钠电(diàn)池产(chǎn)能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿投资(zī)，传艺科技是(shì)真跨界还是奢望(wàng)，飙涨后(hòu)又腰斩的股价(jià)似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去(qù)年6月(yuè)以来，萦绕在(zài)键盘(pán)生产商(shāng)传艺科(kē)技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫过于跨界钠(nà)电池。

　　这个热(rè)门(mén)又令(lìng)人(rén)遐想(xiǎng)的(de)题(tí)材搭配(pèi)公司释(shì)放钠电池项目进展的“积(jī)极主动(dòng)”，在2022年刺激(jī)着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期(qī)间(jiān)还祭出“七连板”和(hé)“五连板”妖股走势(shì)。然去年末以来，抛(pāo)“利好消(xiāo)息”催(cuī)涨股价的套路完全(quán)失灵，股价又在4个多月时间(jiān)极速腰斩。即便是3月(yuè)末扔出(chū)30亿元定增预(yù)案投建年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收(shōu)获(huò)了短暂的上涨，而后再未掀(xiān)起波澜。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意到，股价过山车式(shì)的涨跌折射的是市(shì)场(chǎng)对传艺科(kē)技高调跨界(jiè)钠电赛道故事的(de)怀疑(yí)：从(cóng)宣布跨界到现(xiàn)在，时(shí)间不(bù)过10多月(yuè)，规划产(chǎn)能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科技如何撬动54亿元乃至(zhì)94亿元(yuán)的投(tóu)资(zī)成(chéng)本(běn)？巨头环伺、落(luò)地产(chǎn)能骤(zhòu)增(zēng)、锂(lǐ)价持续下行，在(zài)愈加拥挤的(de)赛道(dào)上，夸下海口的产能又(yòu)该如何(hé)消化？过往投资计(jì)划频频“跳票”、实际效(xiào)益与预期天差地别(bié)等“黑历(lì)史(shǐ)”在前，“大跃进”的新(xīn)项(xiàng)目如何让人信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离子电池便与锂(lǐ)离子电(diàn)池同时(shí)期萌(méng)芽，但由于钠电负极嵌(qiàn)钠能力较(jiào)弱、钠电池能量密度较低，导致其研发进(jìn)度大大落(luò)后于(yú)了锂(lǐ)电(diàn)池。直(zhí)到2020年后，随着(zhe)钠电关键技术完成突破以及锂价不断(duàn)飙升，钠电才作(zuò)为锂(lǐ)电“备胎(tāi)”之(zhī)一重(zhòng)回(huí)人(rén)们重视(shì)。尤其(qí)2021年7月(yuè)，宁德时代(dài)推出第一代(dài)钠离子电池(chí)，掀起钠电风(fēng)潮，并将风口带到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺(yì)科(kē)技于去年(nián)6月22日晚间高调宣(xuān)布入局。彼时(shí)的公告显示，公(gōng)司拟投资3000万元通过(guò)全资子公司江(jiāng)苏智纬(wěi)电(diàn)子科技有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同(tóng)海盈(yíng)汇(huì)鑫企业、自然人杨磊和杨(yáng)崇义合(hé)作设立控股孙公司江苏传(chuán)艺钠电科技有限公司(sī)（公司持股(gǔ)75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停(tíng)，当日盘后公司迫不及待(dài)召开(kāi)电话会(huì)议(yì)，向(xiàng)合(hé)计(jì)64名分析师(shī)和(hé)个(gè)人投资者(zhě)披露跨界钠(nà)电的各种细节。根据规划，传艺科技钠(nà)电池项目中试线(xiàn)2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加(jiā)疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨(kuà)界后一口气收出(chū)7个涨停板，市值快(kuài)速实现翻倍(bèi)。

　　传(chuán)艺科(kē)技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨股价的前车在前，传艺科技开始有意无意地“主动”披露(lù)钠电项目进展，而公司股价(jià)也往(wǎng)往(wǎng)在公告披露后录得大幅上涨。去年12月5日(rì)盘(pán)中，公司(sī)股价一度摸高至54.44元(yuán)/股，相较于跨界钠电池前10元/股(gǔ)左右的温吞股价，不(bù)到半年的时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉(diào)头向(xiàng)下，无论其(qí)如何发布“利(lì)好”消息，股价也再难掀(xiān)大风(fēng)浪(làng)，反(fǎn)而随着(zhe)时间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间(jiān)已经较高点(diǎn)腰斩(zhǎn)。

　　值得(dé)一提(tí)的是，由于在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫(pò)切召(zhào)开电话(huà)会并(bìng)在《投资者关系活动记录(lù)表(biǎo)》中对外发布钠(nà)电(diàn)池业务未来(lái)规划、技术水(shuǐ)平等涉及公司经(jīng)营的重(zhòng)大信息，但直(zhí)至2022年(nián)7月(yuè)9日才正(zhèng)式通过《关于对深圳证券交易所(suǒ)关(guān)注函回复(fù)的公告》补充披露相关(guān)事项，传艺科技(jì)及(jí)公司董事长兼总经(jīng)理邹(zōu)伟民、时(shí)任董秘许(xǔ)小丽还(hái)遭(zāo)深交(jiāo)所(suǒ)通报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看(kàn)传艺科技股价“过山车”式(shì)上下，背后纵有游(yóu)资(zī)推波(bō)助(zhù)澜，但归根结底还是其(qí)资金(jīn)有限与钠电产能规(guī)划“大跃进”不匹(pǐ)配无(wú)法让(ràng)市场信(xìn)服造成的。

　　根据公(gōng)司定增预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项(xiàng)目建(jiàn)成后(hòu)，公司(sī)产(chǎn)能(néng)将达到10GWh。而根据公司此前对交易(yì)所回(huí)复函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电池项(xiàng)目的(de)投资成(chéng)本约54亿元。其中(zhōng)，土(tǔ)地购置(zhì)及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺(yì)科技规划的钠电产能远不(bù)止这公告(gào)出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事长邹伟民4月16日在公开场合演讲时(shí)提(tí)到，“2022年7月(yuè)，公(gōng)司决定，发挥资金优势(shì)，投资(zī)50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用30个月的时间，新(xīn)上钠离子电池全(quán)供(gōng)应链(liàn)项目，逐步形成年产3万吨正极材料(liào)、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电解液(yè)的生产(chǎn)能力；2022年(nián)10底，中试线已经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线(xiàn)已经开(kāi)始(shǐ)试产试销，6月底(dǐ)有(yǒu)望批(pī)量生(shēng)产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲时提到的钠电产能规划(huà)，来源：传艺(yì)钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上述(shù)的(de)54亿元资金(jīn)外，还需要更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电池就(jiù)需要(yào)40亿元的投入。

　　但现实是，传(chuán)艺(yì)科技(jì)主营式微，年赚1亿元的盈利水平(píng)显然难以撬动动(dòng)辄几十亿(yì)的项目。

　　传(chuán)艺(yì)科技主营输入类(lèi)设备和(hé)印(yìn)制电路板（PCB）两大类(lèi)消费电(diàn)子零组件，具体包括笔(bǐ)记本/台(tái)式机电脑(nǎo)键(jiàn)盘、触控模组(zǔ)和鼠标(biāo)等输入类设备及通(tōng)讯用(yòng)板(bǎn)、消费电(diàn)子、计算机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上(shàng)市以来(lái)公司经营规模不断扩大，营(yíng)收从2017年的(de)6.69亿(yì)元起步，逐年递(dì)增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但(dàn)盈利并未同步，上市当年公司归母(mǔ)净利(lì)润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随着行业式微，公司盈利(lì)水平起(qǐ)起伏(fú)伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元(yuán)，相(xiāng)较于2017年仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利就(jiù)已(yǐ)经达到了9000万元，净利润增长(zhǎng)乏(fá)力(lì)可见一斑。

　　传艺科技业(yè)绩(jì)变(biàn)动情(qíng)况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷(xiàn)入瓶颈，账上的资金也并(bìng)不宽裕。2022年，公(gōng)司经(jīng)营活动产(chǎn)生(shēng)的(de)现(xiàn)金(jīn)流(liú)量净额4.46亿元(yuán)；截(jié)至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃(nǎi)至94亿元(yuán)以上的(de)资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日(rì)给(gěi)深交(jiāo)所的回函(hán)中，传艺科技曾(céng)详细披(pī)露(lù)过2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年5月31日，公司可用于(yú)钠离(lí)子电池项目的(de)自有资金仅1.61亿元(yuán)，银(yín)行授信(xìn)未使用额(é)度10.27亿元，足见其在投资钠(nà)电(diàn)项目(mù)时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深交所的回函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划(huà)的一期2GWh产(chǎn)能，传艺(yì)科(kē)技就是准备靠银行贷款解决(jué)。后一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左右，同(tóng)样仰仗银(yín)行贷款。今年(nián)3月(yuè)30日公司(sī)公告称，传艺科技及子公司拟向(xiàng)工商银行、农业银行等组(zǔ)成的联合银(yín)团申(shēn)请(qǐng)不(bù)超(chāo)过20亿元(yuán)的项目贷款(kuǎn)，用于公司钠电池项目。根(gēn)据最新的(de)调研(yán)记(jì)录，“截至目前，牵头银行(xíng)已审批通过，参团银行处于正常的审(shěn)批流(liú)程(chéng)中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二(èr)期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年(nián)度向特定对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其中(zhōng)的(de)24亿元拟投入钠(nà)电池制造(zào)二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元(yuán)，除(chú)了(le)定增的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为(wèi)补这部(bù)分(fēn)缺(quē)口，传(chuán)艺科技甚至将2020年(nián)定增募投资金中的(de)1.75亿元变更(gèng)用(yòng)于该项目(mù)。

　　简单(dān)加总便知，家底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠(nà)电项目只能依赖融资(zī)。至于上述(shù)邹伟民(mín)公开演讲时提到(dào)的(de)另外8GWh的项目资金来源，钛媒体(tǐ)APP向公司求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴跌(diē)，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年(nián)销(xiāo)售(shòu)不低于10亿元，整个(gè)钠(nà)电池全供应链项目计划到(dào)2024年末全(quán)部竣工(gōng)投产(chǎn)，达产达效(xiào)后(hòu)，可实(shí)现年销售(shòu)250亿(yì)元。”若(ruò)传(chuán)艺(yì)科技的钠电项(xiàng)目真如邹伟民在近日的演(yǎn)讲中所(suǒ)言照进现实，几(jǐ)年后公司营(yíng)收将在当前(qián)基(jī)础(chǔ)上翻十几倍(bèi)。但(dàn)近来(lái)腰斩的股价显示(shì)，市场对这个故事(shì)并不再买账(zhàng)，除了(le)资金实力有限公司外，核心还(hái)在其大干(gàn)快上后产(chǎn)能如何消化(huà)的(de)问(wèn)题。

　　毕竟，在钠(nà)电池商业化元(yuán)年的(de)2023年，包括宁(níng)德时代、中(zhōng)科海纳、亿(yì)纬锂能、雅迪(dí)等诸(zhū)多(duō)巨头在内(nèi)，已纷纷发产品、量产并大建(jiàn)产能，竞争者(zhě)初(chū)露威胁(xié)，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数(shù)和性能来看，传艺钠电的钠电池与巨头们不相上(shàng)下，但宁德时代落地奇瑞车型(xíng)、华语新(xīn)能(néng)源(yuán)配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明(míng)，大佬们(men)已经(jīng)走(zǒu)在前面，率(lǜ)先在(zài)两轮电动车和低速电动车领域实现装车应用。而传(chuán)艺(yì)科技除了在(zài)岁(suì)末年初公(gōng)告(gào)与中祥航(háng)业(yè)、江苏(sū)新能源(yuán)、德(dé)博新能源签(qiān)订项目合作或战略(lüè)合作(zuò)协(xié)议外，并未官宣重点客(kè)户。

　　每每(měi)有(yǒu)投(tóu)资者问及客户情况时，公司(sī)都以(yǐ)“目前订单下游运用覆盖储能、低速电动车及电(diàn)动工(gōng)具(jù)等多个领域”“公司钠离子电池送样后客户的反馈普遍较为良好，并(bìng)已与多名(míng)客户签订了销(xiāo)售(shòu)订单”“公司已(yǐ)与多(duō)家(jiā)知(zhī)名两轮电(diàn)动车品(pǐn)牌开展送样(yàng)和合作意向洽谈等工作”等进行回复。至于(yú)具(jù)体的客户名称和订单(dān)金额，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地正数倍级增长。上海钢联新能(néng)源事(shì)业部钠(nà)电池(chí)分析(xī)师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计(jì)2023年落地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据(jù)则称，到2023年底，预计钠电池产能将增加至(zhì)21GWh。无(wú)论(lùn)是(shì)哪种预测，今年钠电池落地产能(néng)大(dà)幅增(zēng)加已(yǐ)可预(yù)见。

　　“参(cān)考锂电(diàn)池行(xíng)业产能利用率(lǜ)，钠电池(chí)落地的产能中可以实(shí)现装机的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前期(qī)用于两轮车(chē)的钠电池不(bù)到5％，后面成本降下来才会有较大比(bǐ)例的替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠电池只会小批量应用到多元化场景。

　　然传艺科技(jì)却十分(fēn)自信，其(qí)在调研记(jì)录中预测(cè)，预(yù)计2023年公司实际(jì)出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于其占去(qù)了2023年钠电池(chí)市场的绝(jué)大部分(fēn)份(fèn)额。

　　来源(yuán)：传艺科(kē)技2023年1月9日投资者关系活(huó)动记(jì)录表

　　需要注意的是(shì)，沉寂多年的钠电池是(shì)在(zài)此前锂价飙涨的背景下作为“替(tì)代”而(ér)被推(tuī)到(dào)台前的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价已经(jīng)跌至18万元(yuán)/吨。一时间，锂价(jià)持续(xù)下跌会(huì)否影响钠电池(chí)商业(yè)化进程的讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院(yuàn)院士(shì)欧阳明(míng)高近日(rì)就表示：“钠电池能够起到对锂电(diàn)池的(de)平衡作用，平(píng)衡锂价，保证锂资源(yuán)的供(gōng)应安全，不太可能成为主流。锂价一便宜，就会(huì)让(ràng)钠离子的发展陷入(rù)被动。”但他也强调，“钠离(lí)子技术一定要发展，因为(wèi)它是锂(lǐ)离(lí)子电(diàn)池的一个有益的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电(diàn)和(hé)钠电建设成本接近，目前三(sān)元(yuán)钠电量产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向(xiàng)钛媒(méi)体APP分析，“钠离(lí)子电池性能比较接(jiē)近磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池，高能量密度(dù)的也接近三元523电池(chí)。目前电碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成(chéng)本大幅(fú)下降(jiàng)40％以上，所(suǒ)以目(mù)前已经和钠电池(chí)成本基本(běn)相当(dāng)；而由于(yú)锂原料价格(gé)大幅下降，目前铁(tiě)锂和(hé)锰酸锂等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下时(shí)，锂电池对(duì)钠电池有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市(shì)场普遍认为钠电池还有降本的空间(jiān)。兴储世纪(jì)总裁助理刘继茂(mào)就(jiù)告诉钛媒体APP，“待(dài)产业链(liàn)完(wán)善后，规(guī)模量产后钠离子电池正(zhèng)、负极(jí)材料价格可降至5万元/吨甚至(zhì)以下，钠离子电池的理论BOM成本将低至(zhì)0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂(lǐ)价格高于(yú)15万元/吨，钠离(lí)子(zi)电池的成本优(yōu)势就依然存在，并且随着技(jì)术不断发展、产业不断成熟，钠(nà)离子电池(chí)的降本空间有望进(jìn)一步打(dǎ)开，该成本临界点仍有进一(yī)步下(xià)探的可(kě)能(néng)。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠电产业规模化完成后(hòu)，能和(hé)锂离(lí)子电池的成本拉开差距，接近铅酸(suān)电(diàn)池的成(chéng)本。但能量(liàng)密度的(de)限制，使得碳酸(suān)锂价格在15万(wàn)以上时，成(chéng)熟后的钠离(lí)子(zi)电池有一(yī)定优势；碳酸(suān)锂(lǐ)价格在10万左右及以下时，钠离(lí)子电池在动(dòng)力领域(yù)优势较小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到，包括(kuò)传艺科技(jì)在内，诸多入局钠电池的企(qǐ)业都(dōu)言锂价下跌无碍(ài)钠电(diàn)池(chí)商业化(huà)进程。但随(suí)着(zhe)锂价持续下降，钠电池利润率下降或也是必然的。

　　以(yǐ)传(chuán)艺科技为(wèi)例，其在(zài)1月9日的调研记录中曾表(biǎo)示，公司(sī)钠电池(chí)定(dìng)价主(zhǔ)要根(gēn)据碳酸锂的价格，一般给到客户的价格比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且(qiě)定价会(huì)随碳酸锂价(jià)格波(bō)动而(ér)波动。

　　缺乏长远投资(zī)定(dìng)力(lì) 过(guò)往项目频(pín)频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还(hái)担(dān)忧传艺(yì)科技项目投资的定(dìng)力。

　　尽管公司对(duì)进军(jūn)钠(nà)电领域(yù)雄心勃勃(bó)，然(rán)而(ér)钛媒体(tǐ)APP梳理其过往投资履历发现，传(chuán)艺科技(jì)在投资上缺乏长远(yuǎn)定(dìng)力，临却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝时(shí)“跳票(piào)”甚至终止募投计划可谓(wèi)“家(jiā)常便(biàn)饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜(mó)线路板生产(chǎn)线(xiàn)技改并(bìng)扩产项目。然2018年4月公司就(jiù)变更募(mù)资用(yòng)途，将FPC生产(chǎn)项目未(wèi)用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃(lí)面板(bǎn)生产(chǎn)项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年(nián)8月，又将(jiāng)薄(báo)膜线路板生(shēng)产线技改并扩产项目的实施(shī)地点从(cóng)一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该项(xiàng)目(mù)的实(shí)施地点变(biàn)更为(wèi)重(zhòng)庆市合川区工业(yè)园区核心区高阳(yáng)路30号，实施主体则从传艺科技变为全资子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再生变。公司终(zhōng)止实施3D玻璃面(miàn)板生产项目（已投入募资7445.13万(wàn)元），并将(jiāng)该项目剩余(yú)资金全部投入轻薄型键盘生产项目的建设，并将后者的(de)产(chǎn)能(néng)从(cóng)1600万台(tái)提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融资，定(dìng)增募资(zī)6亿元(yuán)，其中的(de)4.20亿(yì)元用于年产(chǎn)18万平方(fāng)米中高端(duān)印制(zhì)电路板建设项(xiàng)目。但次年6月，公司将该项目(mù)中(zhōng)的SMT工序实施地点由江苏省高邮市经开(kāi)区凌波(bō)路33号改建至江苏省高邮市(shì)经开区凌(líng)波路49号(hào)的(de)闲置厂房；2023年(nián)3月，传艺科技再“变(biàn)卦”，又将该项目(mù)剩(shèng)余募资(zī)（已投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更(gèng)用于(yú)投入“钠离子电(diàn)池制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频(pín)频变更(gèng)募投计划的地点、资金乃至项(xiàng)目，直接的后果就是原有的投入打(dǎ)水飘、投资效(xiào)率低下(xià)以(yǐ)及建成项目实际效(xiào)益与预计(jì)天差地(dì)别。

　　根据招股书，薄膜线路(lù)板生产线技(jì)改并(bìng)扩(kuò)产项目建设期仅12个月，达产年可实现销售收(shōu)入2.24亿元。定期(qī)报(bào)告(gào)显示(shì)，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目的效益分别(bié)仅283.41万元(yuán)、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方(fāng)案，年产(chǎn)18万平方米中(zhōng)高端印制电路板建(jiàn)设(shè)项目建设期也仅12个月，预计达(dá)产(chǎn)年实现营收7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然两(liǎng)年多时间过去了，截至2022年12月(yuè)31日，该(gāi)项目投资(zī)进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的(de)预期相(xiāng)去甚远。

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