财联(lián)社5月18日讯(特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比xùn)（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮合(hé)瑞银(yín)与瑞信(xìn)合(hé)并近两个月后，与这次事(shì)件有关的一个重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信(xìn)贷(dài)违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非(fēi)洲地区(qū)的信贷衍(yǎn)生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称(chēng)，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投(tóu)票通(tōng)过了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信(xìn)本来(lái)也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出(chū)这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合(hé)约所依(yī)据的参考债券（次(cì)级债）具有同(tóng)等地位(wèi)，并以(yǐ)一(yī)份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债(zhài)作为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有发(fā)生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条(tiáo)款和担(dān)保条(tiáo)件，次级债的(de)持有人是相较于(yú)AT1债券的优先债权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排(pái)除义(yì)务”。周三(sān)的(de)文(wén)件(jiàn)中(zhōng)，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构(gòu)成借款资(zī)金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引发(fā)了(le)大量此类债券持有人的诉讼(sòng)。一(yī)些投机者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融市(shì)场较为常(cháng)见的金融(róng)衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷违约掉(diào)期的作用是(shì)在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索(suǒ)赔(péi)的金(jīn)额通常(cháng)等于参考资(zī)产的(de)面(miàn)值(zhí)减(jiǎn)去违约(yuē)后的(de)市场价值。各(gè)个区域的信贷衍(yǎn)生品决特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比定特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比(dìng)委员会(huì)，负责决定在这(zhè)个地(dì)区(qū)是否发生了信(xìn)贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管(guǎn)信托(tuō)和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债(zhài)务相(xiāng)关的CDS名义总量(liàng)超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞(ruì)银公布了(le)接手瑞(ruì)信的最新评估。在本周二提交给美(měi)国(guó)SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表(biǎo)示紧(jǐn)急接手瑞信(xìn)预计将(jiāng)造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜(qián)在(zài)的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过(guò)这部分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆(fù)盖，意味(wèi)着收(shōu)购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际(jì)价值。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样显示，从(cóng)去年10月开(kāi)始，瑞(ruì)银的(de)战略委员会(huì)就已经(jīng)开始评估瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并在(zài)今年2月(yuè)得出“不(bù)宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在(zài)上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科(kē)纳(nà)将(jiāng)在合并交易完成后加入(rù)瑞银集(jí)团的董(dǒng)事会，同时在(zài)“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运营。

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