国(guó)内(nèi)“五一”假(jiǎ)期来了，但海外(wài)市(shì)场(chǎng)风险依(yī)旧(jiù)不容忽视。在美国(guó)多项重要经济数据出炉后，美联储也将召开5月议(yì)息会议(yì)，市(shì)场普遍预期将继续加(jiā)息25BP。在利好利空消(xiāo)息交织下，节后市(shì)场走(zǒu)势将如何演(yǎn)绎？

　　美国第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)股价已累计(jì)下跌(diē)90％以上

　　截(jié)至周五收盘，美国第一共和(hé)银(yín)行的股价收(shōu)跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次(cì)触发停牌，原因是达成救(jiù)助协议以维持该银(yín)行运营的希望在(zài)变得渺茫。该(gāi)股今年已下跌90％以上。消息人(rén)士称，该银行很(hěn)有可能会被美国联邦储(chǔ)蓄(xù)保险公(gōng)司（FDIC）接管。

　　根据美媒报(bào)道(dào)，自美国第一(yī)共和银行公布(bù)其(qí)第(dì)一季(jì)度(dù)存款下降40.8％至1045亿美元(yuán)后，该银行股价在(zài)接(jiē)下来的(de)两天内下跌超过60％，创下历史新低(dī)。目前包括来(lái)自美国(guó)联邦(bāng)储蓄(xù)保险公司(sī)、财政部和美联(lián)储的官员正在与其他(tā)银行进行协调会议，为第一(yī)共和银(yín)行制定救助计划。

　　美联储(chǔ)反(fǎn)省硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行(xíng)倒闭(bì)，寻求大(dà)范围加强(qiáng)银行规(guī)管

　　在(zài)当地(dì)时间4月28日公(gōng)布的(de)内部审查报(bào)告(gào)中(zhōng)，美联储(chǔ)承认(rèn)，对于上月硅谷银行的(de)倒闭案，美联(lián)储(chǔ)难辞(cí)其咎，倒闭既(jì)源(yuán)于该(gāi)行(xíng)自身风险管理薄弱，也和美联储的审查督导行动拖沓有关。

　　美联储认(rèn)为，银行业审查员未能(néng)采取有力行动解(jiě)决硅谷银行越来越(yuè)多(duō)的问题(tí)。美联储负责金融业监(jiān)管(guǎn)的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称(chēng)，审查员未(wèi)能充分(fēn)认识到，随着硅谷(gǔ)银行的规模扩大、复杂性增加，该行变得有(yǒu)多么不堪一击。他们(men)的确发现了风险，却(què)没有(yǒu)采取足够的措施(shī)，保证(zhèng)该行(xíng)足够迅(xùn)速地解(jiě)决问题。

　　报告(gào)中，巴(bā)尔总结(jié)硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭(bì)有四大成因(yīn)，其中三(sān)点都(dōu)和美(měi)联储监管不(bù)力有关。他(tā)说(shuō)，美联(lián)储(chǔ)监管(guǎn)者(zhě)的错(cuò)误部分源(yuán)于，特朗(lǎng)普执政时的金融业改革普遍放松(sōng)了对中等(děng)银行的规管。

　　巴尔还(hái)提到，美联储的文化(huà)转变似乎导致联储的监管变得更宽(kuān)松(sōng)。这些(xiē)变(biàn)化体(tǐ)现在降低标准(zhǔn)、增加复杂性，以及(jí)监管方(fāng)式不够自信果断(duàn)，它们阻碍(ài)了有效的监管。

　　美联储(chǔ)认为(wèi)，其银行业(yè)审查员已经(jīng)确(què)定了硅谷银(yín)行存在导(dǎo)致其(qí)倒(dào)闭(bì)的(de)一(yī)大问题——利率相(xiāng)关风险，但美联储自(zì)身的(de)流程“过于审慎”，侧重在采取行动以前累积过(guò)多的证据(jù)。

　　美联储的数(shù)据显示，截(jié)至倒闭(bì)时，硅(guī)谷银(yín)行收(shōu)到31项监管机构的公(gōng)开审(shěn)查报告或警告，数量(liàng)是其他银(yín华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思)行的三倍。报告称，随着(zhe)硅谷银行壮大，近些(xiē)年美联储(chǔ)忽视(shì)了(le)范围更广的问(wèn)题，比如该(gāi)行多年来一直突(tū)破内部风险(xiǎn)限制，其采(cǎi)用的流动性指标却显(xiǎn)示，存款(kuǎn)基础稳定(dìng)，其利率相(xiāng)关风(fēng)险还被评为令人满意。

　　巴尔(ěr)透露，美联储(chǔ)将重(zhòng)新审查，适用于资产超过千亿美元(yuán)银(yín)行(xíng)的一系列规定，包括压力测(cè)试(shì)和(hé)流动性(xìng)要(yào)求，将重新评估，怎样(yàng)监督和监管一家银行对利率流动性风险的(de)风(fēng)控。

　　巴(bā)尔说，硅谷银行倒闭表明，需要对范围更广泛的(de)银(yín)行强化适(shì)用的标准，联储应考虑，让(ràng)更大范围的银行适用标准和的流动性规定(dìng)。他呼(hū)吁，重(zhòng)新评估，对于超(chāo)过(guò)25万美(měi)元联邦保险上限的银行(xíng)存款，监管方的处(chù)理方。

　　巴尔(ěr)认为，美联储应要求更广泛的银行考虑到可(kě)出售证券的未实现损益，以便让(ràng)银行的资(zī)本要(yào)求更(gèng)好地匹配(pèi)其财务状况和(hé)风(fēng)险。他暗示，对资本规(guī)划和风险管理(lǐ)不足的公司，美联(lián)储可能增加资本或(huò)流(liú)动(dòng)性(xìng)的要求，或者限制股票回购(gòu)、股息支付或高管薪酬。

　　美(měi)总统(tǒng)拜登批准内华达(dá)州和佛罗里达州重(zhòng)大灾难声明

　　据央视(shì)新闻(wén)消息，根据(jù)美国(guó)白宫(gōng)当(dāng)地(dì)时间4月28日(rì)的声明(míng)，美国总统拜(bài)登批准内华达州重大(dà)灾(zāi)难(nán)声(shēng)明(míng)，他下令(lìng)为3月8日至3月19日期间(jiān)受冬(dōng)季风暴影响的地区提(tí)供联邦援助。

　　此外，拜登还(hái)于27日晚(wǎn)批(pī)准佛罗(luó)里达州(zhōu)重大灾难声明，他下(xià)令为4月12日至4月14日期间受严重风暴影响的地区(qū)提(tí)供联邦援助。

　　联邦(bāng)援助资金(jīn)可在(zài)成本分担的基础(chǔ)上提(tí)供给州政府(fǔ)和符合条件的地方(fāng)政(zhèng)府(fǔ)以及某些(xiē)私人非营利组(zǔ)织，用于受灾(zāi)害影响(xiǎng)地(dì)区的(de)应急(jí)和修复工作。

　　欧(ōu)盟与波兰等五国(guó)就乌克兰(lán)农产品相(xiāng)关事宜达成原则(zé)性协议(yì)

　　据央视新闻(wén)消息，当地时间28日(rì)，欧盟委员会执行副主席东(dōng)布(bù)罗夫斯基斯对(duì)外宣布(bù)，欧委会已与保(bǎo)加利亚(yà)、匈(xiōng)牙利、波(bō)兰、罗(luó)马尼亚和斯洛伐克就乌克兰农产(chǎn)品相关事宜达成(chéng)原则性协议。

　　东布罗(luó)夫(fū)斯(sī)基斯表示，欧盟已采取行动解决欧盟成(chéng)员国和乌克兰农(nóng)民的担(dān)忧。具体措施包括推(tuī)动波兰、斯洛伐(fá)克、保加利亚(yà)等国撤(chè)回针对乌农产品的单边(biān)措(cuò)施。从欧盟(méng)层(céng)面对小麦、玉米、油菜(cài)籽、葵花籽等4种农产品实施保障措施(shī)。为5个受影(yǐng)响的成员(yuán)国农民提(tí)供1亿欧元(yuán)的一揽子支持。此外(wài)，欧盟将继续推进包括葵(kuí)花籽油等产品的倾销调查。欧(ōu)盟将进一步确(què)保乌克兰农产品通过欧盟通道(dào)出口到其他国家。

　　美国(guó)滞(zhì)胀困境：经(jīng)济继续(xù)放缓，通胀依(yī)旧高企

　　4月28日，美国商务部最新公(gōng)布的数据显示(shì)，美国3月(yuè)核心(xīn)PCE物价指数同比上升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数(shù)环(huán)比(bǐ)上涨0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据(jù)悉，剔除(chú)食品和能源的核心PCE物价指数是美联储青(qīng)睐的通胀指标之(zhī)一。此次公布的数据再度(dù)印证(zhèng)了美(měi)国通(tōng)胀的(de)居高不下，这加大了美联储5月再次加息(xī)的可能性。报告公布后，美(měi)国短(duǎn)期(qī)利(lì)率(lǜ)期货小幅下跌，反映出(chū)5月份加息25BP的可能性(xìng)约(yuē)为90％。

　　就在此前一(yī)天，美国(guó)商务部公布的一季度美国宏(hóng)观(guān)经济数据显(xiǎn)示，美(měi)国一季度(dù)GDP同比仅增长1.1％，大(dà)幅不及市场预(yù)期的2％，且增速较前值2.6％显著放缓。而同日(rì)公布的一季度核心PCE物价指数年(nián)化环比初值升至(zhì)4.9％，超出市场预期的4.7％及前(qián)值4.4％。

华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思　　一(yī)德期货宏观(guān)贵金属分析师(shī)张晨向期货日(rì)报记(jì)者表示，上(shàng)述数据(jù)显示出美国(guó)经济放缓但通胀水平依旧高企(qǐ)的滞胀特征。不过(guò)，从美国(guó)GDP折(zhé)年数同比数据(jù)来看，他认为一季度1.6％的(de)增速(sù)较去年(nián)四季度(dù)0.9％的增速出现(xiàn)明显回暖，显(xiǎn)示(shì)出美(měi)国经济虽有(yǒu)放缓，但韧性尚存。

　　“一(yī)季度美国GDP数据超预(yù)期放(fàng)缓，坐(zuò)实了市(shì)场(chǎng)对于美国(guó)经(jīng)济衰退的忧虑(lǜ)，再加上目前欧(ōu)美银行信用危机的尾部效应持续(xù)存在，金(jīn)融不稳定叠加经济景气下滑，一定程度(dù)上(shàng)削弱了美联储货币政策的(de)紧缩预期，同(tóng)时(shí)增(zēng)加了(le)下半年(nián)美联储降息的预期(qī)。”中信建投期货(huò)宏(hóng)观(guān)贵金(jīn)属分析(xī)师罗亮认为。

　　不过，他也表示，由于反映核(hé)心(xīn)个人(rén)消费(fèi)支出(chū)在内的一(yī)季度(dù)PCE通胀数据持续(xù)上升，再加上周(zhōu)五晚间公布的3月(yuè)核心PCE数据也偏强，因此(cǐ)美联(lián)储(chǔ)5月份加息基本(běn)不存(cún)在悬(xuán)念，此次GDP数据更(gèng)多影响的是年中(zhōng)美(měi)联储的政策(cè)变化。

　　5月加息或“板(bǎn)上(shàng)钉(dīng)钉”，此次会议还需关(guān)注什么？

　　金瑞期货宏(hóng)观(guān)贵(guì)金属分析师吴梓杰认(rèn)为(wèi)，当前美联储货(huò)币政策(cè)面临抑制通(tōng)胀以及宏观审慎两难的抉择。随着此前(qián)银行业危机的爆发以(yǐ)及(jí)一季度(dù)经(jīng)济的回落，美国当(dāng)前经济的脆弱性以及下行(xíng)压力已经持续增加，但是一季度核(hé)心PCE同(tóng)样大幅超过预期，显示出核心通胀黏(nián)性超(chāo)预(yù)期。

　　“对于美联储来说，这意味着进行政策选择时不(bù)得不更加慎重。”吴梓杰(jié)预(yù)计，美联储(chǔ)5月大概(gài)率将会保持加息25BP的节奏，但在记者会上鲍威尔表态或(huò)将更加(jiā)注重安抚(fǔ)市场(chǎng)情绪，强调对宏(hóng)观风险(xiǎn)的把控，且对(duì)未来(lái)加息(xī)的(de)态度或(huò)将更加谨慎。

　　张晨认为，目前市场已(yǐ)经对(duì)美联储5月加息(xī)25BP作(zuò)出了充分的计价。鉴于此次会议并无(wú)最新点阵(zhèn)图(tú)和经济展望公(gōng)布，因此会议重点在于利(lì)率决议声明及鲍威尔(ěr)的会后发言两方面。其中，在决议声(shēng)明方面(miàn)，可重(zhòng)点观(guān)察措(cuò)辞(cí)调整变化情况(kuàng)，特别是能否出现“停止加(jiā)息”相关暗(àn)示。而在会(huì)后的新闻(wén)发布会上，需要重点关注鲍威(wēi)尔对于(yú)经济(jì)与(yǔ)通胀前景、后续(xù)货币政策(cè)以(yǐ)及银(yín)行(xíng)业(yè)危(wēi)机引(yǐn)发的信贷收(shōu)缩等(děng)方(fāng)面的观点(diǎn)论(lùn)述。特(tè)别是如果出现“停止加息”等明显鸽(gē)派暗示，则(zé)无论对于商(shāng)品(pǐn)市场还是权益市场而言，均构成短期提(tí)振(zhèn)。

　　罗亮(liàng)认为，此次(cì)美联储会(huì)议需要关注三个方面(miàn)：一是考虑到通胀(zhàng)的顽(wán)固性(xìng)，美联储是(shì)否会透露其(qí)愿意容忍更高(gāo)水平(píng)的通(tōng)胀(zhàng)；二(èr)是美联储对于目前金融以及(jí)经济风(fēng)险的(de)判(pàn)断，到底(dǐ)是短期风(fēng)险(xiǎn)还是长期风险；三是美联储(chǔ)未来的货币(bì)政策预期，比如是否透(tòu)露下(xià)半年(nián)将降息或(huò)者不降息(xī)。

　　他认为(wèi)，如果美(měi)联(lián)储(chǔ)依然偏鹰派，则预期风险资产将继续回调，美债利率曲(qū)线会加(jiā)深倒挂(guà)的程度(dù)，对市(shì)场而言偏负(fù)面；如(rú)果美(měi)联储偏鸽(gē)派，那市场风(fēng)险偏好会再度上升，美元指(zhǐ)数预(yù)计显(xiǎn)著(zhù)下行，贵金属将(jiāng)领(lǐng)涨资(zī)产。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由于当前市场对5月(yuè)加息25BP已经计价较为充分(fēn)，预计加(jiā)息结(jié)果不会引起市(shì)场较大波动，但是对于(yú)6月及以后偏鹰的(de)政策预(yù)期交易(yì)依旧(jiù)不足。因(yīn)此，他(tā)认为本次会议(yì)上(shàng)需要重点关注美(měi)联(lián)储声明以及鲍威尔(ěr)在记者会上对未来政策路径的展望。“尤(yóu)其是如果美联储意(yì)外偏(piān)鹰(yīng)，比如表现(xiàn)出了6月仍将加息的倾向(xiàng)，则市场(chǎng)或将面临较大的冲击(jī)，相关风(fēng)险(xiǎn)资产有意外下跌(diē)的风险。”他说。

　　贵金属市(shì)场(chǎng)面临涨跌两难局(jú)面

　　近期(qī)美元指数持稳，贵金属行(xíng)情(qíng)则表现乏力。张晨认(rèn)为(wèi)，4月以来，欧美(měi)银行(xíng)业风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件溢出影响逐(zhú)渐减弱，市场(chǎng)对于美联储货(huò)币政策(cè)迅速转向的乐观预(yù)期出现一定修正，贵金属市场出现高位振荡(dàng)调(diào)整，但总体回调幅度有(yǒu)限。

　　当下来看，他认为贵金(jīn)属市场在利多、利空因素间来回拉扯。利多(duō)因素方面，美联储加(jiā)息临近(jìn)尾声，对贵金(jīn)属价格的压制边际减弱。同时，美(měi)国经(jīng)济(jì)前景黯(àn)淡(dàn)，债务上(shàng)限悬而未决以及(jí)银行业风险事(shì)件余波反复，不断激发(fā)市场(chǎng)避(bì)险情绪。从更为宏(hóng)观的(de)角(jiǎo)度(dù)来看，全球(qiú)“去美元(yuán)化”方兴未(wèi)艾，各国央(yāng华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思)行强(qiáng)化黄金资(zī)产储(chǔ)备功能，使得央行“购金潮”经(jīng)久不息。上述种种因(yīn)素均对贵(guì)金(jīn)属价格形成支撑。

　　而利(lì)空因(yīn)素主要是，市场和美联(lián)储对于(yú)后续货币政策(cè)之间的预期差，以及美国经济层面的韧性犹存。“特(tè)别是就(jiù)业市场(chǎng)尽管(guǎn)过热态势有所缓(huǎn)和，但无论是新增(zēng)非农就业(yè)人数还是失业率指(zhǐ)标，还远(yuǎn)未触及经济衰退(tuì)以及美联(lián)储货币政策转向的阈值区间，这极有(yǒu)可能造成通(tōng)胀(zhàng)回归波折反复，进而引发(fā)美(měi)联储货币政策前景预期摇摆。”他(tā)说。

　　他预计，在(zài)5月美联(lián)储(chǔ)议息(xī)会议(yì)落(luò)地(dì)后的一段时间内，市场仍然会延续上述的(de)修正(zhèng)走势，美联储还需在(zài)更多数(shù)据指引(yǐn)以(yǐ)及银行风险(xiǎn)事件落地后，再(zài)相机(jī)作(zuò)出政策调(diào)整，而在此之前预计仍(réng)会延(yán)续当(dāng)前“走一步看一(yī)步”的决(jué)策思路(lù)。而市场对于年内降息(xī)的乐观预期的(de)修正空间犹存。

　　罗(luó)亮认(rèn)为，目(mù)前贵金(jīn)属(shǔ)市(shì)场的(de)逻辑有两条主(zhǔ)线(xiàn)：一(yī)是美国经济是否会陷入衰(shuāi)退(tuì)，二是全球贸易结(jié)算体系下美元的趋势压力(lì)。“过去(qù)20年，贵金(jīn)属(shǔ)价格主(zhǔ)要(yào)锚定的是美债实际利率的变(biàn)化，但是(shì)最近这种(zhǒng)联系正在脱钩，央行购金以及美元结算体系的变化(huà)使得贵金属获得(dé)了(le)越来越(yuè)多的(de)金融溢价。”整体来(lái)看(kàn)，他认为目前贵金属多头驱动(dòng)的逻辑还没结束，且近(jìn)期的表现(xiàn)也是易涨难跌。从(cóng)资产配置的角度来看，仍推荐(jiàn)将贵金(jīn)属作为多头配(pèi)置。

　　“当前贵金属市场已经(jīng)表(biǎo)现(xiàn)出了(le)一定(dìng)程(chéng)度的易(yì)涨难跌。”吴梓杰表示，一方面，美国经济(jì)下行以及(jí)欧美银行业风险带来的避险(xiǎn)情绪对贵金属价格仍有(yǒu)一定支撑，但(dàn)边际减弱；另一方(fāng)面，美国通胀高位带来的(de)加(jiā)息预测，未能对(duì)贵金属形(xíng)成有力的回落压(yā)力。因此，他预(yù)计贵金(jīn)属市场整体仍(réng)以高位(wèi)振荡为主，在基准假(jiǎ)设下，贵金属交(jiāo)易主线(xiàn)将回归通(tōng)胀(zhàng)逻辑。他(tā)认为，当前市场对于美联储降(jiàng)息的预期(qī)仍(réng)大幅领(lǐng)先美联储的官方预期，预计(jì)在高通胀压力下，市场对(duì)降息预期的修正或将带来金银价格(gé)的进一步回调。

　　市(shì)场人士提示，随着(zhe)国内“五一(yī)”长假开启，还(hái)须警惕海外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏(hóng)观市场关(guān)键数据较(jiào)多，导致市场情绪波澜(lán)起伏，同时(shí)基本(běn)面因素(sù)也多空交织(zhī)，海外市场容(róng)易出现巨幅波动。同时，国内“五一(yī)”假期结束后，市(shì)场(chǎng)将直面美联储5月利率决议落地，他预计美联储会议结(jié)果或将偏鸽，因(yīn)此推荐节后逐渐增加风险资产(chǎn)的头寸。

　　“鉴于国内(nèi)‘五一’假期(qī)跨越5月(yuè)美联储议息(xī)会议(yì)等(děng)重(zhòng)要事(shì)件，加之(zhī)银行(xíng)业危机(jī)及(jí)债务上限问(wèn)题(tí)悬而未决，投资者要防止(zhǐ)过分押注(zhù)引(yǐn)发(fā)的(de)风险(xiǎn)。假期后可关(guān)注(zhù)贵金属回落企稳情况(kuàng)，可以逢低布(bù)局多(duō)单。”张晨表(biǎo)示。

　　吴梓杰也表示，由于国内“五一”假(jiǎ)期恰逢海(hǎi)外美联储会议这(zhè)一关键时(shí)间(jiān)节点(diǎn)，投资者若(ruò)保留头寸(cùn)过(guò)节，则要保持(chí)头寸有足够安(ān)全边际，以(yǐ)防(fáng)“黑天鹅”事件(jiàn)带来冲击(jī)。他(tā)表示，节(jié)后贵金属(shǔ)或(huò)将(jiāng)迎来更加明确的(de)方向性行情，可根据(jù)美(měi)联(lián)储议息会(huì)议给出的指引，对(duì)贵金属进行相应布(bù)局(jú)。

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