随(suí)着一(yī)季报(bào)披露完毕，有着(zhe)“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的(de)公(gōng)募FOF最新持仓(cāng)随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三(sān)只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持(chí)有(yǒu)只数最多的权(quán)益基金，相比(bǐ)去(qù)年四季度(dù)，易方达供给改革取(qǔ)代(dài)融(róng)通(tōng)健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权(quán)益资产，并偏(piān)向成长(zhǎng)风(fēng)格基金(jīn)，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基(jī)金经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下(xià)条(tiáo)潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随着公募(mù)基金旗(qí)下(xià)一季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一季(jì)的基金配置清单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一(yī)季(jì)度(dù)末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数量上看(kàn)，是(shì)目(mù)前(qián)公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基金(jīn)，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与(yǔ)融通健康产业(yè)并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富(fù)通改革驱动连(lián)续(xù)第五个(gè)季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金在(zài)一(yī)季度均重(zhòng)点配置华商新(xīn)趋(qū)势优选基金，其中更有(yǒu)包括(kuò)平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选3个月持(chí)有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优选作(zuò)为(wèi)前三大重仓(cāng)基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持(chí)有(yǒu)华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量则相比去(qù)年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选基金成(chéng)立(lì)于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以成长风格(gé)著称，截止今年一季度(dù)末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年(nián)末持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易方达(dá)科瑞(ruì)基金(jīn)经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关(guān)注估值被错(cuò)杀的个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固或(huò)出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号的公(gōng)司敢于(yú)重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革(gé)在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给改革，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基(jī)金只数增(zēng)加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化(huà)学(xué)博士，有(yǒu)过多(duō)年(nián)化(huà)工研(yán)究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投(tóu)资(zī)机会(huì)，并(bìng)通过努力(lì)不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指信息技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富科(kē)技创新(xīn)、易方达(dá)供给改革(gé)、易方达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增(zēng)持份额前(qián)三(sān)；偏股混合基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三(sān)则被易方(fāng)达信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前(qián)三分别为中欧信息(xī)产业(yè)、汇添富外延增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银定期(qī)支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依次为易(yì)方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好，但行业分化较(jiào)大。受(shòu)益于数(shù)字经济政策的提振与人工(gōng)智能主(zhǔ)题的(de)不断发酵(jiào)，科技(jì)板块涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一(yī)季度披露(lù)的情况上(shàng)看，部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继(jì)续超配(pèi)权益(yì)仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季(jì)度(dù)末对涨幅过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加(jiā)了部分业(yè)绩(jì)和估值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全(quán)安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林(lín)国怀在一季(jì)报(bào)中表示，本季度基金主要(yào)进行(xíng)以(yǐ)下(xià)操作：1、持(chí)续(xù)维持权益资产的(de)仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成(chéng)长型基金的配(pèi)置比例，同时适度(dù)降低价(jià)值(zhí)型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易(yì)等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上，目前(qián)权益部分依然保持(chí)略(lüè)超配价(jià)值风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的(de)“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场(chǎng)上相(xiāng)对收益和绝对收(shōu)益(yì)的投资(zī)机会(huì)不断增厚组(zǔ)合(hé)收益，通过(guò)“多(duō)资产、多策略”的(de)方(fāng)式(shì)来(lái)平滑(huá)组合波(bō)动，努力将该基(jī)金(jīn)呈现为“相对(duì)稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上(shàng)看，富(fù)国城(chéng)镇发(fā)展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富(fù)国信用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全(quán)年市(shì)场的主线判(pàn)断不是很清晰(xī)，因此组合整体上除(chú)了向小(xiǎo)市值成(chéng)长风(fēng)格有(yǒu)一定(dìng)偏离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期(qī)政(zhèng)策(cè)方向的明朗，基金(jīn)经理对今年(nián)全年股票市场的(de)主要方(fāng)向逐(zhú)渐有(yǒu)了较明确(què)的(de)判断(duàn)，在操作(zuò)上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值风格基金和股票，以(yǐ)及与数字经(jīng)济(jì)相关(guān)的(de)基金和股票，未来计划(huà)视相(xiāng)关板(bǎn)块的估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三(sān)年今(jīn)年(nián)一季(jì)度的主要持(chí)仓仍然(rán)坚持长期资(zī)产配置策(cè)略，但继续对(duì)部分主(zhǔ)动权益(yì)基金进(jìn)行了分(fēn)散和(hé)优化，在一季度(dù)股(gǔ)票(piào)市场整体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业之间分化(huà)巨大(dà)的市场中(zhōng)，基于(yú)对长期基本面、行(xíng)业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价比等的(de)判断，对(duì)行业风格的持(chí乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思)仓结构进(jìn)行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的行(xíng)业(yè)基(jī)金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示(shì)，报告期内(nèi)，基金(jīn)整体保(bǎo)持中枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券(quàn)方面(miàn)，适当增加固(gù)收(shōu)仓位的弹(dàn)性，其他(tā)以现金管(guǎn)理(lǐ)为主；权益方面(miàn)，基于不(bù)同(tóng)板块的(de)基本面和(hé)估值(zhí)性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动(dòng)态再平(píng)衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值(zhí)质量等偏价值策略的基(jī)金的超配比例，继续超配偏小盘风格的(de)基金(jīn)，适(shì)度增加了偏成长策略的基(jī)金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气周期低(dī)位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择(zé)那些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基(jī)金。在(zài)不同地域的投资方面，在市场大幅(fú)反弹(dàn)后(hòu)，小幅(fú)降低了(le)港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益(yì)类资产年度目(mù)标配置(zhì)比(bǐ)例(lì)为70％。截(jié)至一季度末(mò)，基金的权益类(lèi)资产实际配(pèi)置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置(zhì)比例战术(shù)型标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有(yǒu)一季度操作上围绕经(jīng)济增(zēng)长和政策支持方向(xiàng)作为调整配置(zhì)主(zhǔ)要方向，组合主要提高了(le)中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的(de)标的实现(xiàn)配置。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心(xīn)等方面(miàn)的(de)观(guān)察，鹏华养老2045将组合(hé)权益(yì)资(zī)产(chǎn)维持超配状态，结构(gòu)上均衡(héng)配置于(yú)：受益于顺周期(qī)低估(gū)值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会(huì)经济活动(dòng)趋于正(zhèng)常的消费医药板(bǎn)块(kuài)，以及受益(yì)于产业周期(qī)见底(dǐ)及国产替代的科技(jì)制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场仍将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确定性和(hé)未来发展方(fāng)向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来(lái)市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何(hé)寻找(zhǎo)投(tóu)资(zī)主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望(wàng)后市，随着(zhe)经济数据真空期的度(dù)过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观(guān)，国(guó)内(nèi)宏观经(jīng)济处(chù)于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定(dìng)价(jià)资产估值修复。从确(què)定性和(hé)未来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注航空(kōng)出行供(gōng)需(xū)格局(jú)和票价弹(dàn)性(xìng)带来的潜在超预(yù)期(qī)机会。投资端关注地(dì)产链(liàn)以及一带一路带动下的部(bù)分(fēn)细分(fēn)领(lǐng)域配置(zhì)机会。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极成长养老目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资(zī)产的估值处(chù)均(jūn)在具备吸引(yǐn)力(lì)的水平(píng)，为长期投资提供(gōng)一定安全边际。年内经(jīng)济修复是确(què)定性的，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽(suī)有分歧(qí)，但政(zhèng)策仍(réng)有相机抉择(zé)加码托底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需政(zhèng)策加码的领(lǐng)域，包括地(dì)产链、政府支(zhī)出或补贴可能(néng)增加的基(jī)建、信创、自主可(kě)控等领域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成份，对交(jiāo)易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注新技术对经(jīng)济各个领域的影响；对消费服务(wù)业来(lái)讲，去(qù)年(nián)博弈情绪已(yǐ)较(jiào)浓，二季度市场对(duì)其关注(zhù)度有望随着(zhe)节(jié)日(rì)出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持(chí)有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当(dāng)前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面(miàn)的总体改善(shàn)能激(jī)活市场的生态，市场会不(bù)断寻找基本面改善的诸多(duō)细分方向。结构方(fāng)面，市场一季(jì)度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年指引较好的细分(fēn)方向。同时，因处于(yú)复(fù)苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示(shì)，未来持续(xù)关注以下三(sān)个(gè)方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期(qī)低估值板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带(dài)来相关(guān)行业(yè)、企业基本面的改善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费(fèi)医(yī)药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较(jiào)为(wèi)确定，比(bǐ)较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是(shì)国(guó)产替代的(de)关键环节，是长(zhǎng)期关注的(de)方向(xiàng)。短周期来(lái)看，半导体行业可能(néng)在下半年周期见底，计算机行业的(de)景气度相较(jiào)于去(qù)年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等技(jì)术的突破，有(yǒu)可能打开科技板块(kuài)的成长空间(jiān)。

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