5月(yuè)以来，港股市(shì)场仍在(zài)持续(xù)下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低(dī)。不过，虽(suī)然多只投资港(gǎng)股的(de)ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。不(bù)过，当(dāng)前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资(zī)金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明显，且再(zài)创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗)位列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也(yě)实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再创历史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以来(lái)港股市场持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒(héng)生科(kē)技指数在同(tóng)日创(chuàng)下年内(nèi)收市新低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近期港股市(shì)场波动下(xià)跌，广发恒生科技(jì)ETF基(jī)金经理(lǐ)刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内经济复(fù)苏斜率放缓，市场(chǎng)处(chù)于(yú)弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债(zhài)务上限(xiàn)到期带来的债务违约风(fēng)险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本(běn)正(zhèng)式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大(dà)了市场对于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)认(rèn)为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较大主要有(yǒu)基本面以及资(zī)金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面(miàn)角度(dù)来看，去年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于国内疫后(hòu)复苏(sū)有较高的(de)预期，“从春(chūn)节前后(hòu)的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修(xiū)复，消费需求出现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内(nèi)经(jīng)济(jì)复(fù)苏预期开始修正，整体盈利(lì)端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人(rén)民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动性与海外流动性(xìng)相关(guān)度(dù)较高，在基(jī)本(běn)面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国(guó)门之后(hòu)我们预(yù)期中国经(jīng)济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股(gǔ)表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结(jié)果中美(měi)两边的状态变(biàn)化还是需要更长时间，但大(dà)概率还是(shì)会发生的，在这(zhè)个过程中的波折就对(duì)应着人民(mín)币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细(xì)分(fēn)领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多(duō)位业(yè)内人士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，并看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和(hé)主要经济(jì)体(tǐ)政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不(bù)如A股(gǔ)。但(dàn)随着(zhe)国内外流动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资(zī)金(jīn)面或有机(jī)会(huì)得到(dào)改善，结(jié)合当(dāng)前(qián)的(de)低(dī)估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较大且回调较多的(de)细分(fēn)板(bǎn)块或许是值得(dé)关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新(xīn)药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复(fù)苏或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过定投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机(jī)会(huì)。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的(de)主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市(shì)的表(biǎo)现(xiàn)，未来人(rén)工(gōng)智能应用或利好科技相关细分领域(yù)。其(qí)次(cì)，港(gǎng)股创新(xīn)药是(shì)国(guó)内(nèi)医药领域长期具备相对优势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比医(yī)药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等(děng)方向需要更多(duō)更先(xiān)进的疗(liáo)法和创新药(yào)，长期投(tóu)资(zī)价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行(xíng)业也(yě)有望上(shàng)行。因为(wèi)目前我国(guó)经济总量数据(jù)回暖，国内(nèi)经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增强，居民可支配收入(rù)增加，消费(fèi)信心(xīn)正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗港股(gǔ)市场是以机构和外(wài)资(zī)为(wèi)主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济数据对(duì)港(gǎng)股资金面会产(chǎn)生较大影响。在(zài)当(dāng)前(qián)流动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环(huán)境背景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行情，投(tóu)资(zī)者可以关注高稳定(dìng)性且(qiě)具(jù)备估(gū)值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期(qī)更强或者美国经济下滑比预期(qī)更快(kuài)这二者中(zhōng)任(rèn)一情景发(fā)生(shēng)甚(shèn)至同时发生时，我(wǒ)们可能(néng)就会(huì)看到人民币汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股整体表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重点关注(zhù)运营商等高(gāo)股息资(zī)产，而随(suí)着市(shì)场预期(qī)更进一步(bù)强(qiáng)化，可以更多关注互联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消(xiāo)费品(pǐn)的业绩差异很大(dà)，建议更多关注个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股市(shì)场具备一定的(de)投资性(xìng)价(jià)比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波(bō)三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势(shì)，当(dāng)下港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随(suí)着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度(dù)来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断(duàn)，但往(wǎng)未来(lái)看是(shì)大概率事件，预计人民币(bì)汇率的压力也会(huì)逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受益于国内经济(jì)复(fù)苏(sū)的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特(tè)性，海外投(tóu)资人占比较(jiào)高，受国内及(jí)海外多重因素影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式(shì)投(tóu)资于(yú)港股市场。

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