5月10日，有(yǒu)消息称部分银行(xíng)相关部门收到《关(guān)于调整协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自(zì)律(lǜ)上限的通知》，四大国(guó)有银行协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的(de)下调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定存款更(gèng)多(duō)是(shì)对公业务(wù)，而通知存(cún)款(kuǎn)则集中于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就(jiù)本(běn)次协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限拟下调的(de)背景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采访(fǎng)了招商基金研究(jiū)部首(shǒu)席经济学家(jiā)李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信(xìn)基金、德邦基金(jīn)等公募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背(bèi)景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本(běn)；同时本(běn)次降息(xī)有助(zhù)于促进投(tóu)资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍(réng)是(shì)大势所趋(qū)。2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使(shǐ)得(dé)贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货(huò)币(bì)政策基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款利(lì)率调(diào)降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有(yǒu)银行为(wèi)何下调协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导(dǎo)利率自律机制建(jiàn)立(lì)了存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国(guó)有大行(xíng)去年9月下调(diào)存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年4月市场利(lì)率定价自律(lǜ)机制(zhì)发布《合格审(shěn)慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在(zài)相关指标中引入了存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)惩罚措施。而(ér)此前4月(yuè)部分中(zhōng)小(xiǎo)银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场化改革推进背景下，银行出于(yú)自身经营考(kǎo)虑的(de)自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年息(xī)差不断下(xià)行。在(zài)资产端定(dìng)价压力(lì)较(jiào)大且存款持(chí)续高增的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的(de)重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定资产投资传导较(jiào)弱，下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限有利于对公客(kè)户留存的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年(nián)来市场利(lì)率整(zhěng)体下行，实体经济综合(hé)融(róng)资成本不断下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为明(míng)显；第二，银行(xíng)整体净息差持续走低，银(yín)行利润空间压缩(suō)明显；第三，企业和(hé)居民风(fēng)险偏好(hǎo)大(dà)幅下降导(dǎo)致存款增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需关系发(fā)生了变(biàn)化，降低了(le)银行高(gāo)吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和通知存款介(jiè)于活期与定期(qī)存款之间，自2022年(nián)存款自(zì)律(lǜ)机制对于(yú)活(huó)期存(cún)款与定期(qī)存款利率进行了(le)几(jǐ)轮(lún)调整，本次将协定(dìng)存款(kuǎn)与(yǔ)通知存款自律上限(xiàn)下(xià)调也是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调(diào)整进行统一，全面(miàn)缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋(qū)势，通(tōng)过自(zì)律机制协调调降负债成本，有利于(yú)提(tí)升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好(hǎo)的落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存(cún)款利率(lǜ)定价方式(shì)的改(gǎi)变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机(jī)制建立(lì)以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大(dà)规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续(xù)去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来(lái)的激励为主引入惩(chéng)罚措施(shī)，加速了中小(xiǎo)银行存(cún)款利率(lǜ)补(bǔ)降的进度。就今年的经(jīng)济背景而(ér)言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边际走弱，经(jīng)济修(xiū)复存在波折。目(mù)前居民超额(é)储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加(jiā)，降低存款利(lì)率可以引导(dǎo)减少信贷(dài)套(tào)利，助力经济增长(zhǎng)。从银(yín)行的(de)角度，净息(xī)差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调(diào)整存款成本(běn)成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在商业银行的活期(qī)类(lèi)存款收(shōu)益，延续(xù)近期银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银(yín)行净息差(chà)收窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽储(chǔ)的(de)成本压力(lì)；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机(jī)制创(chuàng)设以来，两轮利率(lǜ)调降都集(jí)中在活期(qī)和(hé)定期存款(kuǎn)，实际上忽略(lüè)了(le)这些介(jiè)于活期和定期存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下有必要(yào)一次性调整通知存款和协(xié)定存款利率上限，保证存款利率下(xià)调的有效性(xìng)。银行一季度净(jìng)息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以有效降低(dī)银行负(fù)债(zhài)成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来(lái)大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数(shù)据(jù)，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也(yě)在边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本(běn)成(chéng)为当务(wù)之(zhī)急。中小银(yín)行或(huò)有动力持续主动下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来(lái)看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。因此银(yín)行降(jiàng)息(xī)潮可能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江(jiāng)等发(fā)达地(dì)区地方债发行(xíng)利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其(qí)信(xìn)用债(zhài)收(shōu)益率仍(réng)有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率(lǜ)的(de)方向仍是由实(shí)体经济资金(jīn)供需(xū)决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一方面要合(hé)适顺应市场环境，一方面也代表着(zhe)政策(cè)意愿(yuàn)强(qiáng)调(diào)信号意(yì)义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍(réng)面临内生动力不(bù)强(qiáng)需求不足的情(qíng)况(kuàng)，央行(xíng)已(yǐ)经通过(guò)降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项举措给予了(le)实体(tǐ)经济所需的一(yī)定的资金投放(fàng)支持，有效降低了实体综合(hé)融资成本(běn)，后续需(xū)要财政(zhèng)政(zhèng)策产(chǎn)业(yè)政策等配套政策继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经(jīng)济运行情况，短(duǎn)期调整政(zhèng)策利率(lǜ)的概率不大(dà)，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端(duān)的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低(dī)位，后续是(shì)否(fǒu)进一步下调(diào)要看实体经济复苏(sū)的情(qíng)况。银行负债端，存款基(jī)准利率下调的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍(réng)存在，而(ér)是否进一步下调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新增存(cún)款利率市(shì)场化定(dìng)价情况(kuàng)作(zuò)为(wèi)合格审慎评估的扣(kòu)分(fēn)项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定(dìng)商业银行净息差进而保持贷(dài)款利率维持低位或继续(xù)下行，最终有利于(yú)社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金(jīn)融(róng)数(shù)据(jù)看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行间(jiān)利(lì)率下行，叠加(jiā)银行存(cún)款定价(jià)下调，4月社融(róng)信(xìn)贷低于预期，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期(qī)基本(běn)结束，后续有(yǒu)望(wàng)逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商业银(yín)行和股(gǔ)份制商业银行的定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压(yā)降存款成本仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，来保(bǎo)障银行合理利(lì)差范围，增(zēng)加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求(qiú)仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的(de)基(jī)础上，银行(xíng)自身也有动力去(qù)下调存(cún)款定(dìng)价来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及经(jīng)营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存(cún)款利率自律上(shàng)限调整，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一(yī)方(fāng)面银行息差(chà)压力大(dà)是普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策调整有望带动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方(fāng)面，由(yóu)于此前经济下行(xíng)影响，投(tóu)资者悲观(guān)预期被放大(dà)，大(dà)量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次存(cún)款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调(diào)将引导银行的(de)对公活(huó)期成(chéng)本下(xià)降，存(cún)款降价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银不拘于时句式类型，不拘于时句式还原(yín)行息(xī)差、盈利将合(hé)理修复(fù)，有利于增(zēng)强(qiáng)银行内(nèi)生(shēng)资本(běn)补充能(néng)力(lì)；②减少企业及居(jū)民(mín)的短期存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业投资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看，本次(cì)下(xià)调对市(shì)场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在(zài)以下两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的(de)协定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行(xíng)的协定存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款定价(jià)过高(gāo)，会对遵守(shǒu)自律(lǜ)机制、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上(shàng)限下(xià)调后(hòu)会普遍降低中小行协定存款及通(tōng)知存(cún)款利(lì)率，减少中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大(dà)行影响较小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在商业银行的活(huó)期类存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势(shì)，另(lìng)一方(fāng)面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市(shì)银行协(xié)定存款占总(zǒng)存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限后，预(yù)计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特(tè)别是降(jiàng)低银行对公活期存款成(chéng)本压力，减轻(qīng)银行(xíng)负债及经营压(yā)力。此外，银(yín)行负债端成(chéng)本的下降使得(dé)银行盈利(lì)能(néng)力增强不拘于时句式类型，不拘于时句式还原，进一步打开了资产端(duān)收(shōu)益率下(xià)行的空间，或带动债券收(shōu)益率不断下(xià)行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的确(què)定性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否还有进一步下(xià)降的空间？对(duì)股(gǔ)债(zhài)市(shì)场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对(duì)称下行使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压(yā)力倒逼(bī)存款利(lì)率有(yǒu)进一步调降的(de)预(yù)期(qī)。一方面(miàn)，为(wèi)支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币(bì)贷(dài)款加(jiā)权平均利率较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在(zài)存(cún)款市场(chǎng)上的竞(jìng)争类(lèi)似“非零和博(bó)弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款市场(chǎng)份(fèn)额考核(hé)压力使得各(gè)行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款(kuǎn)平均成本率(lǜ)基本持(chí)平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行作用下(xià)，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订(dìng)版(bǎn)）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社(shè)会无风险收益率，利多永续经营性质的(de)票(piào)息资产，比如(rú)利率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期存(cún)款占比明显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付息(xī)率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这使得控(kòng)制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策(cè)角度，居民(mín)超额储蓄(xù)高(gāo)增(zēng)、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续(xù)推动(dòng)存款利率下降，促进存款流向(xiàng)消费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进(jìn)入(rù)债(zhài)市，中(zhōng)短期利率，特别(bié)是中(zhōng)短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也有可能(néng)进(jìn)入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难(nán)上行。考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)存(cún)量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息差(chà)压(yā)力增大，中小(xiǎo)银行或(huò)有(yǒu)动(dòng)力主动跟进(jìn)下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，有望带(dài)动存(cún)款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行。现实中，存(cún)款利率降低有助于压(yā)低全社(shè)会利率水平(píng)，利好(hǎo)债券，同(tóng)时股票(piào)市场中，对流(liú)动性敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放(fàng)的信号来看，是否意味着货币政策(cè)进一(yī)步宽松？货币(bì)政策(cè)充裕(yù)延续(xù)，但解读(dú)为边际(jì)再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度(dù)货币政策执行报告以及2023年一季度(dù)货(huò)政例会(huì)均表明当前货币(bì)政策基调(diào)未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第一要(yào)求，而在此基础(chǔ)上强调“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实体经济提供更有力(lì)支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空(kōng)间，但这一调降(jiàng)是针对银行协定存款及(jí)通知存款利率自律上限，而非(fēi)直接(jiē)调降挂(guà)牌(pái)存(cún)款利率，存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)并不(bù)等于政(zhèng)策利率就必须(xū)进行对等下调(diào)，市(shì)场不(bù)应(yīng)视(shì)为降息的确定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)：当前利(lì)率环境下，普通投资者应该如何(hé)守住自(zì)己的钱袋子(zi)？你有什么(me)建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投资者的(de)投资工(gōng)具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债基金以及(jí)其他固收类基金在具一定(dìng)流动性的同时(shí)，相较活期(qī)存款(kuǎn)和相当部分的银行理(lǐ)财产品，具(jù)有一定的超额收益，是风险偏好较低(dī)和风险(xiǎn)偏好适中投资(zī)者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加(jiā)速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未(wèi)改变，但一致(zhì)预(yù)期导致行情走的(de)比(bǐ)较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到(dào)央行货币政策增量政策(cè)，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博(bó)弈(yì)交易(yì)下(xià)也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类(lèi)型的产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金(jīn)中(zhōng)要选(xuǎn)择久(jiǔ)期(qī)短流(liú)动性好、历(lì)史(shǐ)回撤(chè)控制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经济高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治(zhì)局会议(yì)从疫情后稳(wěn)增长转向中长(zhǎng)期调(diào)结构(gòu)，政(zhèng)策(cè)发力预期下降(jiàng)，市(shì)场对经济(jì)的“弱复(fù)苏”预期进一步(bù)强(qiáng)化(huà)，因此(cǐ)股票(piào)市(shì)场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高(gāo)股息的(de)个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环境，需要(yào)我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且能(néng)保本的(de)所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如(rú)果不具备相关(guān)专业(yè)知识，可以选择把投资理(lǐ)财(cái)交给少数专业(yè)的(de)人(rén)来做，让优(yōu)秀的(de)基金(jīn)经(jīng)理管(guǎn)理自己的(de)钱袋子。具(jù)备一定投资能力(lì)和风控能力的人士可通(tōng)过理财(cái)和投(tóu)资试图跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前(qián)提(tí)条件(jiàn)是(shì)做(zuò)好风控，选择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的(de)。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：随着存款(kuǎn)利率下行(xíng)，普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者储蓄收益(yì)下降，为保持资金保值(zhí)增值，投资者在评估自(zì)身风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力(lì)后可(kě)适当考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基(jī)金、商业(yè)银行现金管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相(xiāng)对灵活的产品。

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