北京(jīng)时间5月7日(rì)，备(bèi)受关注的(de)巴菲特股东大会在奥(ào)马(mǎ)哈(hā)如期落下帷幕，93岁的(de)巴菲特和他(tā)的老搭档芒格在5个半(bàn)小(xiǎo)时的提问环节中，回答了投资人(rén)的47个问题。

　　现场云集了(le)来自全(quán)球各地的投资者。“来自中国(guó)的投资者是最多的，据说达到1万人。”5月6日，前(qián)海开源基金首(shǒu)席基金学(xué)家杨德(dé)龙如(rú)此分享自己在股东大(dà)会的现(xiàn)场见闻。

　　往届(jiè)大会(huì)上，巴(bā)菲特(tè)都会谈到中国经(jīng)济，今年也不例外。

　　“中美(měi)两国都具有(yǒu)竞争力，都能达成繁(fán)荣(róng)发展的前景。中国将(jiāng)会(huì)成为更(gèng)好的国家，美国也可以如此(cǐ)。”巴(bā)菲特说(shuō)道。此(cǐ)前，他(tā)也曾多次公开表示十(shí)分(fēn)看好中国市场。

　　巴菲(fēi)特(tè)也(yě)曾围绕中国公司进行过投资部署，不过投资对(duì)象均为中国公司的H股(gǔ)。根据公(gōng)开资(zī)料，巴菲特曾曾投(tóu)资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗(sú)，收益率达(dá)到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在(zài)今(jīn)年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股东(dōng)大会上(shàng)，作为(wèi)董事(shì)长的芒(máng)格也曾(céng)表示，“投资人(rén)去投资中国是没有问题的(de)。相(xiāng)较于投资美国而(ér)言，投资中国可(kě)以(yǐ)让你用便宜(yí)的价格买(mǎi)到一(yī)些更好的(de)公司，而(ér)这(zh反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗è)即便(biàn)有一些不(bù)确(què)定(dìng)因素(sù)的影响，也是值(zhí)得的。”

　　那(nà)么，按照巴(bā)菲特的投资标(biāo)准，A股哪(nǎ)些股(gǔ)票可能会得到(dào)他的青睐(lài)？

　　时代财经根据巴(bā)菲特提出的“净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益率不低于(yú)20％而且能稳定增长”的最低(dī)标准，加上其投资特(tè)点，对A股5167家上市公(gōng)司进行了梳理，选出了相对符(fú)合巴(bā)菲特投资逻辑的(de)18只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍(réng)占据三分之一，其中酒企(qǐ)表现尤为出色；而从近3年的净资产收益率来(lái)看(kàn)，医疗行业(yè)无疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行业(yè)成(chéng)“最大赢(yíng)家”

　　此(cǐ)次(cì)选股(gǔ)，时代财经首先考虑净资(zī)产收(shōu)益(yì)率(lǜ)指标，且(qiě)出于(yú)对(duì)公司的价值判断(duàn)而不是价格(gé)判(pàn)断，选择(zé)的是加权(quán)平均（年化）净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)。

　　近(jìn)5年（2018年(nián)-2022年(nián)），这一(yī)指标达到(dào)巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上(shàng)市公司共有100家。

　　以过去3年的(de)净资产收益率(lǜ)来看(kàn)，排名第一的分别为博(bó)拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业公司。

　　其次，时代(dài)财(cái)经参考(kǎo)了上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过(guò)与其所属行业算术平均值(zhí)进行对比，又从(cóng)100家公(gōng)司中挑选(xuǎn)出了(le)估值(zhí)相(xiāng)对行(xíng)业(yè)平均值(zhí)偏低的67家公司。

　　最后，时(shí)代财经通过巴菲特的持(chí)仓变(biàn)动(dòng)发现，巴菲特(tè)一如既往(wǎng)偏爱快(kuài)消领域，同时也在(zài)重金押注能源领域，如西(xī)方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓(cāng)银(yín)行股，包(bāo)括2006年(nián)入手的合众银行和2010年入手的纽约梅(méi)隆(lóng)银行，分别减持(chí)约90％和60％，甚至(zhì)在(zài)2022年一(yī)季度清仓持有(yǒu)33年的百年老行(xíng)——富国(guó)银行。但巴(bā)菲(fēi)特(tè)对金(jīn)融领域的(de)持仓仍有一定比重。

　　因(yīn)而，时代(dài)财经(jīng)又进行了行业(yè)筛选(xuǎn)，还对海天味业(yè)等这(zhè)类之(zhī)前商品信誉受过(guò)不(bù)良影响的公司进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出(chū)了18家相对符合巴菲(fēi)特标准的公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指(zhǐ)数官网。时代财(cái)经制图

　　如上表所(suǒ)示，这18家公司(sī)涉及吃(chī)、喝、穿、用多(duō)个领(lǐng)域，其(qí)中饮料行(xíng)业(yè)约有(yǒu)5家，占(zhàn)比近三分(fēn)之一(yī)。而在近五年内，酒企表(biǎo)现出色，净利润复合年增长率均在22％以上(shàng)，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜力(lì)大

　　实(shí)际(jì)上，在A股市场上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益(yì)率(lǜ)为正，达到巴菲特关注的最(zuì)低(dī)标准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目(mù)前(qián)这些企(qǐ)业的(de)TTM高(gāo)于其(qí)所属行(xíng)业滚动市(shì反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗)盈率，所以或(huò)还需要等(děng)待入(rù)场(chǎng)时机。

　　时代财经筛选(xuǎn)出的18家(jiā)公司中，家用电器行(xíng)业(yè)公司上榜不少。其(qí)中(zhōng)，有专做厨卫(wèi)电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企(qǐ)，上述三家企业的(de)5年净(jìng)利(lì)润复合(hé)年增长率表现(xiàn)略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从(cóng)公(gōng)司(sī)与行业市盈率之差来看，差距最(zuì)大(dà)的(de)是主营(yíng)集(jí)成(chéng)电(diàn)路设计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是(shì)专(zhuān)攻数(shù)字营销的三人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏(xìng)仁露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最小的是公牛(niú)集团（603195.SH），公司(sī)最(zuì)新市(shì)盈率(lǜ)为27.19倍，与行(xíng)业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅来(lái)看，2018年(nián)1月(yuè)2日(rì)至(zhì)2023年(nián)5月5日，仅有(yǒu)可川(chuān)科技(jì)（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股价(jià)均有上涨。其中，区间(jiān)涨幅前三名(míng)仍是酒(jiǔ)企(qǐ)，分别是(shì)重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年(nián)及1994年(nián)登陆(lù)A股。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛选出相对符合巴菲特投资逻辑的22只(zhǐ)股票，承德露(lù)露(lù)（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已(yǐ)上榜。

　　而上(shàng)述(shù)两家公司自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分(fēn)别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上(shàng)证指数(shù)的(de)0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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