大家好，转眼假期就(jiù)结(jié)束了(le)，泰勒小区都(dōu)没(méi)出一直(zhí)在加班，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆(bào)了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们梳理一(yī)下(xià)重大消息，以及券商老师们的(de)最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定(dìng)调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研究当前经济(jì)形势和经济(jì)工作。中共(gòng)中央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议(yì)认为，今年以(yǐ)来，在以习近(jìn)平同志(zhì)为核心(xīn)的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领导下，各地(dì)区各部门更好(hǎo)统筹国内国(guó)际两个大局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫(yì)情防控和经济社会(huì)发展，更好统筹发展和(hé)安(ān)全，我国(guó)疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三(sān)重压力(lì)得到(dào)缓解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好态势，经济(jì)运行实(shí)现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国(guó)经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍然不(bù)足，经济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善性住(zhù)房(fáng)需求的支持，强调做(zuò)好保(bǎo)交楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳(wěn)定工作，促进房(fáng)地产市(shì)场(chǎng)平(píng)稳健康发展。同时(shí)，会(huì)议还提出，在超大特大(dà)城(chéng)市积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公共基(jī)础(chǔ)设施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制(zhì)造业(yè)景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共和(hé)银行被(bèi)正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘摇的(de)美(měi)国第一(yī)共(gòng)和银行终(zhōng)究还是没能(néng)逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的命(mìng)运(yùn)。美国(guó)加州金(jīn)融(róng)保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表(biǎo)示(shì)，监(jiān)管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银(yín)行(xíng)业危机中第四家倒下的银行，同时(shí)也是美(měi)国历(lì)史(shǐ)上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假期(qī)国内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测算，全(quán)国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机(jī)瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采取(qǔ)行动(dòng)，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两架无人机(jī)出现异(yì)常，未能达到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落(luò)的无人机碎(suì)片也(yě)没有造成(chéng)人(rén)员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰(lán)无人机试图发动(dòng)袭击(jī)时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他(tā)表(biǎo)示，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫斯科州的(de)新奥加(jiā)廖沃(wò)官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在合适的时(shí)间和地点采(cǎi)取(qǔ)回应措施的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄(é)新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫斯科自(zì)当日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示(shì)，这(zhè)一决定是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机(jī)构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法(fǎ)新(xīn)社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无(wú)人机试(shì)图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)位于基辅的官(guān)邸进(jìn)行导弹打击(jī)，作为对乌方企图使用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券商(shāng)最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题(tí)行(xíng)情(qíng)诱发的过(乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法guò)度博弈和(hé)心(xīn)态失衡，市场大(dà)幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和外(wài)部环境相(xiāng)比4月继(jì)续不断改善，投资者对经(jīng)济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面(miàn)实现(xiàn)统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从短暂失(shī)衡(héng)趋向平(píng)稳(wěn)，市(shì)场依(yī)然(rán)处于全(quán)年(nián)第二(èr)个(gè)关键做(zuò)多窗口(kǒu)，财(cái)报(bào)季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，配置思路(lù)上(shàng)建(jiàn)议(yì)坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议(yì)提振(zhèn)市场(chǎng)信(xìn)心，扩内需仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政(zhèng)策预期回(huí)归(guī)理性，经(jīng)济(jì)内生动(dòng)能(néng)稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高频(pín)数据验证(zhèng)；外部流动(dòng)性(xìng)拐点(diǎn)明确，美国银行业(yè)风险不断发(fā)酵，但(dàn)预计(jì)对A股实(shí)质影响(xiǎng)十分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑底特征明显，全年逐季(jì)改善的(de)趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行业(yè)的结(jié)构性亮点(diǎn)日益(yì)清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层(céng)面统(tǒng)一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今(jīn)年第二个关键做(zuò)多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由(yóu)短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带(dài)一(yī)路”板块中有业绩亮点的(de)品种，以及其(qí)他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度(dù)有望持(chí)续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延(yán)续(xù)稳(wěn)中求进基调。2）上市(shì)公(gōng)司业绩低(dī)迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外风(fēng)险需要密切(qiè)关注，如(rú)若(ruò)应对得当，对(duì)A股(gǔ)影响可能有(yǒu)限。上述因素(sù)结合当前A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)估(gū)值水平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因素影响可(kě)能(néng)有(yǒu)所波动，但对后(hòu)市整体表现不(bù)用过于谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收(shōu)增速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露(lù)出疲(pí)态，海外处于(yú)多(duō)事之(zhī)秋，高利(lì)率环境(jìng)下美国(guó)银行风(fēng)险事件频发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升(shēng)。市场处(chù)于(yú)再平(píng)衡期，低(dī)位把握(wò)再布局(jú)机会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线索在于科技(jì)周期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预(yù)制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能源等(děng)。主题重点关(guān)注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第(dì)一(yī)波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所反(fǎn)复很(hěn)正常，短期政策和业绩因素(sù)影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续或依据基(jī)本面去伪存真，阶段性关(guān)注复(fù)苏的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回(huí)归(guī) | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映射的科(kē)技和大(dà)宗商品都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资(zī)源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻(luó)辑建(jiàn)议以“红(hóng)利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑的回(huí)归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消(xiāo)费正在(zài)展现出成为(wèi)未来经(jīng)济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的(de)赛道板块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上(shàng)涨概率(lǜ)较节前明(míng)显提升。以全A指数为代(dài)表(biǎo)，节(jié)前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节后(hòu)1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球大类资产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上(shàng)移(yí)。从“五一”前后大类资(zī)产(chǎn)表现来看(kàn)，全球(qiú)主(zhǔ)要权益市场及原油等(děng)大(dà)宗(zōng)商品走弱，美(měi)债收(shōu)益(yì)率下(xià)行，黄金(jīn)价(jià)格走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速不及(jí)市(shì)场预(yù)期(qī)，美国银(yín)行业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得(dé)海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美(měi)联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内(nèi)服(fú)务消费大幅回升，但地(dì)产(chǎn)销售复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落(luò)也表(biǎo)明(míng)国内经(jīng)济仍处(chù)于复苏(sū)早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运(yùn)行(xíng)好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总(zǒng)量政策收紧风险不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治(zhì)局会议(yì)首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱(qū)动(dòng)的数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何(hé)时结束？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后(hòu)，指(zhǐ)数(shù)的第一次(cì)长时(shí)间回(huí)撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第(dì)一(yī)年中(zhōng)的(de)战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起(qǐ)始(shǐ)和(hé)结束(shù)的(de)拐点，均与高频经济指标和预(yù)期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半(bàn)月(yuè)，由于经(jīng)济比2016年(nián)弱(ruò)很多，所以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后还出(chū)现(xiàn)了2个月的底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持(chí)续的(de)时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均表(biǎo)明资本市场对经济的判新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经济回升可能(néng)不会持续太(tài)久，或者(zhě)至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后我们认为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢(huī)复(fù)，4月(yuè)开始经济进入疫后第二(èr)个季(jì)度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经(jīng)济(jì)担(dān)心(xīn)等因(yīn)素，可能(néng)会(huì)让4-5月(yuè)的经济数据很难超预(yù)期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能(néng)已经完成大部分，但(dàn)由(yóu)于缺乏(fá)数据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们(men)或(huò)已正站在新一轮(lún)牛(niú)市起点之上(shàng)，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的(de)坦途(tú)，把握“上证50高股息央国(guó)企(qǐ)+科(kē)创50赛(sài)道大切换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾(wù)在(zài)增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复(fù)的美联(lián)储、激(jī)烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中(zhōng)期的坦途较为(wèi)明确：经济温(wēn)和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合在经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只(zhǐ)被乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法指(zhǐ)数集中覆盖的高(gāo)股(gǔ)息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月(yuè)有明显调整，是进一步加(jiā)配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联(lián)储能(néng)够(gòu)在5月完(wán)成最后一次(cì)加(jiā)息(xī)，中美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极大地利于新(xīn)兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科创再起

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