在股市高点(diǎn)成(chéng)立的(de)主动权(quán)益类(lèi)定开(kāi)基金(jīn)密集迎来开放日，近三个月即将开(kāi)放(fàng)的产品超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最(zuì)大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动权(quán)益定开(kāi)基(jī)金的整体破净率与(yǔ)基金成(chéng)立(lì)时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多(duō)因素(sù)有关。其中，高点成立(lì)是(shì)基(jī)金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也建议基金公(gōng)司(sī)要更(gèng)加前瞻性布(bù)局(jú)产(chǎn)品，克(kè)服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客(kè)户利益和导(dǎo)向开展产(chǎn)品(pǐn)的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公(gōng)司发布公告(gào)称，根(gēn)据基金法、基(jī)金运作管(guǎn)理办(bàn)法(fǎ)、基(jī)金合同的有关(guān)规定，公司旗下主动(dòng)权(quán)益一年(nián)定期开放基金(jīn)最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后(hòu)一(yī)个开放日(rì)（即(jí)2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金合(hé)同终止的情形(xíng)，基(jī)金管理人将终止(zhǐ)《基金合同(tóng)》，并(bìng)按照(zhào)《基金(jīn)合同》约(yuē)定(dìng)履行(xíng)基金财产(chǎn)清算(suàn)程序(xù)，无须召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金合同生效后，若(ruò)登记机构完成(chéng)每(měi)个开放期最后一(yī)个开放日(rì)的申购、赎回或转换业务申请确(què)认时(shí)，基金的(de)基金份额持(chí)有(yǒu)人数(shù)量不(bù)满(mǎn)200人或者基金资产净值低于(yú)五千万元，基(jī)金管理(lǐ)人在履行(xíng)相(xiāng)关(guān)监管报告(gào)和信(xìn)息披露程序后终止基金(jīn)合同，无需召开基(jī)金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据(jù)记(jì)者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定(dìng)期开放基(jī)金(jīn)有60只（份额(é)合(hé)并计算）即将(jiāng)迎来(lái)开(kāi)放日，目(mù)前破净产(chǎn)品（统(tǒng)计复权(quán)净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立(lì)两年来亏损超(chāo)43％，目前(qián)基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权(quán)益类(lèi)定开基金5-7月份破净(jìng)率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，破净率(lǜ)呈现(xiàn)逐月震荡上(shàng)升态势。

　　杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强lt="破净率超30％！这类(lèi)基(jī)金“迎大考”" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230521115115810.png">

　　上海(hǎi)证券(quàn)基金评价研究中心高(gāo)级分析(xī)师孙桂平(píng)对此(cǐ)表示，一般而(ér)言，随(suí)着基金开放日临(lín)近(jìn)，为了(le)应(yīng)对基金集中(zhōng)申(shēn)赎影响，基金(jīn)的(de)投资策略可(kě)能倾向于保守，权益仓(cāng)位可(kě)能会有所降低。因此，在权(quán)益(yì)市场表现不好时，距离开放日(rì)越远，整(zhěng)体上破净(jìng)率可能有增加趋(qū)势。当(dāng)然(rán)，整体破净率情况也与基金成(chéng)立(lì)时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量等众多因素有关。

　　一位基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人也(yě)分析(xī)，今年8、9月份(fèn)到期(qī)的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立(lì)是基金破净(jìng)的重(zhò杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强ng)要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月(yuè)份破(pò)净基金的数量(liàng)较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率(lǜ)仍较高，可能(néng)也与(yǔ)基金的发(fā)行(xíng)节奏存在关系。

　　建议(yì)前(qián)瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定期开放式基(jī)金来(lái)看，多数成立于2020年(nián)下(xià)半年(nián)-2021年(nián)1季度，高点成立可(kě)能是(shì)部分基金破净(jìng)的重要(yào)原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表(biǎo)示，从基(jī)金发(fā)行(xíng)角度而言，权益市场高(gāo)点时基金发(fā)行相对容易，而且规模(mó)也容易做大，基(jī)金公司(sī)有动力去(qù)做；但从(cóng)投资(zī)者(zhě)而言，高点入市就(jiù)容易(yì)出现(xiàn)一段时(shí)间(jiān)内基金业绩(jì)表(biǎo)现不佳，甚至(zhì)出(chū)现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对(duì)杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强基金公司而(ér)言，在市场高点(diǎn)时要保持冷(lěng)静(jìng)，相(xiāng)对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市(shì)场热(rè)点，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益导向进行产品布局和发(fā)行。此举(jǔ)既可(kě)以保护(hù)投资者利(lì)益，也可以树立基(jī)金公(gōng)司良(liáng)好口碑，有利于基金公司长期(qī)管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负(fù)责人(rén)也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较(jiào)高的风险。一方面，近两年权益市场的整体波动增(zēng)大，风格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年不同的(de)投资策略(lüè)、不同投(tóu)资范(fàn)围的基金收益(yì)率差距(jù)较(jiào)大。另(lìng)一(yī)方面，市场(chǎng)情绪火热时容易出现爆(bào)款基金，较大规(guī)模给基金经理带来(lái)的灵活性限制很可能会(huì)影响产品未来(lái)的(de)超额收益。同时，优质(zhì)资(zī)产的(de)资金容量通常(cháng)有限，且短期快(kuài)速上(shàng)涨很(hěn)可能估值虚高。过高的管理规模(mó)要求基金(jīn)经理不得不跨(kuà)出舒(shū)适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投资分布，也可能会增加(jiā)错判的风(fēng)险，对(duì)获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售(shòu)部门(mén)机构负责(zé)人也建议基(jī)金公司前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，并(bìng)将规模控制在基金(jīn)经理能力范围内，高点成立的产品，如果通过均衡和多(duō)元化的布局(jú)，避免单押一个(gè)赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资机(jī)会、控(kòng)制(zhì)回撤(chè)等方(fāng)法，也(yě)能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权(quán)益类基金(jīn)表现不及(jí)预期，近一年新成立的定开(kāi)权益类基(jī)金仅(jǐn)有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比(bǐ)也(yě)下(xià)滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不(bù)及(jí)预期时，投资者的心态会受到一定(dìng)程度的影(yǐng)响，甚至可能打(dǎ)击投(tóu)资者的投资信心。如(rú)果破(pò)净率持(chí)续上升的(de)话，投(tóu)资(zī)者(zhě)对于(yú)后续新发基金的购(gòu)买意(yì)愿可能(néng)会下降。” 上述基金销售(shòu)机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开(kāi)基金在基金经理(lǐ)更好施展投资决策，有效(xiào)阻止投资(zī)者频繁交易等(děng)方面具有(yǒu)明显优(yōu)势，有利于为投资者创造更(gèng)好收益。但是定(dìng)开基金也受(shòu)市(shì)场波动影(yǐng)响(xiǎng)，跌破净值也是(shì)正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金(jīn)发行时，一是(shì)要避免高(gāo)位(wèi)发行，二是要做好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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