AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸引人(rén)全市场的(de)目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市(shì)公司(sī)宣布(bù)试水人(rén)工智能、基金(jīn)经理开始布(bù)局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投(tóu)资(zī)者关系(xì)管理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关注的是(shì)，此次公募(mù)基(jī)金2023年一季度报中，无论是(shì)成(chéng)长(zhǎng)派、还是价(jià)值派，众多基金(jīn)经理均谈及对(duì)AI投(tóu)资机遇。各大派(pài)别基金(jīn)经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好其(qí)中长期投资(zī)价值，但是对于短期人(rén)工智能极致行情演绎(yì)下(xià)，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐(lè)公布(bù)2023年一季报，引(yǐn)人关注的(de)是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报(bào)中明确(què)写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各个(gè)行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工业生产、环境保(bǎo)护和(hé)可持续发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表示，人工(gōng)智能领域的快速发(fā)展为全球带(dài)来无(wú)数机遇(yù)和挑战，将极大地(dì)影响我们的生活方(fāng)式和社会发展，为确(què)保AI技术的健康、可持续发展，需要建立(lì)完(wán)善的法律(lǜ)法规和伦(lún)理准则，以保护个(gè)人隐私(sī)、确保数据安全(quán)并防止(zhǐ)滥(làn)用。在应对挑战的同时，也应抓(zhuā)住人(rén)工智能(néng)带来的(de)机遇，共同推动这一领域的创(chuàng)新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重(zhòng)在季报中也明确表(biǎo)示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看好人工智能对各个(gè)行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一(yī)季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受(shòu)益于人工(gōng)智能的计算机和传媒(méi)互联(lián)网行(xíng)业。数字化(huà)的核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质(zhì)量发展的(de)核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈到(dào)具体TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出(chū)自己想法。说到数字化时(shí)，表(biǎo)示其本质是利用技术的手段，提升(shēng)组织信息(xī)计算、存储、传播的效率，这是一(yī作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么)个长期(qī)向上的类消费行业，在美国是(shì)一个和(hé)互联网(wǎng)行业一(yī)样大规模的(de)产业。在(zài)中国，依然处于产(chǎn)业(yè)的早期，但是我们可以看到疫情背(bèi)景下(xià)，大家(jiā)越来(lái)越意识到数字化的重要性(xìng)。而此轮数字(zì)化将(jiāng)会和(hé)人工智能深度融合(hé)，也会给中国公司带(dài)来(lái)发(fā)展(zhǎn)的机(jī)会。目(mù)前整个板块的(de)估值都到了历(lì)史最低的水平。

　　此次是基(jī)金经理首次利用人工智(zhì)能(néng)完成季报，也显示出人工智能确实开始方方面面开始影响我们的生活、工作(zuò)等，是(shì)一个历史(shǐ)性大浪潮(cháo)。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者教育(yù)基(jī)地宣布成(chéng)为百度文心(xīn)一言首批(pī)生(shēng)态(tài)合作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华基金(jīn)投教基地也将通过百(bǎi)度智能云接入文心一言能(néng)力，致(zhì)力(lì)于创新投资者关系(xì)管(guǎn)理新模式，提升(shēng)客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积(jī)极(jí)布局AI领域(yù)

　　随着人(rén)工智能(néng)成为一季(jì)度市场热点，不少基金(jīn)经(jīng)理选择了积极参与布局，其(qí)中，除了科技成(chéng)长(zhǎng)派(pài)基金经理，也(yě)不乏价值投资派基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看出，该基(jī)金(jīn)一季度进行了一(yī)定比例(lì)的(de)调(diào)仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能的计(jì)算机和传媒互联网行业。前(qián)十大(dà)重仓股中(zhōng)，除了海康威视(shì)、金山(shān)办(bàn)公，其(qí)余神州泰(tài)岳、吉比特(tè)等8只个股均(jūn)为一季(jì)度新进。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉(jiā)实(shí)大科技研(yán)究总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业方向(xiàng)上(shàng)，坚定看好人工智能对各个(gè)行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三(sān)大(dà)需(xū)求就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看好(hǎo)的5大方向，半导体、数字化、新能(néng)源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收(shōu)敛之(zhī)后，竞争(zhēng)力会重新(xīn)成为最重(zhòng)要的增(zēng)长要素。另外，我们(men)依然旗帜鲜明的看(kàn)好港股的机会，特别是软件(jiàn)和互联网领域(yù)的(de)机会。”王贵(guì)重表示(shì)。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科(kē)技成长(zhǎng)团队中，有不少基金经(jīng)理明确看好人工智能带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长(zhǎng)增强基(jī)金经理(lǐ)陈(chén)涛在(zài)去年下(xià)半年开始增持软件，当时(shí)基本(běn)处于(yú)估(gū)值、机构持仓的历史底(dǐ)部的位置(zhì)。他认为，行业在(zài)信创、数字化(huà)、智(zhì)能化等长(zhǎng)期需求刺激下(xià)将迎来3年(nián)以上的景气周(zhōu)期，也是为数不多处于(yú)成长前期、对标国际(jì)也还有巨大(dà)成长空间(jiān)的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮(lún)科(kē)技创(chuàng)新周期的序幕，带来以十年(nián)为维(wéi)度(dù)的产业变革机(jī)会，同时(shí)配合(hé)2023年一季度(dù)的(de)复苏和(hé)业绩修(xiū)复，以软件计(jì)算机为代表的(de)科技板块内会持续(xù)有(yǒu)个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基(jī)金经理姚(yáo)志鹏等(děng)也表(biǎo)示，未来，毫无疑问(wèn)人(rén)工智能和可再(zài)生能源将构成未来社会的基石。在当下(xià)，随着经济的企稳(wěn)和新人工智(zhì)能浪潮(cháo)的进入，未(wèi)来(lái)新的产业(yè)机会将进入新(xīn)一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派。他在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子(zi)版块带动的人工智能、中字头(tóu)的(de)“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一(yī)季(jì)度，他所管理的(de)基金维持了较高仓位，对人工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关产业(yè)链进行挖掘，对有长期(qī)竞争力(lì)、应用(yòng)空间(jiān)广阔的硬件和软件(jiàn)公(gōng)司进行精(jīng)选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前(qián)十大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭(xù)创(chuàng)，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合(hé)宜的重仓股(gǔ)上，也体(tǐ)现了(le)对人工智能相关产业链的挖掘(jué)。澜起(qǐ)科(kē)技、晶晨股份(fèn)进(jìn)入十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大(dà)重仓股

　　莫(mò)海波的万家(jiā)品(pǐn)质生(shēng)活(huó)在一季度也进行(xíng)了调仓(cāng)换股(gǔ)，提高TMT行业(yè)结构(gòu)占比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前主要持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入前十(shí)大重仓股之列(liè)，招商(shāng)蛇口、保(bǎo)利发展退出(chū)十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波(bō)表示，主要是基于对未来2年数字经济的(de)看好。随着人(rén)口老龄化与经济发展模式转变，数据成为(wèi)新的生产要素，高质(zhì)量发(fā)展的核心(xīn)在于全要素生产率的(de)提升(shēng)，充(chōng)分利用(yòng)好云计算(suàn)、大数据、人工(gōng)智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具(jù)有较好的(de)产业逻辑，通过信息(xī)技(jì)术全方位赋(fù)能传统行业，从生产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵(hán)盖(gài)底(dǐ)层的通信网络、算(suàn)力、算法，以及多样化的行业应用等(děng)，这是一个(gè)系统性(xìng)工程，产业(yè)空间较大、持续时间较长，是未来具有成长性的(de)行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资(zī)部(bù)总(zǒng)经(jīng)理陶灿管理的基金也(yě)重点(diǎn)布局了TMT或人(rén)工智能相关板块。比如(rú)，建信智能生活在一季度继续调(diào)整(zhěng)了行业(yè)配(pèi)置(zhì)，降低(dī)了制造业(yè)、大(dà)金融地产行业的(de)配置，增加了消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是(shì)重点布局(jú)了人(rén)工智能技术(shù)创新(xīn)带来(lái)的相关(guān)产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分(fēn)歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工智能极(jí)致行情演(yǎn)绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报基金经理秦毅虽然在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)表达了对人工智能(néng)的重视，但(dàn)一(yī)季度并未加入对于(yú)AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代(dài)表(biǎo)的科技板块走出了轰轰烈烈的(de)行情(qíng)，以ChatGPT为代表的(de)人工(gōng)智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路线的成功，这一成功(gōng)比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本次的(de)人工智能的(de)应用领(lǐng)域得(dé)到了(le)极大的(de)拓展，模型(xíng)具备了强大的通用性(xìng)。这属于科技史上的一次重大创新，未来多个行(xíng)业(yè)将极大受益于这一技术的应用和普及(jí)。未(wèi)来(lái)我们应该(gāi)更加(jiā)重视(shì)这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)一季度前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　坚持(chí)低估(gū)值价值投资理念(niàn)的丘栋荣(róng)在一季报(bào)中(zhōng)也提(tí)到了对(duì)AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少见到对相关板(bǎn)块的布(bù)局。他表示，除(chú)复合国家安全(quán)自主可(kě)控和产业趋势外，今年(nián)市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有(yǒu)望开启新(xīn)一轮的(de)科技(jì)创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持(chí)久的需求拉动，因此，计(jì)算机、电子等偏成长行(xíng)业的部分成长股(gǔ)是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金(jīn)经理蔡丞(chéng)丰表示，他注(zhù)意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了(le)新能(néng)源(yuán)板块的非理性行为，就如同(tóng)去(qù)年三(sān)季度半导体(tǐ)及医药板块(kuài)的(de)抛(pāo)售，反而造就了难得的(de)机会。“我(wǒ)们这时反(fǎn)而(ér)应该加大对能(néng)源板块(kuài)机会的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优势成(chéng)长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联(lián)网级别的(de)技术要素(sù)革(gé)命，或许我们(men)已经(jīng)站在新(xīn)一轮科技浪潮带来(lái)的全(quán)球繁荣的开端。作为(wèi)成长投资(zī)者，会(huì)积极学习和(hé)拥(yōng)抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但她(tā)同时表示，也会努(nǔ)力在火热的(de)行情面前保留一份清(qīng)醒(xǐng)，大胆假设、小心(xīn)求证(zhèng)，仔(zǎi作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么)细甄(zhēn)别真(zhēn)正能(néng)够兑现长期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。正(zhèng)因为此(cǐ)，他在去年三(sān)四季度布(bù)局(jú)了不少人工智能(néng)相关的标的(de)，在一(yī)季度(dù)对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在(zài)的(de)配置(zhì)大(dà)概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。当然(rán)市场(chǎng)中有不(bù)少声音说这次不(bù)一样，交易占比创新高(gāo)代(dài)表了主线行情的确立，但我们还是认为(wèi)太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报(bào)中表示。

　　“一(yī)季度(dù)的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是(shì)难以预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，这在(zài)今年初(chū)是想象(xiàng)不(bù)到的。就好比去(qù)年(nián)初(chū)我(wǒ)们(men)想象(xiàng)不到俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)，和后来的(de)疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？市场当前认为的受(shòu)益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什(shén)么程度，以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人(rén)不明就里的(de)难(nán)题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工(gōng)智(zhì)能的发展是一个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能(néng)低(dī)的价格买(mǎi)尽可(kě)能(néng)好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)，是我们的投资目标。

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