昨天深夜，美国(guó)债(zhài)务上限谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国(guó)共和党债(zhài)务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否(fǒu)会在周(zhōu)五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业(yè)的压力可能影响联储的(de)利率路径，若源于(yú)银(yín)行业危机(jī)的信贷环境(jìng)收(shōu)紧导致经济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能(néng)不必让利率(lǜ)升到(dào)原(yuán)应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点的(de)可(kě)能性为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预(yù)计美联储(chǔ)下月(yuè)将(jiāng)利率(lǜ)维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄；美债(zhài)价(jià)格(gé)跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅速(sù)远离(lí)他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一(yī)度较高(gāo)位回落超过10个基(jī)点；美元指数(shù)刷(shuā)新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日(rì)。本(běn)周基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在(zài)上(shàng)周(zhōu)跌(diē)超9％后继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌(diē)两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘大致(zhì)持平(píng)一周前(qián)水(shuǐ)平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄2024年房价会继续下跌吗金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继(jì)续进行(xíng)债务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美2024年房价会继续下跌吗(měi)国国(guó)会众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何(hé)问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意(yì)的(de)是，美国财政部现金余(yú)额截(jié)至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措(cuò)施余(yú)额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔出席(xí)名为“货币(bì)政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关(guān)注他(tā)提供的利(lì)率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力于”让(ràng)通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信(xìn)号称，自(zì)己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月会(huì)议暂不(bù)加(jiā)息，而且银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美(měi)联储(chǔ)峰(fēng)值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能对经济增(zēng)长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧(jǐn)货(huò)币(bì)政(zhèng)策方面已取得(dé)长足进步，政策(cè)立场现在是对经济增长具有限制(zhì)性(xìng)的(de)。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得(dé)更加平衡。我(wǒ)们(men)面(miàn)临着迄今为(wèi)止收紧政(zhèng)策的效应滞后(hòu)，以及近(jìn)期银行业压力导致的(de)信贷收紧程(chéng)度(dù)等(děng)多重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数据(jù)和未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可(kě)能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调季(jì)度经济预测的(de)准确度通常(cháng)存在(zài)挑战，他上述提到(dào)的观点及其能实现(xiàn)的程度也都存在不确(què)定性，理由是“未来(lái)前景面临着历史性(xìng)高企的不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一(yī)步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明银(yín)行业危机(jī)后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释放(fàng)“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业(yè)压力将(jiāng)影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻璃期(qī)货继(jì)续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的(de)日内平今仓交易手续(xù)费标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一是产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环境不(bù)乐观；三(sān)是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研(yán)究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因(yīn)在于(yú)远兴投产的(de)消息(xī)面刺激，使得盘(pán)面出(chū)现(xiàn)较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修(xiū)量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下(xià)游(yóu)的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一(yī)定(dìng)的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产预期(qī)、库(kù)存累(lèi)库的(de)影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在(zài)于前期（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游(yóu)补库至环比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪(xù)出现(xiàn)一(yī)定(dìng)的(de)谨慎(shèn)或者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此产销出现(xiàn)了较为明(míng)显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构(gòu)看，浙商期货(huò)分(fēn)析师江(jiāng)文(wén)敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面，近期(qī)主要市场交易(yì)点是(shì)远兴能源新增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴(xīng)能(néng)源(yuán)1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号线原计划于(yú)6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万吨小苏(sū)打。远兴能源(yuán)的(de)天然(rán)碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面(miàn)在(zài)大(dà)量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用下持(chí)续走低，周五又(yòu)逢(féng)远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会(huì)发生(shēng)变化，这(zhè)是市(shì)场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期(qī)下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格(gé)也(yě)出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约(yuē)的(de)跌幅和(hé)现货(huò)向期货(huò)回归的方式收敛基(jī)差上可以(yǐ)得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近(jìn)期市(shì)场(chǎng)主要交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库(kù)存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库(kù)存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据(jù)来(lái)看，5月沙河地区(qū)产销数据(jù)平均为65％，湖(hú)北地区产销数据(jù)平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的(de)数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月(yuè)还要新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量(liàng)达到(dào)巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高库存和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格在去库(kù)逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰退预期(qī)、国(guó)内经济复苏不(bù)及预(yù)期的(de)背景下，整个工业(yè)品价格承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强势的中(zhōng)观逻辑终敌(dí)不(bù)过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头(tóu)配置(zhì)，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来(lái)现货价格(gé)短期(qī)的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格下跌(diē)至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格(gé)局看(kàn)，纯(chún)碱投产后必(bì)然走向过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的(de)周期(qī)中(zhōng)，价格趋势(shì)预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要(yào)等待的(de)则是(shì)中下游的备货(huò)意愿何时(shí)能(néng)够起来：一(yī)是等待下游的原(yuán)料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是否存在(zài)旺季的预(yù)期。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺口的情(qíng)形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲击成本(běn)，或是供(gōng)需(xū)上(shàng)有重(zhòng)大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期(qī)则(zé)还是要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个(gè)指标：一是基(jī)差(chà)不再是以现货下跌方式来修复；二是(shì)月供(gōng)需预期博弈(yì)相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投(tóu)产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市(shì)弱势也将继续(xù)保持，中长期(qī)则视终(zhōng)端(duān)需求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地(dì)产施工(gōng)端情况。若后(hòu)期地产施(shī)工(gōng)端(duān)主体封顶数(shù)量较多，那么(me)玻璃(lí)的需(xū)求量将抬升，下游深加工订(dìng)单(dān)数量也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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