美国银行(xíng)业(yè)危机持续(xù)！

　　危(wēi)机升(shēng)级，美地区银行(xíng)大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括资产出售，可能出售所有业务或(huò)部分业务(wù)。该(gāi)行已经为(wèi)此(cǐ)聘请多(duō)家顾问。

　　这(zhè)是继(jì)西太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出(chū)考虑(lǜ)可能出售的消息。本(běn)周三美股盘后，因媒体称(chēng)该行(xíng)考虑(lǜ)包(bāo)括出(chū)售在(zài)内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣(qù)的潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘(pán)后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声(shēng)明确认了周三(sān)的媒体(tǐ)消息，称在和(hé)多位(wèi)潜在的投(tóu)资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共(gòng)和银行(xíng)被出售后，该行并未经历(lì)超出正常水平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众银(yín)行股价(jià)继(jì)续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表示，关(guān)于(yú)该(gāi)行(xíng)磋商出售资产等(děng)战略选(xuǎn)项的(de)媒体报(bào)道“绝(jué)对(duì)失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内(nèi)。西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)跌幅收窄(zhǎi)到(dào)50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一家让地区银(yín)行(xíng)危机火上浇油的第(dì)一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指(zhǐ)数(shù)下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达克综(zōng)合(hé)指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股重(zhòng)挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行收(shōu)跌38％，第一地(dì)平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美(měi)国(guó)参(cān)议院银行(xíng)委员会就近期大型银行倒(dào)闭事件举行(xíng)听(tīng)证(zhèng)会(huì)。会上，银行(xíng)监管专家表(biǎo)示，管理不(bù)善是导致破产的(de)主要原(yuán)因。美(měi)国(guó)商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅谷银行、签名银行和第(dì)一(yī)共和(hé)银行有非常独特的(de)商业模式，硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行专(zhuān)注于资本密集型(xíng)的科技以(yǐ)及生物(wù)医学(xué)初创企(qǐ)业(yè)；第一共和(hé)银行集中于(yú)财富管理；而(ér)签名银行则有大量的数(shù)字资产风险。在(zài)听证(zhèng)会(huì)上(shàng)，专(zhuān)家们(men)明确将最近(jìn)银行倒(dào)闭潮(cháo)归(guī)咎于行(xíng)政管理不善，同时(shí)他们担心银行倒闭会将美国(guó)经济(jì)拖入衰退。专家和(hé)议员(yuán)们(men)也表示，美(měi)联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外(wài)媒(méi)援(yuán)引知(zhī)情人士周四(sì)报(bào)道，美国联邦(bāng)和州政府官员正(zhèng)在(zài)评(píng)估(gū)近几天银行股(gǔ)大幅波动(dòng)背后(hòu)存在“市场操纵”的可能性，白宫(gōng)方(fāng)面也表示将监(jiān)控“健康银行面临的(de)做空压力”。美股地区银行股本周大(dà)幅下跌，西太平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)累(lèi)跌近70％。根(gēn)据分析公(gōng)司Ortex的(de)数(shù)据(jù)，做空者仅在周四就通(tōng)过做空(kōng)某些(xiē)地(dì)区(qū)银行(xíng)获利3.789亿美元。消息(xī)人士(shì)称，鉴于地区银行基(jī)本面强劲(jìn)且资本(běn)充足，近几(jǐ)日，做空活动增加和股(gǔ)市(shì)波(bō)动(dòng)已引起官员及监管机构越来越(yuè)多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在(zài)美(měi)国银行体系动荡之(zhī)际(jì)，近(jìn)一半的美国(guó)人担心他(tā)们在银(yín)行或(huò)其他金融机构账户(hù)上的钱的安(ān)全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表示他们担心自(zì)己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最新数(shù)据与2008年雷(léi)曼兄弟(dì)破产后不久的(de)数(shù)据相似。当(dāng)时有(yǒu)45％的美(měi)国成(chéng)年人(rén)表(biǎo)示，他们非常或中(zhōng)度担心自(zì)己资金(jīn)的(de)安(ān)全。尽管盖洛普并未在银行业(yè)较为平静的时期(qī)测量过(guò)这一(yī)数据，但(dàn)2008年(nián)12月的数(shù)据显示，在危机得到解决后，人们(men)对存款(kuǎn)安全(quán)的担忧略有减少，这表明对存款(kuǎn)安(ān)全的高度(dù)担(dān)忧可能并非美国人的常态(tài)。

　　据塔斯社报道(dào)，当地(dì)时间(jiān)5月4日(rì)凌(líng)晨(chén)，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金(jīn)斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人(rén)机袭(xí)击，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击(jī)了(le)该工厂的在建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸(zhà)并引发火灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另一(yī)处位(wèi)于俄罗(luó)斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也(yě)遭无人机(jī)袭击，导致一储(chǔ)油罐(guàn)发生(shēng)火灾，总过火面积(jī)为400平(píng)方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成(chéng)人员伤亡，火灾(zāi)目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)召开货币政(zhèng)策会议，决定将欧(ōu)元(yuán)区三(sān)大关键利率均上调25个基点(diǎn)。主(zhǔ)要再融资(zī)利率、边际借贷利率和存款机制利率(lǜ)从本月10日起分别(bié)上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年(nián)7月(yuè)以来已(yǐ)连(lián)续7次(cì)上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要将通胀率(lǜ)降(jiàng)至(zhì)2％的(de)目标还需(xū)要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧(yōu)压制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空(kōng)低开，较(jiào)假(jiǎ)期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加(jiā)息，本轮(lún)已累(lèi)计(jì身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么)加息500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月(yuè)合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低(dī)，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最低(dī)水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷(fēn)表(biǎo)示，近(jìn)期原油(yóu)暴(bào)跌主要受到宏观避(bì)险情绪的影响，原油市场自身基本面(miàn)变化(huà)不大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现的是金融(róng)属(shǔ)性。一(yī)方面，美(měi)联储如期加息25个基(jī)点，市场对连续加(jiā)息对(duì)经济造(zào)成影响(xiǎng)的担(dān)忧加(jiā)剧；另一方(fāng)面，近期美国再度出现破产(chǎn)银行，造成美国股市下滑，原(yuán)油(yóu)作为大宗商品代(dài)表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货能源(yuán)化工(gōng)组组长(zhǎng)于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健告诉期货日(rì)报记者(zhě)，近期(qī)海外宏观集中(zhōng)避险，主(zhǔ)要(yào)还(hái)是与美国银行危机事件有关。另外(wài)，美国债务上限(xiàn)问题(tí)仍未解决，市场担心(xīn)该问(wèn)题是另一个“雷”。美(měi)国(guó)白宫对(duì)此发布(bù)的一份(fèn)评估文件警告称，如果不(bù)提(tí)高债务(wù)上限，美国经济将面临严重(zhòng)后(hòu)果，在(zài)三种预期情形下，美(měi)国经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集(jí)中避险状态，对股(gǔ)市(shì)和商品等风险资产带(dài)来(lái)短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美(měi)国银行(xíng)问题再次出(chū)现(xiàn)，叠(dié)加(jiā)债务上限临期风(fēng)险(xiǎn)，宏观层面的不确定性较大，主(zhǔ)要风(fēng)险在(zài)于当前的(de)宏观避险情绪是(shì)否有可能(néng)演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级(jí)别的拉升(shēng)行情。如果这种(zhǒng)情况出现，风(fēng)险资产(chǎn)将会出现类似于(yú)2008年和2020年的走势。近期(qī)市场的关注点集中在宏观(guān)情绪指标的(de)跟踪上，重(zhòng)点观(guān)察美股和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意避(bì)险情绪蔓延的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货(huò)能化分析师郑(zhèng)梦(mèng)琦(qí)表示，美国制造业、服务(wù)业以及(jí)综合PMI均低于预期(qī)，显示在利率上升(shēng)和通胀居高不下(xià)的情况下(xià)，美(měi)国(guó)经济难以获得动能。叠加美(měi)国就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温(wēn)，经(jīng)济面临的风险正在上升。而在此(cǐ)次美(měi)联储议(yì)息会议上，鲍(bào)威尔发(fā)言偏(piān)鹰派，称(chēng)美联储致力于实现2％的通胀目(mù)标，是否(fǒu)停止加息取决于数(shù)据(jù)。美联(lián)储将从通胀、就(jiù)业、市场风险三(sān)方面探索货(huò)币政策路径，如果(guǒ)6月(yuè)初之(zhī)前(qián)高利率带来的风险事件进一步扩(kuò)大，美联(lián)储或将终(zhōng)止(zhǐ)当前(qián)紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联(lián)储是(shì)否会在接下来的议息会议中暂停加息(xī)，以及降息(xī)开启(qǐ)的(de)时间和节奏。

　　值得(dé)注意的是(shì)，近期原油(yóu)盘面连续大(dà)跌的情(qíng)况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上也有较高的相似性。高健表示，共同点是在银行(xíng)业危(wēi)机的背景下(xià)，宏观避(bì)险情绪升(shēng)温引发(fā)盘面(miàn)快速下跌。不同点有两个：一是(shì)此次(cì)宏观避(bì)险(xiǎn)还有(yǒu)一部分债务上限的加成；二是当(dāng)前原油基(jī)本面状态要好于3月。综(zōng)合(hé)来看，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮(lún)原油大跌(diē)有较高(gāo)的(de)参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回升，驱(qū)动因素(sù)是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回落，盘面上的(de)表(biǎo)现是连续收出长下(xià)影线。因此，近(jìn)期原油盘面(miàn)也要重点(diǎn)留(liú)意(yì)是(shì)否会重现以(yǐ)上(shàng)两(liǎng)点(diǎn)变(biàn)化(huà)。

　　于(yú)芃森(sēn)分(fēn)析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚(shàng)不具备持(chí)续大幅下滑(huá)的基础。本周美(měi)国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶(tǒng)，已(yǐ)经连(lián)续五周(zhōu)出现大幅减(jiǎn)少，而美(měi)国即将(jiāng)进(jìn)入夏季用油高峰，市(shì)场预(yù)期需求将会逐(zhú)步(bù)增加。OPEC+自5月(yuè)1日起(qǐ)进入“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的中(zhōng)东产油(yóu)国(guó)为(wèi)稳定油价(jià)进行(xíng)着各种(zhǒng)努力，虽(suī)然实际(jì)落地(dì)情况仍需观察，但整体上市场再度(dù)进入供小于需状态(tài)。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以弱势(shì)振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多因素(sù)指(zhǐ)引。

　　高健也(yě)认为，目前原(yuán)油还是振荡格局，价格向下逼近年内(nèi)低(dī)点，短线观察前(qián)低的支撑力度。未来(lái)能否驱动(dòng)原油破位(wèi)向下(xià)，主要看避险情绪的持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别(bié)的行情(qíng)。除此之外，原油暂时看不到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联储年内加息基本全(quán)部(bù)落(luò)地，后(hòu)期(qī)将不(bù)再存在加(jiā)息对大宗(zōng)商品(pǐn)压制的预期，情绪上将有一定(dìng)缓(huǎn)和。但美联储连续大幅加(jiā)息后对市(shì)场的影响仍需一(yī)段(duàn)时间观察(chá)，情绪的底部可能已(yǐ)经(jīng)出现，但市场的底(dǐ)部仍需要(yào)观(guān)察。基本面(miàn)上，市场(chǎng)对(duì)经济衰退(tuì)的担忧(yōu)仍未结(jié)束，需(xū)求会下降多少也尚未有明确的定(dìng)论，但用油旺季即(jí)将(jiāng)到来，短期(qī)内将(jiāng)会(huì)支撑油价。“综合(hé)来(lái)看(kàn)，目前原油阶段性底部(bù)或已(yǐ)出(chū)现，将进入一段时(shí)间的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货(huò)假期后(hòu)首个(gè)交易(yì)日大幅下行(xíng)，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介绍，相(xiāng)较原油(yóu)而言，沥(lì)青走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的交易许可证(zhèng)延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美(měi)国的问题(tí)依然(rán)存在，沥青(qīng)原料(liào)供(gōng)应减(jiǎn)少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓了成本端原(yuán)油价(jià)格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位(wèi)，对(duì)比(bǐ)往(wǎng)年同(tóng)期数据(jù)，供应(yīng)提前发力(lì)，叠加终端需求未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示(shì)，进入5月(yuè)，沥青供应端总计(jì)划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通关情(qíng)况(kuàng)对沥(lì)青(qīng)生产供(gōng)应造成(chéng)阶段(duàn)性(xìng)扰动，部分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥(lì)青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点(diǎn)；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复沥(lì)青(qīng)生产，华北部分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利(lì)润较好影响(xiǎng)，国内(nèi)沥青(qīng)装置开工率持(chí)续回(huí)升(shēng)，尽管近期随着(zhe)利润的压缩，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥青供(gōng)应仍(réng)处于相对偏高(gāo)水平。”金信(xìn)期货能化分析师汤剑林(lín)称，由于沥青利润(rùn)压缩限制生产积极(jí)性，叠加原料稀释沥青短缺的(de)问题持续(xù)，5月份(fèn)国内(nèi)沥青供应存在(zài)收缩预期(qī)，后续(xù)关注国内(nèi)炼厂排(pái)产计划。

　　需(xū)求方面，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入(rù)雨(yǔ)季(jì)，需求回升偏慢，北(běi)方需求仍(réng)没有较好的表现。从下(xià)游行业的(de)开工率看(kàn)，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水(shuǐ)需求(qiú)表现稍(shāo)好但占比较(jiào)小，整体需(xū)求一般。5月份基建乐观预(yù)期仍(réng)在，且随(suí)着(zhe)气温的回升，道路施工项(xiàng)目(mù)逐渐启动，预(yù)计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥青价格波动的主要逻辑在于(yú)成本端原油，短期(qī)供需端(duān)矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵(dǐ)海(hǎi)外风(fēng)险事件以及衰退预期的压力(lì)，预计原油(yóu)仍维持弱势运行。在(zài)此(cǐ)背(bèi)景下(xià)，沥青价格也难有较强的表(biǎo)现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，当(dāng)下沥(lì)青估值(zhí)处于偏低(dī)位，炼厂(chǎng)生产(chǎn)成本下移，沥青综合加工(gōng)利润或将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存(cún)持续(xù)累积(jī)，但(dàn)仍(réng)处历史偏低水平，加之天(tiān)气(qì)转暖，下游终端(duān)具备施工条件(jiàn)，刚需逐(zhú)渐回暖。短(duǎn)期沥(lì)青期(qī)价弱势振荡，建议逢(féng)低做多(duō)裂解价差，中长(zhǎng)期需(xū)关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改(gǎi)

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨(dūn)，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯(zhǐ)开(kāi)工(gōng)率(lǜ)下(xià)降对PTA的负(fù)反馈造成的。而(ér)假期期间(jiān)宏观事件的扰动加大了成本端(duān)的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货(huò)研究院(yuàn)能化组组长谢雯(wén)告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌(diē)幅扩大(dà)，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回(huí)升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局(jú)将慢慢(màn)发(fā)生改变，PX与石脑(nǎo)油价差(chà)进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检(jiǎn)修高峰(fēng)，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐(zhú)步重(zhòng)启，全(quán)亚(yà)洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将(jiāng)提升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡(héng)线为250美元/吨(dūn)，考虑(lǜ)到年内有三套共计(jì)820万吨(dūn)新(xīn)装置(zhì)（产(chǎn)能占国内(nèi)比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化(huà)等(děng)有检修计(jì)划，但由于高加工差下装(zhuāng)置开(kāi)工较为(wèi)积(jī)极(jí)，实际(jì)检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力(lì)士(shì)重启提负，桐昆新产(chǎn)能(néng)释放(fàng)，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷(hé)降至84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会库存(cún)从180万吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月供需依(yī)然偏松。”福(fú)能(néng)期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表(biǎo)示，目(mù)前(qián)来看调油驱动稍显不(bù)足，美(měi)国汽(qì)油库存进(jìn)入4月后(hòu)去化力(lì)度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而且(qiě)从年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前备货(huò)行为。同(tóng)时(shí)，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带(dài)动部分装置(zhì)开工，且随着集中检修将进入尾声(shēng)，预计5月(yuè)底(dǐ)身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么负荷(hé)或升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，谢雯分析称，由于亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置(zhì)检修期结束，PX开(kāi)工率(lǜ)回(huí)升(shēng)明显(xiǎn)，而国内部(bù)分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽(kuān)松。同时，调(diào)油需(xū)求不及预(yù)期，当(dāng)前美(měi)湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏(piān)弱(ruò)。后续需关注原油价格企稳情况及调油逻(luó)辑在汽(qì)油(yóu)需(xū)求(qiú)旺季(jì)是否实质发生。若(ruò)原(yuán)油价格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的(de)前提(tí)下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下(xià)滑的利空可能会(huì)慢慢发生(shēng)改变，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开工率也出现了周度回(huí)升的态(tài)势。最(zuì)大的利空(kōng)因(yīn)素(sù)在于PX与石脑油价差的压缩，目(mù)前两(liǎng)者(zhě)价差(chà)仍高达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走(zǒu)势(shì)看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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