国内“五一”假期来了(le)，但海外市场风(fēng)险依旧不容忽视(shì)。在美国多(duō)项重要经济数据出炉后，美联储也将(jiāng)召(zhào)开5月(yuè)议息(xī)会议(yì)，市场(chǎng)普(pǔ)遍预(yù)期将继续加息25BP。在利好利空(kōng)消息交织下(xià)，节(jié)后市场走势将如何演绎？

　　美(měi)国(guó)第一共(gòng)和银行股价已累计下跌(diē)90％以上(shàng)

　　截至(zhì)周(zhōu)五收盘，美国第一(yī)共和(hé)银(yín)行的(de)股价收跌43.2％，盘中(zhōng)一度腰斩，且(qiě)多次(cì)触发停牌，原因是达(dá)成救助协议以维(wéi)持该(gāi)银行运(yùn)营的希望(wàng)在变得渺茫。该(gāi)股今(jīn)年已下跌(diē)90％以上。消息人(rén)士称，该银行很有(yǒu)可能会被美国(guó)联邦储蓄保险(xiǎn)公司(sī)（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美媒报道，自美国第一共(gòng)和银行公布(bù)其第一季度存款下降(jiàng)40.8％至1045亿(yì)美元后，该银行股价(jià)在接下来的(de)两(liǎng)天内下跌超(chāo)过60％，创下历史新低。目前包括来自(zì)美(měi)国(guó)联邦储(chǔ)蓄保险(xiǎn)公司、财政部和美(měi)联(lián)储的官员(yuán)正在与其他银行进行协调会议，为第一共和银(yín)行制定救(jiù)助计划。

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)反省(shěng)硅(guī)谷银行倒闭(bì)，寻(xún)求大范围加强银(yín)行规(guī)管

　　在当地时(shí)间(jiān)4月28日公(gōng)布的内部审(shěn)查报告中，美联储承认，对于(yú)上月硅谷银行(xíng)的倒闭案，美联储难辞其咎，倒(dào)闭既源(yuán)于该行自身风险管理薄弱，也和美联储的(de)审查(chá)督导行动拖沓有(yǒu)关。

　　美联储认为(wèi)，银行业审查员未能(néng)采(cǎi)取有力行动解决硅谷银行越(yuè)来越多的问题。美联(lián)储(chǔ)负责金(jīn)融业监管(guǎn)的副主(zhǔ)席巴(bā)尔（Michael Barr）在报(bào)告中(zhōng)称，审查员未能充分认识到，随着硅谷银行(xíng)的规(guī)模扩大、复杂性增(zēng)加，该行变得有多么不堪(kān)一(yī)击。他们(men)的确(què)发现了风险，却没(méi)有采取足够的措(cuò)施，保证该行足够迅速地解决问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒闭有四大成因，其中三点都(dōu)和美联储监管不力有关(guān)。他说，美(měi)联储(chǔ)监管者的错误部分源于，特朗普执政时的金(jīn)融业改革(gé)普(pǔ)遍放松了对中等银行的规管(guǎn)。

　　巴尔(ěr)还提到，美(měi)联储的文化转变(biàn)似乎(hū)导致联(lián)储的(de)监(jiān)管变得更宽松。这些变化体现在降低标准(zhǔn)、增(zēng)加(jiā)复杂性，以及监管方(fāng)式不(bù)够自信果断，它们阻碍了有效(xiào)的监管。

　　美联储认(rèn)为(wèi)，其银行业(yè)审查员已(yǐ)经确定(dìng)了硅谷(gǔ)银行存在(zài)导致其倒闭的一大(dà)问题——利率相(xiāng)关风险，但美(měi)联(lián)储自(zì)身的流程“过于审慎”，侧重在(zài)采取行(xíng)动以前累积(jī)过多的(de)证(zhèng)据。

　　美联(lián)储的数据显示，截至倒闭时，硅谷银行收到31项(xiàng)监管机构(gòu)的公(gōng)开审查报(bào)告或警告，数量(liàng)是其他银行的三倍。报告称(chēng)，随着硅(guī)谷(gǔ)银行壮大，近些年美联储忽视了范围更(gèng)广的问(wèn)题，比如该行多年来一直突破内部风险(xiǎn)限制，其采用的流动性指标却(què)显示(shì)，存款基础稳定，其利率(lǜ)相关风险(xiǎn)还被评为令人满意。

　　巴尔透(tòu)露，美联储将重新审查，适用(yòng)于资产超过千亿美元银行的一系列(liè)规定，包(bāo)括压力测试(shì)和流动(dòng)性要求(qiú)，将(jiāng)重新评估(gū)，怎样监督和(hé)监(jiān)管一家银行对利率流(liú)动(dòng)性风险(xiǎn)的风(fēng)控。

　　巴尔说(shuō)，硅谷银行倒闭(bì)表(biǎo)明(míng)，需(xū)要对(duì)范围更(gèng)广泛的银行强(qiáng)化适(shì)用的(de)标准，联储(chǔ)应(yīng)考虑，让更大范围的(de)银行适用标准和的流动性(xìng)规定。他(tā)呼吁，重新评估(gū)，对于超过25万美元(yuán)联邦(bāng)保险上限的银行存款，监管(guǎn)方的处理(lǐ)方。

　　巴尔(ěr)认(rèn)为(wèi)，美联储(chǔ)应(yīng)要求更(gèng)广(guǎng)泛的银行考虑到可(kě)出售证券的未实现损(sǔn)益，以便让银(yín)行的资本要求更好地匹配其财务状况和风险。他暗示，对资本规划和风险(xiǎn)管(guǎn)理不足(zú)的公司(sī)，美(měi)联储可能增加资本(běn)或(huò)流动性的要(yào)求，或(huò)者(zhě)限制(zhì)股票回购、股息支付或高管(guǎn)薪酬。

　　美总统拜登批准内华达州(zhōu)和佛罗(luó)里(lǐ)达州重大灾难声明

　　据(jù)央(yāng)视新闻(wén)消息，根据美国白宫(gōng)当地时间(jiān)4月(yuè)28日的声明，美国总统拜登批(pī)准内(nèi)华达州重大(dà)灾难声明，他下(xià)令为(wèi)3月8日(rì)至3月19日期(qī)间(jiān)受冬季风暴影响的(de)地区提供(gōng)联邦援助。

　　此(cǐ)外，拜登还于(yú)27日晚(wǎn)批(pī)准佛罗里(lǐ)达州重大灾难声明，他下令为4月(yuè)12日至4月(yuè)14日期间受严(yán)重风暴影响的地区提(tí)供联邦援(yuán)助。

　　联邦援(yuán)助(zhù)资(zī)金可在成本分担(dān)的(de)基础上提(tí)供(gōng)给州政府和符合条件(jiàn)的地方政府以及某些(xiē)私人非(fēi)营利组(zǔ)织，用于受灾害影响地区的应(yīng)急和(hé)修复工作。

　　欧(ōu)盟与波兰(lán)等五国就乌(wū)克兰农(nóng)产品相(xiāng)关事宜达成原(yuán)则性协(xié)议(yì)

　　据央视(shì)新闻(wén)消息，当地时间(jiān)28日，欧盟委员(yuán)会执行副主席(xí)东布罗夫斯基斯对外宣布，欧委会已与保加利亚、匈牙利、波兰、罗(luó)马尼亚和斯(sī)洛伐克(kè)就(jiù)乌克兰(lán)农产品相关事宜(yí)达成原则性协(xié)议。

　　东布罗(luó)夫斯(sī)基斯(sī)表示，欧盟已采取行动解决欧盟成员国(guó)和乌克兰农民的担忧。具体措施包括(kuò)推动波兰(lán)、斯(sī)洛伐克、保加利(lì)亚(yà)等(děng)国撤回(huí)针对乌(wū)农(nóng)产(chǎn)品(pǐn)的单边措(cuò)施(shī)。从欧(ōu)盟层面对(duì)小(xiǎo)麦、玉(yù)米(mǐ)、油菜籽、葵花籽等4种农产(chǎn)品实施(shī)保障措施。为5个受(shòu)影(yǐng)响的(de)成(chéng)员(yuán)国农民(mín)提供1亿欧(ōu)元的一揽子支持。此外，欧盟将继续推进包括葵花籽油等(děng)产品(pǐn)的倾销调查。欧盟将进(jìn)一(yī)步(bù)确保乌克兰农产品通过欧盟通道出口到(dào)其(qí)他国家。

　　美国滞(zhì)胀困境：经济继续放缓，通胀依(yī)旧高企

　　4月28日(rì)，美(měi)国商务部最新公布的数(shù)据显示，美国(guó)3月核心PCE物价指(zhǐ)数同(tóng)比上升4.6％，预(yù)估为4.5％，前值为4.6％。同(tóng)时(shí)美国3月核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据悉，剔除食品和能源(yuán)的(de)核心PCE物价(jià)指数是(shì)美联(lián)储青睐的(de)通(tōng)胀(zhàng)指(zhǐ)标之一(yī)。此(cǐ)次公布的(de)数(shù)据再度(dù)印证了(le)美国通胀的居高(gāo)不下(xià)，这加大(dà)了美联储(chǔ)5月再次加息的可能性。报(bào)告公布后，美国短期利率期货小幅下跌，反映出5月份加(jiā)息25BP的可能性约(yuē)为90％。

　　就在此前一天，美国商务部公布的一季(jì)度美国宏(hóng)观经济数据(jù)显示(shì)，美国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市(shì)场预(yù)期的2％，且增速较前值2.6％显著(zhù)放缓。而同日公布的一季度核心PCE物价指数年(nián)化环(huán)比初值(zhí)升至4.9％，俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么超出市场预期的4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一(yī)德期货宏观贵金(jīn)属分析师张晨向期(qī)货(huò)日报记者表示，上述数据(jù)显示(shì)出美国(guó)经济(jì)放缓但通(tōng)胀水平依旧高企的滞胀特征。不过，从美国GDP折年数同比数据来看(kàn)，他认为一季度(dù)1.6％的增(zēng)速较(jiào)去年四季度0.9％的增速(sù)出(chū)现明(míng)显回暖，显示出美国(guó)经(jīng)济虽有放(fàng)缓(huǎn)，但韧性尚存(cún)。

　　“一(yī)季(jì)度美国GDP数据超预期放缓(huǎn)，坐实(shí)了(le)市(shì)场对于美(měi)国经(jīng)济衰退(tuì)的忧虑，再(zài)加上目前欧美银(yín)行信用(yòng)危机的(de)尾部效(xiào)应(yīng)持续存在(zài)，金融不稳定(dìng)叠加经济景气下滑，一(yī)定程(chéng)度(dù)上削弱了美联(lián)储货币政策(cè)的(de)紧缩预(yù)期，同时增(zēng)加了下半(bàn)年美联(lián)储(chǔ)降息的预期(qī)。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货宏观贵金属分析(xī)师罗亮认为。

　　不过(guò)，他也表(biǎo)示，由于反映(yìng)核心个人消(xiāo)费支(zhī)出在内(nèi)的一季(jì)度PCE通胀数(shù)据持续上升，再加上周(zhōu)五晚(wǎn)间(jiān)公(gōng)布的3月核心PCE数据也偏强(qiáng)，因(yīn)此(cǐ)美联储5月份加(jiā)息基本不存(cún)在(zài)悬(xuán)念，此次GDP数(shù)据更多影(yǐng)响的是年中美联储的政策变化。

　　5月(yuè)加(jiā)息或“板上钉钉(dīng)”，此次会议还需关注(zhù)什(shén)么？

　　金瑞期货宏观(guān)贵(guì)金属分析师吴(wú)梓(zǐ)杰认为，当前美联(lián)储货币政策面临抑制(zhì)通胀以及宏观审慎两难的抉择。随着此前银行(xíng)业危机(jī)的爆发以及一季度(dù)经(jīng)济(jì)的(de)回落，美国当前(qián)经济的(de)脆弱(ruò)性(xìng)以及下行压力已经持续增加，但是一季(jì)度核心PCE同样大幅超过预(yù)期，显示出核心通胀(zhàng)黏性超预期。

　　“对于(yú)美联储来说，这(zhè)意味(wèi)着进行政策选择(zé)时(shí)不得不(bù)更加慎重。”吴(wú)梓杰(jié)预计(jì)，美联储5月大概率将会(huì)保持加息25BP的节奏，但(dàn)在记者会上鲍威尔(ěr)表态或将更加注重安抚市场情(qíng)绪，强调(diào)对宏(hóng)观风险的把(bǎ)控，且对未来(lái)加息的态度或将更(gèng)加谨慎(shèn)。

　　张晨(chén)认为，目前(qián)市场已经对美联储5月加息25BP作出了充分的计价。鉴于此次会议(yì)并无最新点阵(zhèn)图和经济展望公布，因此会议重(zhòng)点在于利率决议声明及鲍威尔的会后发言两(liǎng)方面。其中，在决议声(shēng)明方面，可重点(diǎn)观察措辞调(diào)整变化情况，特别是能否出现(xiàn)“停止加息”相关(guān)暗示。而在会(huì)后(hòu)的新闻发布会上，需要重点关注(zhù)鲍威(wēi)尔对于经济与(yǔ)通胀前(qián)景(jǐng)、后续货币政策以及银行业危机引发(fā)的信(xìn)贷(dài)收缩等方面的(de)观点论述。特别是如果出(chū)现(xiàn)“停止(zhǐ)加息”等明显鸽(gē)派(pài)暗示，则无论对于商品市场还是权益(yì)市场而言，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此次美联储会议需要关注三个方(fāng)面：一是考(kǎo)虑到通胀的顽固(gù)性，美联储是否会(huì)透露其愿意容忍更高水平(píng)的(de)通胀；二是(shì)美联储对(duì)于(yú)目(mù)前金融以及经济风险的判(pàn)断，到底是(shì)短期风险还(hái)是长期风险；三是(shì)美联储未来的(de)货币政策预期，比如是否透露(lù)下半年将降息或(huò)者不降息(xī)。

　　他认为，如果美联(lián)储依然偏鹰派，则预期风险资产(chǎn)将继续回(huí)调，美债利(lì)率曲线会加深倒(dào)挂(guà)的程度，对市场而言(yán)偏负面；如果美(měi)联储偏鸽派，那市场(chǎng)风(fēng)险偏好会再度(dù)上(shàng)升，美元指数(shù)预(yù)计显著下行，贵金(jīn)属(shǔ)将(jiāng)领涨资产。

　　吴梓杰表(biǎo)示(shì)，由于当前市场(chǎng)对5月加息25BP已经计价较为充分，预计(jì)加息结果不会(huì)引(yǐn)起市场较(jiào)大波动(dòng)，但是(shì)对(duì)于6月及以后偏鹰的政策预(yù)期交易依旧不足。因此，他认为本次会议上(shàng)需要重点(diǎn)关注(zhù)美联储声明(míng)以(yǐ)及(jí)鲍威(wēi)尔在记(jì)者(zhě)会(huì)上对未来政策路径的展望。“尤其是(shì)如果(guǒ)美联储意(yì)外偏鹰，比(bǐ)如表现出(chū)了6月仍将加息的(de)倾向，则市场(chǎng)或将面临较大的冲击，相关风险资产(chǎn)有意外下(xià)跌的风险。”他(tā)说。

　　贵(guì)金属市场面(miàn)临涨跌两难局(jú)面

　　近期(qī)美元指(zhǐ)数持(chí)稳，贵金属行情则表现(xiàn)乏力(lì)。张晨认(rèn)为，4月(yuè)以来，欧美银行业风(fēng)险(xiǎn)事件溢出影(yǐng)响逐(zhú)渐减(jiǎn)弱(ruò)，市场(chǎng)对(duì)于(yú)美联储货币政(zhèng)策迅(xùn)速(sù)转向的乐观预期出现(xiàn)一定修正，贵(guì)金属市场出(chū)现高位振荡调(diào)整，但总体(tǐ)回调幅度有限。

　　当(dāng)下来看(kàn)，他认(rèn)为贵(guì)金属市场在(zài)利多、利空因素间(jiān)来回拉扯。利(lì)多因素(sù)方面，美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息临近尾(wěi)声，对贵金属价格的压(yā)制(zhì)边际(jì)减弱。同时，美国经济前景黯淡(dàn)，债务上限(xiàn)悬而未决以及(jí)银行业(yè)风险(xiǎn)事件余(yú)波(bō)反复，不断激发市场(chǎng)避险情(qíng)绪。从更为宏观的角度来看，全球“去美元化”方兴未(wèi)艾，各国央行(xíng)强化黄(huáng)金资(zī)产储备(bèi)功(gōng)能，使得央(yāng)行“购金潮”经久不息。上述种种(zhǒng)因素(sù)均对贵金(jīn)属价格形成支撑。

　　而利空因素主要是，市场和美(měi)联储对于(yú)后续货币政策(cè)之(zhī)间的预期差，以及美国经济(jì)层面的韧性犹存。“特别是就(jiù)业市场尽管(guǎn)过(guò)热态势有所缓和，但无论是新增(zēng)非农就业人(rén)数还是失业(yè)率指标，还远未(wèi)触及经济衰退以及美联储(chǔ)货币(bì)政策转向的阈值区间，这极有可能造成通胀(zhàng)回(huí)归波折反复，进而引(yǐn)发美(měi)联储货币(bì)政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预(yù)计，在5月美联储议息(xī)会议落地后的一段俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么时间内(nèi)，市(shì)场仍然会延续上述(shù)的(de)修正走势，美联储还需在更(gèng)多数据指引(yǐn)以及银行风险事(shì)件落地后，再相机(jī)作(zuò)出政策(cè)调整，而在此之前预计仍会延续当前“走一步(bù)看一步”的决策思路(lù)。而市场对于(yú)年(nián)内降息的乐观预期的修正空间犹存。

　　罗亮认(rèn)为(wèi)，目前贵金属市场(chǎng)的逻辑有两条主(zhǔ)线：一是(shì)美国经(jīng)济是否(fǒu)会陷入衰退，二是全球贸易(yì)结算体系下(xià)美元的趋势压(yā)力。“过去20年(nián)，贵(guì)金属价格主要锚(máo)定的是美债实际利率的(de)变(biàn)化(huà)，但(dàn)是最近(jìn)这种联系(xì)正在脱钩，央(yāng)行购金以及美元结(jié)算体系的变化使得贵金属(shǔ)获得(dé)了越(yuè)来越多(duō)的金融(róng)溢价。”整体来看，他认为(wèi)目前贵金属多头驱(qū)动的逻辑还(hái)没结束，且近期(qī)的表(biǎo)现也是易涨难跌。从资产配置的角度来看，仍推荐将贵金属作为(wèi)多头配置。

　　“当(dāng)前贵金属市场已经表现出了(le)一(yī)定(dìng)程度的(de)易涨(zhǎng)难跌。”吴梓(zǐ)杰(jié)表示，一(yī)方面，美(měi)国(guó)经济下行(xíng)以及欧美银行业风(fēng)险带来的避险情绪对贵金属(shǔ)价格仍(réng)有一(yī)定支(zhī)撑，但边际减弱；另一方面，美(měi)国通胀高位带(dài)来的加息预测，未能对贵金属形成有(yǒu)力的回落压力。因此，他预计贵金(jīn)属市场整体仍以(yǐ)高位振(zhèn)荡(dàng)为主，在基准假设(shè)下，贵金属(shǔ)交易主线将(jiāng)回归(guī)通胀逻辑。他认为，当前市场对于美联储(chǔ)降息的预期仍大幅领先美联(lián)储的官方预期(qī)，预计(jì)在高通胀(zhàng)压力下，市场对降息预期的(de)修正或将带来金银价格的进一(yī)步回调。

　　市(shì)场(chǎng)人士提示，随着国内“五一”长假开启，还(hái)须警惕海外市场风险。

　　罗(luó)亮表示，近期宏观市场(chǎng)关键数据(jù)较多，导致市场情绪波澜起伏，同时基本面(miàn)因(yīn)素(sù)也多空交织，海外(wài)市场(chǎng)容易出现巨幅波动。同时，国内“五一(yī)”假期结束后，市场(chǎng)将直面美联储5月(yuè)利率决(jué)议落地，他预(yù)计美联(lián)储会议结果(guǒ)或将(jiāng)偏(piān)鸽，因此(cǐ)推(tuī)荐节后逐渐(jiàn)增加风(fēng)险资产的(de)头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期(qī)跨越5月美联(lián)储议息会议(yì)等重要事件，加之银行(xíng)业危机及债务上限问(wèn)题悬而(ér)未决，投资者(zhě)要防(fáng)止过(guò)分押注(zhù)引发的风险。假期后可关注贵金(jīn)属回(huí)落企稳情况，可以逢(féng)低布(bù)局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于国(guó)内“五一”假期(qī)恰逢海(hǎi)外美联(lián)储会议这一关键时间节点，投资者若保(bǎo)留头寸(cùn)过节，则(zé)要保持头寸有足够安(ān)全边际(jì)，以防(fáng)“黑天鹅(é)”事件(jiàn)带来(lái)冲击(jī)。他表(biǎo)示(shì)，节后(hòu)贵金属(shǔ)或将(jiāng)迎(yíng)来(lái)更(gèng)加明确的方向(xiàng)性行(xíng)情(qíng)，可根(gēn)据美(měi)联(lián)储(chǔ)议息会议给出(chū)的指引(yǐn)，对贵金属进(jìn)行相(xiāng)应布局。

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么