北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来(lái)自(zì)全(quán)球投资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股(gǔ)东会(huì)中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危(wēi)机、苹果以(yǐ)及公司“接班(bān)人”等热(rè)点话题进行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特(tè)在股东会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格依(yī)然(rán)高度看(kàn)好苹果公司(sī)。“如(rú)果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第(dì)二辆车。这是(shì)消费(fèi)者行(xíng)为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前(qián)没有一家公司(sī)可以与台(tái)积(jī)电相比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读者(zhě)能够在第一时间(jiān)获取本次股(gǔ)东(dōng)会最新观点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车(chē)加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易(yì)，第一个阶(jiē)段价格(gé)很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处(chù)理(lǐ)。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额外权益(yì)，这将使我们的所有权提高到(dào)80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔玛的(de)分销做(zuò)的很好，我们(men)有很多产品供应给它，但(dàn)有些(xiē)产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们(men)也会(huì)把产(chǎn)品的分(fēn)销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当(dāng)前面临(lín)的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我(wǒ)们(men)都是在最初觉得(dé)走对(duì)了方向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然(rán)有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是(shì)一个(gè)（经(jīng)营）非常困难的(de)行业，是(shì)（竞(jìng)争）非常严(yán)峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流量减少了(le)，但电影院(yuàn)不(bù)能减少(shǎo)影片供应，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其(qí)他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对(duì)其(qí)的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露(lù)的事(shì)项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明了。至于(yú)微软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与(yǔ)英(yīng)国有关部门(mén)积(jī)极地进行(xíng)了(le)合作，但(dàn)这并不代表他们最终一定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就能解决的(de)问(wèn)题。我还不清楚(chǔ)最(zuì)终结(jié)果会如何(hé)，但即使这笔收购(gòu)最终没有成功(gōng)，也(yě)不代表(biǎo)微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯(kěn)定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过(guò)了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比超过了能源(yuán)业务(wù)。虽然我们(men)持有苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比(bǐ)不高(gāo)，但每年(nián)的权重都在增(zēng)加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但我能看(kàn)明白消(xiāo)费者(zhě)的习惯。如果让消费者选是放弃买手机(jī)还(hái)是放弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们(men)不(bù)知(zhī)道未来(lái)趋势(shì)会如何发展(zhǎn)，但我们知(zhī)道(dào)什么是正确的价格，我(wǒ)们(men)可以在消费者(zhě)行(xíng)为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选(xuǎn)择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地(dì)表示，“你的(de)美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚(shèn)至(zhì)是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自(zì)己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一(yī)部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如果(guǒ)他们要么(me)放弃(qì)第(dì)二(èr)辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放弃第(dì)二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥(yōng)有非凡(fán)的领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯(bó)克希尔(ěr)在一(yī)个季度内快(kuài)速买入卖(mài)出台积电的(de)原因(yīn)。在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是(shì)世(shì)界(jiè)范围内管理最完善且最重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽管很多(duō)人想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能(néng)留(liú)在（中(zhōng)国）台湾地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的(de)一家子公司(sī)参与了(le)亚利(lì)桑那州的(de)部(bù)分芯片(piàn)工作，但至少在(zài)我看来，目前我们没(méi)有一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯(sī)克高估了(le)自己(jǐ)，

　　可(kě)他(tā)是天才(cái)

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否(fǒu)认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)？巴菲特(tè)的回答(dá)是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一(yī)个不需(xū)要高估(gū)就能(néng)成为(wèi)天才(cái)的人。他真(zhēn)的很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智商(shāng)可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不(bù)可能的目标。我们的不同之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说确定性高的工作，我不(bù)想要那么多(duō)的(de)失败。但埃隆(lóng)·马斯(sī)克需要(yào)狂热，致力于解决不可(kě)能(néng)的问题。我(wǒ)喜欢(huān)我现在的生活方(fāng)式(shì)，我不喜(xǐ)欢和他(tā)在一起(qǐ)，他也不(bù)喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大(dà)获成(chéng)功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴(bā)菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例(lì)如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年(nián)的年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品(pǐn)牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面(miàn)临(lín)来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事(shì)实也(yě)并(bìng)非如此，法拉利就(jiù)处于一(yī)个特殊的(de)位置(zhì)。虽然我们觉得(dé)，汽车不(bù)是一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在它(tā)带来了巨(jù)大的(de)成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人工(gōng)智能(néng)持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关(guān)于人工(gōng)智(zhì)能的(de)问题时，芒(máng)格(gé)表(biǎo)示，如果你到中国(guó)的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会(huì)发现自动(dòng)化操作程(chéng)度非(fēi)常(cháng)高(gāo)，但我(wǒ)还是觉得用人(rén)可能更好，因为人工智(zhì)能(néng)并(bìng)不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以(yǐ)做一些令(lìng)人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很(hěn)多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全世界，但它并不(bù)能改变(biàn)人(rén)类(lèi)的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在相对(duì)降低，但(dàn)这并不(bù)代表(biǎ夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说o)没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工(gōng)业(yè)、飞机以及(jí)能源等(děng)领域都有新的改变，新的事(shì)物永远(yuǎn)在不(bù)断出现，而且会取代一些(xiē)原有的(de)技(jì)术(shù)，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是希望(wàng)能够(gòu)帮助解决一些环境方(fāng)面的问题。从传统能(néng)源向(xiàng)新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的(de)还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多(duō)精彩观(guān)点请关注(zhù)证(zhèng)券(quàn)市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们现在正在经(jīng)历(lì)能源行业的变革(gé)，全球(qiú)都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希(xī)望能(néng)够(gòu)在全(quán)国的(de)每(měi)一个州制定不同的计划，然后将(jiāng)这些计划进行(xíng)整(zhěng)合。我们也将我们的(de)目标进行了同步规(guī)划，我(wǒ)们希望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年(nián)相比能(néng)够降(jiàng)低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共(gòng)事(shì)业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行事件引发(fā)的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资者提(tí)出的(de)硅谷银行破产事件会带(dài)来怎(zěn)样的(de)经济(jì)后果(guǒ)时(shí)，巴(bā)菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)的限额是25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这不是美国的行(xíng)为方式，就像他们不(bù)会让债务上限导(dǎo)致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美(měi)国公(gōng)众解释为什么只有25万(wàn)美(měi)元有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款(kuǎn)挤兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银行业一(yī)直以来的情况都非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去(qù)了(le)工作。不(bù)过，这(zhè)些年(nián)来，银(yín)行(xíng)系统发生了(le)很大变化。二(èr)战后的(de)那一年，有多达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智(zhì)的事情，就是成立(lì)联邦(bāng)存款保(bǎo)险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人(rén)们(men)仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银(yín)行(xíng)系统风(fēng)险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证(zhèng)金(jīn)要求的责任。他们改(gǎi)变了很多(duō)次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因为我(wǒ)们都知(zhī)道，借了很多钱的(de)人会(huì)给银行系统(tǒng)带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美联(lián)储投放的天量流动性，引发了严(yán)重的通(tōng)货膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍在(zài)批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正在履行其职能(néng)。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此(cǐ)也不很乐观(guān)，他表示，我们在第二(èr)次(cì)世界(jiè)大战中(zhōng)付出了代价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他(tā)人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初(chū)所谓(wèi)的战争债券、国防(fáng)债(zhài)券和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预(yù)计宏观环境(jìng)会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的(de)价值观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业(yè)可以有各种各(gè)样(yàng)的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在(zài)目前的情(qíng)况下，可能会(huì)发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题(tí)的人(rén)。如果他们(men)承担了不该(gāi)承担的(de)风险，如果(guǒ)你要(yào)改变人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备(bèi)买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做的一些(xiē)风险性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们(men)最终可能(néng)会拥(yōng)有(yǒu)许(xǔ)多银(yín)行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备(bèi)货(huò)币，我(wǒ)看(kàn)不(bù)到任何其他(tā)货(huò)币能够取代它。我觉得没(méi)人能(néng)理解(jiě)现在的情况，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可(kě)能比(bǐ)我们更(gèng)清(qīng)楚，但是他也不能(néng)完全控制我们的财政政策。当疫情发(fā)生的(de)时(shí)候(hòu)，并没有人知道需(xū)要(yào)印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失(shī)控。人们会对货币失去信心，他们的(de)行为方式可能会(huì)完全(quán)不同。我们无法(fǎ)预测，但(dàn)我们(men)知道这不(bù)是一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是(shì)自己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽然有人诟病(bìng)盖(gài)可保险已(yǐ)经是一(yī)家技术(shù)公司，但在我们看(kàn)来，其依(yī)然是一家保(bǎo)险公(gōng)司(sī)。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要做(zuò)的(de)工作要(yào)比想象(xiàng)的多很多(duō)。

　　作为政府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度(dù)业绩表现(xiàn)得(dé)非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是减少了前一年(nián)的(de)保险(xiǎn)准备(bèi)金，其(qí)次一季度还(hái)是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远(yuǎn)程信息(xī)处(chù)理方(fāng)面，盖(gài)可也取(qǔ)得(dé)了长(zhǎng)足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的商业(yè)地产损(sǔn)失情况(kuàng)有多(duō)严重(zhòng)，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产领(lǐng)域更活(huó)跃时？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领域从(cóng)来不是特别(bié)活跃，因此(cǐ)也不会受到(dào)不(bù)良(liáng)贷款等一系列负(fù)面因素影响。

　　但美(měi)国(guó)和世界很多地方市中心(xīn)的(de)空洞化却是非(fēi)常严重的(de)，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但所有者(zhě)会变化，人们总(zǒng)是喜欢(huān)买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的重点(diǎn)是

　　以安全(quán)的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的(de)伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路(lù)公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一团队(duì)的运(yùn)营指标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而(ér)且还有(yǒu)加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了(le)一段困难时间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳(láo)工问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标，要(yào)长期为(wèi)客户提供可持续的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没(méi)有一(yī)次(cì)情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没(méi)有因为情(qíng)绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都(dōu)不想成为一个没有(yǒu)感情的(de)人(rén)，但肯定想(xiǎng)在(zài)做(zuò)投资或商业决定时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东(dōng)的份额(é)，作为(wèi)伯(bó)克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿美元(yuán)的(de)股东(dōng)权益和(hé)超过300亿美元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收购的(de)机(jī)会是非(fēi)常有限的

　　关于(yú)是否对(duì)持有的超(chāo)过1000亿美元的现(xiàn)金(jīn)充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我(wǒ)们可以(yǐ)做(zuò)到以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价(jià)格，收购一家价值1000亿美(měi)元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人(rén)能像(xiàng)我们一样(yàng)达成(chéng)交易。2008年我收购了(le)一大堆公(gōng)司(sī)，这种事情会再次发(fā)生。但问题(tí)是，我们收购的机(jī)会是(shì)非(fēi)常有限的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我们(men)需要足够的资(zī)金。但我们(men)的股东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无(wú)法(fǎ)做(zuò)什么让股价(jià)稳(wěn)步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀(jué)是(shì)洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润和(hé)长期(qī)防御(yù)能力(lì)之间(jiān)做出(chū)选择？巴(bā)菲特(tè)对此表示：“我们不关心(xīn)季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美(měi)好的事(shì)业。好的企业不(bù)多，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店(diàn)业务时，我们学(xué)到(dào)的是(shì)，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图(tú)案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们一直(zhí)在试图洞悉(xī)的是(shì)消(xiāo)费者(zhě)的行为，我们不能(néng)洞(dòng)悉企业(yè)的(de)技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人(rén)话(huà)题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我(wǒ)的(de)工作，当然(rán)现(xiàn)在我还(hái)在(zài)位，格(gé)雷格的主要价值是可以把一些事情做得更(gèng)好，或者去管理更(gèng)多(duō)的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一些好的建议(yì)，但(dàn)格雷格是做(zuò)出最终(zhōng)决定的那个(gè)人(rén)。未来我们(men)还需要更多的优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果这(zhè)些(xiē)人不足够(gòu)聪(cōng)明，我们是(shì)绝不会让他们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多(duō)很(hěn)优(yōu)秀的(de)经(jīng)理人(rén)，相对(duì)其他(tā)大型公司，伯克希尔之(zhī)所(suǒ)以能够做的(de)更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无可取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)经理人之(zhī)一，他的地(dì)位无可取代(dài)。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一个体系(xì)，而总是会去(qù)改善(shàn)一(yī)个体(tǐ)系。我(wǒ)很(hěn)享受与他交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有(yǒu)那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独(dú)一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日本(běn)，并参观五大(dà)商社。“我去那里(lǐ)的部分(fēn)原因，是为了把(bǎ)格雷格介(jiè)绍给(gěi)那些生(shēng)意伙伴。至于(yú)那些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望(wàng)和(hé)（那些企业(yè)）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机会。它们是(shì)一些令人难以置信(xìn)的投资机(jī)会，一直是非常好(hǎo)的投(tóu)资(zī)机(jī)会。我很喜欢这些公司的(de)文(wén)化和历史。我(wǒ)们对五大商社的两天走访是非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会带来幸福(fú)感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克(kè)希尔的(de)发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说，希(xī)望这家公(gōng)司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且(qiě)为社(shè)会带来幸福感，拥有(yǒu)无(wú)限的(de)资本(běn)和(hé)大(dà)量的人才。“就像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依(yī)然畅(chàng)销且(qiě)屹(yì)立不倒一(yī)样(yàng)，成(chéng)为(wèi)其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会(huì)比大(dà)部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国(guó)家的资产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的资本(běn)还是(shì)会比大(dà)部分(fēn)公司都(dōu)要(yào)多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯(bó)克希尔的股票(piào)回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与(yǔ)现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业(yè)务副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充(chōng)道：“沃伦(lún)和查理定下了非(fēi)常优(yōu)秀的(de)回购计划框(kuāng)架，我会(huì)继续沿(yán)用(yòng)，因为股票回购将同(tóng)时对股东和公司自身的运营(yíng)产生益(yì)处(chù)，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什么不通过回(huí)购(gòu)来提升(shēng)单股内在(zài)价值(zhí)呢(ne)？因(yīn)此当时机(jī)来临(lín)，我们会成为活跃的(de)股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划(huà)的(de)问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把(bǎ)某几只股票(piào)拿(ná)好就行，但这(zhè)并不适(shì)合所有人(rén)。如(rú)果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观(guān)，重(zhòng)要(yào)的是：你要践行(xíng)这样(yàng)的价值观，并和他们谈论这(zhè)个(gè)价值观，从他们出生起，他(tā)们(men)就在(zài)学(xué)习你。“你的(de)意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以写一(yī)下讣告(gào)，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之前观察(chá)过(guò)很多(duō)富裕家庭，它们(men)在(zài)财产规划分配上都(dōu)存在各自的(de)问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他(tā)们的建议。这件事(shì)情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁(suì)的不(bù)同时期来(lái)做，效(xiào)果是不一(yī)样的”。

　　在他(tā)看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他(tā)们(men)的(de)成长。“有(yǒu)一些(xiē)人完全(quán)不向他们的(de)孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容(róng)——这(zhè)在以后会很难更改，我认(rèn)为这是家(jiā)长犯(fàn)下的(de)一个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学(xué)到老，并学会感恩

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一(yī)起工作，业(yè)务(wù)中没(méi)有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都(dōu)非(fēi)常热(rè)爱自己的事业。每天(tiān)早上(shàng)起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我(wǒ)喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班(bān)通(tōng)勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路(lù)程，这(zhè)是非常理想的工作环境，没有什么(me)能(néng)比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的(de)排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对(duì)他产生的积极(jí)影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在他(tā)的书中写(xiě)下(xià)一些非(fēi)常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和(hé)热(rè)爱的(de)工作都(dōu)是错误的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不(bù)多第(dì)300名或第350名的位置(zhì)。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具有这(zhè)样持续(xù)的(de)地位(wèi)？”

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