财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠(lì)晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的反(fǎn)弹，据上海钢(gāng)联发(fā)布数据显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报(bào)18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止跌(diē)企稳四(sì)个交易(yì)日后(hòu)价格连续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到(dào)A股(gǔ)，锂矿股(gǔ)本周三表现强势，融捷股份一度涨停(tíng)，雅化集团和永兴材料最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)超(chāo)9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂(lǐ)反(fǎn)弹的原因之一是上海车展有望带动购车需求预期的提(tí)振。乘联会秘书长崔东树表(biǎo)示(shì)，上(shàng)海车展(zhǎn)将让(ràng)消(xiāo)费者(zhě)感受到汽车消费的火(huǒ)热，提升(shēng)消费(fèi)信心，也(yě)提(tí)振士气。国泰君安表示，此前(qián)车企大(dà)幅降价导(dǎo)致消费者(zhě)对电动车的(de)观望(wàng)心(xīn)态(tài)有(yǒu)望逐(zhú)渐改善(shàn)，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池(chí)企业人士提到，目前磷(lín)酸铁(tiě)锂(lǐ)电(diàn)池的价格已经逐(zhú)渐稳定，且在(zài)谈(tán)价策略上以企稳为主，不太(tài)可能(néng)进行降价。但未来(lái)，止(zhǐ)跌信(xìn)号能否持续稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产业人(rén)士分析(xī)称，乐观来(lái)看，国(guó)内动(dòng)力电池厂(chǎng)商清(qīng)库(kù)存工(gōng)作或到5月(yuè)完(wán)结，届(jiè)时电池厂商库存水平有望逐(zhú)步(bù)恢复(fù)至健(jiàn)康水平(píng)，并带(dài)动上游材(cái)料采购，进(jìn)而对碳(tàn)酸锂(lǐ)价格起到(dào)支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的情(qíng)况(kuàng)看，一些电池龙头(tóu)企业5月份的排产预计将环(huán)比(bǐ)增长20-30％，一些中(zhōng)小企(qǐ)业由于(yú)前期基(jī)数较低(dī)，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的(de)业(yè)绩说(shuō)明(míng)会上表示，5月份开始会全(quán)面恢复生(shēng)产(chǎn)，排产相比一季(jì)度会有明显的提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已是(shì)大势(shì)所趋。

　　另有(yǒu)观点(diǎn)认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反转，目(mù)前仍难以判(pàn)断。“一方面需要观察下游库存状况，另(lìng)一方面(miàn)还需(xū)要看终端需(xū)求(qiú)是否真正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此(cǐ)前(qián)对财联(lián)社记者表示(shì)。该人(rén)士表(biǎo)示(shì)，电池厂商实际上从去年四季度(dù)开始便启动大规模去库(kù)存举措，这一举措在一季(jì)度实(shí)际上已经(jīng)有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬(xún)以后，相关电池厂商提到，目前(qián)库(kù)存已恢(huī)复至(zhì)健康水平，此(cǐ)前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是(shì)针对磷酸铁(tiě)锂电池(chí)库存(cún)，有业内人士直言，相(xiāng)关(guān)库(kù)存基本(běn)出清，后续将根据公司规划，逐步进(jìn)行补货(huò)。作为锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)的风向标，宁德(dé)时代一季度报告显示，其库存金额(é)已(yǐ)从年(nián)初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元(yuán)，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代的库(kù)存已经(jīng)退回到2022年第(dì)一季(jì)度的水平。材料价(jià)格和库存(cún)水平，两项关键的指标也(yě)构(gòu)成锂电产业走向的(de)关(guān)键(jiàn)，随价格企稳(wěn)以及(jí)库存(cún)水平恢复健康，将带(dài)动锂电产业恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐(yán)价格(gé)走(zǒu)向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全(quán)年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不(bù)到半(bàn)年时间跌(diē)去超(chāo)过2/3，也引起了市场热议。就在(zài)26日召开的中国汽车动(dòng)力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度大会上(shàng)，中国汽车工业协会常(cháng)务副会长付炳锋(fēng)指出，国内动(dòng)力电池(chí)行业仍然存在一些(xiē)问(wèn)题，包括电(diàn)池(chí)产业链(liàn)分工，价值链分配问题。“原材料短(duǎn)期大幅下降(jiàng)也不是正常的现(xiàn)象，”他直言(yán)。在他看来，原材料适当(dāng)涨价是正常现象(xiàng)，行业要以之前大(dà)幅涨价(jià)为教训，保证价值链(liàn)的合理分配(pèi)，避免大(dà)起大落。

　　据(jù)财联(lián)社不完全梳(shū)理，这些业内(nèi)人士(shì)和分析师近(jìn)期对锂盐价格未(wèi)来(lái)走(zǒu)势进行预(yù)判并阐(chǎn)述具(jù)体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为信(xìn)号(hào)，一系列的数(shù)据验证锂电(diàn)产业拐点或已经到来。分析人士指出(chū)，此前锂电产(chǎn)业进入调整阵痛(tòng)期，主要在于下(xià)游(yóu)车市短期需求下滑，叠(dié)加(jiā)中游扩产迅速(sù)从而在需求(qiú)表现上提前透支碳酸(suān)锂的未(wèi)来增长(zhǎng)空间。进而(ér)导致，碳酸锂价格(gé)持(chí)续下跌，中游电池厂商(shāng)集体进入(rù)清库(kù)存阶段。从(cóng)上游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格(gé)率先实(shí)现反弹。更(gèng)值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系列材料价格也出(chū)现企稳(wěn)甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂电产业拐点的另(lìng)一关键指标，中游(yóu)电池厂商的库存(cún)也(yě)已经(jīng)逐步(bù)恢复至健康水平(píng)。据高工锂电(diàn)了(le)解，目前中游电池厂商(shāng)库存水(shuǐ)位回退，此(cǐ)前部分电池(chí)厂商暂停的生产(chǎn)线已经重(zhòng)启生产。在采购方(fāng)面，电池(chí)厂(chǎng)商和下游车(chē)企已陆续(xù)重启订单，带动产(chǎn)业需求回暖(nuǎn)。从终端新(xīn)能源汽(qì)车市(shì)场表现上看，年初的市场恐(kǒng)慌情绪主(zhǔ)要来自车市(shì)的需求腰斩。但从整体(tǐ)家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译一季度新能源(yuán)汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度(dù)超过(guò)往年。随着(zhe)二三季度到来，车市(shì)逐渐转(zhuǎn)入销(xiāo)售旺季，也(yě)将进一步带动锂(lǐ)电产业中上游(yóu)的(de)订单需求。加(jiā)上5月份临近，企业(yè)重新(xīn)开启月度采(cǎi)购谈判(pàn)，行业(yè)有望迎来需求(qiú)订单的(de)集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价(jià)格可能(néng)会有回涨的空间(jiān)，但(dàn)幅度不可能太大，最多(duō)在10％左右。业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预期回调下，电(diàn)池厂商在价格谈判(pàn)上会更加谨慎。同时(shí)电池厂商一体化(huà)带来(lái)的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价权(quán)。电池(chí)回(huí)收(shōu)端，邦普、格林美(měi)、天(tiān)奇股份、华友(yǒu)钴(gǔ)业等企业持(chí)续推(tuī)进电(diàn)池(chí)回收布局(jú)，来自(zì)终端材料(liào)回(huí)收(shōu)的产能也在稳步爬坡(pō)。相关数(shù)据(jù)显示，2025年国(guó)内回(huí)收的(de)废旧电池的总量将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池(chí)厂商都已完善在锂矿(kuàng)端(duān)的布局(jú)，包括宁德时代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项目均进(jìn)展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产(chǎn)业调(diào)整过程之后，整个锂电产业的(de)运作(zuò)模(mó)式正从“大开(kāi)大(dà)合”的波浪式变得更为(wèi)平滑。从原材料到电池，再到下游车企(qǐ)，产业链各个环节的价格以及供需(xū)变(biàn)化也(yě)将(jiāng)变得(dé)更(gèng)加平衡且具有(yǒu)可预测(cè)性(xìng)。

　　然(rán)而，亦有空(kōng)方则(zé)认为，当前(qián)上游库存水平(píng)依旧处于高位，虽(suī)然需(xū)求端(duān)稍(shāo)有(yǒu)好(hǎo)转，但是并不足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预(yù)期下跌并不(bù)是一个下(xià)游获(huò)利、上游承压的(de)简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池(chí)材料的价格下跌(diē)过快，但这并(bìng)不为业内人士(shì)所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至(zhì)当前20万(wàn)元(yuán)不到，价格跌去近(jìn)7成，最直接受到冲击的当属(shǔ)锂矿企业。根据藏格(gé)矿(kuàng)业(yè)一季度(dù)数(shù)据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度(dù)销量2006吨(dūn)，销量(liàng)环比下滑(huá)73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今(jīn)年一季(jì)度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策动，上游锂矿企业不断压低碳(tàn)酸锂出货价(jià)格，部(bù)分锂矿企业已经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一季度营业收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同(tóng)比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降(jiàng)86％，第二(èr)日(rì)股价跌停。

　　直(zhí)接生(shēng)产(chǎn)、售(shòu)卖碳酸锂(lǐ)的锂盐(yán)企业则(zé)命运分化，大公司如天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业有(yǒu)机会在价格下降周期中获得更多市场份额，行(xíng)业将变得(dé)更(gèng)集中。这(zhè)是2016年到2018年(nián)上(shàng)一轮锂(lǐ)价下降(jiàng)中发生过的事。而同环节(jié)的大量中小(xiǎo)企业，尤其是最(zuì)近两年追高入(rù)局(jú)的新公司，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂业在去年轻(qīng)松赚(zhuàn)出了(le)0.66个宁(níng)德(dé)时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表示，这一轮价格下降长期利(lì)好中国最大的两个锂盐(yán)供应商天齐锂(lǐ)业(yè)和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利润都超(chāo)过200亿元，比(bǐ)中国(guó)最大的新能源车(chē)企比亚迪(dí)还多，其(qí)中天齐锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更(gèng)能承受价格下跌(diē)和可能的未来亏(kuī)损。这两家公司(sī)也有行业里最优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资(zī)源(yuán)开采(cǎi)成(chéng)本(běn)普(pǔ)遍在3万(wàn)-5万元/吨，几(jǐ)乎(hū)是全球(qiú)最低水(shuǐ)平。

　　但这(zhè)并(bìng)不意味着，这两家公司(sī)能(néng)以低于5万元(yuán)/吨的(de)价格采购碳(tàn)酸(suān)锂，因为在锂(lǐ)矿(kuàng)国际交易中(zhōng)，即使拥有海外矿产(chǎn)的分销权或开采权(quán)，交易价格也需(xū)要通过长协确(què)定，按市(shì)价定期调整(zhěng)。但能获得(dé)上游(yóu)更低(dī)成本的资(zī)源，让这(zhè)两家大企业(yè)更能容忍低价，并能在上游因(yīn)降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌(diē)牵动着(zhe)万亿新能源车市场。不过锂价下(xià)降带来的连锁反应，并不是一(yī)个(gè)下游获利，上游承(chéng)压的简单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游(yóu)，宁德时代理论(lùn)上会(huì)受益，但锂价的超预期下(xià)跌，使宁德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为(家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译wèi)鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨(dūn)的(de)碳酸锂价(jià)格绑定一些车企的三年长单(dān)。另一层影响是(shì)，宁(níng)德时代今年(nián)5月计划(huà)投产的宜春锂矿很有可(kě)能一开采就亏损。

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