来源：海通(tōng)宏观

　　· 概 要·

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势和(hé)经(jīng)济工作。今年以来(lái)，经济(jì)增长好(hǎo)于预(yù)期。不过当前经济(jì)恢复性好(hǎo)转，内生动(dòng)力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不足。所以，稳增长基调延续，短期政策不太(tài)可能(néng)转向收紧，但(dàn)是面对高质量(liàng)发展(zhǎn)要求，也没增量(liàng)刺激政策。未来扩大需(xū)求(qiú)主要依靠自发修复消费，主动稳定投资。此(cǐ)外，产业政策方面强调(diào)“实体经(jīng)济”支撑(chēng)，防风险仍然是重(zhòng)点任务。整(zhěng)体看，二季度经济修复速(sù)度(dù)或将放缓(huǎn)，政策相对克制 。

　　1

　　政策不转向

　　本次会议(yì)首先强调了今年(nián)的成绩，即“经济增(zēng)长(zhǎng)好于预期”，“市场需求(qiú)逐步恢复，经济发(fā)展呈(chéng)现回升向好态势”。从一季度(dù)公布(bù)的数据看，确实好于去年(nián)四季度时的预(yù)期(qī)。但(dàn)随后(hòu)会议(yì)也(yě)提到“经济(jì)运(yùn)行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)是(shì)恢复(fù)性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足”。这也使得(dé)经济转型升级面临新(xīn)的阻力，推(tuī)动高质(zhì)量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　我们(men)的理解(jiě)是(shì)，一季度GDP同(tóng)比增速(sù)为(wèi)4.5％，相比去(qù)年四季度有(yǒu)明显改善，但距(jù)离疫情之前2019年的6％附近的增速，还有较大的差距。所以，经济仍需(xū)政策呵护。尤其(qí)是一(yī)季(jì)度降准后，就业(yè)压力仍然存在，我们认为(wèi)政策短期不会转向(xiàng)收紧。“恢复和扩大需求(qiú)”是(shì)当前经济持续回(huí)升向好的关键所在。

　　2

　　稳增长：也(yě)没增(zēng)量(liàng)刺激(jī)

　　面对高质量(liàng)的发展要求，会(huì)议强调经济要实(shí)现“质的(de)有效提升”和(hé)“量的合理增长”。这(zhè)一点和去(qù)年经济工作会议精神(shén)一致。这(zhè)也意味(wèi)着(zhe)稳增长不会通过强(qiáng)刺激的方式(shì)，而是(shì)统筹(chóu)推动“经济运行(xíng)持(chí)续好转(zhuǎn)”、“内生动力(lì)持续(xù)增(zēng)强”、“社会(huì)预期持续改善”、“风险隐患持续(xù)化解(jiě)”。

　　对(duì)于稳增长(zhǎng)的方式，会议要求(qiú)“把(bǎ)发挥政策效力和激发经营主体活力结合起(qǐ)来”。我们的理解是(shì)，下一阶段更多通过激发市场化的力量(liàng)去推动经济修复(fù)，通过改革开放的方式激(jī)发高质量的增长。所(suǒ)以会议指(zhǐ)出，要坚(jiān)持“两个毫不动(dòng)摇”，破除(chú)影响各类所有制(zhì)企业公平竞(jìng)争、你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思共同发(fā)展(zhǎn)的法律法规障(zhàng)碍和隐性壁(bì)垒。各类企业都要依(yī)法合规经营。要下(xià)决心从根本上解决企(qǐ)业账款拖欠问题。总(zǒng)体而言，政(zhèng)策刺(cì)激空(kōng)间有限，主要还(hái)是以提(tí)振信心和预期(qī)、激(jī)发(fā)活力为主(zhǔ)要(yào)手(shǒu)段，让(ràng)经济自发的内(nèi)生修复(fù)。

　　3

　　扩需求：自发修复消费，主动稳定投资

　　会议提出，积极的财政政(zhèng)策(cè)要“加力提(tí)效(xiào)”，稳健的(de)货币政策要“精(jīng)准有力”，延续(xù)了(le)去年(nián)12月会议的表述(shù)。对于政策的要(yào)求，本次会议强(qiáng)调(diào)“形成扩大需求的合力”，而(ér)去(qù)年12月会议(yì)的相关(guān)表述是“加强(qiáng)各类(lèi)政策协调(diào)配合”，这(zhè)说明扩大(dà)需求是未来的政(zhèng)策(cè)重心。

　　一方面，自发修复消费。“要(yào)多渠(qú)道增(zēng)加(jiā)城乡居民收入(rù)，改善消(xiāo)费环(huán)境，促进(jìn)文化旅游等服务消费”。提高消(xiāo)费，主要还(hái)是靠居民(mín)劳动(dòng)收入的自然修复(fù)。另一方面，主动稳定投资。尤其是基建投资，是政府主动稳(wěn)增长的重点(diǎn)。会议提到，在超大特大城(chéng)市积极稳(wěn)步(bù)推(tuī)进城中村(cūn)改(gǎi)造(zào)和“平(píng)急两用”公共(gòng)基础设施建设(shè)。

　　此(cǐ) 外， 会议(yì)强调(diào)，要把吸引外商投资放在(zài)更(gèng)加重要的位置，稳住外贸外资基本盘。要(yào)支持有条件的(de)自贸试(shì)验区(qū)和自由(yóu)贸易港对接国际高标准(zhǔn)经贸(mào)规(guī)则，开展改革开放先行先试(shì)。

　　4

　　产业(yè)发展：看(kàn)重实体经济<你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思/p>

　　会(huì)议强调，加快建设现代化产业体系要以“实体经(jīng)济(jì)”为(wèi)支撑。我们的(de)理解是，产业政策的重点是“实体经济”，这(zhè)里的实体经济并(bìng)不是整个GDP，而是和(hé)“虚拟经济(jì)”相对应的。

　　会议明确(què)“要(yào)夯实科技自(zì)立(lì)自(zì)强根(gēn)基，培(péi)育壮(zhuàng)大新(xīn)动能(néng)”；“要(yào)巩固和(hé)扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电(diàn)桩、储(chǔ)能(néng)等设施建设和配套(tào)电网改造”。会议指出“要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造创(chuàng)新生态”，也提(tí)到了(le)“重(zhòng)视防范风险”。我们认(rèn)为，人工智(zhì)能发(fā)展到一(yī)定程你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思(chéng)度，监管措施也必然(rán)会跟上。此(cǐ)外，在互联(lián)网领域，要推动平台企业规(guī)范健康发展(zhǎn)，鼓(gǔ)励头部平(píng)台企(qǐ)业探索创新。

　　5

　　防(fáng)风险也是重点

　　会议提出，“统筹做好中小银行、保险和信托(tuō)机(jī)构改革化(huà)险工作”；再(zài)次强调房住不炒，“做好保(bǎo)交楼(lóu)、保民生、保稳(wěn)定工作”；“要加强地方政府债务管理，严(yán)控新增隐性债务”。我们认为，房(fáng)地(dì)产产(chǎn)业链、中小金融机构的风险出清，仍是大势(shì)所(suǒ)趋，地(dì)方债务的风险也需要化解。所(suǒ)以今年和去年最大(dà)的不同是疫情影响减(jiǎn)弱，其(qí)他方(fāng)面的经济问题依然是(shì)存在的(de)。

　　整体看，二季度经济修复(fù)速度(dù)或将放缓，政策相对克制。

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思