昨(zuó)夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性(xìng)银行股再次大跌(diē)，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利(lì)率掉(diào)期合约目(mù)前反(fǎn)映出，央行(xíng)基准利率仅比当前(qián)有(yǒu)效联邦基(jī)金利率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份(fèn)加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可(kě)能(néng)进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息的(de)可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预(yù)计(jì)到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发(fā)布声明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在没有任何要(yào)求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可能(néng)性，并解决(jué)债务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了一(yī)项将债务上限(xiàn)问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时还(hái)要削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的(de)政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告称，如果美国(guó)国会不提(tí)高政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业(yè)率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷(dài)款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国(guó)会的一(yī)项“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违(wéi)约(yuē)将产生(shēng)一场经济和(hé)金融灾难(nán)，使借贷成本永久提(tí)高(gāo)，增(zēng)加未来的投资(zī)成本。如果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶(è)化，政府将可能无法向军人(rén)家(jiā)庭(tíng)和依赖社会保障的老(lǎo)年人发(fā)放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的(de)连任竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要(yào)经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基(jī)本自(zì)由挺(tǐng)身而出(chū)。我(wǒ)相信这(zhè)是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析称(chēng)，目前(qián)拜登在民(mín)主党内(nèi)部没(méi)有(yǒu)真正的(de)挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第二任期结(jié)束时，这(zhè)位资(zī)深(shēn)民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的(de)人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一个(gè)主要或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期(qī)间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交易所公布(bù)劳动(dòng)节期间有(yǒu)关工作安排(pái)，调整相关期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，黄金(jīn)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国(guó)际铜期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，所(suǒ)有品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的(de)第一(yī)个交易(yì)日结算时(shí)起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约(y不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情uē)涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前(qián)标准；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现单边市的(de)第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各(gè)合约的(de)保(bǎo)证金调整系数(shù)根(gēn)据相应股指期货的(de)交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅(guī)品种持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连(lián)续报(bào)价(jià)的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势(shì)背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格(gé)继(jì)续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要(yào)原因(yīn)有四点：一是短期二(èr)次育肥造(zào)成货源(yuán)有所收紧；二是(shì)来(lái)自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈(liè)，期(qī)现货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预期(qī)，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因(yīn)此周二期(qī)货(huò)盘面减仓大跌。”华联(lián)期货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截(jié)至(zhì)3月末(mò)，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生(shēng)猪(zhū)存栏(lán)依旧处于(yú)高(gāo)位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的(de)存(cún)栏(lán)以及屠宰企业库(kù)存来看(kàn)，今(jīn)年下半年(nián)市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供(gōng)应宽松大(dà)概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测(cè)数(shù)据显示(shì)，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少对应到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重(zhòng)来(lái)看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比去年(nián)增加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步(bù)向规(guī)模化、集团化方向发(fā)展，而且(qiě)规模(mó)化占比(bǐ)得(dé)到(dào)明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高(gāo)于去(qù)年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能(néng)繁(fán)母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求(qiú)却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生猪的需求大(dà)概(gài)率(lǜ)将回(huí)归(guī)到正常年(nián)份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性(xìng)好不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情转。目(mù)前“五一”备货基(jī)本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归(guī)至低迷(mí)状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计(jì)划或继续(xù)增加，市场整体处于(yú)供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘(pán)面(miàn)升水(shuǐ)状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备(bèi)货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位(wèi)，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓(tuí)势不改，大(dà)概率仍将保持低位(wèi)盘整(zhěng)运行状态。不过，市(shì)场(chǎng)预(yù)期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于一季(jì)度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据(jù)推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量(liàng)处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏(lán)峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率(lǜ)环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格(gé)相对(duì)坚挺。不过在(zài)国(guó)家(jiā)良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价(jià)不具备持续大(dà)幅上涨的(de)基础条件。在国家政策端稳(wěn)定(dìng)猪(zhū)价意愿强烈的(de)背景下，期(qī)价上行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风(fēng)险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第三个交(jiāo)易(yì)日下(xià)滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情变(biàn)化多集中在需(xū)求端的扰动，一(yī)方面(miàn)，印(yìn)度(dù)洗船(chuán)事件为盘面带来(lái)了压力；另(lìng)一方面，市场对(duì)于第二波新冠(guān)疫情(qíng)可(kě)能(néng)到来从而降低国(guó)内需求的担忧(yōu)则进一步(bù)加速了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期货(huò)农产品(pǐn)事业部分析(xī)师姜颖告诉(sù)期货日(rì)报记(jì)者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长空的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后市(shì)场(chǎng)延续了产(chǎn)地未(wèi)来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货(huò)报价分(fēn)别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出市场对(duì)东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整体(tǐ)产量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库(kù)存超预期(qī)下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国(guó)植物油(yóu)供应充足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西(xī)亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节(jié)性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在(zài)150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预(yù)计(jì)开(kāi)始小幅度累库，且随着(zhe)复(fù)产利多(duō)增强和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食(shí)用油峰值库存(cún)问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负(fù)的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所(suǒ)修(xiū)复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有(yǒu)所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内(nèi)棕榈油港口库(kù)存仍(réng)处在历(lì)史同(tóng)期高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气(qì)温升高及(jí)棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去(qù)库(kù)走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘(pán)棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目(mù)前已有(yǒu)少(shǎo)雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季(jì)节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无(wú)法改变(biàn)消费逐步恢复(fù)的大势，国内库(kù)存短(duǎn)期(qī)内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未(wèi)来供(gōng)应充裕的(de)预期基本(běn)一致。天气(qì)情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期，供(gōng)应增加而出口(kǒu)需求较差(chà)，未来产地(dì)存在累库(kù)预期(qī)。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供(gōng)应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素(sù)对盘(pán)面有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或(huò)以区(qū)间调整为主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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