财联(lián)社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露完成，多(duō)位知名基金(jīn)经(jīng)理大幅调仓换股的动向和(hé)投(tóu)资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅(fú)加(jiā)仓中(zhōng)国海洋(yáng)石油，刘彦春则加(jiā)仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创(chuàng)、澜(lán)起科(kē)技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智(zhì)能，加(jiā)仓同花(huā)顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大行其道的首季(jì)，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶流开始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面，一些(xiē)专注长期成(chéng)长价(jià)值的基金(jīn)经理仍坚守新能(néng)源，如曾经(jīng)的公(gōng)募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了(le)风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛典(diǎn)。面(miàn)对火出天际(jì)的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不(bù)为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可(kě)见越(yuè)来越多的基金经理选择了前(qián)者(zhě)。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不如搏一(yī)把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大(dà)证券(quàn)统计数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计(jì)算机和通信(xìn)行业。截(jié)至2023年3月(yuè)31日，主动(dòng)偏股基(jī)金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值(zhí)4707亿(yì)元(yuán)，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医(yī)疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基(jī)金经理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合一(yī)季度大手笔新进中芯国际(jì)、上海电影，其中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万(wàn)股。其(qí)所管的另一只中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧(ōu)明睿(ruì)新(xīn)起(qǐ)点混(hùn)合一季度新进中芯(xīn)国际、同(tóng)花顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓位从0.46万股(gǔ)加(jiā)到(dào)28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓(cāng)换(huàn)股中(zhōng)也能(néng)看(kàn)出(chū)葛(gé)兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的(de)操(cāo)作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩(suō)影。从各位知名基金经理调仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能(néng)的产业趋势(shì)受到市(shì)场关注(zhù)，并很快扩散到(dào)国(guó)内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏相对温和的情景下，计(jì)算机、通(tōng)讯、传(chuán)媒(méi)、电子行业受(shòu)到(dào)各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大重仓股来(lái)看，万达电(diàn)影新入他所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态(tài)则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等(děng)子板块带(dài)动的人工智能、中字头(tóu)的(de)“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端(duān)中游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券研(yán)报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公(gōng)募基(jī)金大类行业配置比例一(yī)个很重要(yào)的临界值(zhí)，往往预示着某个板(bǎn)块进入过热(rè)阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏(piān)股公(gōng)募基(jī)金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全(quán)距离。从这(zhè)点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不(bù)上(shàng)“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了景(jǐng)

　　在(zài)“追风”的另(lìng)一面，仍有一(yī)部分(fēn)仍坚守(shǒu)新(xīn)能(néng)源，也有一部分试图(tú)低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的公募(mù)状元(yuán)刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团队(duì)对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了他们的(de)“坚守初心”。英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表>

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其(qí)十大重仓股来(lái)看，前五大重(zhòng)仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概念股(gǔ)。除(chú)此之外，他还英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表仍加仓(cāng)了天合光能、荣(róng)盛石(shí)化等个股，且(qiě)新晋晶(jīng)科(kē)能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对(duì)新(xīn)能源保持(chí)信(xìn)心，“我们对本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀(xiù)和(hé)增(zēng)量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙(zhòu)邦。对比去年(nián)年(nián)底该基金增持了宁(níng)德时(shí)代、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注(zhù)的是，加(jiā)仓幅(fú)度最多(duō)的(de)是光(guāng)伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表心怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪(làng)科技、东方(fāng)电缆等(děng)。他(tā)表示，“我们曾经提到了(le)新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消化(huà)后，在这个(gè)估(gū)值分(fēn)位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时(shí)间段，新能(néng)源非常具有吸引力。在(zài)一季(jì)度(dù)我们对于电动车(chē)、光伏、储能(néng)、海风的一些标的(de)，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理(lǐ)在AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并(bìng)没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受财联(lián)社记者(zhě)采访(fǎng)时(shí)提到，他曾(céng)重(zhòng)点关注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市(shì)场(chǎng)做行业轮动，在(zài)操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最(zuì)靓(jìng)的(de)仔”。“对于自(zì)己看好的(de)行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人还是投(tóu)资者(zhě)，其实都是无法承受的(de)。所以，任何一个行业，即(jí)使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇(chóng)一季报表示暂时(shí)无法预(yù)测其兑现节奏和时间，短期(qī)内也很难在(zài)A股找到明显(xiǎn)的受益标(biāo)的(de)，就没有参与。不过他也认为这些股票的估值体(tǐ)系还在合(hé)理接受范(fàn)围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金经理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将(jiāng)如(rú)何(hé)？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目(mù)前(qián)仍维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基(jī)本面(miàn)的(de)确认，中(zhōng)微(wēi)观(guān)层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束(shù)，个股上(shàng)是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年(nián)初至今市场对AI关注度(dù)持续高企，上一(yī)轮(lún)行情催化主要集中于(yú)大模型的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们(men)观察(chá)到各个领域(yù)的应用厂商正加速AI融合应(yīng)用(yòng)产品(pǐn)的研发(fā)和发(fā)布，其中办公(gōng)场景进(jìn)展相(xiāng)对较(jiào)快，我们预计5月之(zhī)后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算(suàn)力、模型(xíng)三层中建议投资者优(yōu)先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后(hòu)是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛(niú)的资产(chǎn)是科技(jì)。他坦(tǎn)言(yán)，自己(jǐ)目(mù)前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一(yī)部分市场人士(shì)也指出，AI后续或(huò)有波动或(huò)调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分(fēn)析(xī)师陈果，在(zài)A股二(èr)季度投资(zī)策略会上提到“今(jīn)年(nián)大概率还是一个(gè)偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多科技股在过(guò)去几年其实(shí)没有太多的表(biǎo)现(xiàn)。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实(shí)TMT板块(kuài)有很长(zhǎng)时(shí)间没有太多(duō)表现。今年要推动数字经济(jì)，今年半导体周期要见(jiàn)底，本(běn)身今年科(kē)技股的(de)机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些(xiē)波动。AI现在(zài)还是主题投(tóu)资阶段不太适(shì)合大多数(shù)的投资者，不适(shì)合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报中判断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入第一轮调整期(qī)，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计本(běn)轮后(hòu)续调整时长与幅度有(yǒu)限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布(bù)局(jú)有望率先实现业绩兑现的(de)环节，即满足“自身产业(yè)周期(qī)向上(shàng)+AI加持下的(de)业绩增(zēng)厚机(jī)遇(yù)”的(de)领域(yù)，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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