4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市(shì)场(chǎng)对新(xīn)年度减产担忧(yōu)加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价(jià)格承(chéng)压运(yùn)行，导致国内外棉(mián)花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了(le)内(nèi)外(wài)棉(mián)倒挂(guà)局面(miàn)。

　　银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄g alt="内外价差倒挂局面终结！棉企挺价出货……" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230522074537119.png">

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来(lái)一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着(zhe)国内棉价(jià)连续(xù)攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较(jiào)强(qiáng)的原(yuán)因在于国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突出，春(chūn)节后国内需求(qiú)持续修复(fù)，外(wài)贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减产预期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银(yín)万国(guó)期货(huò)棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消(xiāo)费(fèi)旺季拉(lā)动效(xiào)果明(míng)显(xiǎn)，大(dà)多纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区(qū)4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个(gè)百分点；纺企所接订单排(pái)单时间达到(dào)10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单(dān)时(shí)间达到近两年(nián)来最(zuì)高水平。同时由于(yú)大部分纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位，产(chǎn)销(xiāo)压(yā)力(lì)较(jiào)小，促使部分企(qǐ)业(yè)增加原(yuán)棉储备库存，为(wèi)棉花市(shì)场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的接受程(chéng)度并不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购(gòu)销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供(gōng)应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国(guó)植(zhí)棉(mián)意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以来，新疆地(dì)区(qū)陆续(xù)出现(xiàn)低温降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播种以及(jí)出苗(miáo)带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为(wèi)减产炒作提(tí)供(gōng)了助(zhù)推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再(zài)度引发了(le)市场对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉(mián)花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调研(yán)结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不(bù)足(zú)，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹(báo)等极端(duān)天(tiān)气，导致部(bù)分棉田重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉苗生(shēng)长进度较去年同(tóng)期或(huò)推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业(yè)人士对(duì)新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍(biàn)提高现货(huò)售卖价(jià)格。4月份国内(nèi)价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应端方面，在意(yì)向种植面积下降和播种(zhǒng)期(qī)低温(wēn)天气的双重作用下，新年(nián)度棉花减产概率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需求端带来(lái)的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的(de)预期(qī)，短期对(duì)国内棉价形成一定的压(yā)力。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持续复(fù)苏的逻辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国已经(jīng)成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意的是(shì)，4月份(fèn)欧美高(gāo)通(tōng)胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服(fú)装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬(xún)公布的美(měi)棉(mián)周度(dù)净签约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格(gé)也(yě)随(suí)之出现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将(jiāng)全(quán)球棉花产量(liàng)小幅下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉(mián)花消费量大幅调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万(wàn)吨(dūn)，最(zuì)终使得(dé)期末库存(cún)较上(shàng)年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来(lái)袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随(suí)之(zhī)水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国内形(xíng)成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国内(nèi)外棉(mián)花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格回归(guī)至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成(chéng)本增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力(lì)或增(zēng)加银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄(jiā)。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求(qiú)支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产(chǎn)量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑是(shì)大概(gài)率事件(jiàn)，今年已有许多轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会(huì)在今年(nián)重(zhòng)演(yǎn)，中(zhōng)长期棉(mián)价重心(xīn)有(yǒu)望继续(xù银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄)抬升。

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