5月12日晚(wǎn)间，根据(jù)美(měi)国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景(jǐng)林资产递(dì)交了截至2023年3月(yuè)31日(rì)的第一(yī)季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超千亿元人(rén)民(mín)币的对冲基(jī)金机构，亦是内地(dì)少有的进行大手笔持有美(měi)股的(de)买方机构之(zhī)一，景林的(de)动(dòng)向受到(dào)了市(shì)场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私(sī)募(mù)景林资产持仓曝(pù)光

　　报(bào)告期内，景(jǐng)林资产(chǎn)整体持仓规模小幅(fú)提(tí)升(shēng)至(zhì)17.29亿(yì)美元，折合人民(mín)币(bì)120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的(de)16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家(jiā)上(shàng)市公(gōng)司的股票。其中，前十大持仓标的在总(zǒng)市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资(zī)产一季度前五大卖(mài)出标的包括：京(jīng)东、满(mǎn)帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾(wù)芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股(gǔ)依(yī)旧是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景(jǐng)林资产减仓(cāng)了(le)133.85万股(gǔ)，较上季度(dù)持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季(jì)度(dù)则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多(duō)也不(bù)负众(zhòng)望，从股价(jià)表现看(kàn)，拼(pīn)多多去年二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年(nián)2月初便戛然而(ér)止了，景林资产(chǎn)在(zài)此前“越跌越买”的(de)策略(lüè)奏(zòu)效(xiào)后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季度(dù)景林新建仓的英伟(wěi)达，空降前(qián)十大重(zhòng)仓股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市(shì)值为0.9亿元。截(jié)止至5月(yuè)12日，今(jīn)年以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一季度，景林资产在美股的操(cāo)作(zuò)中，最为亮(liàng)眼的当属重点加(jiā)仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今年一季度(dù)末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股(gǔ)，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产的第(dì)二大重仓股(gǔ)。与(yǔ)此同时(shí)，景林资产(chǎn)一季度还建(jiàn)仓了好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处(chù)于(yú)震荡态(tài)势，并无(wú)太(tài)多(duō)亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为(wèi)，从全行(xíng)业来看，不同(tóng)年龄层的用户对(duì)“教(jiào)育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应(yīng)对考试，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能(néng)力(lì)等。双减(jiǎn)政(zhèng)策推(tuī)行之后，目前行业(yè)政策环(huán)境趋(qū)于稳定，但(dàn)过程中很多公司退出离开，使得(dé)行业竞(jìng)争格局趋缓(huǎn)，对于存量公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头公司(sī)本身(shēn)来说，凭(píng)借多年积(jī)累的(de)口(kǒu)碑和公信(xìn)力，品牌的护城河依然很(hěn)深(shēn)。个(gè)别头(tóu)部企业在K9学科之外的教育领域业(yè)务(wù)基础扎实，原(yuán)有的留学等业务(wù)恢复(fù)增长，同时素质教(jiào)育、直播电商业务等新业务成为(wèi)新的增长(zhǎng)驱动力(lì)。且公司的利润和现金流(liú)稳中转(zhuǎn)好(hǎo)，同时(shí)账上资金充足，当时的(de)估值下有(yǒu)足够的安(ān)全边际。在过去几个季度的财报(bào)中，我们看(kàn)到(dào)了相关的积(jī)极信号。”景林资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产对于教(jiào)育领域也颇为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与(yǔ)景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易(yì)委(wěi)员会公开资料显示，截(jié)至今年(nián)一季度末，高(gāo)毅资产持有新(xīn)东(dōng)方(fāng)24.4万股，相但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思(xiāng)比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓(cāng)比例接近(jìn)三(sān)成(chéng)。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也(yě)由暗转明，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可好景不长，本(běn)周(zhōu)中特估(gū)仅热闹了一(yī)两天(tiān)，随后便开始持续(xù)下跌，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内(nèi)容为客观数据信(xìn)息罗列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结(jié)。周三时，市场成交(jiāo)量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩(suō)，分别(bié)为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧降温(wēn)，市场观点认为，主要(yào)原因是5月(yuè)11日晚间发布(bù)的金融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月基(jī)数的异常，因而与往年(nián)相比，今年4月(yuè)信贷则是明显跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度成为信贷回落(luò)的(de)主要原因。而(ér)企业中(zhōng)长期贷款继(jì)续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融(róng)增(zēng)速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今(jīn)年(nián)4月(yuè)同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券(quàn)的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并(bìng)不意味着贷(dài)款好转了，主要因为今年国(guó)股行NIM和营收压力很大，一(yī)直在压降票(piào)据等低效资产，对(duì)分行收票额度控制(zhì)很严。4月前两旬已经收了很多(duō)票，后面改用其他贷(dài)款来冲。5月上旬(xún)票据已(yǐ)经快要接近零利率了(le)，信贷再度出(chū)现深(shēn)度负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化(huà)产(chǎn)生的后果，5月份的贷款可(kě)能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之(zhī)下，市场要(yào)想好起来，必(bì)然要让大(dà)家(jiā)看到宽信用的信号出现(xiàn)，而这可能还(hái)需要一定(dìng)的时(shí)间(jiān)。

　　当前市(shì)场存(cún)量(liàng)资金博弈的背景不改，而两大主线人(rén)工智能和中特估，今年已然累(lèi)计不小的(de)涨幅(fú)。中特估(gū)这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进场，而(ér)人工智能这(zhè)边，在未(wèi)有增量资(zī)金进(jìn)场(chǎng)的情况之下，再想继(jì)续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕(hǎn)见(jiàn)的在深夜抒发感想。大(dà)谈公募基金经理的难处，在业绩(jì)和投资信仰之间无法(fǎ)两(liǎ但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思f0000; line-height: 24px;'>但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思ng)全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场(chǎng)投机之风大盛，认为当下市场交(jiāo)易机制应要(yào)有所(suǒ)改(gǎi)变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅(jǐn)只是但总一(yī)个(gè)人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火(huǒ)火，但很(hěn)多投资(zī)者都是“买在(zài)3000点(diǎn)，套在3400点(diǎn)”。公(gōng)募基金经理更(gèng)是(shì)有苦(kǔ)难言(yán)，市场上大(dà)热的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不(bù)符合他们的机构审(shěn)美。直白(bái)点说(shuō)，市场(chǎng)根本(běn)就是(shì)绕着公(gōng)募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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