5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最(zuì)近一个交易日即(jí)5月25日主要(yào)指数更(gèng)是(shì)创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额(é)分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对(duì)此表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不(bù)过(guò)，当前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的投资(zī)性价比，看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前二。而易(yì)方达、富(fù)国(guó)基(jī)金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业绩来看(kàn)，截(jié)至5月铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为负，产品平(píng)均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在(zài)同(tóng)日创下年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌多(duō)涨少，波动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市(shì)场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个(gè)因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预(yù)期和弱复苏叠加的(de)阶段(duàn)；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国债务上限到(dào)期带来的债(zhài)务违约风险也对市场风险偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股囊括了(le)大(dà)部(bù)分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设(shè)备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份港股市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有基本面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转向后市场对(duì)于(yú)国内疫后复苏有较(jiào)高的预期(qī)，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实看到由(yóu)于(yú)线下(xià)场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费(fèi)需求出现了(le)比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整(zhěng)体相较一季度铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价环比有所减弱，这也使得(dé)市场对于国(guó)内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人(rén)民币(bì)汇率也在持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的关口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性(xìng)双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱(ruò)关系的(de)直接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国(guó)经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际(jì)结果中美两边的状态变化(huà)还是需要更长(zhǎng)时间，但大概(gài)率还是会发生的，在这个过(guò)程中的(de)波折就对应着人民(mín)币汇率和港股的(de)大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认(rèn)为，当(dāng)前(qián)港股市场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机(jī)影响和主要经济体政策变(biàn)化(huà)扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国(guó)内外流动性(xìng)压力持(chí)续缓解(jiě)，未来(lái)港股资金面(miàn)或(huò)有机(jī)会得到改(gǎi)善，结合当前的低估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力(lì)或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些波动较(jiào)大(dà)且回调较多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技(jì)以及港股(gǔ)创新药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者(zhě)更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为(wèi)港(gǎng)股波动(dòng)性较大，建议投资(zī)者通过定投分(fēn)散(sàn)参与，较好平(píng)衡风(fēng)险和机(jī)会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细分(fēn)赛道，或(huò)许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能(néng)有望成为全球投资的主线，推动了中美股市(shì)的表现，未(wèi)来人工智(zhì)能(néng)应用或利好(hǎo)科(kē)技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国(guó)内医药领域长期(qī)具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望上(shàng)行。因(yīn)为目前我国经济总量数据(jù)回(huí)暖，国内经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配收入增(zēng)加，消费(fèi)信心(xīn)正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构和外资(zī)为主导(dǎo)的市(shì)场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会产生(shēng)较(jiào)大影响。在(zài)当前流动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背(bèi)景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可(kě)以关注(zhù)高稳(wěn)定(dìng)性且具备估值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预(yù)期更快(kuài)这二者中任一情景发生甚(shèn)至(zhì)同时(shí)发生时，我们可能(néng)就(jiù)会看到人(rén)民币汇率的(de)走强，同(tóng)时港(gǎng)股整体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中融基金进一(yī)步指出(chū)，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资产，而(ér)随着(zhe)市场(chǎng)预期更进一步强化(huà)，可以更多关(guān)注(zhù)互联网、创新药等高弹性(铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价xìng)板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业绩差异(yì)很大(dà)，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，当前(qián)估(gū)值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是(shì)一波三(sān)折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲(bēi)观的预期(qī)，往(wǎng)后看随着经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利预期也(yě)会逐步上修。而从流动(dòng)性(xìng)角度来看，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预(yù)计人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)的压(yā)力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期(qī)受益(yì)于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医(yī)药等(děng)板块仍(réng)然(rán)值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)由于其(qí)离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国(guó)内及海(hǎi)外(wài)多重因素(sù)影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性较大，建议投资人(rén)可以逢低布(bù)局，更(gèng)多可以采取基金(jīn)定投的(de)方(fāng)式投资于(yú)港股市场。

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