美国债务上限危机暂时“告一段落”——美东时(shí)间5月31日，美国国会众议院(yuàn)通过了一项关(guān)于联邦(bāng)政府债务上限和预算的(de)法(fǎ)案，隔日参议院通(tōng)过，根据法案政府(fǔ)开(kāi)支将受到上限(xiàn)制约直至(zhì)2024年结束，但可以(yǐ)避免发生债务违约。根据美国国会预(yù)算(suàn)办公室数据，目前美(měi)国联邦债务(wù)规模约为31.46万亿美元，占其(qí)国(guó)内生产总值(zhí)比例已超(chāo)过120％，相当于每个(gè)美(měi)国人负债9.4万美元。

　　事实上，二战以(yǐ)来，美国已103次调整债务上限，尽(jǐn)管未曾出(chū)现过(guò)实(shí)质性债务违约(yuē)，但债务上限危(wēi)机(jī)仍(réng)可从市场预期(qī)、流动(dòng)性、风险偏好、借贷成本等机制作用于全(quán)球金融、实物资(zī)产。

　　多(duō)位业(yè)内人士对《中(zhōng)国基金报》记者表示(shì)，在目前美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)情景下，中(zhōng)长期看(kàn)美债上限违约风险难以忽(hū)视，亚洲等(děng)新兴市场股票(piào)表现将更具韧性，而市场关注的重(zhòng)点也将重新回到美(měi)联储(chǔ)的货币政策(cè)上来。

　　危(wēi)机暂缓新兴(xīng)市(shì)场(chǎng)股票表现(xiàn)更(gèng)具韧性

　　除本次外，1976年以来(lái)美国政府债(zhài)务共(gòng)有22次触及(jí)法定上限，每次(cì)债务上限(xiàn)触(chù)及后均得(dé)到了上调或暂停，只是(shì)经历的时间长(zhǎng)短不同。

　　彭博(bó)数据显示，2011年债务上限解(jiě)决前后，标普500指(zhǐ)数自高(gāo)点下跌16.7％，而MSCI新(xīn)兴市场(chǎng)指数下(xià)跌16.3％；在2013年(nián)债务上限解决前后，标普(pǔ)500指数最大下调幅度为4.1％，MSCI新兴市(shì)场指(zhǐ)数为3.4％。而在本(běn)次债(zhài)务危(wēi)机谈判(pàn)过(guò)程(chéng)中，亚洲市场反应参差，日经225指数创1990年以来新高，香(xiāng)港(gǎng)恒生(shēng)指(zhǐ)数则跌至年内新低。

　　瑞银(yín)财(cái)富(fù)管理投资总(zǒng)监办公室（CIO）对(duì)记者表示，尽管美国彻底违约的(de)可能性非常低，但此前因为市场(chǎng)担忧(yōu)发生发生违(wéi)约，很多国家和行业都遭到(dào)抛售，但这次亚洲市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)相对于美(měi)国和发(fā)达市场更具韧性，得益于较佳的(de)盈利增长前景(jǐng)和(hé)具吸引力(lì)的相(xiāng)对(duì)估值，尤(yóu)其看(kàn)好中国、泰国(guó)和韩(hán)国(guó)。

　　具体就中国市场(chǎng)而言，瑞银CIO认为，盈利(lì)才是关键催(cuī)化(huà)剂(jì)。中国今年首季盈利增长较去(qù)年第四季有所改善，有助提振对中国资产(chǎn)的信心。与亚洲(zhōu)其他地区(qū)（日(rì)本除外）相比，中国股市的估(gū)值(zhí)似乎(hū)被低估。

　　景顺(shùn)亚太(tài)区（日本除外）全球市(shì)场策(cè)略师赵耀庭也对记(jì)者表示，债(zhài)务协(xié)议(yì)的顺利通过消除(chú)了美(měi)国乃至全球面临(lín)的一(yī)个不明朗因素，进而短暂提振市场情绪。中航信托宏观策略总监吴照银对记者称，因投资者对两党(dǎng)达成一(yī)致有确定的(de)预(yù)期，所以近期美国(guó)以及全球资(zī)本市场并(bìng)没有对美国债务上限问题(tí)过度反应，整(zhěng)体表现平稳。

　　中长期看美债上限(xiàn)违约风险难以忽视

　　目前来看，主流(liú)大类资产(chǎn)对于美(měi)债危机的(de)叙事反应(yīng)都较为平淡，但(dàn)野(yě)村(cūn)东(dōng)方国际证(zhèng)券资产(chǎn)管理部总经理兼投资(zī)总监肖令君对(duì)记者表示，从中长(zhǎng)期的资产配置角度出发(fā)，诸(zhū)如美债上(shàng)限等类似的尾部风(fēng)险事件难以(yǐ)忽视(shì)。

　　“对冲(chōng)投资组合的下行(xíng)风险，主要考虑两点：一是多(duō)元化低相关(guān)性资产配置、二(èr)是支付保险费(fèi)的另(lìng)类策略(lüè)，为(wèi)组(zǔ)合提供下行(xíng)保护。回顾美债上限危(wēi)机历史，看(kàn)到避(bì)险资产如美元、美债、黄(huáng)金在通(tōng)常较风险(xiǎn)资产呈现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的超额收益，因此组合(hé)配(pèi)置(zhì)中保有一定比(bǐ)例的避险资(zī)产有助对冲投资组合波动。”肖令君进(jìn)一(yī)步阐述(shù)道。

　　长江证券在黄(huáng)金与美(měi)债季(jì)度展望中(zhōng)也提到(dào)，黄(huáng)金作为(wèi)典型的避险资产，国际金价(jià)将有支撑，短期或继续走高，因为美债(zhài)利率短期内仍(réng)会高位震荡，通胀不确定性仍然较高(gāo)，同时全球整体(tǐ)风险因素在提高(gāo)。

　　肖(xiào)令(lìng)君(jūn)还提到，另一(yī)方面(miàn)，极端(duān)危机环境下，大类资产(chǎn)会呈(chéng)现同涨同跌(diē)的特征，如2020年3月极度恐慌时期，市场无差别(bié)抛售一切资产增持现(xiàn)金(jīn)，传统避险资产随(suí)同(tóng)风险(xiǎn)资(zī)产一起下跌，因此以期(qī)权保(bǎo)护组合下行风险是另(lìng)一种方式。美债(zhài)违约(yuē)并非我们的基准假(jiǎ)设(shè)，如(rú)果出现此类尾(wěi)部(bù)风险，做多波动率(lǜ)、以及做(zuò)空风(fēng)险资产的衍生品策略将显著受益(yì)。

　　瑞银首席美(měi)国经济学家Jonathan Pingle则认为(wèi)，全球信(xìn)用市场的最佳非对称对冲策略是做(zuò)空(kōng)美(měi)国高评级(jí)银(yín)行（评(píng)级下调、对手方、杠杆担忧）、美国寿险企业(yè)（CRE敞口、高杠杆、估值紧(jǐn)绷）和美国REIT（出现更严重的衰退(tuì)时，CRE敏(mǐn)感性更高(gāo)）。

　　FXTM富拓特约分析(xī)师(shī)黄俊则对记者表示，美债上限(xiàn)的提(tí)升，将促进美联(lián)储停止(zhǐ)紧缩货币(bì)政策，对(duì)美股(gǔ)也是一大利(lì)好。他还认为(wèi)，美国(guó)政(zhèng)府的财政支出得(dé)到(dào)了保证，在两年内可以(yǐ)继续举债。最近两周的美债(zhài)谈(tán)判(pàn)关键(jiàn)期，美国三大(dà)股(gǔ)指主涨，“用脚投票(piào)”的市场报以乐观。可见随着美债上限谈判的尘埃落定，美股仍(réng)有望(wàng)进(jìn)一步有良(liáng)好(hǎo)表现。

　　市场重点再(zài)次(cì)回到

　　美国财政政策和货币政策(cè)上(shàng)

　　美国参议院已经投票通(tōng)过债(zhài)务上限法案，市场关注焦(jiāo)点再度(dù)回(huí)到美国未(wèi)来的(de)财(cái)政政策(cè)和货币政(zhèng)策上。肖(xiào)令君认为，如果(guǒ)未(wèi)出现黑天鹅(é)事件，预计联(lián)储(chǔ)仍将(jiāng)贯(guàn)彻数据(jù)依赖原则，联储可能(néng)会持续关(guān)注(zhù)就业数(shù)据和工(gōng)商业运行(xíng)情况，等待市(shì)场自然降温至浅萧条后再开启降息，年内降(jiàng)息(xī)的乐观预(yù)期存(cún)在(zài)修正可能。

　　肖令君还称：“从经(jīng)济数据(jù)上看，美国(guó)经(jīng)济韧性好于预期，如(rú)果年核(hé)心PCE指标继续反(fǎn)弹走高，不排(pái)除联储还会继续(xù)加息的可能却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念(néng)，但加息周(zhōu)期已接近尾声，利率基(jī)本见顶的趋势不会(huì)改变(biàn)，因此预(yù)计加(jiā)息对(duì)市场(chǎng)的冲击趋缓。”

　　赵耀庭认为，债务上限协议通过后，美(měi)国财政部(bù)预计(jì)将可(kě)于(yú)未来(lái)7个月发(fā)行逾6000亿美元的国债。随着(zhe)市场流动(dòng)性收紧，这或将产生显著的吸力作用(yòng)。债券收益率或将随(suí)着资本流出经济而上升。

　　FXTM富(fù)拓特约分析师黄俊则称，接(jiē)下来美国财政部的工作(zuò)重(zhòng)点是(shì)如何(hé)为美债找(zhǎo)到买家，其(qí)中有三却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念个重要看点(diǎn)，即(jí)第一，美联储现在仍在缩表周期，接下来(lái)是(shì)否要(yào)调整(zhěng)货币政策(cè)停止缩表抛售美(měi)债；第二，以(yǐ)中国(guó)为代表(biǎo)的贸易(yì)顺差国是否购买(mǎi)美债；第(dì)三，美(měi)国国(guó)内普通(tōng)家庭可(kě)能成为购买美债异军突起(qǐ)的(de)力(lì)量。

　　黄俊进而分析称(chēng)，美联储现在仍在缩表周期，接下来是否要调整(zhěng)货币政策(cè)停止缩表抛售美债。如果美联(lián)储缩表卖出美(měi)债，美国财政部发(fā)行(xíng)美债（向市场卖出）这无疑会给美债市场(chǎng)造成(chéng)极大抛压。他总结道，美(měi)债的重新(xīn)发(fā)行，有可能促(cù)使美联储美(měi)联储停止加(jiā)息(xī)和(hé)缩表。在5月美联(lián)储FOMC申明中删除(chú)了此前暗(àn)示未来还(hái)会加息的措辞，需要关注6月利率决议中美联(lián)储是(shì)否能进一步确认停止紧缩的态度。

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念