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刚结婚是不是会天天做沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特(tè)估”投资范式之一(yī)：低估值、高分(fēn)红

　　低估(gū)值、高分(fēn)红，是包括能(néng)源(yuán)链、“一带(dài)一路(lù)”和运营(yíng)商在内的“中特估(gū)”方向(xiàng)最(zuì)鲜明的共同特(tè)征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营商(shāng)PB估(gū)值(zhí)分别处于2016年(nián)以来(lái)的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历年初以来的大(dà)幅上涨后，当(dāng)前(qián)这些板(bǎn)块估值仍处(chù)于历史平均水平附近。2）与此同时，能源(yuán)链、“一带(dài)刚结婚是不是会天天做一路”和运营商股(gǔ)息率(lǜ)显著高于市场整体(tǐ)，较高(gāo)的分红也成为其进(jìn)可攻、退可守(shǒu)的重要支撑。

　　二(èr)、“中(zhōng)特估”投资范式(shì)之(zhī)二：政策的持续支(zhī)撑和催化

　　政策持续支(zhī)撑和催化，成为(wèi)“中特估”中“一带(dài)一(yī)路(lù)”和运营(yíng)商板(bǎn)块修复的(de)重(zhòng)要(yào)驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙(shā)伊和解、中俄深化合作联合(hé)声明(míng)、中巴联合声(shēng)明(míng)等，以及(jí)后续5月召开在即的第三届(jiè)“一带一(yī)路”国(guó)际合作(zuò)高峰论(lùn)坛，“一带一(yī)路”相(xiāng)关(guān)利好不断(duàn)，板块行情得(dé)到(dào)催(cuī)化。

　　2）运(yùn)营(yíng)商：去年(nián)10月以来，数(shù)字经济上(shàng)升为国家(jiā)战略，相关政策密集出台。今年国务(wù)院(yuàn)改(gǎi)组又新设国(guó)家数据局。运(yùn)营(yíng)商作为(wèi)“数字(zì)经济”的基础设施(shī)，持续(xù)得到催(cuī)化(huà)。

　　三、“中特估(gū)”投资范式之(zhī)三(sān)：景(jǐng)气修复预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观主(zhǔ)线驱动盈利能力修复，带动(dòng)能(néng)源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源(yuán)产(chǎn)业(yè)链作为原(yuán)材料高度依赖海外供(gōng)应、同时(shí)下游需求基本集中在国内市场的方向之一，将充(chōng)分受(shòu)益于人民币(bì)升值(zhí)的(de)宏(hóng)观趋势。2）中(zhōng)国经济(jì)复苏，下游领域需(xū)求预期回暖，能源产(chǎn)业链(liàn)尤其是行业龙头盈(yíng)利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范式，“中特(tè)估”重点关(guān)注哪些方向(xiàng)？

　　除(chú)了能源链、“一带一路”和(hé)运营商等(děng)之外，当前我们建(jiàn)议关注机械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶(bó)制造业作(zuò)为国(guó)家(jiā)重点支(zhī)持的战(zhàn)略(lüè)性产业之一，近年来(lái)经(jīng)历了行(xíng)业(yè)调整和产(chǎn)能过剩的困(kùn)境，但近期板块景气已在改(gǎi)善(shàn)：一方面，随着(zhe)全球航运(yùn)市(shì)场需求正在(zài)增长，带来包括化学(xué)品船与成品(pǐn)油轮(lún)船(chuán)的订(dìng)单大幅提升。另一(yī)方面(miàn)，国企改革推(tuī)动(dòng)造(zào)船企业重组(zǔ)整合和产能优化之下，国内船舶制造业(yè)已在逐步实(shí)现结(jié)构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数(shù)据恢(huī)复良好(hǎo)。业绩确定性强，承(chéng)诺高分红(hóng)，类债属性(xìng)突(tū)出。经(jīng)济增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳健性(xìng)凸(tū)显，业绩成刚结婚是不是会天天做长及确定性较高。同时(shí)近几(jǐ)年，高(gāo)速公路及铁路板(bǎn)块上(shàng)市公司更加(jiā)注重投(tóu)资(zī)人回报，多家(jiā)公(gōng)司发布股东回报计划，大幅提高分(fēn)红比(bǐ)例以及承诺未来几年(nián)高刚结婚是不是会天天做分红水平(píng)，给(gěi)投资人(rén)带来确定性的高股(gǔ)息(xī)回(huí)报。

　　3）大型银行：经济复苏(sū)大背景下融资需求回(huí)暖，基本面有支撑，板块估值也(yě)具(jù)备修复空间。2023年(nián)以来(lái)，信贷(dài)需(xū)求连续三(sān)个月超预期回暖，在稳增长和扩投资的政策基调下，后续信(xìn)贷、社融仍有望平稳增长。此外(wài)，作为业(yè)绩(jì)稳定且高分红的板块(kuài)，当前银行PB估值(zhí)处于2016年以来11.6％的较低位(wèi)置，修复空间较大。