5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最(zuì)近(jìn)一个交易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)水平已处(chù)于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的(de)投资(zī)性价比(bǐ)，看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能、互(hù)联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达(dá)、富(fù)国(guó)基金等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩(jì)来(lái)看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技指数(shù)在同(tóng)日创下(xià)年内(nèi)收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预期和(hé)弱复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上(shàng)限到期带来的债务违约风险也对市(shì)场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分(fēn)内地互联网以及(jí)新(xīn)经济领域上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设(shè)备(bèi)管制措(cuò)施，加(jiā)大了(le)市场对于国(guó)内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近期波(bō)动较大主要有基本(běn)面以及资(zī)金面(miàn)两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基(jī)本面角度来(lái)看(kàn)，去(qù)年防疫政策转向(xiàng)后市场(chǎng)对于国(guó)内疫后复苏有(yǒu)较高的(de)预期，“从春节前后(hòu)的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修(xiū)复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整(zhěng)体相(xiāng)较(jiào)一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市(shì)场对(duì)于国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏预期(qī)开(kāi)始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的(de)角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现(xiàn)反复，人民币(bì)汇率也在持续(xù)走弱，近期跌(diē)破7的关(guān)口(kǒu)。港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流(liú)动性(xìng)相(xiāng)关度较(jiào)高，在基(jī)本(běn)面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是(shì)中美经(jīng)济相(xiāng)对强(qiáng)弱(ruò)关系(xì)的(de)直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后我们预期(qī)中国经(jīng)济(jì)向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要(yào)更(gèng)长时间，但大概(gài)率还(hái)是(shì)会(huì)发生(shēng)的(de)，在这个过(guò)程中的(心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思de)波折就(jiù)对应着人民(mín)币汇(huì)率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年(nián)内持续(xù)下(xià)跌(diē)，但多位业内(nèi)人(rén)士认为，当前(qián)港股市(shì)场估(gū)值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危机影响和(hé)主要(yào)经济(jì)体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但(dàn)随着(zhe)国内外流(liú)动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多的细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药(yào)等，若未来(lái)市场进(jìn)一(yī)步回暖，科(kē)技领域、港股(gǔ)创新药(yào)以及消费(fèi)复苏(sū)或者更能(néng)调动(dòng)市(shì)场的(de)关注(zhù)度。”

　　投资建议(yì)上，广发基(jī)金刘(liú)杰认为港股波动性较大(dà)，建议投资者通(tōng)过(guò)定(dìng)投分(fēn)散参与，较好(hǎo)平衡风险和机(jī)会。同时，选择(zé)更有价值(zhí)的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未(wèi)来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人(rén)工(gōng)智(zhì)能有望成(chéng)为(wèi)全球投资的(de)主线(xiàn)，推动了(le)中美(měi)股市的表现，未来人工智(zhì)能应用(yòng)或利好科(kē)技(jì)相关细分领域。其(qí)次，港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)是国内医药(yào)领域长期具备(bèi)相对优势的细分赛(sài)道(dào)，对比美国创(chuàng)新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国(guó)内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药(yào)，长期投资价值(zhí)值得(dé)关注。此外，港股消费行业也(yě)有望上(shàng)行。因为(wèi)目前我国经济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的(de)确定性(xìng)增强，居民(mín)可支(zhī)配(pèi)收入增(zēng)加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐(zhú)步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机构和外资为(wèi)主(zhǔ)导的市(shì)场，因(yīn)此海(hǎi)外经济(jì)数据对(duì)港股资金面(miàn)会产生(shēng)较大(dà)影响。在当(dāng)前流动性持续承(chéng)压和较弱的国(guó)际宏观环境(jìng)背景下(xià)，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具(jù)备估值性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或(huò)者美国经(jīng)济下滑比预(yù)期(qī)更(gèng)快(kuài)这二者中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚至同时(shí)发生(shēng)时(shí)，我(wǒ)们可能就会(huì)看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体(tǐ)表现也会走强。”中融(róng)基金进一(yī)步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关(guān)注运(yùn)营商等高(gāo)股息资产，而随着市(shì)场预期更(gèng)进一步强(qiáng)化(huà)，可以更多关(guān)注(zhù)互联网、创(chuàng)新药(yào)等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很大(dà)，建议更多关(guān)注个(gè)股的(de)性价(jià)比与(yǔ)成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来(lái)看(kàn)，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股市场具备(bèi)一定的投资性价比，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏低水平。从基本(běn)面(miàn)角度(dù)来说(shuō)，他(tā)们(men)认为(wèi)国内经济的(de)复苏节(jié)奏可能(néng)大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下(xià)港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济复苏(sū)较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽(suī)在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于国内经济(jì)复苏(sū)的消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关(guān)注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海外投资(zī)人(rén)占比较高，受(shòu)国内(nèi)及海(hǎi)外多重因素(sù)影响，市场(chǎng)整体波动性较大(dà)，建议投资人可(kě)以逢低(dī)布局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基(jī)金定投的方(fāng)式投资于港(gǎng)股市场。

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