大家好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区(qū)都没(méi)出一直在加班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消(xiāo)费爆了，而(ér)海外有爆了(le)，不(bù)过(guò)是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下重大消息，以及券(quàn)商(shāng)老师(shī)们(men)的最(zuì)新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分(fēn)析(xī)研究当前经济形势和(hé)经济(jì)工作(zuò)。中共(gòng)中央总书记习近平主持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以(yǐ)习(xí)近(jìn)平同(tóng)志为核心的党中央坚强(qiáng)领导下(xià)，各地区各(gè)部门更(gèng)好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控(kòng)和(hé)经(jīng)济社(shè)会发(fā)展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情(qíng)防(fáng)控(kòng)取得重(zhòng)大决定性胜利，经济(jì)社会全(quán)面恢复常态化(huà)运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济(jì)发展呈现回升向好态势，经(jīng)济(jì)运(yùn)行实现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经(jīng)济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不(bù)足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍(réng)需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议重(zhòng)申对刚(gāng)性和(hé)改善(shàn)性住房需(xū)求(qiú)的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提出，在超大特大(dà)城(chéng)市积极稳(wěn)步推进城(chéng)中村(cūn)改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设(shè)施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份(fèn)，制造(zào)业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式(shì)接(jiē)管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的(de)美国第(dì)一共和银(yín)行终(zhōng)究还是(shì)没能逃脱(tuō)倒(dào)闭并被接管收购的命运。美国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管机构(gòu)已接(jiē)管了第一共和银行，这(zhè)是本轮美国(guó)银行(xíng)业危机中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是美国(guó)历史上(shàng)第二大的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期国内旅(lǚ)游出(chū)游(yóu)2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游(yóu)部(bù)数(shù)据(jù)中心(xīn)测算，全国国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)出游(yóu)合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试艾特是什么意思(shì)图用无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架(jià)无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时(shí)采取行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无(wú)人机出现异常，未能(néng)达到(dào)袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯(sī)总(zǒng)统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造(zào)成(chéng)人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发(fā)动袭击时(shí)普(pǔ)京(jīng)不(bù)在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于(yú)莫斯科州的新(xīn)奥(ào)加廖(liào)沃(wò)官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时间和地(dì)点(diǎn)采取回(huí)应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯(sī)科自(zì)当(dāng)日起(qǐ)禁止放飞无(wú)人机，经政府批准(zhǔn)的(de)除(chú)外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为了防止未经授权使(shǐ)用无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地时间3日(rì)报道，乌(wū)克兰方面表(biǎo)示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对(duì)克里姆林宫的(de)无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭击的信息(xī)。艾特是什么意思

　　据俄新社3日报道(dào)，俄(é)罗斯国家杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌(wū)方企图使用无(wú)人机(jī)袭(xí)击(jī)克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从(cóng)失衡到平(píng)稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和(hé)心(xīn)态失衡，市场大(dà)幅动(dòng)荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的(de)经济(jì)、政(zhèng)策和外部环(huán)境相比(bǐ)4月继(jì)续不断(duàn)改善，投资者对(duì)经济的预期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)实现统一(yī)，投资者心(xīn)态(tài)也(yě)将逐(zhú)步从短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳，市(shì)场依然处于(yú)全年第二个(gè)关(guān)键做多窗(chuāng)口，财(cái)报季结(jié)束后(hòu)，市场将步入业绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段，配置思(sī)路上建(jiàn)议(yì)坚(jiān)持(chí)高切低，关注(zhù)上半年景气(qì)持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信(xìn)心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着力(lì)重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内生动能稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得到同比和高频(pín)数据验证；外(wài)部流动(dòng)性拐(guǎi)点明(míng)确，美国银(yín)行业风险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其(qí)中行业的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经(jīng)济预期(qī)5月将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于今(jīn)年第二(èr)个关键(jiàn)做多(duō)窗口中，并将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心(xīn)态(tài)由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医(yī)药(yào)、数字经济和(hé)“一带(dài)一路”板块中有业(yè)绩亮(liàng)点的(de)品种(zhǒng)，以及(jí)其他板块中(zhōng)一季度业绩明(míng)显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市(shì)场显(xiǎn)现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市(shì)场显现相对韧性(xìng)。主要(yào)基(jī)于(yú)：1）经济复苏势头(tóu)尚(shàng)不稳(wěn)固，政(zhèng)策有望(wàng)延续稳中(zhōng)求进(jìn)基(jī)调。2）上(shàng)市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股(gǔ)影响可能(néng)有限。上述因(yīn)素(sù)结合当(dāng)前A股市(shì)场(chǎng)整体估值水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事(shì)件性(xìng)因(yīn)素(sù)影响可能有所波(bō)动，但对(duì)后市整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美(měi)国银行(xíng)风(fēng)险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处(chù)于(yú)再(zài)平(píng)衡期，低位把(bǎ)握再布(bù)局(jú)机会；短期结(jié)构(gòu)上(shàng)关注在低位资产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好(hǎo)于(yú)预期(qī)方向，中期线(xiàn)索在于科技(jì)周期与复苏(sū)链中的弹性方向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等(děng)。主题重点关注：一带(dài)一路、数据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的(de)结构分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市(shì)场有所(suǒ)反复很正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全年主线，后(hòu)续或依据基本(běn)面去(qù)伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的(de)部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的(de)科技(jì)和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级(jí)放大的宏(hóng)观波动所影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油(yóu)运、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期(qī)场(chǎng)景消费正在(zài)展现出成为未来经济增长新动能(néng)的(de)潜力(lì)，推荐中(zhōng)低端(duān)消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为(wèi)代表的(de)赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市(shì)场(chǎng)上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为(wèi)代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一(yī)节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个(gè)月食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全(quán)球大类(lèi)资产(chǎn)波动以及背(bèi)后释放的(de)信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前(qián)后大类资产表现来看，全(quán)球主要(yào)权益市场(chǎng)及(jí)原油等大(dà)宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经(jīng)济增速不及市场预期，美国银行业危(wēi)机(jī)和(hé)两党(dǎng)债务上限(xiàn)博弈使得海外(wài)风险偏好有所回落，同(tóng)时也促使美(měi)联储更快(kuài)转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数(shù)据，国内服(fú)务消费大(dà)幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回(huí)落也表明国(guó)内(nèi)经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前(qián)经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢(huī)复性的(de)，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)移。结构上(shàng)，政治局会议首提(tí)“重视通用人(rén)工(gōng)智能发展”，全球产业催化和(hé)国内(nèi)政策驱(qū)动的数字经济行情或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是去(qù)年底熊市结束(shù)后(hòu)，指数的(de)第一次长(zhǎng)时(shí)间回撤，可以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市(shì)第一年(nián)中的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个(gè)月，起(qǐ)始和结束的拐点，均(jūn)与高频经济指标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间是3个(gè)半月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌(diē)阶(jiē)段完(wán)成后还(hái)出(chū)现了(le)2个(gè)月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来(lái)，股(gǔ)市(shì)、债市和商品市场(chǎng)的(de)表现，均表明(míng)资本市场对经济的(de)判新偏向认为(wèi)Q1的经济(jì)回升可能不会(huì)持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的(de)PMI数据来看(kàn)，4月份(fèn)确实出现了(le)较为明(míng)显(xiǎn)的下降。这一下降(jiàng)背后我们认为(wèi)可能主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)两个短(duǎn)期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会(huì)季(jì)节性回落(luò)；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个(gè)季度经济(jì)数据最容易(yì)恢复(fù)，4月开始经(jīng)济进入(rù)疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外(wài)经济担心等(děng)因素，可(kě)能(néng)会让4-5月的经济(jì)数据很难(nán)超(chāo)预期。由此导致这一次(cì)市场的战术调整虽然可能(néng)已经完(wán)成大部分，但(dàn)由于(yú)缺乏(fá)数据(jù)改善(shàn)，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途(tú)，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期(qī)的(de)坦途(tú)较(jiào)为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束(shù)加(jiā)息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建议重点关(guān)注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息(xī)组合在经济(jì)偏(piān)弱(ruò)、利率下行环(huán)境下(xià)获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖的(de)高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持(chí)仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加(jiā)配(pèi)的良机(jī)，其(qí)中以(yǐ)科(kē)创50方向(xiàng)最(zuì)为(wèi)关键。若美联(lián)储能(néng)够在5月完成最后一次加息，中美(měi)摩(mó)擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创(chuàng)再起

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