尽管周五大(dà)幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数(shù)自4月10日以(yǐ)来累计最大跌(diē)幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机(jī)构预计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概(gài)率创新高 逢(féng)低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情(qíng)，招商策(cè)略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在(zài)4月8日，高点(diǎn)调(diào)整(zhěng)幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传(chuán)媒和电子(zi)自年初以(yǐ)来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现(xiàn)。由于今年出现(xiàn)了以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大年的(de)概(gài)率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间(jiān)和幅(fú)度，可(kě)能(néng)这(zhè)一轮(lún)调整并没有(yǒu)结(jié)束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势(shì)”“获(huò)利(lì)了结”四波(bō)行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明显(xiǎn)的调整，时间(jiān)在1-2个(gè)月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻势开始的(de)时(shí)间来看，每年四(sì)月份到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年(nián)调(diào)整比较早，见(jiàn)底也(yě)比较早是(shì)4月初。因(yīn)此，张(zhāng)夏认为(wèi)，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)开始的时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本(běn)在一季报披露结束后(hòu)，假设按(àn)此(cǐ)速度再(zài)调整一段时间，估计在(zài)5月基本见底(dǐ)后将迎来“盛夏(xià)攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大(dà)概率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以史为鉴盛(shèng)夏(xià)攻势或由计算机转电子（从应用(yòng)到硬件(jiàn)） 关(guān)注(zhù)短期维度业绩可能超预期的(de)AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标(biāo)的。

　　今年业(yè)绩密集披露(lù)期结(jié)束后，若(ruò)随(suí)着AI+/数字经济/自主可控等(děng)大产业(yè)趋势以及(jí)政府(fǔ)支持(chí)力度进(jìn)一(yī)步(bù)加(jiā)大、资本开支(zhī)增加、订单增加和产(chǎn)品销量业绩(jì硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写)的改(gǎi)善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛(shèng)夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏(xià)攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年年(nián)初(chū)春(chūn)季躁动(dòng)是计算(suàn)机占(zhàn)优，招商证券张(zhāng)夏认为按照历史(shǐ)经验，要么计算机转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二(èr)季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩(jì)的(de)相对优(yōu)势，维持TMT是全年(nián)主线的(de)判(pàn)断，并(bìng)建议关注短期维度业绩可能(néng)超预期的部(bù)分(fēn)消费板块，电子行业(yè)有望体(tǐ)现出相(xiāng)对优势。

　　从细(xì)分环节进一步来看，广(guǎng)发策略(lüè)4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服务器及相关电子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型(xíng)进行训练(liàn)/推理的(de)算力(lì)载(zài)体和基础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光(guāng)模块(kuài)/光芯片、PCB基(jī)板等(děng)电子(zi)产品的量与价(jià)，给相关电(diàn)子厂商带来了机会。国海证券(quàn)同(tóng)样在研(yán)报中指出，维持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认(rèn)，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于(yú)算力的需求将呈现指数级(jí)增(zēng)长，且AI芯片(piàn)国产(chǎn)替代(dài)速(sù)度(dù)加快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研(yán)报(bào)表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化前述光通(tōng)信(xìn)重要环节，相(xiāng)关公司将深度受益(yì)AI带来的(de)增(zēng)量需求。建(jiàn)议关注国产光模(mó)块(kuài)龙(lóng)头公司：中际旭创(chuàng)、新(xīn)易盛、光迅科技；高(gāo)速光引(yǐn)擎光(guāng)器件(jiàn)核心供应商(shāng)天孚通信；国产光(guāng)芯片领军企(qǐ)业源杰科(kē)技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证(zhèng)券樊志(zhì)远在4月21日(rì)研(yán)报中(zhōng)同样看好AI服(fú)务器(qì)PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价(jià)值量是普(pǔ)通服(fú)务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落地，市场对AI服务(wù)器(qì)的需(xū)求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪(hù)电(diàn)股份、生益科技、联瑞(ruì)新材(cái)、生益电子、兴森科技等(děng)企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子产品，广发策略表(biǎo)示(shì)，电子厂(chǎng)商亦有望(wàng)受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设(shè)备打开新成长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日(rì)研报(bào)同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费(fèi)电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持(chí)续催化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的(de)AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视、传音(yīn)控股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益于全球算力需求爆发式(shì)增(zēng)长的AI服务器产业链，包括(kuò)工(gōng)业富联、沪(hù)电股份、环旭(xù)电子、东山精密、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新(xīn)产品(pǐn)频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘(hóng)科技(jì)、闻(wén)泰科技(硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写jì)、传音(yīn)控(kòng)股、顺络电(diàn)子、东山(shān)精密等(děng)。

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