金融界4月26日消息(xī) 国内期货(huò)市场早(zǎo)盘收盘，商品期货跌多涨少，沪锡、玻璃(lí)、焦(jiāo)煤跌超2％，沪镍、甲醇、SC原油、燃油跌近(jìn)2％，焦炭、沪锌、生猪、菜油、短(duǎn)纤、低硫燃料油、纸浆、沪(hù)铜(tóng)跌超(chāo)1％。涨幅方(fāng)面，豆(dòu)二、纯碱(jiǎn)、菜(cài)粕、白(bái)糖涨超1％。

　　南华期(qī)货：纯碱向下看胆量 向(xiàng)上(shàng)无驱动 玻璃(lí)行情(qíng)波动较大

　　短(duǎn)期(qī)SA属于估(gū)值合(hé)适做多但(dàn)是驱动有限的(de)阶(jiē)段。前(qián)期我们做(zuò)空纯碱的原(yuán)因在于4月(yuè)偏宽松的预期下，存在累库和(hé)订单(dān)下滑导致的现货(huò)价格下(xià)降，近几周(zhōu)现(xiàn)货(hu传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思ò)也基(jī)本兑现，期货重心(xīn)下(xià)移(yí)。从09可能的向上驱动来看(kàn)，检(jiǎn)修、可流通现货(huò)、投产延迟这三点(diǎn)可(kě)能会构成反弹的驱动(dòng)。而(ér)目前(qián)来看(kàn)，投(tóu)产的变数预计不(bù)大；中游库存偏低，但是现货反馈并(bìng)不(bù)存在缺货迹象，基差表现(xiàn)同(tóng)样偏弱；因此09反(fǎn)弹的驱(qū)动依(yī)旧是等待检修的兑(duì)现造成现货的趋紧反(fǎn)馈，短期确难见(jiàn)得。策(cè)略上，SA现货(huò)存在企稳的迹象(xiàng)，但是驱动依旧是(shì)等待(dài)检修兑(duì)现(xiàn)，可选择(zé)9-1正套的方式入(rù)场，等待驱动。

　　从(cóng)3-4月的需求来看(kàn)，玻璃的(de)表现环比和同比(bǐ)上都是相当(dāng)出类拔(bá)萃，日均(jūn)水平持(chí)平去年8月份和(hé)2021年旺季的(de)水平，而这一点和(hé)下(xià)游反馈和(hé)实际(jì)地产(chǎn)的表现并不匹配。同时，我(wǒ)们观察到下游原片(piàn)库(kù)存(cún)基本补(bǔ)至2022年年初水(shuǐ)平；进入五月，我们还(hái)是得考虑(lǜ)梅雨季的因(yīn)素，往年下游存在(zài)压(yā)缩(suō)原片(piàn)库存的(de)可能性。但是从近期的现货(huò)反馈来看，各家玻(bō)璃厂继续上调现货价格，产销(xiāo)维(wéi)持在较高水平，因此近(jìn)月(yuè)确实难以出(chū)现回撤，总(zǒng)体还是正套(tào)思路。

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