在股市高点成立的主动权益类定(dìng)开基金密集(jí)迎来开放日(rì)，近三个月即将(jiāng)开放的产(chǎn)品(pǐn)超3成(chéng)跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立(lì)满(mǎn)两年(nián)亏损43％，部分产(chǎn)品甚至(zhì)面(miàn)临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业内人士表示(shì)，主动权益(yì)定开(kāi)基金的整体破净率(lǜ)与基金成立时间、基金投(tóu)资(zī)策略，以(yǐ)及(jí)统计样(yàng)本(běn)数(shù)量等(děng)众多因素有关(guān)。其中(zhōng)，高点成立是基金破净的(de)重(zhòng)要原因。同时，他(tā)们(men)也(yě)建议基金公司要(yào)更(gèng)加前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利益和导向(xiàng)开展产品的布(bù)局(jú)和发行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只定开(kāi)权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华(huá)南一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金(jīn)合同的有关规定，公司旗下主动权(quán)益一年定(dìng)期开放基金最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后一个开放(fàng)日（即(jí)2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发基(jī)金合同终止的情(qíng)形，基金(jīn)管理人(rén)将(jiāng)终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基金财产清算程(chéng)序，无(wú)须召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金(jīn)的基(jī)金合同生效后，若登记机(jī)构完成(chéng)每个开(kāi)放期最(zuì)后一个开放(fàng)日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的基(jī)金(jīn)份额持有人数量(liàng)不满(mǎn)200人或(huò)者基(jī)金资产净值(zhí)低于五千万元(yuán)，基金管理人在(zài)履行相关监管(guǎn)报告和信息披露程序后(hòu)终止基金合同，无需(xū)召开基金(jīn)份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季(jì)报(bào)，该只偏债混合型基金管理规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者(zhě)统计(jì)，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权益类定期(qī)开放基金(jīn)有60只（希望的拼音是什么份额合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前破净产品(pǐn)（统计复权净值(zhí)）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高(gāo)的产品(pǐn)成立两年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基(jī)金评价研(yán)究中心高级分析师孙桂平(píng)对(duì)此表示，一般而言，随着(zhe)基金开放日(rì)临近，为了应对(duì)基金(jīn)集中申赎(shú)影响，基金的投资策(cè)略(lüè)可能倾向于保守，权益仓(cāng)位可能会(huì)有所降低。因此，在(zài)权益市场(chǎng)表现(xiàn)不好时，距离开放日(rì)越远，整体(tǐ)上破净(jìng)率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体(tǐ)破(pò)净率情况也(yě)与基(jī)金成立时(shí)间(jiān)、基(jī)金投资(zī)策略，以及统计(jì)样本(běn)数量等众多(duō)因素有(yǒu)关。

　　一(yī)位(wèi)基金销售机构负责人也分(fēn)析(xī)，今年8、9月份到期的(de)定开基金大多成立(lì)于2020年下半年，高(gāo)点成立是(shì)基金(jīn)破(pò)净(jìng)的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到(dào)期(qī)的定开基(jī)金数量明显少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量(liàng)较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发(fā)行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规(guī)模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观察(chá)，从(cóng)近三月即将迎(yíng)来开放的定期(qī)开放式基金来(lái)看，多数(shù)成立于2020年下半年(nián)-2021年(nián)1季度，高点成(chéng)立(lì)可能是(shì)部分基(jī)金(jīn)破净的(de)重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角度而言(yán)，权(quán)益市场高(gāo)点时基金发行相对(duì)容易(yì)，而且规模也容(róng)易(yì)做大，基金公司有动力去做；但从投资者(zhě)而言(yán)，高(gāo)点入市就(jiù)容易(yì)出现一段时间内基金(jīn)业绩表现不佳(jiā)，甚至(zhì)出现大(dà)幅下跌(diē)的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对(duì)基金公司而(ér)言，在(zài)市场高点时要保持冷(lěng)静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从客(kè)户(hù)利(lì)益导(dǎo)向进(jìn)行产品布(bù)局和发(fā)行。此举既可以保护投资者利(lì)益，也可以树立基金公司良好口碑(bēi)，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构(gòu)负责人(rén)也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时发希望的拼音是什么行基金往往伴随着(zhe)较(jiào)高(gāo)的风险。一(yī)方面，近两年(nián)权益市(shì)场的整体波动增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投(tóu)资(zī)策略(lüè)、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一方面(miàn)，市场情绪(xù)火(huǒ)热时容易出现爆(bào)款基金，较大规模给基金经理带来的灵(líng)活性(xìng)限(xiàn)制(zhì)很可能(néng)会影(yǐng)响产品未来的超额(é)收益。同(tóng)时，优(yōu)质资产的资金(jīn)容(róng)量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可(kě)能(néng)估值虚高(gāo)。过高(gāo)的管理规模要(yào)求基金经理不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖(gài)更多投资机会，调整投资(zī)分布，也可能(néng)会增加错判的风险，对获取超额收益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布(bù)局(jú)产品，并(bìng)将规模控制在基金经理能力范围内，高点成立(lì)的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押(yā)一个赛(sài)道，并通过抓取(qǔ)阶希望的拼音是什么(jiē)段性(xìng)投资机会、控制回撤等方法，也(yě)能在中长期(qī)斩获(huò)一定(dìng)的超额(é)收(shōu)益(yì)。

　　事实(shí)上(shàng)，随着定期开放式权益类基金表现不及(jí)预期，近一年(nián)新成立的(de)定(dìng)开权益类基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑(huá)42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时，投(tóu)资者(zhě)的(de)心态(tài)会受到一定程度(dù)的(de)影响(xiǎng)，甚至可能打击(jī)投资者的(de)投资信心。如果破净率持续上升的话，投资者(zhě)对于后续新发基金的(de)购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金销售机构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为(wèi)，定开基金在(zài)基(jī)金经理更好施(shī)展(zhǎn)投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方(fāng)面具有(yǒu)明显优势，有利于为投资者创造更(gèng)好收(shōu)益。但是定开(kāi)基金也受市场波动影响，跌破净(jìng)值(zhí)也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金(jīn)发行(xíng)时(shí)，一是要避(bì)免高(gāo)位发行，二是(shì)要做(zuò)好(hǎo)投资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂(guì)平称。

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