、非食品价格(gé)则环比小幅上涨0.1％。剔(tī)除食品(pǐn)和能源后(hòu)，4月(yuè)核心CPI环比回升0.1个百分点(diǎn)至0.1％、同比(bǐ)持平至0.7％。

　　菜、肉价(jià)格续(xù)降，出行价格上涨(zhǎng)

　　食品方面(miàn)，菜、肉价格续降，仍是(shì)主要拖累(lèi)。受(shòu)受生猪产能充(chōng)足以及消(xiāo)费淡季影响，猪(zhū)肉价格环(huán)比续降(jiàng)3.8％，但降幅较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大(dà)量上(shàng)市(shì)，带(dài)动价格分别(bié)环(huán)比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄(zhǎi)1.1、走(zǒu)阔1.1个pct。非(fēi)食品方面(miàn)，小长(zhǎng)假(jiǎ)出(chū)行需(xū)求带(dài)动旅游价格环比上涨4.6％，受(shòu)车企降价促销以(yǐ)及国内油价下降影(yǐng)响，交通(tōng)工具(jù陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌)及交通工具用燃料价格(gé)环比分别(bié)下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比(bǐ)降幅扩大(dà)

　　受国(guó)内外市场需求表(biǎo)现偏弱及国际大宗商品价格波(bō)动影响(xiǎng)，4月PPI环比下降(jiàng)0.5％，同时受上年同(tóng)期高基(jī)数(shù)的影(yǐng)响，同(tóng)比降(jiàng)幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中(zhōng)翘尾(wěi)、新涨价分(fēn)别影(yǐng)响(xiǎng)-2.6、-1.0个百分(fēn)点。国内生(shēng)产(chǎn)资料、生活资(zī)料(liào)价格环比(bǐ)分别下降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌多涨少，黑金价(jià)格(gé)走弱

　　分行业(yè)看，国际原油价格波动带动国内油(yóu)煤加工(gōng)、化学原料及制品相关行业(yè)价(jià)格环比分别下降2.3％、1.1％；受国内需求表现不及(jí)预期影响，黑金采选及冶(yě)炼、有(yǒu)色采选相关(guān)行业价格结束自去年底(dǐ)以来的强势表现，环比分(fēn)别(bié)下(xià)降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能(néng)继持续释放、供给相对充足的影响下，价格环比(bǐ)续降4％。

　　通缩言(yán)过其实，关注核心通胀

　　4月CPI同比(bǐ)降至0.1％的历史(shǐ)较(jiào)低水平(píng)，离(lí)转负仅一步之遥，是否到了(le)需要担心通缩的时(shí)候？我(wǒ)们认为，应当理性看待(dài)物价数据，“通缩论”言过(guò)其实：一(yī)方面，去年下半年核心CPI同比持续徘徊在0.6％的历史低(dī)位，但今年初以来有所反弹，意味着通缩压力正在逐步(bù)缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄(zhǎi)、核心CPI环(huán)比回升(shēng)，环(huán)比走势(shì)均处于(yú)正(zhèng)常(cháng)波动区间，也指(zhǐ)向当前经济仍在温和修复。往前看，去年(nián)二、三季度受疫情影响供给偏紧，CPI同比涨幅较(jiào)高(gāo)，高(gāo)基数或对今年后续(xù)CPI同比(bǐ)读数(shù)持续造成(chéng)扰(rǎo)动。我(wǒ)们认为，应更多关注环(huán)比变动情况(kuàng)以及核心CPI的走势(shì)。而随(suí)着(zhe)下(xià)半(bàn)年(nián)生(shēng)猪需求的(de)回升，以及中央猪肉收储工(gōng)作的开(kāi)展，生猪价格有(yǒu)望筑底回升，食品项对CPI的拖累将有(yǒu)所(suǒ)缓解，下半(bàn)年物价水平有望逐步回归(guī)至(zhì)正常水平、整体将(jiāng)保持温和上涨态势，通缩(suō)和通(tōng)胀均不(bù)构成当(dāng)前经济的主要矛盾。

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