周一的(de)股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的(de)理性操作(zuò)模式，在股市大(dà)幅下(xià)挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结(jié)构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中(zhōng)特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF等短期净(jìng)流(liú)出(chū)，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数(shù)标的估(gū)值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流(liú)入资金居(jū)前(qián)

　　上(shàng)周五股市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿(yì)份(fèn)，以(yǐ)区(qū)间成(chéng)交(jiāo)均(jūn)价测算，当日净(jìng)流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调(diào)整期(qī)间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元(yuán)，展(zhǎn)现(xiàn)了资(zī)金逆(nì)市布局(jú)的特(tè)点。

　　从(cóng)资(zī)金净买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日(rì)收盘(pán)股市表现看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入(rù)金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位居(jū)净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇(yù)高(gāo)位回(huí)调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市(shì)买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出(chū)口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市(shì)场(chǎng)展现出更(gèng)多(duō)结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动率(lǜ)偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等(děng)来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由(yóu)于近日以(yǐ)游戏为代表的(de)TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是前期炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决，资金还(hái)会长期(qī)关注(zhù)数字化对(duì)生(shēng)产力的提升，因(yīn)此，包括计算机(jī)、互联(lián)网(wǎng)和(hé)传媒等调整下来(lái)的行(xíng)业，可(kě)能会继续受(shòu)到了资金的关(guān)注。

　　也(yě)有行(xíng)业机(jī)构(gòu)认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、大基建等权(quán)重股高(gāo)位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博(bó)弈资金出现(xiàn)分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步(bù)修复，权(quán)重(zhòng)板块内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠(dié)加经济数据(jù)不及预(yù)期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指(zhǐ)数(shù)回落(luò)。

　　不过，民(mín)生加银基金(jīn)认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估(gū)值央企(qǐ)的价值重(zhòng)估，有基(jī)本面支撑的(de)低(dī)估值央企或有望(wàng)受益(yì)。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资一部基金(jīn)经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的(de)部分底层(céng)逻(luó)辑(jí)仍旧是过去的(de)A股市场对部分传统(tǒng)行业国(guó)央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种大幅低估和(hé)低配背景下，部分企业因为(wèi)自身经营(yíng)改善、高股息水平等特征，使得其估(gū)值修(xiū)复成为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍(réng)旧处于低位，由(yóu)于情(qíng)绪和(hé)资金(jīn)仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前(qián)估值(zhí)仍(réng)旧处(chù)于(yú)中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明(míng)显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入(rù)资(zī)金超(chāo)出净流出(chū)资金。但(dàn)也有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科技(jì)ETF等(děng)多(duō)只产品，单(dān)日(rì)净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现净流(liú)出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在(zài)股市(shì)调整中(zhōng)迎来(lái)“获利了结”资(zī)金(jīn)，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机(jī)构(gòu)评价，基建(jiàn)板块受益于(yú)“一带一路”板块(kuài)前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有调(diào)整要(yào)求(qiú)，可能会受到获利盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流(liú)出的(de)证券保险板块称，一(yī)季报(bào)陆续披露(lù)，非银金融业绩超(chāo)预(yù)期，证券板块(kuài)市场(chǎng)交投活跃(yuè)度(dù)较一季度显著改(gǎi)善(shàn)，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温(wēn)和复(fù)苏下(xià)行(xíng)业景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季报净利润超(chāo)预(yù)期(qī)，部分险企凭(píng)借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明(míng)显，资产端(duān)或(huò)有望(wàng)维(wéi)持较高增速(sù)。

　　而(ér)针(zhēn)对(duì)电(diàn)力板块(kuài)，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回(huí)升(shēng)有望将促进电力(lì)消(xiāo)费需求增长。受上年同(tóng)期(qī)低基数等(děng)因素影响，预(yù)计(jì)今年二季度(dù)电力消费(fèi)增速将有望回升。在电(diàn)力市场化改革的(de)持(chí)续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场(chǎng)机(jī)制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价等机(jī)制或有望出(chū)台。

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