在(zài)股市(shì)高点成(chéng)立的主动权益类定开基(jī)金密(mì)集(jí)迎来开放日，近(jìn)三个月即(jí)将开放(fàng)的产(chǎn)品超3成(chéng)跌破面值(zhí)，破净率达(dá)33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位(wèi)行业内人士(shì)表示，主动权益定开基金(jīn)的(de)整(zhěng)体破净率与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因(yīn)素有关(guān)。其中，高点成(chéng)立是(shì)基金破净(jìng)的(de)重要原因。同时，他们也建议基金(jīn)公司(sī)要(yào)更加(jiā)前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲(máng)目(mù)规(guī)模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利(lì)益和(hé)导向开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权(quán)益(yì)基(jī)金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南一家基(jī)金公司(sī)发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基(jī)金合(hé)同的有(yǒu)关规(guī)定(dìng)，公(gōng)司旗下主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)一(yī)年定期开放基(jī)金(jīn)最近一个开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年(nián)5月22日，若该开放(fàng)期最后(hòu)一个开(kāi)放日（即(jí)2023年5月22日(rì)）日(rì)终，基金出现触发基(jī)金合(hé)同终止的情形，基金管理人将(jiāng)终止《基(jī)金(jīn)合(hé)同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算程(chéng)序，无须召开基(jī)金(jīn)份(fèn)额(é)持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机构完成(chéng)每个(gè)开放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业(yè)务申请确认时(shí)，基金的基金份(fèn)额持有人数量不满200人或者基金资产净值低(dī)于五千万(wàn)元，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)在履行相关监管报(bào)告和(hé)信息披露程序后终止基金(jīn)合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基(jī)金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品(pǐn)。

　　据记者(zhě)统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益(yì)类(lèi)定期开放基金有60只（份(fèn)额合并计算(suàn)）即将迎来开(kāi)放日(rì)，目前破净产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破(pò)净率最高的(de)产品成立(lì)两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破净率呈现逐月震荡上(shàng香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年)升态势。

　　上(shàng)海证券基(jī)金评价研究(jiū)中(zhōng)心高级分析(xī)师孙桂(guì)平(píng)对此表示，一般而(ér)言，随(suí)着基金开放日临近，为(wèi)了应对基金(jīn)集中申赎影响，基金的(de)投(tóu)资策(cè)略(lüè)可能倾向于(yú)保守，权益仓位(wèi)可能会有(yǒu)所(suǒ)降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上(shàng)破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成(chéng)立(lì)时间、基金(jīn)投资策(cè)略，以及统计样本数量(liàng)等众多(duō)因素有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人也分香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年析(xī)，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立(lì)是(shì)基金破净的(de)重要原(yuán)因；另(lìng)一方面，8、9月(yuè)份到期的(de)定开基金(jīn)数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并没(méi)有明(míng)显上涨(zhǎng)，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基金(jīn)的发行节(jié)奏存在(zài)关系(xì)。

　　建(jiàn)议(yì)前(qián)瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目(mù)规模扩张(zhāng)

　　据记(jì)者(zhě)观(guān)察，从近三月即将迎来(lái)开放的定期开放式(shì)基(jī)金来看(kàn)，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分基金(jīn)破净的重要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发行角度而(ér)言，权益市场高点(diǎn)时(shí)基金发行相对(duì)容易，而且规模也容易做大，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投资(zī)者而言，高点入市就容易(yì)出(chū)现(xiàn)一段时间内(nèi)基金业绩表现(xiàn)不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的(de)情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司(sī)而言，在市场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利益导(dǎo)向进行(xíng)产品布局(jú)和发行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益，也(yě)可以树立基金(jīn)公(gōng)司良好口碑，有利于基金(jīn)公司(sī)长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销(xiāo)售机(jī)构负责(zé)人也表示(shì)，在(zài)市场(chǎng)高位、情绪(xù)火热时(shí)发(fā)行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年权益市场的(de)整(zhěng)体波(bō)动增(zēng)大，风格(gé)轮(lún)动现(xiàn)象(xiàng)加剧。所(suǒ)以，近两年不同的(de)投(tóu)资策略、不(bù)同投资范(fàn)围的基金收(shōu)益率差距较大。另一方面，市(shì)场情绪火(huǒ)热(rè)时容易(yì)出现(xiàn)爆款基金(jīn)，较大规模(mó)给基金经理带来(lái)的灵活性限(xiàn)制很可能(néng)会影响产品未来的超额收益。同时，优质(zhì)资(zī)产的资(zī)金容量通常有限，且短期快速上涨很(hěn)可能估(gū)值虚高(gāo)。过高的管理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整投资分(fēn)布，也(yě)可能会增(zēng)加错判的风(fēng)险(xiǎn)，对获取(qǔ)超额收益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该(gāi)基金销售部门机构负责人也建(jiàn)议(yì)基金公司前瞻性布(bù)局产品，并将规模控制在(zài)基金经理能力范围内，高点(diǎn)成立的产品(pǐn)，如果通过均衡(héng)和多元化的布(bù)局，避免单(dān)押一个赛道(dào)，并通过抓取阶(jiē)段性投资(zī)机(jī)会、控制回(huí)撤等方(fāng)法，也(yě)能在中长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权(quán)益类基(jī)金表现不及预期，近(jìn)一年新成立(lì)的定开(kāi)权益类基金(jīn)仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比减少24只；平(píng)均(jūn)发(fā)行规模2.71亿元，同(tóng)比也(yě)下滑42％，该(gāi)类(lèi)基(jī)金的(de)发行(xíng)陷(xiàn)入低迷。

　　“定开(kāi)基金表(biǎo)现不及预期时，投资者的(de)心态会受到(dào)一定程度的影响，甚至可能打击投资者(zhě)的投资信心。如果破净率持续上升的(de)话，投资者(zhě)对于(yú)后(hòu)续新发基金的购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金(jīn)在基金经理(lǐ)更好施(shī)展投资决策，有效阻止投资(zī)者频繁交易等方(fāng)面具有明显优势，有利于为投资者(zhě)创造(zào)更(gèng)好(hǎo)收(shōu)益。但(dàn)是定(dìng)开基金(jīn)也受(shòu)市场(chǎng)波动影响，跌(diē)破(pò)净(jìng)值(zhí)也是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行时(shí)，一是(shì)要(yào)避免高(gāo)位发行，二是要(yào)做好(hǎo)投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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