财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违(wéi)的反(fǎn)弹，据上海钢联发布(bù)数据显示，4月28日电(diàn)池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止跌企稳四(sì)个交(jiāo)易(yì)日后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现强(qiáng)势，融捷股(gǔ)份一度涨停(tíng)，雅化集(jí)团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一是上海车展(zhǎn)有望带(dài)动购车需求预期的提振。乘联会秘(mì)书(shū)长崔东树表示，上(shàng)海(hǎi)车展将让消费者感受到(dào)汽车消费的火(huǒ)热，提升消(xiāo)费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企(qǐ)大(dà)幅降价(jià)导致消费者(zhě)对电动(dòng)车的观(guān)望心态有望逐(zhú)渐改善，市场开始预(yù)期5月需求(qiú)回暖。

　　有电(diàn)池企(qǐ)业(yè)人(rén)士(shì)提到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价(jià)格已(yǐ)经逐(zhú)渐稳定，且在(zài)谈价策略上(shàng)以企稳为主，不(bù)太(tài)可能进行降(jiàng)价。但未来，止跌(diē)信号能(néng)否持续稳定，受(shòu)多方(fāng)因素影(yǐng)响。有产业人士分析称，乐观(guān)来(lái)看，国内动力电池厂(chǎng)商清库存工(gōng)作(zuò)或到5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复至健康(kāng)水平，并带动上(shàng)游材料采购，进而对碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调(diào)查的情况看，一些电池龙头企业5月(yuè)份的(de)排(pái)产(chǎn)预(yù)计将(jiāng)环(huán)比增长(zhǎng)20-30％，一(yī)些中小企(qǐ)业由于前期(qī)基数(shù)较低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中(zhōng)，亿纬(wěi)锂能在(zài)4月(yuè)26日(rì)的业绩(jì)说明会上表示(shì)，5月份(fèn)开始会全面恢复生产，排产相(xiāng)比一季度会有(yǒu)明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需(xū)求回暖(nuǎn)已(yǐ)是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点(diǎn)认为(wèi)，此次(cì)碳酸锂价(jià)格属于阶段(duàn)性反(fǎn)弹还是底部反转，目前仍难以判断(duàn)。“一(yī)方(fāng)面需要观察下游库存(cún)状况，另一方面还需要(yào)看终端(duān)需求是否真正回暖，”华南(nán)一(yī)家主流锂盐厂商内部人士此(cǐ)前对财联社(shè)记者表示。该人士表示，电池厂商实际上(shàng)从去年四(sì)季度开始(shǐ)便启(qǐ)动大规模(mó)去库(kù)存举措，这一举措在一(yī)季度实际上已经(jīng)有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后，相关电(diàn)池厂商提(tí)到(dào)，目(mù)前库(kù)存已恢复(fù)至健康水平，此(cǐ)前暂停的(de)产(chǎn)线也已经逐渐复产(chǎn)。特别是针对(duì)磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业(yè)内人(rén)士直言，相关库存(cún)基(jī)本出清，后续将根据(jù)公司规划，逐(zhú)步(bù)进(jìn)行补货(huò)。作(zuò)为锂电产业的风向标，宁德时代一(yī)季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下(xià)降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时代的库存已经退(tuì)回(huí)到2022年第一(yī)季度(dù)的水(shuǐ)平(píng)。材料价格和库存水(shuǐ)平(píng)，两项关键的(de)指标也构成(chéng)锂(lǐ)电产业走向的关键(jiàn)，随价格企稳以及库存水平恢复健康，将带动锂电产业(yè)恢(huī)复稳定。

　　▌市场(chǎng)激(jī)辩未(wèi)来锂盐价格走向 最(zuì)乐观(guān)者预判涨回25万(wàn)元(yuán)/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场(chǎng)热(rè)议(yì)。就在26日(rì)召开的(de)中(zhōng)国汽车动(dòng)力(lì)电池产业创(chuàng)新联(lián)盟2023年度大会上，中国汽车工(gōng)业协(xié)会常务(wù)副会长付(fù)炳锋指出，国(guó)内动力电池行业(yè)仍然(rán)存在一些(xiē)问题，包括(kuò)电池产业链分工，价(jià)值链(liàn)分(fēn)配问题。“原材(cái)料短期大幅下降也不是正常的现象，”他直言(yán)。在(zài)他看来，原材料适(shì)当涨价是正常现象，行业(yè)要以之前(qián)大幅涨(zhǎng)价为教训，保(bǎo)证价值(zhí)链的合理分配，避(bì)免大起大落。

　　据(jù)财联社(shè)不完全梳理，这(zhè)些业内(nèi)人士和分析(xī)师(shī)近期(qī)对锂盐价格未来走势进行预判并(bìng)阐述具(jù)体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号(hào)，一系列的数据验证锂(lǐ)电产业拐点或已经到来。分(fēn)析人士指出，此前锂(lǐ)电产业(yè)进入(rù)调整阵(zhèn)痛期，主(zhǔ)要在于下游车(chē)市(shì)短期需(xū)求下滑，叠(dié)加中游扩产迅速从而(ér)在需求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而(ér)导致(zhì)，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中游电池(chí)厂商集(jí)体进(jìn)入清(qīng)库(kù)存(cún)阶段(duàn)。从(cóng)上游材料价格变化(huà)来看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实现反弹。更值得注意的是，在(zài)锂电产业链，包(bāo)括六(liù)氟(fú)磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等系列(liè)材料(liào)价格也出现企稳甚至反弹的局(jú)面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的另(lìng)一(yī)关键指标，中游电(diàn)池厂商的库存也(yě)已经逐步恢复至健(jiàn)康水平(píng)。据高工(gōng)锂电(diàn)了解(jiě)，目前中游电池厂商库存(cún)水位回退，此前部分(fēn)电池厂商(shāng)暂停的(de)生产线已经重(zhòng)启生产。在采购方面，电池厂(chǎng)商和下游车企已陆续(xù)重启订单，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端新(xīn)能源汽车市场表现上看(kàn)，年初(chū)的市(shì)场恐(kǒng)慌情绪主要来自车市的需(xū)求腰(yāo)斩。但从整体(tǐ)一(yī)季度新能(néng)源(yuán)汽车(chē)销量(liàng)数据来(lái)看，其(qí)月销量逐(zhú)步攀升并且回暖(nuǎn)速(sù)度超过往年。随着(zhe)二三(sān)季度到(dào)来，车市(shì)逐渐转入(rù)销售(shòu)旺季(jì)，也将进(jìn)一步带动锂电产业中上游(yóu)的订(dìng)单需求。加上5月份临近，企(qǐ)业重新开启月度采(cǎi)购谈(tán)判，行业(yè)有望迎来需求订单(dān)的集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后续碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格可能会有回涨的空间，但幅度不(bù)可能太大(dà)，最多在10％左(zuǒ)右(yòu)。业内人士(shì)表示，因为经(jīng)历(lì)本轮碳(tàn)酸锂价格的暴(bào)涨暴(bào)跌，电池(chí)厂(chǎng)商对于(yú)碳酸锂真实的(de)供(gōng)给情况更加清(qīng)晰，市场(chǎng)预期回调下，电池厂(chǎng)商在价格谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商一体化带来的碳酸锂供应稳定(dìng)，也(yě)将削(xuē)弱上游锂矿厂商的议价权。电池(c戊戌年是哪一年hí)回收(shōu)端，邦(bāng)普、格林美、天(tiān)奇股(gǔ)份、华友钴业等(děng)企业持续推进电池(chí)回收布(bù)局，来自终(zhōng)端材料回(huí)收的产能(néng)也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回(huí)收(shōu)的废旧电(diàn)池的总量(liàng)将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的(de)布局，包括(kuò)宁德时(shí)代的宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂能(néng)的盐湖提锂项目均进展顺利，将(jiāng)进(jìn)一步释放碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)供给。经历(lì)过复杂(zá)的产业(yè)调(diào)整过(guò)程之后，整(zhěng)个锂电产业的运作模式正从“大开大(dà)合”的波浪式变得(dé)更为平滑。从原材(cái)料到电池，再(zài)到(dào)下游车企，产业链各个环节的价格以及(jí)供需变化也将变得(dé)更(gèng)加平衡且具(jù)有可预测(cè)性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当前上游(yóu)库存水平依旧处于(yú)高位，虽然(rán)需求端(duān)稍有好转，但是(shì)并不足(zú)以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预(yù)期(qī)下跌(diē)并(bìng)不是(shì)一个下游获利(lì)、上游承压(yā)的简(jiǎn)单故事

　　过去(qù)一段时(shí)间，碳酸(suān)锂和电池材料的价格下(xià)跌过快，但(dàn)这并不为(wèi)业内人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年(nián)11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万元不到，价(jià)格跌(diē)去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格(gé)矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季度(dù)销量2006吨，销量环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量也(yě)从2022年第(dì)四季度(dù)的2461吨，削减至今年一季(jì)度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行(xíng)情策(cè)动，上游锂矿企(qǐ)业不(bù)断压(yā)低碳酸锂出货价格，部(bù)分(fēn)锂矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公(gōng)告，一季(jì)度营业收(shōu)入(rù)7亿(yì)元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润(rùn)环(huán)比下降86％，第二(èr)日股价(jià)跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业(yè)则命运分化，大公司如天(tiān)齐锂业(yè)和赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)有机会在价格下降周期中获(huò)得更(gèng)多市场份额(é)，行业将变(biàn)得更集中。这(zhè)是2016年(nián)到2018年(nián)上一轮锂价(jià)下(xià)降中发(fā)生(shēng)过(guò)的事。而同环节的(de)大量中(zhōng)小企业，尤其(qí)是最近两年追高入局的新(xīn)公司，则(zé)面临停(tíng戊戌年是哪一年)产乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东风(fēng)，赣锋锂业在去年轻(qīng)松赚出(chū)了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人(rén)士表示，这(zhè)一轮价格下降长期利好中国(guó)最大的两个锂盐供(gōng)应(yīng)商天(tiān)齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业。它们去年的(de)净(jìng)利润都超过200亿元(yuán)，比中(zhōng)国最大的新能源(yuán)车企比亚(yà)迪(dí)还多，其中天齐锂业净利(lì)润增长超过10倍。足够厚的血，使他们(men)更能(néng)承受价格下(xià)跌和可能(néng)的(de)未来亏损(sǔn)。这两家(jiā)公司也有行业里(lǐ)最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公司入股的海外锂矿资(zī)源(yuán)开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水平(píng)。

　　但这(zhè)并不意味着，这两(liǎng)家公司能以(yǐ)低于5万元/吨的(de)价格采购碳酸(suān)锂(lǐ)，因(yīn)为在锂(lǐ)矿国际交易中，即使拥(yōng)有海外矿产的分(fēn)销权或(huò)开采权(quán)，交易价格也需(xū)要通过长协确定，按市价(jià)定期调整。但能获得上游更低(dī)成本的(de)资源(yuán)，让这两家(jiā)大(dà)企(qǐ)业更能容忍低价，并能在上(shàng)游因降价减产时保(bǎo)持(chí)产能供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价(jià)超(chāo)预(yù)期下跌(diē)牵动着万亿新能源车(chē)市场(chǎng)。不过锂价(jià)下(xià)降(jiàng)带(dài)来的连锁(suǒ)反应，并不是(shì)一个下游(yóu)获利，上游(yóu)承(chéng)压的简单故(gù)事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德时(shí)代理论(lùn)上会受益，但锂(lǐ)价的超预期下(xià)跌，使宁德(dé)时代今年(nián)2月(yuè)提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元(yuán)/吨的碳酸(suān)锂价格绑定一些车企的三年长单。另一层影响是，宁德(dé)时代今年5月计(jì)划投产的宜春(chūn)锂矿(kuàng)很有可能一开采就亏损。

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