钠电池产能(néng)规划从0到(dào)10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿(yì)投资，传艺(yì)科(kē)技是真跨界还是(shì)奢望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股价似乎已经给出注(zhù)脚(jiǎo)。

　　去年(nián)6月(yuè)以来，萦绕在(zài)键盘生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上的(de)最(zuì)大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令(lìng)人遐想的题材(cái)搭配公司释放钠(nà)电(diàn)池项(xiàng)目进展的(de)“积极主动”，在(zài)2022年刺激(jī)着传(chuán)艺科技股(gǔ)价迅(xùn)速飙(biāo)涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭出“七连(lián)板(bǎn)”和“五连(lián)板”妖股走(zǒu)势(shì)。然去年末以(yǐ)来，抛“利好消息”催(cuī)涨股价的套路完全失灵，股价(jià)又在4个多月(yuè)时间(jiān)极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增(zēng)预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了(le)短(duǎn)暂的(de)上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股价过(guò)山(shān)车式的涨跌折射的(de)是(shì)市场对传(chuán)艺(yì)科技高(gāo)调跨(kuà)界钠电赛(sài)道故事的怀疑(yí)：从(cóng)宣布跨界(jiè)到现在，时间不过10多月，规划产能已经从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺科(kē)技如何撬动54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿(yì)元(yuán)的投(tóu)资成(chéng)本？巨(jù)头环(huán)伺(cì)、落地产能(néng)骤增、锂(lǐ)价持(chí)续下(xià)行，在愈(yù)加拥挤的(de)赛道上，夸下海口的产能又(yòu)该如何消化(huà)？过往投(tóu)资计划(huà)频频“跳票(piào)”、实际效益与预期天差地别(bié)等“黑(hēi)历史”在前，“大跃进”的新项目如何让人(rén)信服(fú)？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离子电池便与锂离(lí)子电池同时(shí)期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池(chí)能量密度较低，导致其研(yán)发进(jìn)度大大落后于了锂电(diàn)池。直到(dào)2020年后，随着钠(nà)电(diàn)关键技术完成突破以及锂(lǐ)价不断飙升，钠电才(cái)作为(wèi)锂(lǐ)电“备胎”之一重回人们重视(shì)。尤其2021年7月，宁德时代(dài)推出第一代钠离子电池，掀起钠电风(fēng)潮，并(bìng)将(jiāng)风口带到了A股市场(chǎng)。

　　时值(zhí)2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电炒作如(rú)日中天(tiān)之(zhī)际，传艺科技于去(qù)年6月(yuè)22日(rì)晚(wǎn)间高调宣布(bù)入(rù)局。彼时的公告显示(shì)，公司拟投资3000万元通过(guò)全资子公司江(jiāng)苏智纬电子科技有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)“智纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫企业、自(zì)然人杨(yáng)磊(lěi)和杨崇义合(hé)作设立控(kòng)股(gǔ)孙公(gōng)司江苏传艺钠电科技有限公(gōng)司（公(gōng)司持股75％，以(yǐ)下简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公(gōng)告出(chū)，传艺科技旋(xuán)即涨停，当日盘后(hòu)公司迫不及待召(zhào)开电话会(huì)议，向合计64名分析师和个人投资者披露跨(kuà)界钠电的各(gè)种(zhǒng)细节(jié)。根据规划，传艺科技(jì)钠电池项目中试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加(jiā)疯(fēng)涨。加(jiā)上(shàng)6月23日的涨停(tíng)，传艺科技宣布跨界(jiè)后一口(kǒu)气收出7个(gè)涨停(tíng)板(bǎn)，市值(zhí)快速实(shí)现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨(zhǎng)股(gǔ)价的前车在前，传艺科技开(kāi)始有意无意地“主动(dòng)”披露钠(nà)电项目(mù)进展，而(ér)公司股价也往往在(zài)公告(gào)披(pī)露后录得大(dà)幅(fú)上涨。去年12月5日盘中，公司股价一(yī)度摸高至54.44元/股，相较于跨(kuà)界钠电池前10元/股左右的温吞股价，不到(dào)半年的时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价开始掉头向下，无论其如(rú)何发(fā)布(bù)“利好”消(xiāo)息，股价也再(zài)难掀大风浪(làng)，反而随着时间(jiān)的推(tuī)移(yí)，迅(xùn)速回落(luò)。截至4月(yuè)20日(rì)收(shōu)盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时(shí)间已(yǐ)经(jīng)较高点(diǎn)腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘后，公(gōng)司迫(pò)切召开电话会并在《投资者关系(xì)活动记录(lù)表》中对外发(fā)布钠电池业务(wù)未来规划、技(jì)术水平等涉及(jí)公司(sī)经营的重大信(xìn)息(xī)，但直至(zhì)2022年7月(yuè)9日(rì)才正(zhèng)式通过《关于对深圳证券交易所关注(zhù)函(hán)回复的公告》补充披(pī)露相关事(shì)项，传艺科技及公(gōng)司(sī)董(dǒng)事长兼总经理邹伟民、时任董(dǒng)秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式(shì)上下，背后纵(zòng)有游资(zī)推波助澜，但归根(gēn)结(jié)底还是其资(zī)金有限与钠电(diàn)产(chǎn)能规(guī)划“大跃进”不匹配无法让市场信服(fú)造成的。

　　根据(jù)公司定(dìng)增预案，钠电池(chí)二(èr)期5.5GWh项目建成后，公司产能将达(dá)到(dào)10GWh。而根据公司(sī)此前对交易所回复函(hán)和2023年度定增(zēng)预案，公司(sī)规划的10GWh钠电新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息池项目的投资成本(běn)约(yuē)54亿元。其中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装修及(jí)设备成(chéng)本约50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科(kē)技规划的钠电(diàn)产能(néng)远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息，公司董事(shì)长邹伟民4月16日在(zài)公开场合演讲时(shí)提(tí)到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优(yōu)势，投资50亿元(yuán)，新征410亩(mǔ)土地，用30个月的时间(jiān)，新(xīn)上钠离子电池全供应链(liàn)项目，逐(zhú)步形成年产3万吨正极材料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠(nà)离(lí)子(zi)电池、15万吨电解(jiě)液的(de)生产(chǎn)能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试(shì)产试(shì)销，6月底有望(wàng)批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲时提到的钠(nà)电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若(ruò)按邹(zōu)伟民的说法，传(chuán)艺科技在(zài)上述的(de)54亿元资金外，还需要更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电池就需(xū)要(yào)40亿元的(de)投(tóu)入。

　　但现实是，传艺(yì)科技(jì)主营(yíng)式(shì)微(wēi)，年赚1亿元的盈利水平显(xiǎn)然难以撬(qiào)动动辄几十亿的项(xiàng)目(mù)。

　　传艺科技主营(yíng)输入类设备和印制电路板（PCB）两大(dà)类消费电子零组(zǔ)件(jiàn)，具体包括笔记本(běn)/台(tái)式机电脑键盘(pán)、触(chù)控模组和鼠标等输入类设备及通讯用板、消费电子、计算机用板(bǎn)等(děng) PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来公司经营规(guī)模不断扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年递(dì)增，到2022年达(dá)到(dào)19.99亿元，翻了(le)近(jìn)3倍。但(dàn)盈利并未同步，上(shàng)市(shì)当(dāng)年公司归母净利润就(jiù)下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着行业式(shì)微(wēi)，公司盈利水平起起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司(sī)盈利就已经(jīng)达到了9000万(wàn)元(yuán)，净(jìng)利润增长乏力可见一斑。

　　传艺(yì)科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入(rù)瓶颈，账上(shàng)的资金也并(bìng)不宽裕。2022年，公司经(jīng)营(yíng)活动(dòng)产生(shēng)的现金流量净额4.46亿元；截至去(qù)年(nián)末，公司货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿(ná)出54亿元乃至94亿元以(yǐ)上的资金投资钠(nà)电，钱(qián)从(cóng)哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中(zhōng)，传艺科(kē)技(jì)曾详(xiáng)细披(pī)露(lù)过2GWh项目(mù)资金来源：截至(zhì)2022年(nián)5月31日，公司可用于(yú)钠(nà)离子电池项目(mù)的自有资金(jīn)仅1.61亿元，银行授信未(wèi)使用额(é)度10.27亿元，足见其在投资钠电项(xiàng)目时自(zì)有(yǒu)资金(jīn)的(de)“捉襟见肘”。

　　来源：传艺(yì)科技给深(shēn)交所的回(huí)函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产(chǎn)能(néng)，传艺科技就是准备(bèi)靠(kào)银行贷(dài)款解决。后一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿(yì)元左右(yòu)，同(tóng)样仰仗银行贷(dài)款。今年3月30日公司公告称，传艺科技及子公司拟(nǐ)向工商银(yín)行、农业(yè)银行等(děng)组成(chéng)的联合银团申请不超(chāo)过(guò)20亿元(yuán)的项(xiàng)目贷款(kuǎn)，用于公司钠(nà)电池项(xiàng)目。根据最新的调研记(jì)录(lù)，“截至目前，牵头银行已审批(pī)通过，参团银行(xíng)处(chù)于正(zhèng)常(cháng)的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增(zēng)。今年3月30日，公(gōng)司披露《2023年度(dù)向特(tè)定对象发行股票(piào)预案》，拟(nǐ)募资不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟(nǐ)投入(rù)钠电池制造二期项目，剩余(yú)6亿(yì)元补流(liú)。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目总投资额(é)为27.47亿元，除了定(dìng)增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺口(kǒu)。而(ér)为(wèi)新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息补这部(bù)分(fēn)缺口，传艺科技甚(shèn)至将2020年定增(zēng)募(mù)投资金中(zhōng)的1.75亿(yì)元变更(gèng)用于该项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目只能依(yī)赖(lài)融(róng)资。至于上述(shù)邹伟民公开演讲时提到的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发(fā)稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低(dī)于(yú)10亿元，整(zhěng)个钠电池全供应链项目计(jì)划(huà)到2024年末全部(bù)竣(jùn)工投产，达产达效(xiào)后(hòu)，可实现年销(xiāo)售(shòu)250亿元。”若(ruò)传(chuán)艺科技的钠电项目真如邹伟民在近日(rì)的演讲中(zhōng)所言(yán)照进现实，几年后公司营收(shōu)将在当前基(jī)础上(shàng)翻十几倍(bèi)。但近来腰斩的(de)股价显示，市场对这个故事(shì)并不再(zài)买账，除了资金实力有限公司外，核心还在其大干快(kuài)上(shàng)后产能如(rú)何消(xiāo)化的问题(tí)。

　　毕竟，在(zài)钠电池(chí)商业(yè)化(huà)元年的2023年(nián)，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多(duō)巨头在内，已(yǐ)纷纷发产(chǎn)品、量(liàng)产(chǎn)并大建(jiàn)产能，竞(jìng)争者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数(shù)和(hé)性能来看，传艺钠电(diàn)的钠(nà)电池(chí)与(yǔ)巨头们不相上下，但宁德时代落地奇瑞车型(xíng)、华(huá)语新能源配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大佬(lǎo)们已(yǐ)经走在前面，率先(xiān)在两轮电动车(chē)和低速电动车领域实现(xiàn)装车(chē)应用。而传艺科技除了在岁末年(nián)初公告(gào)与中祥航(háng)业、江苏新能(néng)源、德博新能源签订项目合作或战略合(hé)作协议外，并(bìng)未(wèi)官(guān)宣重(zhòng)点客户。

　　每每有投资(zī)者问及客户(hù)情况时，公司都以“目前订单下游运用覆(fù)盖储能、低(dī)速电(diàn)动车及电(diàn)动(dòng)工具等多个领域(yù)”“公(gōng)司钠离子(zi)电池送(sòng)样(yàng)后客户的(de)反馈(kuì)普遍(biàn)较(jiào)为良好(hǎo)，并已与多(duō)名(míng)客(kè)户签订了销售订单”“公司已与(yǔ)多家知名两(liǎng)轮电动车品牌开展送样和合作意向洽谈(tán)等工作”等(děng)进行(xíng)回复。至于具体(tǐ)的客户名称和订(dìng)单金额(é)，一直语焉不(bù)详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地(dì)正数(shù)倍(bèi)级增长。上海钢联新(xīn)能源事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池(chí)项(xiàng)目落(luò)地产能(néng)有3GWh左右，预计2023年落(luò)地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发(fā)布数据则称，到2023年底，预计钠电(diàn)池产能将增(zēng)加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测(cè)，今年钠电池落地产能大幅增加已(yǐ)可预(yù)见。

　　“参考锂(lǐ)电(diàn)池行(xíng)业产能(néng)利用率，钠电池落(luò)地的产能(néng)中可(kě)以(yǐ)实现(xiàn)装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的(de)市(shì)场(chǎng)规(guī)模接(jiē)近40GWh。前期用(yòng)于(yú)两轮车的钠(nà)电(diàn)池不到5％，后面成(chéng)本降下来(lái)才会有较大比例的替代。”汪(wāng)奇(qí)认(rèn)为，今年(nián)钠电(diàn)池只会小(xiǎo)批量应用(yòng)到多(duō)元化场景。

　　然(rán)传(chuán)艺科技却十分自信，其(qí)在调(diào)研记录中(zhōng)预测(cè)，预计2023年公司实(shí)际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了(le)2023年钠(nà)电池市场的绝大(dà)部分份额(é)。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月9日投(tóu)资者关系活动记录表

　　需要注意(yì)的是，沉寂多年(nián)的钠(nà)电池(chí)是(shì)在此(cǐ)前锂价(jià)飙涨的背景下作为“替代”而被(bèi)推到(dào)台前(qián)的，去年底以来，碳酸锂价(jià)格持续下行，4月20日电碳(tàn)价格均(jūn)价已经跌至(zhì)18万元/吨(dūn)。一时间，锂价持续下跌(diē)会(huì)否影响钠电池商业化进程的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院院(yuàn)士欧(ōu)阳明高近(jìn)日就表示(shì)：“钠电(diàn)池能(néng)够起到对锂电池(chí)的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源的供应安全，不太可(kě)能(néng)成(chéng)为主流。锂价一(yī)便宜，就会让(ràng)钠离子的发(fā)展陷入被动。”但他也强调，“钠离(lí)子技术一定要发展，因为(wèi)它(tā)是锂(lǐ)离子电池(chí)的一个有(yǒu)益的补充。”

　　汪(wāng)奇称(chēng)，锂(lǐ)电和(hé)钠电建设成本(běn)接近，目前三元钠电量产(chǎn)的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电(diàn)池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池(chí)性能比较接近磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)，高能(néng)量(liàng)密度(dù)的也接(jiē)近三元523电池。目前(qián)电碳价格下跌至16-18万(wàn)元(yuán)/吨，锂电池成本大幅(fú)下降(jiàng)40％以上(shàng)，所(suǒ)以目前(qián)已经和钠电池成(chéng)本基本相当(dāng)；而由于锂原(yuán)料(liào)价格(gé)大(dà)幅下(xià)降，目(mù)前铁锂(lǐ)和锰(měng)酸锂等电池成(chéng)本(běn)已经优(yōu)于钠电(diàn)池。今年(nián)碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)在(zài)20万以(yǐ)下时，锂(lǐ)电池对钠电池(chí)有明显优(yōu)势。”

　　当(dāng)然，市场普遍认(rèn)为(wèi)钠(nà)电池还有降本的空间。兴储世纪总裁助理刘继茂就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产业链(liàn)完(wán)善(shàn)后(hòu)，规模量产后钠离(lí)子(zi)电池正、负极(jí)材料价格可降至5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠(nà)离子电(diàn)池(chí)的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂存在降(jiàng)价可能，但只(zhǐ)要碳(tàn)酸锂(lǐ)价格高于15万(wàn)元/吨，钠(nà)离子电池的成本优(yōu)势就依(yī)然存在(zài)，并且随着技术不断发展、产业不断成熟(shú)，钠离子(zi)电池的降本空间有望进一步打开，该(gāi)成本临界(jiè)点仍有(yǒu)进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产业规模化完成后，能和锂离子(zi)电池的成本拉(lā)开差距，接近铅酸电池的(de)成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价(jià)格在15万以上时，成(chéng)熟后的钠离子(zi)电池有一(yī)定(dìng)优势(shì)；碳酸锂价(jià)格(gé)在10万左右(yòu)及以下时，钠离子电池在(zài)动力(lì)领域优势(shì)较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到(dào)，包括传艺科技在内，诸多入局(jú)钠电池的企业都(dōu)言锂价下(xià)跌无碍钠电池商业化(huà)进(jìn)程(chéng)。但随(suí)着(zhe)锂价(jià)持续下降，钠电池(chí)利润率下降或也(yě)是必然的。

　　以传艺(yì)科(kē)技为例(lì)，其在(zài)1月(yuè)9日的调研记录中曾表示，公司钠电池定价主(zhǔ)要根据碳酸锂的价格，一般给(gěi)到客户的价(jià)格比磷酸铁(tiě)锂(lǐ)便宜25-30％，且(qiě)定(dìng)价(jià)会随(suí)碳(tàn)酸(suān)锂价格波动而(ér)波动。

　　缺乏长远投(tóu)资定(dìng)力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还(hái)担忧传艺科技项目投资的定(dìng)力。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心勃(bó)勃(bó)，然而钛媒体(tǐ)APP梳(shū)理(lǐ)其过往投资履历发(fā)现，传(chuán)艺科(kē)技在投资上(shàng)缺乏长(zhǎng)远定(dìng)力，临时“跳票(piào)”甚(shèn)至终(zhōng)止募投计(jì)划可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科(kē)技IPO募资(zī)4.81亿(yì)元(yuán)，其(qí)中将2.98亿(yì)元投向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向薄(báo)膜线路(lù)板生(shēng)产线技改(gǎi)并扩产项(xiàng)目。然2018年(nián)4月公司就变(biàn)更募资(zī)用途，将FPC生产(chǎn)项目未用的资(zī)金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘(pán)生产项目，已经(jīng)使用了7737.67万元(yuán)募资的(de)FPC生产项目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线(xiàn)路板生产线技改并(bìng)扩产项目的实施地点从一(yī)厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目(mù)的实施地点变更为重庆市合川区工业园区(qū)核(hé)心区高(gāo)阳路30号，实施主体则从传(chuán)艺(yì)科(kē)技变为(wèi)全资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目(mù)则再生变。公司(sī)终(zhōng)止实(shí)施(shī)3D玻璃面板生产项(xiàng)目（已投入募(mù)资7445.13万元），并将该(gāi)项目剩余资(zī)金全部投入轻(qīng)薄型键盘(pán)生产(chǎn)项目的建设，并将(jiāng)后者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技再(zài)融资(zī)，定增募(mù)资6亿元(yuán)，其中的4.20亿元用于(yú)年产18万平方米(mǐ)中高端印制电路板建设项目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序实施地点由江苏省高邮市经开区凌波(bō)路33号改(gǎi)建至(zhì)江苏省高(gāo)邮市经开区(qū)凌(líng)波路49号的闲置(zhì)厂(chǎng)房；2023年(nián)3月，传艺科技再“变卦(guà)”，又将(jiāng)该(gāi)项(xiàng)目剩(shèng)余募资(zī)（已投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元变更用于(yú)投入“钠离子电池制造(zào)二(èr)期5.5GWh项目(mù)”。

　　频(pín)频变更募投计划的地点、资金(jīn)乃至项目，直接的后果就是原有的投入打水飘、投资效率(lǜ)低下以及建成项目实际(jì)效益与预(yù)计天差地别。

　　根(gēn)据招(zhāo)股(gǔ)书，薄膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产项目(mù)建设期(qī)仅(jǐn)12个月，达产年可实现(xiàn)销售收入(rù)2.24亿(yì)元(yuán)。定(dìng)期报告显(xiǎn)示(shì)，2018年6月(yuè)30日，该项目(mù)就已经建(jiàn)成。但2019年(nián)-2022年(nián)，该(gāi)项目的效益分别(bié)仅(jǐn)283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方案，年产18万(wàn)平方米(mǐ)中高(gāo)端印制电路板(bǎn)建设项目建设期(qī)也(yě)仅12个月，预计达产年(nián)实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元(yuán)。然(rán)两年多时间(jiān)过去了(le)，截至(zhì)2022年12月31日(rì)，该项目投(tóu)资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万(wàn)元，与当(dāng)初(chū)的预期相(xiāng)去(qù)甚远。

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