5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交(jiāo)易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递(dì)交了截至(zhì)2023年3月(yuè)31日(rì)的(de)第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内(nèi)管理超千(qiān)亿元人民币的对(duì)冲基金机构，亦(yì)是内地少有的(de)进行大手(shǒu)笔持有美(měi)股的买方(fāng)机构(gòu)之一，景林(lín)的(de)动向受到了市场广泛(fàn)的关注(zhù)。

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　　千亿私募(mù)景(jǐng)林资(zī)产持(chí)仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资(zī)产整体持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于(yú)2022年四季度的16.29亿美(měi)元规(guī)模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美股市场持(chí)有34家上(shàng)市公司(sī)的股票。其中，前十大持(chí)仓标(biāo)的在总市值中(zhōng)的占比下降到(dào)77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共(gòng)建仓5只股(gǔ)票，分别为(wèi)英伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓(cāng)和(hé)减持方面，景林资产一季度前五大(dà)卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股(gǔ)持仓(cāng)前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美(měi)股(gǔ)头号重仓(cāng)股依(yī)旧是拼多多，与上季度对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增(zēng)持(chí)拼多多。2022年二季(jì)度(dù)增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四季度(dù)则(zé)增持233.75万(wàn)股，一次比一(yī)次猛。拼多多也不负众望，从股(gǔ)价表现看，拼(pīn)多多(duō)去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的(de)上涨势头在今(jīn)年2月(yuè)初便戛然而止了，景林资产在(zài)此前(qián)“越(yuè)跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或(huò)许在(zài)股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林(lín)新建仓的英伟达，空降(jiàng)前(qián)十大重仓(cāng)股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股(gǔ)，一季度(dù)末持仓市值(zhí)为(wèi)0.9亿元。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今年(nián)以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与(yǔ)高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的操作(zuò)中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季(jì)度末，景林资(zī)产持有新东(dōng)方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃(yuè)成为景(jǐng)林资产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还(hái)建(jiàn)仓(cāng)了好(hǎo)未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育(yù)个股股价均处于(yú)震荡态势，并无太(tài)多亮(liàng)眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄层(céng)的用户对“教育(yù)”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对(duì)考试(shì)，还包括开拓(tuò)眼(yǎn)界、增长(zhǎng)知识、潜(qián)力挖(wā)掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前行(xíng)业政策(cè)环境趋于(yú)稳(wěn)定(dìng)，但过程中很多公(gōng)司退出离开，使得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存(cún)量(liàng)公(gōng)司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口碑(bēi)和公信力(lì)，品(pǐn)牌的护城河(hé)依然(rán)很深。个别头部(bù)企业在K9学科之外的教育领(lǐng)域(yù)业(yè)务基(jī)础(chǔ)扎实，原有的留(liú)学等业(yè)务恢(huī)复增长(zhǎng)，同时(shí)素质教育、直(zhí)播(bō)电商业务(wù)等新业务成(chéng)为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的(de)利润和现金(jīn)流稳中转好，同时账上(shàng)资(zī)金(jīn)充(chōng)足，当时的(de)估值下有足够的安(ān)全边际。在过去几个季度的财报中，我(wǒ)们看到(dào)了相关(guān)的积极信号。”景林资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对于教(jiào)育领域也颇为看好，但是标的选(xuǎn)择(zé)似乎与景(jǐng)林资(zī)产存在分(fēn)歧。

　　美(měi)国证券交易(yì)委员(yuán)会公开(kāi)资料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而(ér)一季度高(gāo)毅资产大举买入近156万(wàn)股好(hǎo)未来，相(xiāng)比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难(nán)眠，炮(pào)轰(hōng)市场投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点(diǎn)方(fāng)向(xiàng)，中特估支线也由(yóu)暗转明(míng)，晋(jìn)升(shēng)市(shì)场第(dì)二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持续(xù)下(xià)跌，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块更是大(dà)幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为(wèi)客观数据信息罗列，不构成任何投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚(shàng)且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两日萎缩(suō)，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温(wēn)，市场观点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚(wǎn)间(jiān)发布的金融数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与(yǔ)往(wǎng)年(nián)相比，今年4月信贷则是明(míng)显(xiǎn)跌落，而今(jīn)年4月(yuè)信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款(kuǎn)回落再度(dù)成为信贷回落的主要(yào)原因。而企(qǐ)业中长期贷款继续保持同比多(duō)增，4月(yuè)同比(bǐ)多(duō)增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回(huí)落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月(yuè)同比少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月下旬票据利率先下后上，并(bìng)不意味着贷款好转了，主要因为(wèi)今年国(guó)股行NIM和营(yíng)收(shōu)压(yā)力很(hěn)大，一直在压降(jiàng)票据等低效资产，对(duì)分行收票额度控制很严。4月前两感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲旬已(yǐ)经收了(le)很多票(piào)，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经快(kuài)要接近(jìn)零(líng)利率(lǜ)了，信贷再度出(chū)现深度(dù)负增长，这是(shì)4月(yuè)信贷斜率(lǜ)过于陡峭化(huà)产生的后果，5月份的贷款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背景之下，市场要(yào)想好起(qǐ)来(lái)，必然要(yào)让(ràng)大家看到(dào)宽(kuān)信用的(de)信号出现，而这可能还(hái)需(xū)要一定的时间(jiān)。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背景不改(gǎi)，而两大主线人(rén)工智(zhì)能和(hé)中特估，今(jīn)年已然累计不(bù)小的涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特估这(zhè)边，本月(yuè)还有多只央企ETF等(děng)待进(jìn)场，而人工智能这边，在未有增(zēng)量资金进场(chǎng)的情况之下，再(zài)想继(jì)续向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是(shì)罕见的在(zài)深夜抒发感想(xiǎng)。大(dà)谈公募基金经理的难处，在业(yè)绩和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮(pào)轰当下(xià)市场(chǎng)投机(jī)之风大盛，认为当(dāng)下市场交易机制应要有所(suǒ)改变(biàn)。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一(yī)个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红(hóng)火火，但很多投(tóu)资者(zhě)都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金(jīn)经理(lǐ)更(gèng)是有(yǒu)苦难言，市(shì)场(chǎng)上大(dà)热的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰(chén)大(dà)海”，根本不符(fú)合他们的机(jī)构审美。直白点(diǎn)说，市场根本(běn)就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家(jiā)都是有(yǒu)苦难言.......

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