国内“五一”假期来了，但海外市场风险依旧不容忽视。在美国多项重(zhòng)要经济数据出炉(lú)后，美联储也将召开5月议息(xī)会议，市(shì)场(chǎng)普遍预期将继续加息25BP。在利(lì)好利(lì)空消(xiāo)息交织(zhī)下，节(jié)后市场(chǎng)走势将如何演绎？

　　美国第一共和银行股价(jià)已累计(jì)下跌90％以(yǐ)上

　　截至(zhì)周五收盘，美国(guó)第(dì)一共和银行的股(gǔ)价(jià)收跌43.2％，盘中(zhōng)一度腰斩，且多(duō)次触发停(tíng)牌，原因(yīn)是(shì)达(dá)成救助协(xié)议以维持该(gāi)银行运(yùn)营的希望在变得渺茫。该股今年(nián)已下(xià)跌90％以上。消(xiāo)息(xī)人(rén)士称，该银行很有可能会被美国联邦储(chǔ)蓄保(bǎo)险公(gōng)司（FDIC）接管。

　　根据(jù)美媒报道，自美(měi)国第(dì)一共和银行公(gōng)布其第一季度存款下(xià)降(jiàng)40.8％至1045亿美元后，该银行股价(jià)在接下来的(de)两天内下跌超(chāo)过60％，创下(xià)历史新低。目(mù)前包括(kuò)来自美国联邦储蓄(xù)保险公司、财政部和美联储的官员(yuán)正在(zài)与其他(tā)银行进行协调会议，为第(dì)一共和(hé)银行制定救助计划。

　　美联储反省硅谷银行倒闭(bì)，寻求大范围加强(qiáng)银行规管

　　在当地时间4月28日公布的内部审查报(bào)告中，美联储(chǔ)承认，对于上月硅谷银行的倒闭(bì)案，美联储难辞其咎，倒(dào)闭既源(yuán)于该行自身风(fēng)险管理(lǐ)薄(báo)弱，也(yě)和美联储的(de)审(shěn)查督导行动(dòng)拖(tuō)沓有关。

　　美联储(chǔ)认为，银(yín)行业审查员未(wèi)能(néng)采取有力行(xíng)动(dòng)解(jiě)决硅谷银行越来越多(duō)的问题(tí)。美联储负(fù)责金(jīn)融业监(jiān)管的副(fù)主席巴尔（Michael Barr）在报告中称(chēng)，审(shěn)查(chá)员未能充分认识到，随着(zhe)硅谷银行(xíng)的规模扩大、复(fù)杂性增加，该行变(biàn)得(dé)有多么不堪一击。他们的确发现(xiàn)了风险(xiǎn)，却没有采取足够(gòu)的(de)措施，保证该行足(zú)够迅速地(dì)解决问题。

　　报告中，巴(bā)尔总结硅谷(gǔ)银行倒闭有四大(dà)成因，其中三点(diǎn)都(dōu)和美联储监(jiān)管不力有(yǒu)关。他说，美联(lián)储监管(guǎn)者的错误部分源于(yú)，特(tè)朗普执政时的(de)金(jīn)融业改革普遍(biàn)放松了对中等银行的规(guī)管。

　　巴尔还提到，美联储的文(wén)化转变似乎导(dǎo)致联储的监管变得(dé)更宽(kuān)松(sōng)。这些变化(huà)体(tǐ)现在降低标(biāo)准、增加复杂(zá)性(xìng)，以(yǐ)及监管方式不够(gòu)自信果断，它们阻碍了有效的监管。

　　美(měi)联储认为，其(qí)银(yín)行业审(shěn)查员已经确定了硅谷银行(xíng)存在导致其倒闭的(de)一大问题(tí)——利率(lǜ)相关风险，但美联储自(zì)身(shēn)的(de)流程“过(guò)于(yú)审慎(shèn)”，侧重在采取(qǔ)行动以前累(lèi)积过多的(de)证据。

　　美联(lián)储的数据显示，截至倒闭时，硅谷(gǔ)银行收到31项监管机构的公开审(shěn)查报(bào)告(gào)或(huò)警告，数量(liàng)是(shì)其他银行的三倍(bèi)。报告称，随着硅谷银行壮(zhuàng)大，近(jìn)些年美联储忽视了范围更广的问题，比(bǐ)如该行多年(nián)来一直突破(pò)内部风险限(xiàn)制，其采用的流动(dòng)性指标却(què)显示，存款基础稳(wěn)定，其利(lì)率相关(guān)风险还被评(píng)为令人满意。

　　巴尔透露，美联储将(jiāng)重新审查，适用(yòng)于资(zī)产超过千亿(yì)美元银行的一系列规定(dìng)，包括压力测试和流动性要求(qiú)，将(jiāng)重新评估，怎样监(jiān)督(dū)和(hé)监(jiān)管一家银行对利率流(liú)动性风(fēng)险(xiǎn)的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表(biǎo)明，需(xū)要对范围更广泛的(de)银行(xíng)强化适用的标准(zhǔn)，联储应考(kǎo)虑，让更大范围的银(yín)行适用标(biāo)准和的流动性规定。他(tā)呼吁，重新评(píng)估，对于超过25万美元联邦保险上限的银行存(cún)款，监(jiān)管(guǎn)方的处(chù)理方。

　　巴尔认为，美联储应要求更广泛的银行考虑到可出售证(zhèng)券(quàn)的未实现损(sǔn)益，以便(biàn)让银行的资本要(yào)求更好地匹配其财(cái)务状(zhuàng)况和风险。他暗示，对资(zī)本(běn)规划和风险管理(lǐ)不足的公司(sī)，美联储可能增加资本(běn)或流(liú)动性的要求，或者限制(zhì)股票回(huí)购、股息支付或(huò)高管薪酬(chóu)。

　　美总统拜(bài)登批准内华(huá)达州(zhōu)和佛罗里(lǐ)达州重大灾(zāi)难声明

　　据(jù)央视(shì)新闻消(xiāo)息，根据美国(guó)白宫当地时间4月28日(rì)的声明，美国总(zǒng)统拜登批准(zhǔn)内华达州重大灾难声(shēng)明，他(tā)下令为3月8日至3月19日(rì)期间受冬季(jì)风暴影响的(de)地(dì)区(qū)提供联邦(bāng)援(yuán)助。

　　此外(wài)，拜登还(hái)于27日晚批(pī)准(zhǔn)佛罗里达州重大(dà)灾(zāi)难(nán)声明，他(tā)下令为4月12日至4月(yuè)14日期间受严(yán)重风(fēng)暴影响的(de)地(dì)区提供联邦援助。

　　联邦(bāng)援助资金可在成(chéng)本分担的(de)基础(chǔ)上提供给(gěi)州(zhōu)政府和符合条件的地(dì)方政府以及某些私(sī)人非营利组织，用于受灾害(hài)影响地(dì)区的应急和修复工(gōng)作。

　　欧(ōu)盟(méng)与波(bō)兰等(děng)五国就乌克兰农产品相关事宜达成原则性(xìng)协议

　　据央视(shì)新闻消息(xī)，当地时间28日(rì)，欧盟(méng)委员(yuán)会执行副主席(xí)东(dōng)布(bù)罗夫斯基斯对外(wài)宣布，欧委会已与保加(jiā)利亚(yà)、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克就乌克兰农产品相关事宜达成原则性协议。

　　东(dōng)布(bù)罗夫(fū)斯基斯表示，欧盟已(yǐ)采取行动解决欧盟成员国和(hé)乌克兰农(nóng)民的担忧。具体措施包括推动波兰、斯洛伐克、保加(jiā)利亚(yà)等国撤回(huí)针(zhēn)对乌农产品的单边措施。从(cóng)欧盟层(céng)面对小麦、玉(yù)米、油菜籽、葵花籽等4种农产(chǎn)品(pǐn)实(shí)施(shī)保障(zhàng)措施。为5个受影响的成员国农(nóng)民提供1亿欧元的一(yī)揽子支持。此(cǐ)外，欧盟将继续(xù)推进包括葵花籽油(yóu)等产品的倾销(xiāo)调查。欧(ōu)盟(méng)将进(jìn)一步确(què)保乌克兰农产品通过欧盟通道出口到其他国家。

　　美(měi)国滞胀困境：经济继续放缓，通胀依旧高(gāo)企

　　4月28日，美国(guó)商(shāng)务部最(zuì)新公布的数(shù)据显示，美(měi)国3月(yuè)核心PCE物(wù)价指数同比上升(shēng)4.6％，预估(gū)为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月(yuè)核(hé)心PCE物价指数(shù)环比上涨(zhǎng)0.3％，与(yǔ)市场预(yù)期及前值持(chí)平。

　　据悉，剔(tī)除食(shí)品(pǐn)和能源的(de)核(hé)心PCE物价指数是美(měi)联储青睐的通胀(zhàng)指标之一(yī)。此次公布的数据再度印证(zhèng)了美国(guó)通胀的居高不下，这(zhè)加大了美联储(chǔ)5月再次(cì)加息的可(kě)能(néng)性。报告公布后，美国短期利率(lǜ)期货小幅下跌，反映出(chū)5月(yuè)份加息(xī)25BP的可能性约为90％。

　　就(jiù)在此前一天，美国商务部公布的一季度美(měi)国宏观经济数据显示，美国一季(jì)度GDP同比仅增(zēng)长1.1％，大幅不及市场(chǎng)预期(qī)的(de)2％，且(qiě)增速较前值2.6％显著(zhù)放缓。而同(tóng)日(rì)公布的一季度核心PCE物价指数(shù)年(nián)化环比初值升至4.9％，超(chāo)出(chū)市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金(jīn)属分(fēn)析师张晨向(xiàng)期(qī)货日报记者表示，上述数据显示(shì)太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询出美国经(jīng)济(jì)放缓但通胀水平依(yī)旧高企的滞胀特(tè)征(zhēng)。不过，从(cóng)美国GDP折年(nián)数(shù)同(tóng)比数(shù)据来(lái)看，他认为一季度1.6％的(de)增速较(jiào)去年(nián)四(sì)季度0.9％的(de)增速(sù)出现明(míng)显回暖(nuǎn)，显示出美国经(jīng)济虽有(yǒu)放(fàng)缓，但韧性尚(shàng)存。

　　“一(yī)季(jì)度美国GDP数据超预期放缓，坐(zuò)实了(le)市场(chǎng)对于美国经济(jì)衰退的(de)忧虑(lǜ)，再加上(shàng)目前欧美银行(xíng)信用危(wēi)机的尾部效应持续存(cún)在(zài)，金(jīn)融(róng)不(bù)稳定叠加经济(jì)景气下(xià)滑(huá)，一定程度上削(xuē)弱了美联储货币政策的(de)紧缩(suō)预期，同时增加(jiā)了下半(bàn)年美联储降息的预期。”中(zhōng)信建投期(qī)货宏观贵金属(shǔ)分析(xī)师罗亮认为。

　　不(bù)过，他也表示，由(yóu)于(yú)反映核心个人(rén)消(xiāo)费支出在(zài)内的一季度PCE通胀数据持续上升，再(zài)加上周(zhōu)五晚(wǎn)间公(gōng)布的3月(yuè)核(hé)心PCE数据也偏(piān)强，因(yīn)此美联储5月份加息基本不存在悬念，此次GDP数据更(gèng)多影响的是(shì)年中美联储(chǔ)的政策变化。

　　5月加息(xī)或“板上(shàng)钉钉(dīng)”，此次会(huì)议还需关注什么？

　　金瑞期货(huò)宏观(guān)贵金属分(fēn)析(xī)师(shī)吴梓杰认为，当(dāng)前美联储货币政策(cè)面临抑(yì)制通胀(zhàng)以及宏观审慎两(liǎng)难的抉择。随着此前银行业危机的爆发以及(jí)一(yī)季度经济的回落，美国(guó)当前经济的脆弱性以及下行(xíng)压(yā)力(lì)已(yǐ)经持续(xù)增(zēng)加，但是一季度核心PCE同(tóng)样大幅超过预期，显示出核(hé)心(xīn)通胀黏(nián)性超预期。

　　“对于美联储来说，这(zhè)意味着进(jìn)行(xíng)政策选(xuǎn)择(zé)时不得不(bù)更(gèng)加(jiā)慎(shèn)重。”吴(wú)梓杰预计(jì)，美联储5月大概(gài)率将会保持加息25BP的节(jié)奏，但(dàn)在记者会上鲍(bào)威尔表态或(huò)将更加(jiā)注重安抚市(shì)场情(qíng)绪(xù)，强调对宏观风险的把控，且对未来加(jiā)息的态度或将更加谨(jǐn)慎。

　　张晨认为，目(mù)前(qián)市场已经(jīng)对美(měi)联(lián)储5月加息25BP作出了充分的计价(jià)。鉴于此次会议并无(wú)最新点(diǎn)阵图和经济展望公布，因此会议重(zhòng)点在于利率决议声明及鲍威尔的会后(hòu)发言(yán)两(liǎng)方面。其中，在决议声明(míng)方面，可重点(diǎn)观察措辞调整变化情况，特别(bié)是能(néng)否出(chū)现“停(tíng)止加息”相关暗示(shì)。而(ér)在(zài)会后的新闻发布会上(shàng)，需(xū)要重点关注鲍威(wēi)尔(ěr)对于(yú)经济与通胀前景、后续(xù)货币政策以及银(yín)行业危机(jī)引发(fā)的(de)信(xìn)贷(dài)收(shōu)缩(suō)等方面的观点论述。特别(bié)是(shì)如果出现“停止加息(xī)”等明显鸽派暗示，则(zé)无论对(duì)于商品市场还(hái)是权益(yì)市场(chǎng)而言，均(jūn)构成短(duǎn)期(qī)提振。

　　罗亮认为(wèi)，此次(cì)美联储会(huì)议需要关(guān)注(zhù)三个方面：一是考虑(lǜ)到通胀的(de)顽(wán)固性，美(měi)联储是(shì)否会(huì)透露其愿意容忍更高水平的通胀；二是(shì)美(měi)联储对于目前金融以(yǐ)及经济(jì)风险的(de)判断，到(dào)底是短期风险(xiǎn)还(hái)是(shì)长期风(fēng)险；三是美联(lián)储未来(lái)的货币政策预期，比如是否透(tòu)露下半年(nián)将降息(xī)或者不降(jiàng)息。

　　他认为，如果美联储依然(rán)偏鹰派(pài)，则预期(qī)风险资产将继(jì)续回调，美债利(lì)率(lǜ)曲线会(huì)加深倒(dào)挂(guà)的程度，对市场而言偏负面；如果美联储偏鸽派，那(nà)市场风险偏(piān)好会再度上升，美元(yuán)指数预计显著下行，贵金属将领涨(zhǎng)资产。

　　吴梓杰表示(shì)，由(yóu)于当前市场对5月加息25BP已经计(jì)价较为充分，预计(jì)加息结果不(bù)会引起市场较大(dà)波动，但是对于6月(yuè)及以后偏鹰的政策预期交易依旧不足。因此(cǐ)，他认为本次会议(yì)上需(xū)要重点(diǎn)关注(zhù)美联储声明(míng)以及鲍威尔在(zài)记者会上对未来政策路(lù)径的展望。“尤其是(shì)如果美联储意外偏(piān)鹰，比如表现(xiàn)出(chū)了6月仍将加息(xī)的倾向，则(zé)市场或将(jiāng)面临较大的冲(chōng)击，相关风险资产(chǎn)有(yǒu)意外(wài)下跌(diē)的风险。”他(tā)说。

　　贵金属市场面临涨跌两难局面(miàn)

　　近(jìn)期美元指数持稳，贵金(jīn)属行情则表现乏力(lì)。张晨认为，4月以来，欧美(měi)银(yín)行(xíng)业(yè)风(fēng)险事(shì)件溢(yì)出影(yǐng)响逐渐减弱，市场对于(yú)美联储货币(bì)政(zhèng)策迅(xùn)速转向的乐(lè)观(guān)预(yù)期出现一定修(xiū)正，贵(guì)金属(shǔ)市场出现高位振荡(dàng)调整，但总体回调幅(fú)度有限。

　　当下来看，他认为贵金属市场(chǎng)在(zài)利(lì)多、利空因素间来回拉扯。利多(duō)因素方面，美(měi)联(lián)储加息临近(jìn)尾声，对(duì)贵(guì)金属价格(gé)的压(yā)制边(biān)际(jì)减弱。同(tóng)时，美国(guó)经济(jì)前景黯淡，债务上限悬而未决以及银行业风险事(shì)件余波反复，不断(duàn)激(jī)发市场避险情绪(xù)。从更为宏观的(de)角度(dù)来看，全(quán)球“去美元(yuán)化”方兴未(wèi)艾，各国(guó)央(yāng)行强(qiáng)化黄(huáng)金资(zī)产储备(bèi)功能，使得央行“购(gòu)金潮”经(jīng)久(jiǔ)不息。上(shàng)述种种因素均对贵金(jīn)属(shǔ)价格(gé)形成支撑。

　　而利(lì)空因素主要是，市场和美(měi)联(lián)储对于后续货币(bì)政策之间的预期差，以及美(měi)国经济(jì)层面的韧性犹存。“特别是就业(yè)市场尽管过热态势有所缓(huǎn)和(hé)，但无论是新增非农就业人数(shù)还是失业率指标，还远未(wèi)触(chù)及经济衰退(tuì)以及美联储货(huò)币政策转向的阈值区间，这极有可能(néng)造成通胀回(huí)归波(bō)折(zhé)反复，进而引(yǐn)发美联储货(huò)币政策前景(jǐng)预期摇摆。”他说(shuō)。

　　他预计，在5月美(měi)联储议息会(huì)议(yì)落(luò)地后的一段时间(jiān)内，市场(chǎng)仍然会延续上述的修正(zhèng)走势(shì)，美(měi)联(lián)储还(hái)需在更多(duō)数据指引以及银行风险事件(jiàn)落地后，再相(xiāng)机作出政策(cè)调(diào)整，而在此之前(qián)预计仍(réng)会延续(xù)当前“走一(yī)步(bù)看一步(bù)”的(de)决策思路。而市(shì)场对于(yú)年内降息的(de)乐(lè)观(guān)预期的修正空(kōng)间(jiān)犹存。

　　罗亮(liàng)认为，目前贵金(jīn)属市场的逻(luó)辑有两(liǎng)条主线：一是美国经济是否会陷入衰(shuāi)退，二是(shì)全球(qiú)贸易(yì)结(jié)算体系(xì)下美元的趋势压(yā)力。“过去20年(nián)，贵金属价格主要锚(máo)定的是(shì)美债(zhài)实际利率的变化(huà)，但(dàn)是最近这(zhè)种联系正在脱钩，央行购金以及美(měi)元结算体系的变化(huà)使得贵金属获得了越(yuè)来越(yuè)多(duō)的金融溢(yì)价。”整体来看，他认为目前贵(guì)金(jīn)属多头驱(qū)动的逻辑还(hái)没结束，且(qiě)近期的表现也是(shì)易涨难跌。从(cóng)资产配(pèi)置的角度来看，仍推荐将(jiāng)贵金属作(zuò)为多头(tóu)配置。

　　“当(dāng)前贵金属市场已经表(biǎo)现出了一定程度的易涨难跌。”吴(wú)梓(zǐ)杰表示，一方面(miàn)，美国经济下行(xíng)以及欧美银行业(yè)风险带来的避险(xiǎn)情(qíng)绪对贵金(jīn)属价格(gé)仍有一(yī)定支撑，但边际减弱；另一方(fāng)面，美国通(tōng)胀(zhàng)高位带来的加息预测，未能对贵金属形成(chéng)有(yǒu)力的回落压力。因此，他预计贵(guì)金属市场整体仍以高(gāo)位振荡为(wèi)主，在(zài)基准假设下(xià)，贵金属交易主线将(jiāng)回(huí)归通胀逻辑(jí)。他认为，当(dāng)前市场对于美联储降(jiàng)息(xī)的(de)预期仍大幅领先(xiān)美联储的官方预期，预计在高(gāo)通胀压力下，市场对降(jiàng)息(xī)预期的修正或(huò)将(jiāng)带来金银(yín)价格的进一(yī)步回调。

　　市场人士(shì)提示，随(suí)着国内“五一”长假开启(qǐ)，还须警惕海外市场风险。

　　罗(luó)亮表示(shì)，近(jìn)期宏观市场关键数据较多，导致市场(chǎng)情(qíng)绪波(bō)澜(lán)起伏(fú)，同时基本面因素也多空交(jiāo)织(zhī)，海(hǎi)外市场容易(yì)出现巨幅波动。同时，国(guó)内“五一(yī)”假期(qī)结束(shù)后，市场将直面美(měi)联储5月利率(lǜ)决(jué)议落地(dì)，他预(yù)计美联储会议结果(guǒ)或将偏鸽，因此推(tuī)荐节后逐渐(jiàn)增加风险资产的头寸。

　　“鉴于(yú)国内(nèi)‘五一(yī)’假期跨越(yuè)5月美联储(chǔ)议息会议等重要(yào)事件，加(jiā)之(zhī)银行业危(wēi)机及债务(wù)上限问题悬(xuán)而未决(jué)，投资者要防止过分押注引发的风险。假期后(hòu)可关注(zhù)贵金(jīn)属回落企稳情(qíng)况(kuàng)，可(kě)以逢低(dī)布(bù太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询)局多(duō)单。”张(zhāng)晨(chén)表(biǎo)示。

　　吴梓杰也表(biǎo)示，由于国(guó)内“五一”假期恰逢(féng)海外(wài)美(měi)联储会议(yì)这一关键(jiàn)时间节(jié)点(diǎn)，投(tóu)资者若保留头(tóu)寸过节(jié)，则要保持(chí)头(tóu)寸有足够安全(quán)边际，以防“黑(hēi)天鹅”事件带来(lái)冲击。他表示(shì)，节后贵金属(shǔ)或将迎来更(gèng)加明确的方向(xiàng)性(xìng)行(xíng)情，可根据美联储议(yì)息会议(yì)给(gěi)出的指引，对(duì)贵(guì)金(jīn)属进(jìn)行(xíng)相应布局。

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